Крипторынок горячо обсуждает: глубокая связь американских компаний с ENA

В последнее время в криптовалютном сообществе разгорелся оживленный разговор о связи между компаниями, котирующимися на американских фондовых рынках, и токеном ENA. В центре обсуждения находится компания под названием StablecoinX, появление которой ознаменовало очередное глубокое слияние традиционных финансов и мира блокчейна. В этой статье будет подробно рассмотрено происхождение этого события, включая фон StablecoinX, его финансирование, связь с Ethena Labs и потенциальное влияние на держателей ENA.

Предыстория StablecoinX

StablecoinX Inc. является компанией, которая скоро выйдет на рынок в США, основная задача которой заключается в том, чтобы выступать в качестве долгосрочного управляющего резервами USDe, в основном путем покупки и хранения ENA в качестве резервных активов. Компания планирует выйти на Nasdaq через слияние с компанией SPAC TLGY Acquisition Corp, ожидаемый код для торговли — USDE.

Анализ способов上市 SPAC

Компания специального назначения по приобретению (SPAC) является способом выхода на биржу, при котором сначала привлекаются средства, а затем ищется целевая компания для завершения слияния. TLGY - это такая SPAC компания, которая вышла на биржу в конце 2021 года, собрав 200 миллионов долларов с целью будущих приобретений. Этот способ выхода на биржу быстрее и гибче, чем традиционное IPO.

Финансирование StablecoinX

Структура финансирования частного размещения (PIPE), объявленная StablecoinX, следующая:

• 200 миллионов долларов из первоначального фонда募集 TLGY SPAC
• 160 миллионов долларов США от новых входящих инвесторов
• 100 миллионов долларов – это сумма, по которой инвесторы подписались на токены ENA со скидкой.
• 6000 миллионов долларов США - это безвозмездно предоставленные токены ENA Фондом Ethena

Стоит отметить, что из них только около 260 миллионов долларов являются свободными наличными, а 160 миллионов долларов - это активы ENA.

Отношения Ethena Labs со StablecoinX

Хотя Ethena Labs не является акционером StablecoinX, она является закулисным двигателем этой сделки. Обе стороны глубоко связаны через ряд соглашений:

• Ethena Labs подарил 60 миллионов долларов в токенах ENA StablecoinX
• Позволить StablecoinX купить 100 миллионов ENA со скидкой
• Подписание стратегического соглашения о сотрудничестве на 5 лет
• Инвестиционный комитет StablecoinX включает членов, назначенных Ethena Labs

Эта структура обеспечивает легальное上市 StablecoinX, при этом он прочно привязан к экосистеме USDe.

План покупки ENA от StablecoinX

StablecoinX планирует приобрести токены ENA на сумму около 150 миллионов долларов в течение 6 недель после завершения слияния. Конкретный план выглядит следующим образом:

• Каждый день через маркет-мейкеров поэтапно покупается в среднем около 5 миллионов долларов
• Все удерживаемые ENA рассматриваются как постоянный капитал и не могут быть проданы, заимствованы или заложены без разрешения Ethena.

Влияние на держателей ENA

Важно уточнить, что владение токенами ENA не эквивалентно владению акциями StablecoinX. Отношения держателей ENA со StablecoinX ограничиваются тем, что их активы представляют собой государственные активы StablecoinX. Держатели ENA могут только косвенно извлекать выгоду из рыночного импульса, создаваемого программой покупки монет StablecoinX.

Потенциальные арбитражные возможности

Если StablecoinX успешно выйдет на рынок, могут возникнуть следующие арбитражные возможности:

• Когда цена акций ниже их чистой стоимости ENA, можно купить акции и ждать роста
• Когда ENA растет, но цена акций USDE не реагирует, можно провести арбитраж на повышение.
• Одновременное владение ENA и акциями, хеджирование рыночных колебаний, достижение "двойной бета-конфигурации"

Однако успех этих арбитражных стратегий зависит от точной оценки прозрачности активов StablecoinX, волатильности ENA и настроений на вторичном рынке.

Резюме

Это событие продемонстрировало инновации в капитальной структуре в области шифрования. Оно позволило Ethena сохранить чистотуオン-链协议, в то время как StablecoinX принял финансирование с рынка акций США и прозрачную работу. Если эта модель будет успешной, она может стать стандартным шаблоном для выхода нескольких блокчейн-проектов на Nasdaq в будущем.