Как известно, Гонконг, будучи одним из мировых финансовых центров, всегда находится на переднем крае в области шифрования активов, магазины по обмену U на U распространились по всему Гонконгу, использование шифрования активов в этом регионе можно считать беспрецедентно низким по сравнению с другими странами. Конечно, развитие шифрования активов в Гонконге также не является совершенно диким и беспорядочным, важное законодательство постепенно вводится.
В этом году в Гонконге была опубликована самая влиятельная "Регламентация стабильных монет", которая вступит в силу 1 августа 2025 года. Это было бы хорошей новостью для дальнейшей регуляции отрасли шифрования активов и финансовых рынков, но команда Сяо Цзе только сейчас заметила, что с приближением даты вступления в силу в рынке шифрования активов Гонконга произошел очень странный инцидент с листовками, который вызвал панику среди людей.
Сегодня команда Сяо Цзе начнет с этого события и ответа Управления валютного контроля Гонконга, чтобы подробно проанализировать, можно ли будет в Гонконге покупать и продавать USDT после официального вступления в силу "Положений о стабильных монетах".
01 Августский инцидент с флаерами, странное рискованное событие
Как говорится, люди пугают людей, пугают до смерти. В августе в Гонконге, в магазинах U, у криптовалютных торговцев и у специалистов по OTC с криптоактивами произошел массовый инцидент страха. Более того, один из владельцев U магазина в момент получения сообщения уже покинул Гонконг...
Дело в том, что в начале августа 2025 года магазины U в Гонконге внезапно получили брошюру, доставленную неизвестным лицом. В общем, в ней говорилось, что Гонконгский «Закон о стабильных монетах» вступает в силу 1 августа 2025 года, и что любые лица, не получившие соответствующую лицензию на торговлю указанными стабильными монетами (включая USDT), или занимающиеся регулируемой деятельностью со стабильными монетами, будут считаться нарушителями закона. Нарушителям грозит штраф в размере 5,000,000 гонконгских долларов и тюремное заключение на срок до 7 лет.
Это сообщение правда или ложь? Одно мнение: наполовину правда, наполовину ложь, основная информация, передаваемая в нем, похоже, использует неясности самого закона для распространения вводящей в заблуждение информации.
Но следует обратить внимание на то, что «Правила о стабильных монетах» могут не быть благоприятной новостью для многих гонконгских OTC трейдеров.
02Какие действия регулируются в основном Положением о стабильных монетах?
Чтобы избежать мошенничества, партнёры должны быть осведомлены о некоторых основных концепциях в «Постановлении о стабильных монетах» в Гонконге.
(1) Что такое «назначенная стабильная монета»?
Концепция «определенной стабильной монеты» очень важна, она является одной из основ всего закона. Статьи 3 и 4 Раздела 1 Закона о стабильных монетах ясно излагают два основных понятия: одно - это «стабильная монета»; другое - это «определенная стабильная монета».
Концепция «стабильной монеты», указанная в пункте 3, хорошо понимается и соответствует традиционному пониманию привязки к определенному стабильному высоколиквидному активу, используемому для (1) оплаты товаров или услуг; (2) погашения долгов; (3) инвестиций и других экономически ценных виртуальных активов. Это положение представляет собой широкое юридическое определение и описание «стабильной монеты».
Концепция "указанного стабильного монеты", предусмотренная пунктом 4, немного запутана, коллеги могут просто понять ее как юридически "узкое понятие стабильной монеты", созданное для регуляции соответствующего бизнеса в Гонконге согласно "Закону о стабильных монетах". Текст оригинала следующий:
Партнеры, понимая, что такое «деятельность регулируемых стабильных монет», поймут, почему команда Сяо Цзе говорит, что в событии с листовками в августе было серьезное изменение понятий со стороны лиц, распространяющих листовки.
(2) Что такое «деятельность регулируемых стабильных монет»?
Партнеры, понимая, что такое «деятельность регулируемых стабильных монет», уже знают, почему команда Сяцзе говорит, что в инциденте с флаерами в августе была серьезная подмена понятий со стороны размещающего флаеры.
Согласно статье 5 (1)-(2) Части 1 Правил о стабильных монетах, регулируемая деятельность со стабильными монетами включает в себя:
Простое резюме: в «Положениях о стабильных монетах» явно указано, что «регулируемая деятельность со стабильными монетами» на самом деле не имеет отношения к покупке U на обмен U, регулируется то, что:
(1) Выпуск определенных стабильных монет в Гонконге;
(2) Выпуск стабильной монеты за пределами Гонконга, которая полностью или частично привязана к гонконгскому доллару;
(3) Продвижение стейблкоинов среди общественности в Гонконге.
Вышеупомянутая «деятельность по регулированию стабильных монет» полностью охватывает только деятельность по выпуску стабильных монет, а не деятельность по обмену стабильных монет на внебиржевом рынке.
03 Является ли OTC в обмене криптовалюты «предложением на сделку»?
Сначала ответ: существует большая спорность, а также неясные области, в "Положениях о стабильных монетах" термин "предложение" больше склоняется к действиям "распространения" или "андеррайтинга".
«Оферта» (Offer) на самом деле является профессиональным юридическим термином. Статья 471 Гражданского кодекса: «Стороны могут заключить договор путем оферты, акцепта или иным способом». Таким образом, в нашем законодательстве общепринято считать, что оферта — это «волеизъявление одной стороны, направленное к другой стороне с целью заключения договора, с предложением условий договора, которые другая сторона должна принять». В контексте законодательства Гонконга оферта также является одним из ключевых этапов заключения договора.
Статья 6 Части 1 «Регламента стейблкоинов» четко указывает, что «предложение» подразумевает под собой, что стейблкоин относится к:
Согласно положениям «Регламента о стейблкоинах», если OTC-деятельность таких субъектов, как криптобиржи, представляет собой «предложение оферты», то это действие также подпадает под регулирование «Регламента о стейблкоинах». Согласно пункту 9 части 2, это должно быть «разрешенным оферентом(permitted offeror)», чтобы осуществить действия «предложение оферты» и «указание стейблкоина».
В настоящее время существует только 5 видов «поставщиков разрешений»:
（1）（стабильные монеты）лицензированный держатель；
(2) В соответствии с Правилами борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма ( Глава 615 ) "Правила по борьбе с отмыванием денег" ( Статья 53 ZRK выдана лицензия на предоставление услуг виртуальных активов ) в соответствии с определением Статьи 53 ZR "Правил по борьбе с отмыванием денег" ( юридическим лицам ), определенным в Статье 1 Часть 2 Приложения 1 "Правил по борьбе с отмыванием денег" (;
(3) Лицам, получившим лицензию согласно "Постановлению о платежных системах и инструментах предоплаченных платежей" ), Глава 584 (, Статья 8 F;
(4) Согласно Закону о ценных бумагах и фьючерсах ) Глава 571 ( "Закон о ценных бумагах" ) Статья 116, лицензированные корпорации, получившие лицензию на регулируемую деятельность 1-го класса, определенные в Приложении 1, Часть 1, Статья 1 "Закона о ценных бумагах" (;
(5) Утвержденные учреждения.
В связи с законодательной целью «Положений о стабильных монетах», команда Сяцзе считает, что термин «предложение» (Offer), упомянутый в законопроекте, содержит неопределенные границы. Если понимать это «предложение» в соответствии с общими юридическими концепциями, то передача между физическими лицами также может быть включена в сферу регулирования, что создает чрезмерно широкую зону воздействия, и чтобы избежать неоправданного увеличения обязательств по проверке и сложности регулирования для лицензированных платформ.
Таким образом, команда Сяцзе считает, что "предложение" в "Регламенте по стабильным монетам" больше соответствует действию, связанному с "распределением" или "андеррайтингом".
Эта точка частично видна в разделе 3.4.2 проекта Закона о стабильных монетах, версии декабря 2024 года, который определяет законодательные цели: «...в частности, если третья сторона предлагает определенные стабильные монеты в Гонконге, лицензированный оператор должен убедиться, что третья сторона является разрешенным поставщиком... Кроме того, лицензированный оператор также должен убедиться, что третьи стороны соответствуют соответствующим законам и нормативным актам соответствующей юрисдикции. В частности, такие соглашения не должны включать распространение определенных стабильных монет, выпущенных лицензированным оператором, в юрисдикциях, где торговля определенными стабильными монетами запрещена.»
Однако команда Ся цзе также должна указать, что «предложение на рынке» в «Правилах стабильных монет» является общим понятием, и сам законопроект не ограничивает это понятие, поэтому, теоретически, криптобизнесы, которые не соответствуют статусу «допущенного поставщика», но фактически осуществляют OTC-операции (коммерческую деятельность), находятся в пределах уголовной ответственности в нашем Гонконге, а именно:
)a(Если приговорен по упрощенной процедуре — может быть наложен штраф в размере $500,000 и тюремное заключение на 2 года, если это продолжающееся преступление, то может быть наложен дополнительный штраф в размере $10,000 за каждый день продолжения преступления; или
)b(Если осуждение произошло по обвинительному акту — может быть наложен штраф в размере $5,000,000 и тюремное заключение на 7 лет, если это преступление продолжается, то за каждый день продолжения преступления может быть наложен дополнительный штраф в размере $100,000.
Партнеры, будьте крайне осторожны.
04 Написано в конце
В общем, если строго следовать определению «признанного поставщика» в законе, то в настоящее время достаточно четко определены субъекты, которые могут заниматься этой деятельностью: (1) обладатели лицензии VASP; (2) обладатели лицензии на платежи в Гонконге; (3) обладатели лицензии номер 1.
На данный момент команда Сяцзе не слышала о том, что какая-либо криптобиржа была наказана за предоставление услуг обмена стабильных монет, таких как USDT и USDC. Но, честно говоря, нельзя на основании этого предполагать, что в будущем не будут наказываться криптобиржи и другие субъекты за OTC-операции, ведь регулирующие органы на самом деле могут наказать в соответствии с законом. Другими словами, Гонконг больше не является раем для свободного обмена U-валютами, чтобы избежать «зубов» уголовного права, команда Сяцзе советует партнерам заранее продумать свои действия: получать лицензию или покинуть рынок.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
После введения в действие "Регламента о стейблкоинах" в Гонконге можно ли будет свободно покупать и продавать U токен?
Как известно, Гонконг, будучи одним из мировых финансовых центров, всегда находится на переднем крае в области шифрования активов, магазины по обмену U на U распространились по всему Гонконгу, использование шифрования активов в этом регионе можно считать беспрецедентно низким по сравнению с другими странами. Конечно, развитие шифрования активов в Гонконге также не является совершенно диким и беспорядочным, важное законодательство постепенно вводится.
В этом году в Гонконге была опубликована самая влиятельная "Регламентация стабильных монет", которая вступит в силу 1 августа 2025 года. Это было бы хорошей новостью для дальнейшей регуляции отрасли шифрования активов и финансовых рынков, но команда Сяо Цзе только сейчас заметила, что с приближением даты вступления в силу в рынке шифрования активов Гонконга произошел очень странный инцидент с листовками, который вызвал панику среди людей.
Сегодня команда Сяо Цзе начнет с этого события и ответа Управления валютного контроля Гонконга, чтобы подробно проанализировать, можно ли будет в Гонконге покупать и продавать USDT после официального вступления в силу "Положений о стабильных монетах".
01 Августский инцидент с флаерами, странное рискованное событие
Как говорится, люди пугают людей, пугают до смерти. В августе в Гонконге, в магазинах U, у криптовалютных торговцев и у специалистов по OTC с криптоактивами произошел массовый инцидент страха. Более того, один из владельцев U магазина в момент получения сообщения уже покинул Гонконг...
Дело в том, что в начале августа 2025 года магазины U в Гонконге внезапно получили брошюру, доставленную неизвестным лицом. В общем, в ней говорилось, что Гонконгский «Закон о стабильных монетах» вступает в силу 1 августа 2025 года, и что любые лица, не получившие соответствующую лицензию на торговлю указанными стабильными монетами (включая USDT), или занимающиеся регулируемой деятельностью со стабильными монетами, будут считаться нарушителями закона. Нарушителям грозит штраф в размере 5,000,000 гонконгских долларов и тюремное заключение на срок до 7 лет.
Это сообщение правда или ложь? Одно мнение: наполовину правда, наполовину ложь, основная информация, передаваемая в нем, похоже, использует неясности самого закона для распространения вводящей в заблуждение информации.
Но следует обратить внимание на то, что «Правила о стабильных монетах» могут не быть благоприятной новостью для многих гонконгских OTC трейдеров.
02Какие действия регулируются в основном Положением о стабильных монетах?
Чтобы избежать мошенничества, партнёры должны быть осведомлены о некоторых основных концепциях в «Постановлении о стабильных монетах» в Гонконге.
(1) Что такое «назначенная стабильная монета»?
Концепция «определенной стабильной монеты» очень важна, она является одной из основ всего закона. Статьи 3 и 4 Раздела 1 Закона о стабильных монетах ясно излагают два основных понятия: одно - это «стабильная монета»; другое - это «определенная стабильная монета».
Концепция «стабильной монеты», указанная в пункте 3, хорошо понимается и соответствует традиционному пониманию привязки к определенному стабильному высоколиквидному активу, используемому для (1) оплаты товаров или услуг; (2) погашения долгов; (3) инвестиций и других экономически ценных виртуальных активов. Это положение представляет собой широкое юридическое определение и описание «стабильной монеты».
Концепция "указанного стабильного монеты", предусмотренная пунктом 4, немного запутана, коллеги могут просто понять ее как юридически "узкое понятие стабильной монеты", созданное для регуляции соответствующего бизнеса в Гонконге согласно "Закону о стабильных монетах". Текст оригинала следующий:
Партнеры, понимая, что такое «деятельность регулируемых стабильных монет», поймут, почему команда Сяо Цзе говорит, что в событии с листовками в августе было серьезное изменение понятий со стороны лиц, распространяющих листовки.
(2) Что такое «деятельность регулируемых стабильных монет»?
Партнеры, понимая, что такое «деятельность регулируемых стабильных монет», уже знают, почему команда Сяцзе говорит, что в инциденте с флаерами в августе была серьезная подмена понятий со стороны размещающего флаеры.
Согласно статье 5 (1)-(2) Части 1 Правил о стабильных монетах, регулируемая деятельность со стабильными монетами включает в себя:
Простое резюме: в «Положениях о стабильных монетах» явно указано, что «регулируемая деятельность со стабильными монетами» на самом деле не имеет отношения к покупке U на обмен U, регулируется то, что:
(1) Выпуск определенных стабильных монет в Гонконге;
(2) Выпуск стабильной монеты за пределами Гонконга, которая полностью или частично привязана к гонконгскому доллару;
(3) Продвижение стейблкоинов среди общественности в Гонконге.
Вышеупомянутая «деятельность по регулированию стабильных монет» полностью охватывает только деятельность по выпуску стабильных монет, а не деятельность по обмену стабильных монет на внебиржевом рынке.
03 Является ли OTC в обмене криптовалюты «предложением на сделку»?
Сначала ответ: существует большая спорность, а также неясные области, в "Положениях о стабильных монетах" термин "предложение" больше склоняется к действиям "распространения" или "андеррайтинга".
«Оферта» (Offer) на самом деле является профессиональным юридическим термином. Статья 471 Гражданского кодекса: «Стороны могут заключить договор путем оферты, акцепта или иным способом». Таким образом, в нашем законодательстве общепринято считать, что оферта — это «волеизъявление одной стороны, направленное к другой стороне с целью заключения договора, с предложением условий договора, которые другая сторона должна принять». В контексте законодательства Гонконга оферта также является одним из ключевых этапов заключения договора.
Статья 6 Части 1 «Регламента стейблкоинов» четко указывает, что «предложение» подразумевает под собой, что стейблкоин относится к:
Согласно положениям «Регламента о стейблкоинах», если OTC-деятельность таких субъектов, как криптобиржи, представляет собой «предложение оферты», то это действие также подпадает под регулирование «Регламента о стейблкоинах». Согласно пункту 9 части 2, это должно быть «разрешенным оферентом(permitted offeror)», чтобы осуществить действия «предложение оферты» и «указание стейблкоина».
В настоящее время существует только 5 видов «поставщиков разрешений»:
（1）（стабильные монеты）лицензированный держатель；
(2) В соответствии с Правилами борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма ( Глава 615 ) "Правила по борьбе с отмыванием денег" ( Статья 53 ZRK выдана лицензия на предоставление услуг виртуальных активов ) в соответствии с определением Статьи 53 ZR "Правил по борьбе с отмыванием денег" ( юридическим лицам ), определенным в Статье 1 Часть 2 Приложения 1 "Правил по борьбе с отмыванием денег" (;
(3) Лицам, получившим лицензию согласно "Постановлению о платежных системах и инструментах предоплаченных платежей" ), Глава 584 (, Статья 8 F;
(4) Согласно Закону о ценных бумагах и фьючерсах ) Глава 571 ( "Закон о ценных бумагах" ) Статья 116, лицензированные корпорации, получившие лицензию на регулируемую деятельность 1-го класса, определенные в Приложении 1, Часть 1, Статья 1 "Закона о ценных бумагах" (;
(5) Утвержденные учреждения.
В связи с законодательной целью «Положений о стабильных монетах», команда Сяцзе считает, что термин «предложение» (Offer), упомянутый в законопроекте, содержит неопределенные границы. Если понимать это «предложение» в соответствии с общими юридическими концепциями, то передача между физическими лицами также может быть включена в сферу регулирования, что создает чрезмерно широкую зону воздействия, и чтобы избежать неоправданного увеличения обязательств по проверке и сложности регулирования для лицензированных платформ.
Таким образом, команда Сяцзе считает, что "предложение" в "Регламенте по стабильным монетам" больше соответствует действию, связанному с "распределением" или "андеррайтингом".
Эта точка частично видна в разделе 3.4.2 проекта Закона о стабильных монетах, версии декабря 2024 года, который определяет законодательные цели: «...в частности, если третья сторона предлагает определенные стабильные монеты в Гонконге, лицензированный оператор должен убедиться, что третья сторона является разрешенным поставщиком... Кроме того, лицензированный оператор также должен убедиться, что третьи стороны соответствуют соответствующим законам и нормативным актам соответствующей юрисдикции. В частности, такие соглашения не должны включать распространение определенных стабильных монет, выпущенных лицензированным оператором, в юрисдикциях, где торговля определенными стабильными монетами запрещена.»
Однако команда Ся цзе также должна указать, что «предложение на рынке» в «Правилах стабильных монет» является общим понятием, и сам законопроект не ограничивает это понятие, поэтому, теоретически, криптобизнесы, которые не соответствуют статусу «допущенного поставщика», но фактически осуществляют OTC-операции (коммерческую деятельность), находятся в пределах уголовной ответственности в нашем Гонконге, а именно:
)a(Если приговорен по упрощенной процедуре — может быть наложен штраф в размере $500,000 и тюремное заключение на 2 года, если это продолжающееся преступление, то может быть наложен дополнительный штраф в размере $10,000 за каждый день продолжения преступления; или
)b(Если осуждение произошло по обвинительному акту — может быть наложен штраф в размере $5,000,000 и тюремное заключение на 7 лет, если это преступление продолжается, то за каждый день продолжения преступления может быть наложен дополнительный штраф в размере $100,000.
Партнеры, будьте крайне осторожны.
04 Написано в конце
В общем, если строго следовать определению «признанного поставщика» в законе, то в настоящее время достаточно четко определены субъекты, которые могут заниматься этой деятельностью: (1) обладатели лицензии VASP; (2) обладатели лицензии на платежи в Гонконге; (3) обладатели лицензии номер 1.
На данный момент команда Сяцзе не слышала о том, что какая-либо криптобиржа была наказана за предоставление услуг обмена стабильных монет, таких как USDT и USDC. Но, честно говоря, нельзя на основании этого предполагать, что в будущем не будут наказываться криптобиржи и другие субъекты за OTC-операции, ведь регулирующие органы на самом деле могут наказать в соответствии с законом. Другими словами, Гонконг больше не является раем для свободного обмена U-валютами, чтобы избежать «зубов» уголовного права, команда Сяцзе советует партнерам заранее продумать свои действия: получать лицензию или покинуть рынок.