Introdução: A nova era dos ativos digitais em Hong Kong
Quando o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" entrar em vigor a 1 de agosto de 2025, Hong Kong entrará oficialmente numa nova fase da evolução do seu ecossistema de ativos digitais. O núcleo dessa transformação é um conjunto de diretrizes significativas de combate à lavagem de dinheiro (AML) emitidas pela Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA). Essas diretrizes não são meramente uma lista de procedimentos - elas representam uma estrutura intencionalmente projetada e cuidadosamente construída, destinada a moldar uma nova geração de moedas estáveis licenciadas, transparentes e globalmente confiáveis.
Embora estas diretrizes reitere pilares regulatórios familiares, como a devida diligência do cliente (CDD) e relatórios de transações suspeitas (STR), elas introduzem um requisito decisivo e de importância global: a identidade de cada detentor de stablecoin deve ser continuamente verificável. Não se trata de uma verificação de admissão única; trata-se de manter um ecossistema onde todos os participantes de uma cadeia de valor sejam conhecidos e identificáveis.
Esta regra parece simples, mas tem um alcance transformador: as stablecoins licenciadas só podem ser transferidas para endereços de carteira que foram confirmados como pertencentes a indivíduos ou entidades validadas. A validação pode ser realizada pelo próprio emissor, por instituições financeiras regulamentadas ou por fornecedores de terceiros confiáveis. Em suma, a HKMA imaginou um ambiente de stablecoins sem cantos anônimos, substituindo a opacidade pela responsabilidade.
Por que é importante: o panorama regulatório global
Para os tradicionalistas da blockchain e os puristas do DeFi, essa restrição pode parecer fechar a arquitetura aberta dos sistemas sem permissão, substituindo o espírito sem fronteiras do livro razão público por um modelo de "circuito fechado" com permissão. Mas essa decisão não foi tomada de ânimo leve - é uma resposta aguda ao aumento da supervisão da sociedade internacional sobre transações anônimas.
O Grupo de Ação Financeira (GAFI), líder mundial na definição de padrões de combate à lavagem de dinheiro, (FATF), há muito alerta sobre os riscos sistêmicos associados às transações ponto a ponto realizadas com carteiras "não custodiadas" ou auto-custodiadas. Essas transações contornam os provedores de serviços de ativos virtuais regulamentados (VASPs), escapando das obrigações tradicionais de controle KYC e das regras de viagem, que exigem que as informações do remetente e do destinatário acompanhem cada transação relevante. Os novos requisitos da HKMA são essencialmente uma ação preventiva contra essa lacuna — incorporando regras de conformidade diretamente na natureza dos ativos.
O Banco de Compensações Internacionais (BIS) acrescentou uma nova camada a este argumento. Através de vários relatórios, enfatiza a "ilusão de descentralização" em muitos sistemas DeFi. Embora a infraestrutura possa ser distribuída, as verdadeiras decisões e controles costumam estar concentrados em desenvolvedores, operadores ou instituições de governança identificáveis. Nesse caso, tornar as transações completamente anônimas pode enfraquecer a capacidade de aplicar as regras de combate à lavagem de dinheiro/financiamento do terrorismo (AML/CFT), e pode prejudicar a estabilidade financeira. O BIS acredita que, para que os projetos DeFi se integrem de forma suave e segura ao sistema financeiro tradicional, é necessário fechar as lacunas estruturais na conformidade. Assim, a posição da HKMA é tanto para atender aos padrões globais atuais quanto para garantir o futuro do ecossistema de Hong Kong.
Como implementar: incorporar conformidade no código
Claro, o desafio está na implementação prática: como executar tais regras em uma blockchain pública, sem comprometer a disponibilidade e a liquidez dos ativos?
A resposta é incorporar a conformidade no DNA do Token - fazendo com que a transferência só possa ocorrer quando certas regras forem atendidas. Tecnicamente, isso é alcançado através da arquitetura de "Token com licença", que verifica a elegibilidade da carteira na cadeia antes de liquidar a transação. Este tipo de design gira em torno de uma lista branca: a transferência só terá sucesso quando os endereços das carteiras do remetente e do destinatário forem previamente aprovados.
Uma estrutura madura e altamente relevante é o ERC-3643, que é um padrão de token formal do Ethereum otimizado para ativos digitais regulamentados (como stablecoins e títulos tokenizados).
A aplicação do ERC-3643 na prática
ERC-3643 não é apenas uma especificação técnica; é uma estrutura de conformidade abrangente, diretamente tecida na estrutura dos ativos digitais. Isso é alcançado ao separar claramente as "regras do jogo" legais e regulatórias da lógica de transação central do Token, enquanto as liga estreitamente para que funcionem sem costura. O núcleo dessa arquitetura é o contrato do Token, que é um fragmento de código on-chain que representa o próprio stablecoin. Ao contrário dos Tokens tradicionais, ele é programado para validar se determinadas condições são atendidas antes que a transferência ocorra. O contrato do Token não move imediatamente os fundos de uma carteira para outra, mas pausa para consultar a infraestrutura de segunda camada - o contrato de conformidade.
Os contratos de conformidade atuam como porteiros automáticos, sendo um conjunto de instruções programáveis usadas para determinar se uma transação é permitida. Para fazer esse tipo de julgamento, ele depende de um terceiro componente chave: o registro de identidade. Este registro é um diretório on-chain que vincula cada endereço de carteira a uma série de atributos verificáveis de seu proprietário, geralmente chamados de "declarações". Essas declarações podem confirmar que o titular passou pela verificação de Conheça Seu Cliente (KYC), indicar sua jurisdição de residência, ou registrar se seu endereço foi marcado como sanção.
Quando alguém tenta enviar uma stablecoin, o contrato do Token consulta o contrato de conformidade, que por sua vez verifica cruzadamente as declarações do remetente e do destinatário armazenadas no registro de identidade. A transferência só prossegue quando todas as condições necessárias — como a aprovação KYC ou a liberação de sanções — são totalmente atendidas. Todo esse processo ocorre em tempo real, sem necessidade de intervenção manual, incorporando a conformidade diretamente na velocidade e na certeza das transações em blockchain. É instantâneo, justo e transparente, fornecendo às autoridades reguladoras um registro vivo e auditável da aplicação das regras.
Através da interação entre Token, registro e lógica de conformidade, o ERC-3643 transforma diretrizes regulatórias em controle on-chain autoexecutável. Isso torna a transferência anônima quase impossível, permitindo que endereços problemáticos sejam congelados ou restritos instantaneamente, facilitando o cumprimento das obrigações das regras de viagem e fornecendo às autoridades regulatórias uma janela clara para entender como a conformidade é aplicada em todo o ecossistema. Essencialmente, isso transfere a aplicação da lei de políticas em papel para ações nativas da blockchain.
Conclusão: construir pontes, em vez de fechar portas
A regulamentação das stablecoins em Hong Kong não é apenas um sinal de conformidade - ela sinaliza a intenção da cidade de se tornar um centro global de ativos digitais regulamentados. Ao exigir a verificação de identidade dos participantes, a HKMA está criando condições para que as stablecoins se tornem ferramentas financeiras confiáveis e de mercado amplo, em vez de instrumentos de nicho ou especulativos.
Para os emissores, esta informação é clara: a adoção de tecnologias como a ERC-3643 está rapidamente passando de "proativa" para essencial para as operações. Ela aborda as exigências políticas, como as regras de viagem da FATF, fornece supervisão transparente para os reguladores e tranquiliza os jogadores institucionais preocupados com riscos de reputação.
Longe de sufocar a inovação, a incorporação da conformidade no design do código expandiu o campo dos casos de uso legítimos - desde pagamentos no varejo até liquidações transfronteiriças - e fortaleceu a ponte entre a inovação Web3 e as finanças tradicionais.
Neste processo, Hong Kong não está a abandonar as finanças descentralizadas; está a estabelecer as bases para um ecossistema de stablecoins resiliente, confiável e globalmente conectado - um ecossistema que a comunidade internacional pode confiar e que o mercado pode abraçar com confiança.
Olhando para o futuro, uma questão urgente surge: se a autenticação e o registro de endereços de carteira se tornarem práticas padrão nas jurisdições dos membros do GAFI e nos principais centros financeiros, esse processo pode evoluir para ser tanto mais seguro quanto mais amigável para o usuário? A resposta pode estar na maturidade das soluções de identidade descentralizada baseadas em blockchain (DID), que prometem proporcionar maior controle sobre os dados pessoais ao mesmo tempo em que atendem às rigorosas exigências dos reguladores. Se essa tecnologia se tornará a ponte preferencial entre a conformidade regulatória e a conveniência esperada pelos usuários de ativos digitais, ainda está por ser observado.
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Decodificando o plano de conformidade de AML de Hong Kong: a revolução das moedas estáveis
Escrito por: SK Lee
Compilação: Blockchain em linguagem simples
Introdução: A nova era dos ativos digitais em Hong Kong
Quando o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" entrar em vigor a 1 de agosto de 2025, Hong Kong entrará oficialmente numa nova fase da evolução do seu ecossistema de ativos digitais. O núcleo dessa transformação é um conjunto de diretrizes significativas de combate à lavagem de dinheiro (AML) emitidas pela Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA). Essas diretrizes não são meramente uma lista de procedimentos - elas representam uma estrutura intencionalmente projetada e cuidadosamente construída, destinada a moldar uma nova geração de moedas estáveis licenciadas, transparentes e globalmente confiáveis.
Embora estas diretrizes reitere pilares regulatórios familiares, como a devida diligência do cliente (CDD) e relatórios de transações suspeitas (STR), elas introduzem um requisito decisivo e de importância global: a identidade de cada detentor de stablecoin deve ser continuamente verificável. Não se trata de uma verificação de admissão única; trata-se de manter um ecossistema onde todos os participantes de uma cadeia de valor sejam conhecidos e identificáveis.
Esta regra parece simples, mas tem um alcance transformador: as stablecoins licenciadas só podem ser transferidas para endereços de carteira que foram confirmados como pertencentes a indivíduos ou entidades validadas. A validação pode ser realizada pelo próprio emissor, por instituições financeiras regulamentadas ou por fornecedores de terceiros confiáveis. Em suma, a HKMA imaginou um ambiente de stablecoins sem cantos anônimos, substituindo a opacidade pela responsabilidade.
Por que é importante: o panorama regulatório global
Para os tradicionalistas da blockchain e os puristas do DeFi, essa restrição pode parecer fechar a arquitetura aberta dos sistemas sem permissão, substituindo o espírito sem fronteiras do livro razão público por um modelo de "circuito fechado" com permissão. Mas essa decisão não foi tomada de ânimo leve - é uma resposta aguda ao aumento da supervisão da sociedade internacional sobre transações anônimas.
O Grupo de Ação Financeira (GAFI), líder mundial na definição de padrões de combate à lavagem de dinheiro, (FATF), há muito alerta sobre os riscos sistêmicos associados às transações ponto a ponto realizadas com carteiras "não custodiadas" ou auto-custodiadas. Essas transações contornam os provedores de serviços de ativos virtuais regulamentados (VASPs), escapando das obrigações tradicionais de controle KYC e das regras de viagem, que exigem que as informações do remetente e do destinatário acompanhem cada transação relevante. Os novos requisitos da HKMA são essencialmente uma ação preventiva contra essa lacuna — incorporando regras de conformidade diretamente na natureza dos ativos.
O Banco de Compensações Internacionais (BIS) acrescentou uma nova camada a este argumento. Através de vários relatórios, enfatiza a "ilusão de descentralização" em muitos sistemas DeFi. Embora a infraestrutura possa ser distribuída, as verdadeiras decisões e controles costumam estar concentrados em desenvolvedores, operadores ou instituições de governança identificáveis. Nesse caso, tornar as transações completamente anônimas pode enfraquecer a capacidade de aplicar as regras de combate à lavagem de dinheiro/financiamento do terrorismo (AML/CFT), e pode prejudicar a estabilidade financeira. O BIS acredita que, para que os projetos DeFi se integrem de forma suave e segura ao sistema financeiro tradicional, é necessário fechar as lacunas estruturais na conformidade. Assim, a posição da HKMA é tanto para atender aos padrões globais atuais quanto para garantir o futuro do ecossistema de Hong Kong.
Como implementar: incorporar conformidade no código
Claro, o desafio está na implementação prática: como executar tais regras em uma blockchain pública, sem comprometer a disponibilidade e a liquidez dos ativos?
A resposta é incorporar a conformidade no DNA do Token - fazendo com que a transferência só possa ocorrer quando certas regras forem atendidas. Tecnicamente, isso é alcançado através da arquitetura de "Token com licença", que verifica a elegibilidade da carteira na cadeia antes de liquidar a transação. Este tipo de design gira em torno de uma lista branca: a transferência só terá sucesso quando os endereços das carteiras do remetente e do destinatário forem previamente aprovados.
Uma estrutura madura e altamente relevante é o ERC-3643, que é um padrão de token formal do Ethereum otimizado para ativos digitais regulamentados (como stablecoins e títulos tokenizados).
A aplicação do ERC-3643 na prática
ERC-3643 não é apenas uma especificação técnica; é uma estrutura de conformidade abrangente, diretamente tecida na estrutura dos ativos digitais. Isso é alcançado ao separar claramente as "regras do jogo" legais e regulatórias da lógica de transação central do Token, enquanto as liga estreitamente para que funcionem sem costura. O núcleo dessa arquitetura é o contrato do Token, que é um fragmento de código on-chain que representa o próprio stablecoin. Ao contrário dos Tokens tradicionais, ele é programado para validar se determinadas condições são atendidas antes que a transferência ocorra. O contrato do Token não move imediatamente os fundos de uma carteira para outra, mas pausa para consultar a infraestrutura de segunda camada - o contrato de conformidade.
Os contratos de conformidade atuam como porteiros automáticos, sendo um conjunto de instruções programáveis usadas para determinar se uma transação é permitida. Para fazer esse tipo de julgamento, ele depende de um terceiro componente chave: o registro de identidade. Este registro é um diretório on-chain que vincula cada endereço de carteira a uma série de atributos verificáveis de seu proprietário, geralmente chamados de "declarações". Essas declarações podem confirmar que o titular passou pela verificação de Conheça Seu Cliente (KYC), indicar sua jurisdição de residência, ou registrar se seu endereço foi marcado como sanção.
Quando alguém tenta enviar uma stablecoin, o contrato do Token consulta o contrato de conformidade, que por sua vez verifica cruzadamente as declarações do remetente e do destinatário armazenadas no registro de identidade. A transferência só prossegue quando todas as condições necessárias — como a aprovação KYC ou a liberação de sanções — são totalmente atendidas. Todo esse processo ocorre em tempo real, sem necessidade de intervenção manual, incorporando a conformidade diretamente na velocidade e na certeza das transações em blockchain. É instantâneo, justo e transparente, fornecendo às autoridades reguladoras um registro vivo e auditável da aplicação das regras.
Através da interação entre Token, registro e lógica de conformidade, o ERC-3643 transforma diretrizes regulatórias em controle on-chain autoexecutável. Isso torna a transferência anônima quase impossível, permitindo que endereços problemáticos sejam congelados ou restritos instantaneamente, facilitando o cumprimento das obrigações das regras de viagem e fornecendo às autoridades regulatórias uma janela clara para entender como a conformidade é aplicada em todo o ecossistema. Essencialmente, isso transfere a aplicação da lei de políticas em papel para ações nativas da blockchain.
Conclusão: construir pontes, em vez de fechar portas
A regulamentação das stablecoins em Hong Kong não é apenas um sinal de conformidade - ela sinaliza a intenção da cidade de se tornar um centro global de ativos digitais regulamentados. Ao exigir a verificação de identidade dos participantes, a HKMA está criando condições para que as stablecoins se tornem ferramentas financeiras confiáveis e de mercado amplo, em vez de instrumentos de nicho ou especulativos.
Para os emissores, esta informação é clara: a adoção de tecnologias como a ERC-3643 está rapidamente passando de "proativa" para essencial para as operações. Ela aborda as exigências políticas, como as regras de viagem da FATF, fornece supervisão transparente para os reguladores e tranquiliza os jogadores institucionais preocupados com riscos de reputação.
Longe de sufocar a inovação, a incorporação da conformidade no design do código expandiu o campo dos casos de uso legítimos - desde pagamentos no varejo até liquidações transfronteiriças - e fortaleceu a ponte entre a inovação Web3 e as finanças tradicionais.
Neste processo, Hong Kong não está a abandonar as finanças descentralizadas; está a estabelecer as bases para um ecossistema de stablecoins resiliente, confiável e globalmente conectado - um ecossistema que a comunidade internacional pode confiar e que o mercado pode abraçar com confiança.
Olhando para o futuro, uma questão urgente surge: se a autenticação e o registro de endereços de carteira se tornarem práticas padrão nas jurisdições dos membros do GAFI e nos principais centros financeiros, esse processo pode evoluir para ser tanto mais seguro quanto mais amigável para o usuário? A resposta pode estar na maturidade das soluções de identidade descentralizada baseadas em blockchain (DID), que prometem proporcionar maior controle sobre os dados pessoais ao mesmo tempo em que atendem às rigorosas exigências dos reguladores. Se essa tecnologia se tornará a ponte preferencial entre a conformidade regulatória e a conveniência esperada pelos usuários de ativos digitais, ainda está por ser observado.