A prosperidade e as preocupações do ecossistema Solana: A manipulação de mercado tornou-se a nova normalidade?

Recentemente, o desenvolvimento do ecossistema Solana apresenta algumas tendências dignas de nota. Antigamente, alguns tokens sem substância conseguiam, apenas com uma foto de uma celebridade, ver seu valor de mercado disparar várias vezes em um curto período. Agora, o mercado parece estar se desenvolvendo em uma direção mais racional, com os investidores começando a ver a "compra em pacote" como o principal fator impulsionador do aumento de preços. Essa mudança reflete uma interessante alteração na onda especulativa do mercado de criptomoedas.

No atual ecossistema Solana, apenas duas categorias de tokens podem alcançar uma valorização significativa: a primeira são os tokens manipulados, incluindo tokens vinculados, tokens alocados precocemente para a rede de relacionamentos dos projetos, e tokens que são severamente controlados por negociações internas; a segunda são os tokens que podem gerar retornos reais. Este fenômeno revela uma dura realidade: o mercado é ou dominado por manipulação humana ou deve retornar a um sistema tradicional de avaliação de valor.

Quando "manipulação" se torna um indicador chave para avaliar a tendência de preços dos tokens, temos que admitir que o atual ciclo on-chain pode estar próximo do fim. Superficialmente, o ecossistema on-chain parece estar mais saudável do que realmente está, mas na verdade, alguns participantes estão utilizando a manipulação do mercado como uma ferramenta para inflacionar artificialmente o preço de certos tokens.

Esse fenômeno não é sem precedentes. Ao revisitar a história, o caso da Sumitomo Copper de 1985 a 1996 é um exemplo típico. Naquela época, um operador tentou manter a aparência de prosperidade no mercado ao estabelecer ilegalmente uma enorme posição comprada, embora a saúde real do mercado estivesse se deteriorando continuamente.

O capitalismo parece mais um sistema de votação a curto prazo, impulsionado por emoções e especulação; mas a longo prazo, parece mais uma balança precisa, que acabará por revelar a verdadeira face do mercado.

Atualmente, a "lacuna de manipulação" existente na cadeia Solana é o manto que encobre a verdade. Quando você observa de perto as intenções de controle da liquidez por parte de grupos de negociação internos e das equipes dos projetos, bem como a forma como os traders veem a "manipulação" como uma vantagem competitiva, você pode ver as sombras escondidas sob a superfície da prosperidade.

No entanto, este padrão de manipulação acabará por entrar em colapso. Assim como no caso do cobre Sumitomo, quando as posições dos manipuladores são liquidadas, o preço de mercado rapidamente retorna ao seu nível original. O "gap de manipulação" da Solana também se desintegrará de maneira semelhante, e a verdadeira situação do mercado acabará por se revelar. A história prova repetidamente que a essência do capitalismo não pode ser encoberta a longo prazo.

A atividade e prosperidade aparentes do ecossistema Solana são, na verdade, um jogo composto por tokens agrupados e manipulação de liquidez liderados por insiders. Aqui, a manipulação não apenas não é escondida, mas se torna uma vantagem competitiva. No entanto, como demonstrado no caso do mercado de cobre da Sumitomo, essa disparidade acabará por desmoronar.

O ecossistema Solana atualmente se assemelha mais a um cassino que se consome constantemente, podendo ser mantido apenas com um fluxo estável de capital. Quando alguns projetos importantes decidem não realizar mais airdrops em grande escala, a prosperidade de todo o ecossistema pode parar abruptamente. O que vemos agora pode ser apenas o crepúsculo de um cenário de prosperidade que já foi.

Por que isso acontece? Porque já estamos no final deste ciclo. Se combinarmos o ambiente macroeconômico em deterioração com a fragilidade da economia on-chain sustentada artificialmente, é muito provável que isso leve a uma retirada em massa de capital.

Nos meme coins, a liquidez dos manipuladores tem apenas um objetivo — retirar-se. Esses tokens não têm fluxo de caixa futuro, não têm utilidade real e não têm uma base de confiança. Somente os insides tentam extrair valor no último momento. É por isso que, neste ciclo atual, os meme coins são tão perigosos. Quando as pessoas acreditam amplamente que um determinado ativo não tem valor fundamental, a única concordância que resta é a venda.

Quando a "lacuna de manipulação" desaparecer, o que dominará o mercado? A resposta é o retorno à essência do capitalismo.

Acreditar que as criptomoedas são sempre um grande casino, ou pensar que as moedas meme são sempre a escolha com maior valor esperado apenas por causa de uma má experiência com tokens utilitários, é uma visão demasiado simplista. Como traders, começamos a acreditar que qualquer token que possa trazer o maior retorno. As moedas meme destacam-se no final do ciclo porque você pode "manipular" sem violar as regras regulatórias, e sem precisar arcar com responsabilidades. Mas isso é apenas o estado natural do final do ciclo, e não uma nova normalidade eterna.

No futuro, poderemos ver o mercado a voltar a focar em tokens utilitários. O mercado de capitais da internet não é um conceito mau, mas pode ter sido implantado na blockchain errada. Embora possamos quebrar o ciclo da falta de procura dos tokens utilitários, não podemos mudar a natureza especulativa dos seres humanos. Quanto à cultura da Solana, ela pode, em certa medida, ter caminhado para a auto-destruição.

Para os traders, é importante reconhecer que a manipulação de preços de tokens, realizada por pessoas para impulsionar artificialmente os preços, pode ser um ganho líquido para aqueles que detêm o ativo. Neste mercado, enfatizar demais a superioridade moral pode levar à marginalização. A realidade é que, não apenas esta indústria, mas todo o mundo está cheio de fraudes.

Muitos traders, ao descobrirem a verdadeira identidade dos formadores de mercado, das bolsas e dos traders anónimos, assim como a verdade sobre o fluxo de informações privilegiadas, frequentemente enfrentam dilemas éticos. Mas é importante aceitar essa realidade e abraçar a forma como o sistema funciona, para assim compreender melhor o mercado.

Se não pretende mitigar riscos através da venda a descoberto, que outras opções existem? Uma forma é reduzir moderadamente a exposição ao risco. Outra opção é focar em outras blockchains que apresentam um bom desempenho, mas que não estão amplamente reconhecidas, como a Base. Projetos como o ZORA trazem uma injeção de liquidez que não deve ser ignorada.

De um modo geral, em um ambiente de mercado atual, observar com prudência, ajustar estratégias de forma flexível e manter uma compreensão clara da essência do mercado é crucial para os participantes.