В последние годы три основных события способствовали тому, что стейблкоины вышли на мейнстрим.
Крупнейший в мире стейблкоин USDT, выпущенный компанией Tether, смог создать почти 13 миллиардов долларов прибыли с помощью всего лишь 200 сотрудников;
Инаугурация Трампа и изменение американской позиции по регулированию цифровых активов;
Stripe приобрела компанию Bridge, занимающуюся инфраструктурой стейблкоинов, за 1,1 миллиарда долларов, чтобы координировать трансакции между странами.
Когда в процветающей экосистеме кто-то зарабатывает большие деньги, регулирование также начинает проясняться.
Если вы выпускаете или используете стейблкоин для развития бизнеса, надеюсь, что это руководство поможет вам понять мнение опытных операторов в этой области.
Чтобы предоставить разнообразные перспективы, мы используем широкие связи для получения уникальных взглядов от ведущих фигур на переднем крае изменений стейблкоинов.
Давайте начнем учиться!
Определение стейблкоина
Стейблкоины обычно представляют собой обязательства, оцененные в долларах США, которые поддерживаются резервами активов эквивалентной или более высокой рыночной стоимости.
Основные два типа:
• Поддержка фиатной валюты: полностью обеспечена банковскими депозитами, наличными или низкорисковыми заменителями наличных (, такими как государственные облигации ) в качестве залога.
• Залоговая задолженность ( CDP ): в основном закладывается с использованием шифрования нативных активов (, таких как ETH или BTC ) с избыточным залогом.
Основным определяющим фактором полезности стейблкоина является его "привязка" к базовому активу ( доллара ). Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я немедленно выкупить обязательства стейблкоина и получить эквивалентную резервную поддержку? Если нет, существует ли глубокий и продолжительный вторичный рынок, позволяющий участникам рынка покупать или принимать мои обязательства стейблкоина по курсу привязки?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка мы считаем, что выкуп на первом уровне является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, существует множество попыток низкозалоговых или алгоритмических стейблкоинов, которые не имеют поддержки, и данное руководство не будет их повторять.
Важно отметить, что стейблкоины не возникают из ниоткуда. Когда вы держите долларовые депозиты в JPMorgan Chase, банк отвечает за хранение ваших долларов, гарантируя их доступность и позволяя вам совершать сделки с другими за доллары.
стейблкоин зависит от шифрования, чтобы предоставить те же основные функции.
Определение блокчейна
Блокчейн — это глобальная "система учета", содержащая личные активы, записи о транзакциях, а также правила и условия транзакций.
Например, стейблкоин USDC от Circle выпускается на основе стандарта токенов ERC-20, который определяет правила успешного перевода токенов: списание определенной суммы с аккаунта отправителя и добавление той же суммы на аккаунт получателя. Эти правила, в сочетании с механизмом консенсуса блокчейна, гарантируют, что ни один пользователь не сможет перевести больше, чем у него есть USDC (, что обычно называется проблемой двойных трат ). Проще говоря, блокчейн похож на только добавляемую базу данных или двойной бухгалтерский учет, имеет начальное состояние и фиксирует каждую транзакцию, происходящую в его закрытой сети.
Все активы на блокчейне, включая USDC, хранятся на аккаунте Ethereum (EOA или кошельке ) или управляются смарт-контрактом, который может получать и передавать активы при выполнении определенных условий. Владение EOA, то есть способность торговать активами с публичного адреса, обеспечивается схемой шифрования публичного и приватного ключа, которая связывает каждый публичный адрес с приватным ключом в однозначном соответствии. Если у вас есть приватный ключ, вы фактически владеете активами на публичном адресе ("не ваши ключи, не ваши токены"). Смарт-контракты хранят и обменивают стейблкоины на основе заранее заданной прозрачной логики, позволяя организацией на блокчейне (, таким как DAO или AI-агенты ), программно обменивать стейблкоины без человеческого вмешательства.
"Доверие" к точности системы основано на механизмах исполнения и консенсуса базового блокчейна (, таких как виртуальная машина Ethereum ( EVM ) и доказательство доли ). Точность может быть доказана исходным состоянием блокчейна и публично доступной аудируемой историей каждой последующей транзакции. Расчет транзакций управляется сетью операторов узлов, распределенной по всему миру, которая работает круглосуточно, что позволяет расчетам со стейблкоинами не зависеть от рабочего времени традиционных банков. Для компенсации услуг, предоставляемых операторами узлов, взимается плата за транзакцию ( Gas ), обычно оцениваемая в родной валюте базового блокчейна (, такой как ETH ).
Эти определения могут показаться несколько академическими, даже для некоторых людей они могут показаться бунтарскими, но этот краткий практический обзор предоставляет читателям подходящую общую базу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы пришли к этому?
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоин был лишь мечтой. Сегодня Circle, выпустившая второй по величине стейблкоин в мире USDC, готовится к продаже или IPO. Документ S-1 компании Circle предоставляет первоисточники от основателя USDC Джереми Аллера, рассказывая о процессе создания USDC. ( Примечание: Circle завершила IPO )
Мы пригласили друзей Фила Поттера и Руне Кристенсена, которые являются основателями крупнейшего стейблкоина (USDT) и третьего по величине стейблкоина (DAI), чтобы они поделились своими историями о предпринимательстве.
Tether:Рождение короля
Еще в 2013 году рынок Криптоактивы находился в эпохе Дикого Запада, и основными местами для доступа и торговли Криптоактивы были биржи, такие как Mt.Gox и BitFinex. Учитывая, что Криптоактивы находились на ранней стадии, регуляторная среда тогда была более неопределенной, чем сейчас: биржам рекомендовали следовать "лучшим практикам", то есть принимать только депозиты и вывод средств в Криптоактивы, такие как BTC депозиты и BTC выводы (. Это означало, что трейдеры были вынуждены самостоятельно обменивать доллары на Криптоактивы, и это обязательное правило препятствовало широкому применению Криптоактивы. Кроме того, трейдерам нужно было место, где можно было бы скрыться от резких колебаний цен на Криптоактивы, не покидая "казино".
Фил Поттер пришел в сферу Криптоактивы с опытом работы на Уолл-стрит и практическим взглядом, он остро почувствовал рыночные узкие места. Его решение было простым: стейблкоин — криптовалютный долг в один доллар поддерживается резервом в один доллар — позволяло трейдерам справляться с колебаниями на бирже и рынке с помощью долларовых обязательств. В 2014 году он представил эту идею одной из крупнейших бирж того времени, BitFinex. В конце концов, он заключил сотрудничество с BitFinex и создал Tether, независимое учреждение с необходимыми лицензиями на финансовые операции для интеграции с более широкой сетью банков, аудиторов и регулирующих органов. Эти провайдеры имеют решающее значение для хранения резервных активов Tether, обработки сложных фиатных операций в бэк-офисе, одновременно позволяя BitFinex сохранять позиционирование как "чисто Криптоактивы".
Этот продукт прост, но структура очень агрессивна: Tether выпускает обязательства, номинированные в долларах, )USDT(, только некоторые доверенные лица, прошедшие KYC, могут напрямую выпускать или выкупать USDT в обмен на его базовые резервные активы.
Однако USDT работает на блокчейне без разрешений, что означает, что любой держатель может свободно перемещать USDT и обменивать его на другие активы на открытом вторичном рынке.
Целых два года этот концепт, похоже, не развивался.
До 2017 года Фил заметил, что уровень принятия USDT в таких регионах, как Южно-Восточная Азия, растет. Проведя исследование, он обнаружил, что экспортные компании начали рассматривать USDT как более быстрый и дешевый альтернативный метод платежей в регионе, заменяющий доллар. В конечном итоге эти компании начали использовать USDT в качестве залога для импорта и экспорта. Примерно в то же время криптоактивы начали замечать растущую ликвидность USDT и начали использовать USDT в качестве маржи для арбитража между биржами. В этот момент Фил осознал, что Tether создал более быструю, простую и круглосуточно открытую параллельную сеть долларов.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку выпуск и выкуп всегда происходят в рамках регулирования, а токен свободно circulирует на таких блокчейнах, как Tron и Ethereum, USDT достиг скорости побега. Каждый новый пользователь,商家 или биржа, принимающая USDT, только усиливает его сетевой эффект, увеличивая полезность USDT как средства хранения стоимости и способа оплаты.
Сегодня рыночная капитализация USDT составляет почти 150 миллиардов долларов, значительно превышая объем обращения USDC в 61 миллиард долларов, и многие называют Tether компанией с самым высоким доходом на душу населения в мире.
Фил Поттер является выдающейся фигурой в области Криптоактивы, и его концепции также довольно уникальны.
Однако мы не можем назвать его " outsider " традиционного финансового мира; он тот, от кого вы ожидаете создания крупнейшего в мире стейблкоина. А Рун Кристенсен не такой.
![Понимание прошлого и настоящего, руководство для работников со стейблкоинами])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
) DAI:Первый децентрализованный стейблкоин
Rune обнаружил его, когда Криптоактивы еще находились на стадии зарождения, и быстро самоназвался "биткойн-магнатом". Он典型ный пользователь Криптоактивов, рассматривающий BTC и блокчейн как билет на выход из несправедливого и исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась примерно на уровне 13 долларов ###, у кого-нибудь есть машина времени? (, к концу года она превысила 700 долларов, и ранние пользователи имели все основания верить, что Криптоактивы действительно могут заменить нашу финансовую систему.
Тем не менее, последующая экономическая рецессия заставила Руна принять тот факт, что окончательная полезность Криптоактивов зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность выгодна для бизнеса," - подытожил Рун, и отсюда возникла новая идея.
В 2015 году, став свидетелем провала "первого" стейблкоина BitShares, Рун и Николай Мушегян сотрудничали, чтобы разработать и создать стейблкоин, привязанный к доллару. Однако, в отличие от Фила, у него не было связей, чтобы реализовать стратегию, подобную Tether, и он не стремился создавать решения, зависящие от традиционной финансовой системы. Появление Эфириума, как программируемой альтернативы Биткойну, позволяло любому закодировать логику в сеть через смарт-контракты, что предоставило Руну платформу для творчества. Сможет ли он использовать родной актив ETH для выпуска стейблкоина на его основе? Если волатильность базового резервного актива ETH такая же, как у BTC, как эта система будет поддерживать платежеспособность?
Решение Rune и Nikolai – это протокол MakerDAO, который основан на Ethereum и был запущен в декабре 2017 года. MakerDAO позволяет любому пользователю внести 100 долларов США в ETH и получить фиксированное количество DAI), например, 50 долларов США(, создавая таким образом избыточно обеспеченные стабильные монеты, поддерживаемые резервами ETH. Для обеспечения платежеспособности системы смарт-контракты устанавливают порог ликвидации), например, если цена ETH составляет 70 долларов США(, то как только он будет превышен, третьи лица-ликвидаторы смогут продать свои активы ETH, чтобы погасить долги по DAI. С течением времени появились новые модули, предназначенные для упрощения процесса аукциона, установки процентных ставок для регулирования эмиссии DAI и дальнейшего стимулирования третьих лиц-ликвидаторов, стремящихся к получению прибыли.
Это изящное решение сегодня в области криптоактивов называется "залоговая долговая позиция )CDP(" стейблкоин, и эта оригинальная концепция вызвала интерес десятков подражателей. Ключ к тому, чтобы система могла работать без централизованного контроллера, заключается в программируемости Ethereum и прозрачности, которую предоставляет публичная цепочка: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику рынка. Как сказал Рун, это реализует "децентрализованное разрешение споров", обеспечивая, чтобы каждый участник понимал правила поддержания платежеспособности системы.
С ростом объема обращения DAI) и его сестринского проекта USDS(, превысившего 7 миллиардов долларов, создание Rune стало важным системным столпом в децентрализованных финансах) DeFi(. Однако в условиях быстро меняющейся конкурентной среды все труднее управлять идеологическими притязаниями на выход из системы, находящейся на грани краха; низкая капитальная эффективность CDP и отсутствие эффективных прямых механизмов выкупа убивают его масштабируемость. Осознав эту реальность, MakerDAO в 2021 году начал значительную трансформацию в сторону традиционных резервных активов), таких как USDC(, и в 2025 году перейдет к токенизированным денежным фондовым рынкам) BUIDL( от BlackRock. В ходе этой трансформации MakerDAO) теперь является Sky( через токенизированные соревнования) Tokenized Grand Prix(, токенизированный денежный рынок стоимостью 1 миллиард долларов, управляемый Steakhouse Financial, MMF) RFP, а также 220 миллионов долларов частного кредитного фонда, выпущенного BlockTower Credit в сотрудничестве с Centrifuge, что подтверждает его статус токенизированного актива.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
5
Поделиться
комментарий
0/400
ForkYouPayMe
· 07-25 13:19
Я действительно завидую, 200 человек заработали 13 миллиардов?
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleWatcher
· 07-23 03:56
Тсс, эти сотрудники зарабатывают в среднем 6500w.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ShitcoinConnoisseur
· 07-23 00:38
Менее 200 человек зарабатывают так много, это абсурд.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityNinja
· 07-23 00:33
13 миллиардов, двести человек? Действительно, легко заработать
Растущий триумвират стейблкоинов: от мечты до рыночной капитализации в 150 миллиардов долларов
Криптоактивы неожиданно: восхождение стейблкоинов
В последние годы три основных события способствовали тому, что стейблкоины вышли на мейнстрим.
Крупнейший в мире стейблкоин USDT, выпущенный компанией Tether, смог создать почти 13 миллиардов долларов прибыли с помощью всего лишь 200 сотрудников;
Инаугурация Трампа и изменение американской позиции по регулированию цифровых активов;
Stripe приобрела компанию Bridge, занимающуюся инфраструктурой стейблкоинов, за 1,1 миллиарда долларов, чтобы координировать трансакции между странами.
Когда в процветающей экосистеме кто-то зарабатывает большие деньги, регулирование также начинает проясняться.
Если вы выпускаете или используете стейблкоин для развития бизнеса, надеюсь, что это руководство поможет вам понять мнение опытных операторов в этой области.
Чтобы предоставить разнообразные перспективы, мы используем широкие связи для получения уникальных взглядов от ведущих фигур на переднем крае изменений стейблкоинов.
Давайте начнем учиться!
Определение стейблкоина
Стейблкоины обычно представляют собой обязательства, оцененные в долларах США, которые поддерживаются резервами активов эквивалентной или более высокой рыночной стоимости.
Основные два типа:
• Поддержка фиатной валюты: полностью обеспечена банковскими депозитами, наличными или низкорисковыми заменителями наличных (, такими как государственные облигации ) в качестве залога.
• Залоговая задолженность ( CDP ): в основном закладывается с использованием шифрования нативных активов (, таких как ETH или BTC ) с избыточным залогом.
Основным определяющим фактором полезности стейблкоина является его "привязка" к базовому активу ( доллара ). Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я немедленно выкупить обязательства стейблкоина и получить эквивалентную резервную поддержку? Если нет, существует ли глубокий и продолжительный вторичный рынок, позволяющий участникам рынка покупать или принимать мои обязательства стейблкоина по курсу привязки?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка мы считаем, что выкуп на первом уровне является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, существует множество попыток низкозалоговых или алгоритмических стейблкоинов, которые не имеют поддержки, и данное руководство не будет их повторять.
Важно отметить, что стейблкоины не возникают из ниоткуда. Когда вы держите долларовые депозиты в JPMorgan Chase, банк отвечает за хранение ваших долларов, гарантируя их доступность и позволяя вам совершать сделки с другими за доллары.
стейблкоин зависит от шифрования, чтобы предоставить те же основные функции.
Определение блокчейна
Блокчейн — это глобальная "система учета", содержащая личные активы, записи о транзакциях, а также правила и условия транзакций.
Например, стейблкоин USDC от Circle выпускается на основе стандарта токенов ERC-20, который определяет правила успешного перевода токенов: списание определенной суммы с аккаунта отправителя и добавление той же суммы на аккаунт получателя. Эти правила, в сочетании с механизмом консенсуса блокчейна, гарантируют, что ни один пользователь не сможет перевести больше, чем у него есть USDC (, что обычно называется проблемой двойных трат ). Проще говоря, блокчейн похож на только добавляемую базу данных или двойной бухгалтерский учет, имеет начальное состояние и фиксирует каждую транзакцию, происходящую в его закрытой сети.
Все активы на блокчейне, включая USDC, хранятся на аккаунте Ethereum (EOA или кошельке ) или управляются смарт-контрактом, который может получать и передавать активы при выполнении определенных условий. Владение EOA, то есть способность торговать активами с публичного адреса, обеспечивается схемой шифрования публичного и приватного ключа, которая связывает каждый публичный адрес с приватным ключом в однозначном соответствии. Если у вас есть приватный ключ, вы фактически владеете активами на публичном адресе ("не ваши ключи, не ваши токены"). Смарт-контракты хранят и обменивают стейблкоины на основе заранее заданной прозрачной логики, позволяя организацией на блокчейне (, таким как DAO или AI-агенты ), программно обменивать стейблкоины без человеческого вмешательства.
"Доверие" к точности системы основано на механизмах исполнения и консенсуса базового блокчейна (, таких как виртуальная машина Ethereum ( EVM ) и доказательство доли ). Точность может быть доказана исходным состоянием блокчейна и публично доступной аудируемой историей каждой последующей транзакции. Расчет транзакций управляется сетью операторов узлов, распределенной по всему миру, которая работает круглосуточно, что позволяет расчетам со стейблкоинами не зависеть от рабочего времени традиционных банков. Для компенсации услуг, предоставляемых операторами узлов, взимается плата за транзакцию ( Gas ), обычно оцениваемая в родной валюте базового блокчейна (, такой как ETH ).
Эти определения могут показаться несколько академическими, даже для некоторых людей они могут показаться бунтарскими, но этот краткий практический обзор предоставляет читателям подходящую общую базу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы пришли к этому?
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоин был лишь мечтой. Сегодня Circle, выпустившая второй по величине стейблкоин в мире USDC, готовится к продаже или IPO. Документ S-1 компании Circle предоставляет первоисточники от основателя USDC Джереми Аллера, рассказывая о процессе создания USDC. ( Примечание: Circle завершила IPO )
Мы пригласили друзей Фила Поттера и Руне Кристенсена, которые являются основателями крупнейшего стейблкоина (USDT) и третьего по величине стейблкоина (DAI), чтобы они поделились своими историями о предпринимательстве.
Tether:Рождение короля
Еще в 2013 году рынок Криптоактивы находился в эпохе Дикого Запада, и основными местами для доступа и торговли Криптоактивы были биржи, такие как Mt.Gox и BitFinex. Учитывая, что Криптоактивы находились на ранней стадии, регуляторная среда тогда была более неопределенной, чем сейчас: биржам рекомендовали следовать "лучшим практикам", то есть принимать только депозиты и вывод средств в Криптоактивы, такие как BTC депозиты и BTC выводы (. Это означало, что трейдеры были вынуждены самостоятельно обменивать доллары на Криптоактивы, и это обязательное правило препятствовало широкому применению Криптоактивы. Кроме того, трейдерам нужно было место, где можно было бы скрыться от резких колебаний цен на Криптоактивы, не покидая "казино".
Фил Поттер пришел в сферу Криптоактивы с опытом работы на Уолл-стрит и практическим взглядом, он остро почувствовал рыночные узкие места. Его решение было простым: стейблкоин — криптовалютный долг в один доллар поддерживается резервом в один доллар — позволяло трейдерам справляться с колебаниями на бирже и рынке с помощью долларовых обязательств. В 2014 году он представил эту идею одной из крупнейших бирж того времени, BitFinex. В конце концов, он заключил сотрудничество с BitFinex и создал Tether, независимое учреждение с необходимыми лицензиями на финансовые операции для интеграции с более широкой сетью банков, аудиторов и регулирующих органов. Эти провайдеры имеют решающее значение для хранения резервных активов Tether, обработки сложных фиатных операций в бэк-офисе, одновременно позволяя BitFinex сохранять позиционирование как "чисто Криптоактивы".
Этот продукт прост, но структура очень агрессивна: Tether выпускает обязательства, номинированные в долларах, )USDT(, только некоторые доверенные лица, прошедшие KYC, могут напрямую выпускать или выкупать USDT в обмен на его базовые резервные активы.
Однако USDT работает на блокчейне без разрешений, что означает, что любой держатель может свободно перемещать USDT и обменивать его на другие активы на открытом вторичном рынке.
Целых два года этот концепт, похоже, не развивался.
До 2017 года Фил заметил, что уровень принятия USDT в таких регионах, как Южно-Восточная Азия, растет. Проведя исследование, он обнаружил, что экспортные компании начали рассматривать USDT как более быстрый и дешевый альтернативный метод платежей в регионе, заменяющий доллар. В конечном итоге эти компании начали использовать USDT в качестве залога для импорта и экспорта. Примерно в то же время криптоактивы начали замечать растущую ликвидность USDT и начали использовать USDT в качестве маржи для арбитража между биржами. В этот момент Фил осознал, что Tether создал более быструю, простую и круглосуточно открытую параллельную сеть долларов.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку выпуск и выкуп всегда происходят в рамках регулирования, а токен свободно circulирует на таких блокчейнах, как Tron и Ethereum, USDT достиг скорости побега. Каждый новый пользователь,商家 или биржа, принимающая USDT, только усиливает его сетевой эффект, увеличивая полезность USDT как средства хранения стоимости и способа оплаты.
Сегодня рыночная капитализация USDT составляет почти 150 миллиардов долларов, значительно превышая объем обращения USDC в 61 миллиард долларов, и многие называют Tether компанией с самым высоким доходом на душу населения в мире.
Фил Поттер является выдающейся фигурой в области Криптоактивы, и его концепции также довольно уникальны.
Однако мы не можем назвать его " outsider " традиционного финансового мира; он тот, от кого вы ожидаете создания крупнейшего в мире стейблкоина. А Рун Кристенсен не такой.
![Понимание прошлого и настоящего, руководство для работников со стейблкоинами])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
) DAI:Первый децентрализованный стейблкоин
Rune обнаружил его, когда Криптоактивы еще находились на стадии зарождения, и быстро самоназвался "биткойн-магнатом". Он典型ный пользователь Криптоактивов, рассматривающий BTC и блокчейн как билет на выход из несправедливого и исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась примерно на уровне 13 долларов ###, у кого-нибудь есть машина времени? (, к концу года она превысила 700 долларов, и ранние пользователи имели все основания верить, что Криптоактивы действительно могут заменить нашу финансовую систему.
Тем не менее, последующая экономическая рецессия заставила Руна принять тот факт, что окончательная полезность Криптоактивов зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность выгодна для бизнеса," - подытожил Рун, и отсюда возникла новая идея.
В 2015 году, став свидетелем провала "первого" стейблкоина BitShares, Рун и Николай Мушегян сотрудничали, чтобы разработать и создать стейблкоин, привязанный к доллару. Однако, в отличие от Фила, у него не было связей, чтобы реализовать стратегию, подобную Tether, и он не стремился создавать решения, зависящие от традиционной финансовой системы. Появление Эфириума, как программируемой альтернативы Биткойну, позволяло любому закодировать логику в сеть через смарт-контракты, что предоставило Руну платформу для творчества. Сможет ли он использовать родной актив ETH для выпуска стейблкоина на его основе? Если волатильность базового резервного актива ETH такая же, как у BTC, как эта система будет поддерживать платежеспособность?
Решение Rune и Nikolai – это протокол MakerDAO, который основан на Ethereum и был запущен в декабре 2017 года. MakerDAO позволяет любому пользователю внести 100 долларов США в ETH и получить фиксированное количество DAI), например, 50 долларов США(, создавая таким образом избыточно обеспеченные стабильные монеты, поддерживаемые резервами ETH. Для обеспечения платежеспособности системы смарт-контракты устанавливают порог ликвидации), например, если цена ETH составляет 70 долларов США(, то как только он будет превышен, третьи лица-ликвидаторы смогут продать свои активы ETH, чтобы погасить долги по DAI. С течением времени появились новые модули, предназначенные для упрощения процесса аукциона, установки процентных ставок для регулирования эмиссии DAI и дальнейшего стимулирования третьих лиц-ликвидаторов, стремящихся к получению прибыли.
Это изящное решение сегодня в области криптоактивов называется "залоговая долговая позиция )CDP(" стейблкоин, и эта оригинальная концепция вызвала интерес десятков подражателей. Ключ к тому, чтобы система могла работать без централизованного контроллера, заключается в программируемости Ethereum и прозрачности, которую предоставляет публичная цепочка: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику рынка. Как сказал Рун, это реализует "децентрализованное разрешение споров", обеспечивая, чтобы каждый участник понимал правила поддержания платежеспособности системы.
С ростом объема обращения DAI) и его сестринского проекта USDS(, превысившего 7 миллиардов долларов, создание Rune стало важным системным столпом в децентрализованных финансах) DeFi(. Однако в условиях быстро меняющейся конкурентной среды все труднее управлять идеологическими притязаниями на выход из системы, находящейся на грани краха; низкая капитальная эффективность CDP и отсутствие эффективных прямых механизмов выкупа убивают его масштабируемость. Осознав эту реальность, MakerDAO в 2021 году начал значительную трансформацию в сторону традиционных резервных активов), таких как USDC(, и в 2025 году перейдет к токенизированным денежным фондовым рынкам) BUIDL( от BlackRock. В ходе этой трансформации MakerDAO) теперь является Sky( через токенизированные соревнования) Tokenized Grand Prix(, токенизированный денежный рынок стоимостью 1 миллиард долларов, управляемый Steakhouse Financial, MMF) RFP, а также 220 миллионов долларов частного кредитного фонда, выпущенного BlockTower Credit в сотрудничестве с Centrifuge, что подтверждает его статус токенизированного актива.