Основные выводы отчета о рынке шифрования в первой половине 2025 года

1. Макрообзор рынка: умеренный рост и высокая волатильность.
Общая производительность: После взрывного роста на 96,2% в 2024 году, во второй половине 2025 года темпы роста крипторынка замедляются, общая рыночная капитализация с начала года (YTD) немного выросла на 1,99%. После падения на 18,61% в первом квартале, во втором квартале рынок сильно отскочил на 25,32%.
Макроэкономические факторы: Рыночные колебания в основном обусловлены тарифной политикой и геополитической напряженностью. Монетарная политика основных мировых экономик расходится, экономический рост США замедляется, в то время как стимулирующая политика Китая способствовала сильному росту его ВВП на 5,4% в первом квартале.
Увеличение ликвидности: совокупное предложение денег в четырех крупных экономиках - США, Китая, Европы и Японии - за 6 месяцев увеличилось на 5,5 трлн долларов, что стало максимальным увеличением за последние четыре года.
Биткойн: На этом фоне Биткойн (Bitcoin) больше похож на высокорисковый актив, чем на "убежище", но все же достиг **+13%** доходности с начала года, обогнав большинство традиционных фондовых индексов.
二、 Биткойн: институциональный核心宏观资产
Рыночная позиция: Рыночная капитализация биткойна стабильно превышает 2 триллиона долларов, доля на рынке достигала 65,1%, что является четырехлетним максимумом, и по-прежнему является одним из лучших активов в мире.
Институциональный драйв: Спотовый биткойн-ETF стал ключевым структурным драйвером, продолжая привлекать институциональные денежные потоки. Объем корпоративных позиций также значительно увеличился, более 140 компаний в совокупности владеют 848000 биткойнов.
Экологическая эволюция: родное решение по масштабированию Биткойна достигло прогресса, общий заблокированный капитал (TVL) Биткойн DeFi (BTCFi) увеличился более чем на 550% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, безопасность сети и хешрейт остаются сильными.
Три. Экосистема публичной цепи (L1): дифференцированное развитие
Эфириум (Ethereum): благодаря мощным институциональным вливаниям и успешным техническим обновлениям (таким как Pectra) сохраняет доминирующее положение на рынке.
Solana: Поддержание высокого объема транзакций, рост интереса со стороны учреждений и повышение надежности сети перед обновлением Firedancer.
BNB Chain: Децентрализованные биржевые (DEX) активности бьют рекорды и расширяются на мем-коины, реальные активы (RWA) и AI-приложения.
Другие публичные цепочки: Avalanche ускоряет использование корпоративных подсетей; DeFi TVL Sui удвоился; Tron укрепил свои позиции как ключевой слой расчетов для стабильных монет; TON углубил стратегическую интеграцию с Telegram.
Четыре. DeFi и Ethereum L2: переход к зрелости и вызовам
Трансформация DeFi: Динамика роста переходит от внутренней спекуляции к институциональному принятию и интеграции реальных активов (RWA). TVL стабилизировался на уровне около 151,5 миллиарда долларов, но количество активных пользователей в месяц увеличилось на 240% по сравнению с прошлым годом. Доля спотовых торговых объемов DEX достигла рекордных 29%.
L2 (второй уровень Ethereum): на рынке наблюдаются признаки насыщения и усиливающейся конкуренции. Оптимистичные роллапы (такие как Base и Arbitrum) лидируют по ликвидности и доходам от комиссий, в то время как ZK роллапы, несмотря на значительные технические достижения, все еще отстают в привлечении пользователей и средств. L2 сталкивается с проблемами фрагментации и медленного процесса децентрализации.
Пять, стабильная монета: шаг к основным финансовым инфраструктурам
Новый рекорд рыночной капитализации: общая рыночная капитализация стабильных монет превысила 250 миллиардов долларов, что является историческим максимумом.
Рыночная структура: Tether (USDT) сохраняет доминирующее положение (рыночная капитализация около 155 миллиардов долларов), в то время как USDC от Circle становится самым быстрорастущим стейблкоином, объем поставок почти удваивается до 61,5 миллиарда долларов, а доля на рынке увеличивается с 20% до более чем 25%.
Регулирование: Принятие американского закона «GENIUS» и внедрение регламента MiCA Европейским Союзом проложили путь для стабильных монет как инструментов платежей, переводов и расчетов на блокчейне.
Шесть, Передовые инновации: ИИ, DePIN и потребительские приложения
Технологическая интеграция:
Децентрализованные финансовые AI (DeFAI): встроить AI-агентов в DeFi-протоколы для оптимизации торговли и управления.
Децентрализованная сеть физической инфраструктуры (DePIN): применение шифрования для управления реальными активами и физическими объектами.
Потребительские приложения: Несмотря на то, что институционализация является главной темой, потребительские приложения (такие как кошельки с интегрированной функцией фиата, казуальные игры и Meme-монеты) по-прежнему играют ключевую роль в привлечении внимания массовой аудитории и создании пользовательских каналов.
Семь. Глобальная регуляторная структура
США: После вступления в должность нового президента наблюдается более дружелюбная стратегическая переориентация в отношении шифрования.
Европа: Вводятся более строгие меры по шифрованию криптовалют.
Азия: демонстрирует диверсифицированную структуру, Гонконг привлекает инновации открытой политикой, в то время как Сингапур применяет строгие меры соблюдения.
Глобальное сотрудничество: достигнут прогресс в области налоговой прозрачности и сотрудничества в области трансграничного регулирования.