Новая структура рынка криптоактивов: рост стейблкоинов в блокчейне

В последнее время на глобальных финансовых рынках наблюдаются резкие колебания, традиционная фиатная система сталкивается с серьезными вызовами. На этом фоне стабильные токены в области криптоактивов, особенно стейблкоин в блокчейне с начислением процентов (YBS), сталкиваются с новыми возможностями для развития.

Финансовый кризис 2008 года стал причиной появления биткойна, а текущая нестабильность фиатной валютной системы может способствовать росту стейблкоинов в блокчейне. Хотя стейблкоины с процентными ставками, не обеспеченные долларами и не имеющие достаточных резервов, все еще находятся на этапе теоретических концепций, некоторые стейблкоины с резервами, вероятно, станут мейнстримом будущего рынка.

В настоящее время доллар остается глобальной резервной валютой. Юань в краткосрочной перспективе не будет широко интернационализирован, а его замена доллару станет длительным процессом. Поэтому в данной статье основное внимание уделяется последним достижениям системы стейблкоинов в блокчейне, основанной на долларе и обеспеченной резервами.

Торговая политика администрации Трампа разрушает цикл долларового господства. Страны сокращают свои вложения в государственные облигации США, доллар/госдолг США становится рискованным активом. Это изменение может привести к спиральному краху, подобному Luna-UST, только с более длительным временным периодом.

Разделенная глобальная торгово-финансовая система, наоборот, предоставляет возможности для криптоактивов. В ближайшее время конкуренция между стейблкоинами будет продолжаться. В эпоху глобального арбитража стейблкоины в блокчейне будут играть важную роль.

Криптоактивы имеют завышенную рыночную капитализацию, а объем выпуска стейблкоинов лучше отражает реальную ситуацию. В настоящее время 230 миллиардов долларов стейблкоинов должны обеспечить ликвидность для крипто-рынка в 2,7 триллиона долларов, такая инвертированная структура придает YBS реальное значение.

USDe от Ethena является одной из самых успешных незаконных резервных стейблкоинов в последнее время. Его хеджировочная модель использует арбитраж на основе ценовых ставок для получения дохода. Однако для того чтобы USDe действительно стал успешным, ему необходимо получить более широкое применение в таких сценариях, как торговля и платежи.

Суть YBS заключается в том, что это стоимость привлечения клиентов. Ему необходимо, чтобы больше пользователей воспринимали его как эквивалент доллара и держали его, а не только стремились к доходности от стейкинга, чтобы поддерживать долгосрочную стабильность. В настоящее время доходность основных проектов YBS на Ethereum значительно снизилась, наступила эпоха низких процентных ставок.

Будущим конкурентным фокусом YBS по-прежнему будет доля рынка. Только если большинство пользователей будут использовать его как стейблкоин, а не стремиться к высокой доходности, YBS сможет поддерживать высокую доходность и вытеснять традиционные стейблкоины, такие как USDT, с рынка.