Desde o ajuste da política financeira, o mercado de ações da China passou por uma subida significativa. As medidas políticas dos órgãos de supervisão financeira e as reuniões de alto nível do governo central superaram as expectativas e impulsionaram o sentimento do mercado, com os mercados de A-shares e Hong Kong a registarem uma forte recuperação, destacando-se no mercado global. No entanto, após o feriado, o mercado recuou sob uma expectativa otimista generalizada. Será que esta onda de mercado é um fenômeno passageiro ou indica que o fundo do mercado já foi alcançado? Este artigo irá analisar a partir de três perspectivas: os fundamentos da economia doméstica, políticas e o nível geral de avaliação do mercado de ações.
Um, Fundamentos econômicos
De maneira geral, os fundamentos domésticos ainda são relativamente fracos. Embora haja alguns sinais de melhoria marginal, ainda não foram observados sinais de uma mudança clara. Durante o período festivo, a atividade de consumo aumentou tanto em relação ao ano anterior quanto em relação ao trimestre anterior, mas essa melhoria ainda não se refletiu adequadamente nos principais indicadores econômicos. Espera-se que, nos próximos trimestres, o crescimento econômico da China possa apresentar uma recuperação moderada com o apoio de políticas.
Em setembro, o índice de gestores de compras (PMI) do setor manufatureiro foi de 49,8%, um aumento de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma recuperação na atividade do setor manufatureiro; o índice de atividade comercial do setor não manufatureiro foi de 50,0%, uma leve queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior, com um ligeiro recuo no nível de atividade do setor não manufatureiro.
Devido a fatores como a alta base de comparação do ano passado, os lucros das empresas industriais acima de uma certa escala em agosto caíram 17,8% em relação ao ano anterior.
Em agosto de 2023, o índice de preços ao consumidor (IPC) para residentes em todo o país subiu 0,6% em relação ao ano anterior. Os preços dos alimentos aumentaram 2,8%, enquanto os preços dos não-alimentos subiram 0,2%; os preços dos bens de consumo aumentaram 0,7%, e os preços dos serviços subiram 0,5%. De janeiro a agosto, em média, o IPC subiu 0,2% em comparação com o mesmo período do ano anterior.
Em agosto, o total das vendas a retalho de bens de consumo atingiu 38726 milhões de yuan, com um aumento de 2,1% em relação ao ano anterior.
Do ponto de vista dos indicadores financeiros de previsão, a demanda de financiamento da sociedade como um todo é relativamente insuficiente. Desde o segundo trimestre, a taxa de crescimento ano a ano de M1 e M2 desacelerou, e a diferença entre os dois aumentou para um nível histórico, refletindo uma demanda relativamente insuficiente e um certo desperdício no sistema financeiro, com efeitos de transmissão da política monetária bloqueados, e os fundamentos econômicos de curto prazo ainda precisam de melhorias.
Dois, política
Referindo-se às características dos fundos faseados do mercado A-share nos últimos 20 anos, os sinais políticos geralmente têm uma grande intensidade e precisam ultrapassar as expectativas dos investidores na época, o que historicamente é uma condição importante para a estabilização e recuperação das A-shares. Recentemente, as políticas superaram as expectativas e os sinais políticos já estão a tornar-se visíveis.
No dia 24 de setembro, o banco central anunciou a criação de novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações, incluindo facilidades de troca entre valores mobiliários, fundos e companhias de seguros, bem como um empréstimo especial para recompra e aumento de ações.
No dia 26 de setembro, os departamentos relevantes emitiram em conjunto as "Diretrizes sobre a Promoção da Entrada de Fundos de Médio e Longo Prazo no Mercado", que abrangem vários aspectos, incluindo a criação de um ecossistema de mercado de capitais para investimentos de longo prazo, o desenvolvimento de fundos públicos de ações e o apoio ao desenvolvimento estável de fundos privados, bem como a melhoria das políticas de apoio à entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado.
A raiz do problema de crescimento atual da China é a contínua contração do crédito e a desalavancagem do setor privado, enquanto a expansão do crédito do setor público não conseguiu compensar efetivamente. As principais razões para essa situação são as baixas expectativas de retorno sobre investimentos e o custo de financiamento relativamente alto. O núcleo das mudanças políticas atuais é a redução do custo de financiamento e a melhoria das expectativas de retorno sobre investimentos, que são medidas direcionadas. No entanto, para alcançar uma reivestimento sustentável a médio e longo prazo, serão necessárias posteriores estimulações fiscais estruturais e a implementação real das políticas, caso contrário, a recuperação do mercado pode ser difícil de sustentar.
No dia 8 de outubro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa para apresentar a implementação de um conjunto de políticas de aumento e promover o desenvolvimento econômico. O mercado tinha grandes expectativas para esta conferência, mas não foram anunciadas políticas de ajuste fiscal contracíclico em larga escala, como era amplamente esperado, o que também foi uma das principais razões para a correção do mercado após o feriado.
Três, Nível de Avaliação
Do ponto de vista da duração da queda, da magnitude da queda e do nível de avaliação, esta fase do mercado já apresenta características de fundo.
Até 9 de outubro, o nível de valorização das ações A já foi restaurado para perto da mediana. Em comparação histórica, o grau de recuperação no final de setembro foi bastante elevado, já atingindo o múltiplo PE das expectativas de reinício econômico no início de 2023. Comparando horizontalmente com os principais mercados globais, o mercado chinês ainda apresenta a valorização mais baixa em relação aos mercados emergentes, aproximando-se do nível da Coreia.
Conclusão
A chave para a reversão do mercado está na confirmação dos sinais fundamentais a médio prazo. Atualmente, os dados fundamentais ainda não apresentam melhorias significativas, e o recente aumento de curto prazo depende principalmente de expectativas e do impulso de capital. Mercados com alta volatilidade costumam estar acompanhados de reações exageradas, e uma correção após uma explosão histórica de preços é tanto uma necessidade técnica quanto algo compreensível. Após um reforço antecipado da política monetária, a capacidade de a política fiscal a seguir acompanhar é o principal fator que afeta o ritmo e o espaço de alta do mercado de ações.
A longo prazo, a recente queda pode ser uma correção em vez de um fim de tendência. A médio e longo prazo, o fundo do mercado A pode já ter surgido, mas a principal tendência de alta ainda não chegou. Os investidores devem manter a paciência e focar na implementação de políticas e na melhoria substancial dos fundamentos econômicos.
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probably_nothing_anon
· 08-14 03:51
Esta é a primeira salto do bull run.
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NoodlesOrTokens
· 08-14 03:45
subir ou não subir depende da política, depende de que análise!
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FlatlineTrader
· 08-14 03:42
Saiu da água, corre. Fica firme, não se precipite.
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ResearchChadButBroke
· 08-14 03:33
Recuperação é fazer as pessoas de parvas ah, não hesite
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MEVSandwich
· 08-14 03:25
Continuar a comprar, a recuperação do mercado estabilizou.
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ContractHunter
· 08-14 03:24
Ri-me até morrer, cada vez estou a analisar o fundo.
Ações A formam uma base para recuperação; os fundamentos econômicos e a implementação de políticas podem determinar a direção futura.
Análise do rumo do mercado A após a recuperação
Desde o ajuste da política financeira, o mercado de ações da China passou por uma subida significativa. As medidas políticas dos órgãos de supervisão financeira e as reuniões de alto nível do governo central superaram as expectativas e impulsionaram o sentimento do mercado, com os mercados de A-shares e Hong Kong a registarem uma forte recuperação, destacando-se no mercado global. No entanto, após o feriado, o mercado recuou sob uma expectativa otimista generalizada. Será que esta onda de mercado é um fenômeno passageiro ou indica que o fundo do mercado já foi alcançado? Este artigo irá analisar a partir de três perspectivas: os fundamentos da economia doméstica, políticas e o nível geral de avaliação do mercado de ações.
Um, Fundamentos econômicos
De maneira geral, os fundamentos domésticos ainda são relativamente fracos. Embora haja alguns sinais de melhoria marginal, ainda não foram observados sinais de uma mudança clara. Durante o período festivo, a atividade de consumo aumentou tanto em relação ao ano anterior quanto em relação ao trimestre anterior, mas essa melhoria ainda não se refletiu adequadamente nos principais indicadores econômicos. Espera-se que, nos próximos trimestres, o crescimento econômico da China possa apresentar uma recuperação moderada com o apoio de políticas.
Em setembro, o índice de gestores de compras (PMI) do setor manufatureiro foi de 49,8%, um aumento de 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando uma recuperação na atividade do setor manufatureiro; o índice de atividade comercial do setor não manufatureiro foi de 50,0%, uma leve queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior, com um ligeiro recuo no nível de atividade do setor não manufatureiro.
Devido a fatores como a alta base de comparação do ano passado, os lucros das empresas industriais acima de uma certa escala em agosto caíram 17,8% em relação ao ano anterior.
Em agosto de 2023, o índice de preços ao consumidor (IPC) para residentes em todo o país subiu 0,6% em relação ao ano anterior. Os preços dos alimentos aumentaram 2,8%, enquanto os preços dos não-alimentos subiram 0,2%; os preços dos bens de consumo aumentaram 0,7%, e os preços dos serviços subiram 0,5%. De janeiro a agosto, em média, o IPC subiu 0,2% em comparação com o mesmo período do ano anterior.
Em agosto, o total das vendas a retalho de bens de consumo atingiu 38726 milhões de yuan, com um aumento de 2,1% em relação ao ano anterior.
Do ponto de vista dos indicadores financeiros de previsão, a demanda de financiamento da sociedade como um todo é relativamente insuficiente. Desde o segundo trimestre, a taxa de crescimento ano a ano de M1 e M2 desacelerou, e a diferença entre os dois aumentou para um nível histórico, refletindo uma demanda relativamente insuficiente e um certo desperdício no sistema financeiro, com efeitos de transmissão da política monetária bloqueados, e os fundamentos econômicos de curto prazo ainda precisam de melhorias.
Dois, política
Referindo-se às características dos fundos faseados do mercado A-share nos últimos 20 anos, os sinais políticos geralmente têm uma grande intensidade e precisam ultrapassar as expectativas dos investidores na época, o que historicamente é uma condição importante para a estabilização e recuperação das A-shares. Recentemente, as políticas superaram as expectativas e os sinais políticos já estão a tornar-se visíveis.
No dia 24 de setembro, o banco central anunciou a criação de novas ferramentas de política monetária para apoiar o desenvolvimento estável do mercado de ações, incluindo facilidades de troca entre valores mobiliários, fundos e companhias de seguros, bem como um empréstimo especial para recompra e aumento de ações.
No dia 26 de setembro, os departamentos relevantes emitiram em conjunto as "Diretrizes sobre a Promoção da Entrada de Fundos de Médio e Longo Prazo no Mercado", que abrangem vários aspectos, incluindo a criação de um ecossistema de mercado de capitais para investimentos de longo prazo, o desenvolvimento de fundos públicos de ações e o apoio ao desenvolvimento estável de fundos privados, bem como a melhoria das políticas de apoio à entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado.
A raiz do problema de crescimento atual da China é a contínua contração do crédito e a desalavancagem do setor privado, enquanto a expansão do crédito do setor público não conseguiu compensar efetivamente. As principais razões para essa situação são as baixas expectativas de retorno sobre investimentos e o custo de financiamento relativamente alto. O núcleo das mudanças políticas atuais é a redução do custo de financiamento e a melhoria das expectativas de retorno sobre investimentos, que são medidas direcionadas. No entanto, para alcançar uma reivestimento sustentável a médio e longo prazo, serão necessárias posteriores estimulações fiscais estruturais e a implementação real das políticas, caso contrário, a recuperação do mercado pode ser difícil de sustentar.
No dia 8 de outubro, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa para apresentar a implementação de um conjunto de políticas de aumento e promover o desenvolvimento econômico. O mercado tinha grandes expectativas para esta conferência, mas não foram anunciadas políticas de ajuste fiscal contracíclico em larga escala, como era amplamente esperado, o que também foi uma das principais razões para a correção do mercado após o feriado.
Três, Nível de Avaliação
Do ponto de vista da duração da queda, da magnitude da queda e do nível de avaliação, esta fase do mercado já apresenta características de fundo.
Até 9 de outubro, o nível de valorização das ações A já foi restaurado para perto da mediana. Em comparação histórica, o grau de recuperação no final de setembro foi bastante elevado, já atingindo o múltiplo PE das expectativas de reinício econômico no início de 2023. Comparando horizontalmente com os principais mercados globais, o mercado chinês ainda apresenta a valorização mais baixa em relação aos mercados emergentes, aproximando-se do nível da Coreia.
Conclusão
A chave para a reversão do mercado está na confirmação dos sinais fundamentais a médio prazo. Atualmente, os dados fundamentais ainda não apresentam melhorias significativas, e o recente aumento de curto prazo depende principalmente de expectativas e do impulso de capital. Mercados com alta volatilidade costumam estar acompanhados de reações exageradas, e uma correção após uma explosão histórica de preços é tanto uma necessidade técnica quanto algo compreensível. Após um reforço antecipado da política monetária, a capacidade de a política fiscal a seguir acompanhar é o principal fator que afeta o ritmo e o espaço de alta do mercado de ações.
A longo prazo, a recente queda pode ser uma correção em vez de um fim de tendência. A médio e longo prazo, o fundo do mercado A pode já ter surgido, mas a principal tendência de alta ainda não chegou. Os investidores devem manter a paciência e focar na implementação de políticas e na melhoria substancial dos fundamentos econômicos.