Сравнительный анализ регуляторных рамок стейблкоинов: ЕС, ОАЭ и Сингапур

В последние годы, с быстрым развитием индустрии криптовалют, стейблкоины как важный тип криптоактива привлекли высокое внимание регуляторов в разных странах. Эта статья проведет сравнительный анализ регуляторных рамок стейблкоинов в Европейском Союзе, ОАЭ и Сингапуре, с целью предоставить читателям всестороннюю перспективу.

Один. Европейский союз

1. Процесс регулирования и нормативные документы

Европейский Союз официально выпустил "Законопроект о регулировании рынка криптоактивов" в июне 2023 года (, также известный как законопроект MiCA ), с целью создания единой структуры регулирования криптоактивов. Правила выпуска стейблкоинов, содержащиеся в данном законопроекте, вступят в силу 30 июня 2024 года.

2. Регулирующие органы

Европейское управление банковского надзора ( EBA ) и Европейское управление по ценным бумагам и рынкам ( ESMA ) отвечают за разработку нормативной базы и надзор за важными стейблкоинами и связанными с ними поставщиками услуг. Национальные регулирующие органы также обладают частью полномочий по регулированию.

3. Основные положения регулирующей рамки

а. Определение стейблкоина

Законопроект MiCA делит стейблкоины на два типа:

• Электронная валюта токен ( EMT ): криптоактив, который стабилизирует свою стоимость, ссылаясь только на одну официальную валюту.
• Актив с ссылкой на токен (ART): криптоактив, который стабилизирует свою стоимость, ориентируясь на комбинацию ценностей одной или нескольких официальных валют.

Алгоритмический стейблкоин не был включен в регуляторную рамку, что на самом деле означает запрет.

б. Порог доступа для эмитента

Издатели ART делятся на два типа:

1. Юридическое лицо или предприятие, основанное и получившее разрешение в Европейском Союзе.
2. Кредитные учреждения, соответствующие требованиям.

MiCA применяет многоуровневую модель регулирования, устанавливая различные пороги доступа и требования к регулированию в зависимости от средней рыночной стоимости токена.

c. Механизм стабильности токена и поддержание резервных активов

• Эмитент должен всегда поддерживать резервные активы, покрывающие риски и удовлетворяющие требования по выкупу.
• Резервные активы должны быть полностью изолированы от активов эмитента и подлежать независимому хранению третьей стороной.
• Инвестиции в резервные активы должны соответствовать условиям низкого риска и высокой ликвидности.

d. Требования к соблюдению на этапе обращения

• Владельцы ART имеют право на выкуп в любое время.
• Установить ограничения на максимальное обращение ART.

e. Важные специальные правила регулирования ART

ART, соответствующий определенным стандартам, классифицируется как важный ART, и его эмитенты должны нести дополнительные обязательства.

Два, Объединенные Арабские Эмираты

1. Процесс регулирования и нормативные документы

В июне 2024 года Центральный банк ОАЭ опубликовал «Правила обслуживания платежных токенов», в которых определяется «платежный токен» ( стейблкоин ) и регулирующая база.

2. Регуляторы

Объединенные Арабские Эмираты используют двухпоточную параллельную систему регулирования "федерация-эмирство". Центральный банк ОАЭ отвечает за регулирование на уровне федерации, но не включает два финансовых свободных района: DIFC и ADGM.

3. Основные положения регуляторной рамки

а. Определение стейблкоина

Положение определяет стейблкоин как: "виртуальный актив, который предназначен для поддержания стабильной стоимости, ссылаясь на стоимость фиатной валюты или другого стейблкоина, оцененного в той же валюте."

b. Порог доступа для эмитента

Заявитель должен соответствовать требованиям правовой формы, требованиям к начальному капиталу и предоставить необходимую информацию и документы.

c. Механизм стабильности токена и поддержание резервных активов

• Эмитент должен создать эффективную систему управления резервными активами.
• Резервные активы должны храниться в денежной форме на независимом депозитарном счете.
• Стоимость резервных активов должна составлять как минимум общую номинальную стоимость законных денег, находящихся в обращении стейблкоинов.
• Требуется проводить ежемесячный внешний аудит.

d. Требования к соблюдению в процессе обращения

• стейблкоин лишь в качестве платежного инструмента, не допускается начисление процентов.
• Владельцы могут в любое время без ограничений выкупать.
• Эмитенты обязаны соблюдать правила противодействия отмыванию денег/финансированию терроризма.
• Требуется защищать личную информацию пользователей.

Три, Сингапур

1. Процесс регулирования и нормативные документы

• В декабре 2019 года был принят Закон о платежных услугах.
• В августе 2023 года опубликована «Регуляторная рамка для стейблкоинов».

2. Регулирующие органы

Управление финансовых услуг Сингапура ( MAS ) отвечает за регулирование.

3. Основные положения регулирующей рамки

а. Определение стейблкоина

«Регуляторная рамка для стейблкоинов» регулирует только те одновалютные стейблкоины, которые выпущены в Сингапуре и привязаны к сингапурскому доллару или валютам G10.

б. Порог доступа для эмитента

Заявитель должен соответствовать основным требованиям к капиталу, ограничениям по деятельности и требованиям к платежеспособности.

c. Механизм стабильности токена и поддержание резервных активов

• Резервные активы ограничены определёнными низкорисковыми и высоколиквидными активами.
• Требуется строгое разделение собственных средств и резервных активов.
• Рыночная стоимость резервных активов должна быть выше объема обращения стейблкоинов.

d. требования к соблюдению нормативных актов на этапе обращения

Эмитент обязан выполнить законное обязательство по выкупу, выкупив стабильные монеты у держателей по номинальной стоимости в течение пяти рабочих дней.