O crescimento significativo do Ethena-USDe e seu impacto no ecossistema de Finanças Descentralizadas
Recentemente, o volume total de emissão do USDe apresentou um impressionante impulso de crescimento, passando de 2,4 mil milhões de USD para 3,8 mil milhões de USD em um mês, com um aumento mensal superior a 58%. Esse fenômeno de crescimento está intimamente relacionado à superação de novos máximos nos preços do Bitcoin. Com o sentimento de alta no mercado em ascensão, a taxa de financiamento crescente impulsionou o rendimento de staking do USDe, estimulando assim a expansão do USDe. Embora tenha havido uma ligeira desaceleração recentemente, a taxa de rendimento anualizada mostrada em uma plataforma ainda se mantém em torno de 25%.
Entretanto, um determinado projeto de stablecoin tornou-se inesperadamente um beneficiário deste aumento. A receita diária do projeto cresceu mais de 200% em relação a um mês atrás, atingindo um novo recorde histórico. Esse aumento está intimamente relacionado ao projeto Ethena. Por um lado, a alta taxa de rendimento de staking do USDe trouxe uma enorme demanda de empréstimos para sUSDe e ativos PT. Em uma plataforma de empréstimo, o total de stablecoins emprestadas com sUSDe e PT como colateral já alcançou cerca de 570 milhões de dólares, com uma taxa de utilização de empréstimos superior a 80% e uma taxa de rendimento anual de depósitos de até 12%. No último mês, o aumento total de empréstimos concedidos por meio dessa plataforma de empréstimo superou 300 milhões de dólares. Por outro lado, a demanda de empréstimos de sUSDe e PT também elevou indiretamente a taxa de utilização de stablecoins em outros canais, com a taxa de juros de depósitos de stablecoins em uma determinada plataforma de empréstimo já subindo para 8,5%.
Os dados mostram que o total de empréstimos em stablecoins emitidos por um projeto de stablecoin através de módulos específicos para duas principais plataformas de empréstimo aproxima-se de 2 mil milhões de dólares, representando quase 40% do seu lado de ativos. Apenas essas duas operações geraram uma receita anualizada de 203 milhões de dólares para o projeto, o que equivale a uma contribuição diária de 550 mil dólares, representando 54% da sua receita anualizada total.
Ethena tornou-se uma força central na revitalização das Finanças Descentralizadas. O caminho de subida do USDe é claramente visível: o otimismo gerado pela nova alta do Bitcoin elevou as taxas de financiamento, afetando assim o rendimento de staking do USDe. Um projeto de stablecoin, com uma rede de financiamento de alta liquidez e a "atribuição de banco central" conferida por módulos específicos, tornou-se um importante suporte ao crescimento do USDe. Ao mesmo tempo, uma plataforma de empréstimos desempenhou o papel de "lubrificante" nesse processo. Esses três protocolos formam o núcleo do crescimento, enquanto outros como uma plataforma de empréstimos descentralizada e uma exchange descentralizada também compartilharam, em diferentes graus, os benefícios trazidos pelo crescimento do USDe.
Se este modo de crescimento pode ser sustentável, a chave está em saber se a diferença de juros entre o USDe e uma moeda estável pode existir a longo prazo. Os fatores que influenciam incluem: a continuidade do sentimento de mercado em alta, se a Ethena pode melhorar a eficiência da distribuição do APY através da otimização do modelo econômico e aumento da participação de mercado, bem como a disputa de outros concorrentes (como estratégias de moeda estável com rendimento lançadas por algumas trocas centralizadas) pelo mercado.
Acompanhado do crescimento vêm as preocupações com a segurança de módulos específicos de certos projetos de stablecoin. Esse módulo permite a geração dinâmica direta de stablecoins, sem a necessidade de garantias tradicionais. Do ponto de vista do balanço patrimonial, essa operação não leva diretamente a que essa stablecoin se torne uma stablecoin não totalmente colateralizada, mas de fato aumenta alguns riscos: pode fazer com que essa stablecoin se torne novamente uma "stablecoin sombra"; os riscos operacionais, de contrato e de custódia da Ethena podem ser transmitidos para essa stablecoin; ao mesmo tempo, isso também pode reduzir a taxa de colateralização geral dessa stablecoin.
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USDe subir mais de 58% impulsiona a revitalização do ecossistema DeFi, um projeto de moeda estável torna-se o maior beneficiário.
O crescimento significativo do Ethena-USDe e seu impacto no ecossistema de Finanças Descentralizadas
Recentemente, o volume total de emissão do USDe apresentou um impressionante impulso de crescimento, passando de 2,4 mil milhões de USD para 3,8 mil milhões de USD em um mês, com um aumento mensal superior a 58%. Esse fenômeno de crescimento está intimamente relacionado à superação de novos máximos nos preços do Bitcoin. Com o sentimento de alta no mercado em ascensão, a taxa de financiamento crescente impulsionou o rendimento de staking do USDe, estimulando assim a expansão do USDe. Embora tenha havido uma ligeira desaceleração recentemente, a taxa de rendimento anualizada mostrada em uma plataforma ainda se mantém em torno de 25%.
Entretanto, um determinado projeto de stablecoin tornou-se inesperadamente um beneficiário deste aumento. A receita diária do projeto cresceu mais de 200% em relação a um mês atrás, atingindo um novo recorde histórico. Esse aumento está intimamente relacionado ao projeto Ethena. Por um lado, a alta taxa de rendimento de staking do USDe trouxe uma enorme demanda de empréstimos para sUSDe e ativos PT. Em uma plataforma de empréstimo, o total de stablecoins emprestadas com sUSDe e PT como colateral já alcançou cerca de 570 milhões de dólares, com uma taxa de utilização de empréstimos superior a 80% e uma taxa de rendimento anual de depósitos de até 12%. No último mês, o aumento total de empréstimos concedidos por meio dessa plataforma de empréstimo superou 300 milhões de dólares. Por outro lado, a demanda de empréstimos de sUSDe e PT também elevou indiretamente a taxa de utilização de stablecoins em outros canais, com a taxa de juros de depósitos de stablecoins em uma determinada plataforma de empréstimo já subindo para 8,5%.
Os dados mostram que o total de empréstimos em stablecoins emitidos por um projeto de stablecoin através de módulos específicos para duas principais plataformas de empréstimo aproxima-se de 2 mil milhões de dólares, representando quase 40% do seu lado de ativos. Apenas essas duas operações geraram uma receita anualizada de 203 milhões de dólares para o projeto, o que equivale a uma contribuição diária de 550 mil dólares, representando 54% da sua receita anualizada total.
Ethena tornou-se uma força central na revitalização das Finanças Descentralizadas. O caminho de subida do USDe é claramente visível: o otimismo gerado pela nova alta do Bitcoin elevou as taxas de financiamento, afetando assim o rendimento de staking do USDe. Um projeto de stablecoin, com uma rede de financiamento de alta liquidez e a "atribuição de banco central" conferida por módulos específicos, tornou-se um importante suporte ao crescimento do USDe. Ao mesmo tempo, uma plataforma de empréstimos desempenhou o papel de "lubrificante" nesse processo. Esses três protocolos formam o núcleo do crescimento, enquanto outros como uma plataforma de empréstimos descentralizada e uma exchange descentralizada também compartilharam, em diferentes graus, os benefícios trazidos pelo crescimento do USDe.
Se este modo de crescimento pode ser sustentável, a chave está em saber se a diferença de juros entre o USDe e uma moeda estável pode existir a longo prazo. Os fatores que influenciam incluem: a continuidade do sentimento de mercado em alta, se a Ethena pode melhorar a eficiência da distribuição do APY através da otimização do modelo econômico e aumento da participação de mercado, bem como a disputa de outros concorrentes (como estratégias de moeda estável com rendimento lançadas por algumas trocas centralizadas) pelo mercado.
Acompanhado do crescimento vêm as preocupações com a segurança de módulos específicos de certos projetos de stablecoin. Esse módulo permite a geração dinâmica direta de stablecoins, sem a necessidade de garantias tradicionais. Do ponto de vista do balanço patrimonial, essa operação não leva diretamente a que essa stablecoin se torne uma stablecoin não totalmente colateralizada, mas de fato aumenta alguns riscos: pode fazer com que essa stablecoin se torne novamente uma "stablecoin sombra"; os riscos operacionais, de contrato e de custódia da Ethena podem ser transmitidos para essa stablecoin; ao mesmo tempo, isso também pode reduzir a taxa de colateralização geral dessa stablecoin.