Grande avanço na política monetária de criptografia dos EUA: nova era de reservas estratégicas de Bitcoin e regulamentação de moeda estável

No dia 7 de março de 2025, o governo dos Estados Unidos aprovou a "Lei de Reserva Estratégica de Bitcoin", alcançando um marco histórico na política de Ativos de criptografia. Esta lei inclui 200.000 moedas de Bitcoin (aproximadamente 6% da oferta em circulação) em uma reserva nacional permanentemente proibida de venda, marcando a primeira implementação de uma reforma do lado da oferta no mercado de Bitcoin nos Estados Unidos. Este mecanismo inovador de "aumento de zero custo" evita habilmente controvérsias fiscais, e seu valor central reside na institucionalização da propriedade, integrando o Bitcoin na infraestrutura financeira do Estado, estabelecendo as bases para a competição pela soberania monetária na era digital.

Logo a seguir, na cimeira sobre criptomoedas realizada na Casa Branca no dia seguinte, o governo anunciou a aceleração do processo legislativo da "Lei de Responsabilidade das Moedas Estáveis", marcando a entrada do sistema de regulação de criptomoedas dos EUA numa nova fase de reestruturação sistemática.

Bitcoin Estratégia de Reserva: Estratégia de Lock-up a Nível Nacional

No dia 7 de março, a política de regulamentação de criptomoedas dos Estados Unidos teve um grande avanço. O governo assinou oficialmente a "Lei de Reserva Estratégica de Bitcoin", transferindo 200.000 Bitcoins confiscados ao longo de anos pelo departamento de justiça para os ativos de reserva estratégica nacional, e estabelecendo um mecanismo permanente de proibição de venda. Embora essa lei não aumente diretamente a escala de compras de Bitcoin pelo governo, ao congelar quase 6% da oferta em circulação de Bitcoin, essencialmente reconfigurou a dinâmica de oferta e demanda no mercado. A longo prazo, esta lei fortaleceu a propriedade "ouro digital" do Bitcoin através de uma afirmação institucional e cria uma sinergia política com a "Lei de Aceitação de Impostos em Bitcoin" que o Texas implementou primeiro, marcando uma transformação crucial no paradigma de regulamentação de criptomoedas nos Estados Unidos.

A proposta da lei introduz de forma inovadora o mecanismo de "aumento de participação a custo zero", permitindo a expansão contínua da escala de reservas através de procedimentos judiciais em conformidade, evitando assim as controvérsias políticas dos gastos fiscais tradicionais e reservando espaço para ajustes de políticas futuras. Vale a pena notar que o "projeto de lei de dedução fiscal do Bitcoin", que está sendo promovido simultaneamente pelo estado do Texas, demonstra que o governo estadual está competindo pela influência na economia de criptografia através da inovação institucional. Essa interação regulatória entre o governo federal e os governos estaduais está impulsionando os Estados Unidos a construir rapidamente o primeiro sistema de regulamentação de ativos de criptografia em múltiplos níveis do mundo, estabelecendo uma base para afirmar sua posição como centro global de conformidade em criptografia.

O mercado reagiu de forma volátil ao projeto de lei, com o preço do Bitcoin a subir e depois a cair, seguido por uma forte recuperação, acabando por se fixar em 91000 dólares. Na verdade, a notícia de que o governo tinha anunciado que o Bitcoin seria uma reserva estratégica nacional já foi amplamente absorvida pelo mercado, e no futuro poderá ser necessário que outros países sigam o exemplo para trazer novas boas notícias.

A implementação da política de reservas estratégicas de Bitcoin dos Estados Unidos pode desencadear uma reação em cadeia global. Se outras economias principais seguirem o exemplo e estabelecerem reservas estratégicas de ativos de criptografia, de acordo com o modelo da teoria da elasticidade da oferta e da demanda, essa mudança estrutural proporcionará um espaço significativo para a reavaliação do valor do Bitcoin, reformulando fundamentalmente o sistema de avaliação de ativos de criptografia global.

Uma análise aprofundada revela que o impacto profundo deste projeto de lei reside na disputa pelo poder financeiro por trás da política de reservas estratégicas. A experiência histórica mostra que os Estados Unidos, ao estabelecer um sistema de reservas estratégicas de petróleo e ouro, conseguiram dominar a liderança na definição de preços de commodities globais. A tendência de "exportação da estrutura regulatória americana" apresentada atualmente no mercado de Bitcoin é, na verdade, uma extensão da disputa pela soberania monetária na era digital. Para outros países, a decisão de estabelecer reservas estratégicas de ativos de criptografia ultrapassa a mera categoria de decisões econômicas, evoluindo para uma escolha estratégica sobre a segurança financeira nacional na era da economia digital, o que deve ser altamente considerado.

Moeda estável legislação e integração do sistema bancário: da especulação impulsionada para o empoderamento tecnológico

A implementação da política de reserva estratégica de Bitcoin trouxe grandes oscilações ao mercado. Embora o conteúdo da cimeira sobre criptomoeda da Casa Branca em 8 de março tenha sido medíocre, o governo adiantou o cronograma legislativo da "Lei de Responsabilidade das Moedas Estáveis" para ser concluído antes do recesso do Congresso em agosto, trazendo uma oportunidade significativa para a legislação das moedas estáveis e a integração com o sistema bancário.

O governo acredita que a chave para acabar com o fenômeno da "exclusão bancária" das moedas digitais reside na construção de uma estrutura regulatória a nível federal, com um foco particular na regulamentação dos padrões de reservas e na qualificação das instituições para a emissão de moedas estáveis. Este processo legislativo foi prolongado em quatro meses em relação ao plano inicial de "legislação de cem dias" proposto pelo Senado. De acordo com a estrutura legislativa divulgada pelo Ministério das Finanças, o novo projeto de lei estabelecerá uma estrutura de regulação de dupla camada "licença federal + licença estadual", exigindo que os emissores mantenham 100% de reservas em dólares e se conectem a um sistema de auditoria em tempo real. Este design não só incorpora a experiência regulatória do Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York, mas também alcança a uniformidade de padrões através do mecanismo de revisão federal do Federal Reserve.

As instituições licenciadas estão a reformular a estrutura de poder do mercado de criptografia. A proporção do volume de negociação à vista das plataformas de negociação em conformidade disparou de 42% em 2024 para 79% no segundo trimestre de 2025. O fluxo líquido médio semanal de 4,7 mil milhões de dólares é 12 vezes maior do que o das plataformas não licenciadas, e essa diferença é particularmente evidente em certa moeda estável, cuja taxa de conformidade das reservas de 99,1% suporta um volume de negociação diário de 500 mil milhões de dólares, representando 68% do pagamento global em criptografia. Quando o sistema de liquidação lançado por uma bolsa em parceria com vários bancos internacionais demonstra uma melhoria de 80% na eficiência e uma redução de 60% nos custos, a proteção tecnológica dos jogadores licenciados torna-se claramente visível.

A revolução tecnológica do sistema bancário tornou-se um novo motor de crescimento para a indústria. O tempo de pagamento transfronteiriço foi reduzido de 10-60 minutos com a blockchain tradicional para menos de 3 segundos, e a taxa de falha na liquidação caiu de 2,3% para 0,07%. Essas transformações resultam da integração do sistema de liquidação em tempo real do Federal Reserve. O relatório do Banco de Compensações Internacionais aponta que o sistema KYC automatizado reduziu o custo de certificação de um único cliente de 120 dólares para 48 dólares, impulsionando diretamente uma carteira de conformidade de um banco a conquistar 1,5 milhão de novos usuários em três meses, dos quais 63% tiveram seu primeiro contato com ativos de criptografia. Essa mudança de eficiência está reestruturando os padrões de comportamento dos participantes do mercado, com a proporção de usuários de longo alcance com volume de negociação diário inferior a 100 dólares aumentando de 12% para 29%.

O peso macroeconômico dos ativos encriptados entrou em uma fase de mudança qualitativa. O modelo de cálculo do Fundo Monetário Internacional mostra que um aumento de 10% na capitalização de mercado de criptografia contribui marginalmente com 0,2 pontos percentuais para o PIB dos EUA, um valor que possui valor estratégico no contexto de um déficit fiscal de 38 trilhões de dólares. Um determinado instituto de gestão de ativos monitorou um aumento de 25% na volatilidade do Bitcoin e sua forte correlação com as mudanças no balanço patrimonial do Federal Reserve, expondo que o mercado de criptografia se tornou um novo meio de transmissão da liquidez do dólar. As previsões de um determinado banco quantificam ainda mais essa tendência, prevendo que até 2027, os ativos encriptados processarão 35% do volume de compensação de pagamentos global e obterão status de moeda fiduciária em 17 economias principais. Quando o empoderamento tecnológico ressoar com o quadro regulatório, o desfecho dessa transformação será a reestruturação digital da ordem financeira global.

A reestruturação da ligação entre a macroeconomia e o mercado de criptografia: as flutuações ainda dependem da economia dos EUA

Apesar da situação global ser favorável, isso não significa que o mercado de criptografia necessariamente subirá, pois a correlação entre o mercado de criptografia e as ações dos EUA está se aprofundando. A política de expansão fiscal do governo e a luta pela política monetária da Reserva Federal estão reformulando a lógica de precificação das Ativos de criptografia. Desde a aprovação oficial do ETF de Bitcoin, a relação entre o preço do Bitcoin e as ações dos EUA tornou-se ainda mais significativa. Dados mostram que o coeficiente de correlação rolante de 30 dias entre o Bitcoin e o índice S&P 500 subiu de 0,35 em 2023 para 0,78 no segundo trimestre de 2025. Portanto, as flutuações do mercado de criptografia estão intimamente ligadas às ações dos EUA e até à economia americana.

O Federal Reserve está preso em um dilema de políticas entre "controle da inflação" e "combate à recessão". A economia americana enfrenta atualmente a situação de estagflação mais típica desde a década de 1970, com a combinação de "alta inflação + baixo crescimento" colocando o Federal Reserve em uma situação difícil: se continuar aumentando as taxas de juros para controlar a inflação, o custo dos juros da dívida de 35 trilhões de dólares consumirá 17% da receita fiscal federal; se mudar para a redução das taxas de juros para estimular a economia, pode repetir o erro da hiperinflação de 1980. Historicamente, em ambientes de estagflação semelhantes, a mediana da volatilidade de três meses do Bitcoin alcançou 86%.

A turbulência na economia dos EUA pode levar a uma contração de vigilância na liquidez dos mercados de capitais. Em um ambiente de mercado normal, a contração da liquidez acionaria a entrada de fundos de arbitragem para equilibrar a oferta e a demanda. Mas em tempos de expectativa política confusa, esse mecanismo de autorregulação pode falhar: os traders, incapazes de prever a função de resposta do Fed, tendem a manter-se em espera em vez de atuar como market makers. Quando os provedores de liquidez coletivamente reduzem sua exposição, o mercado pode cair em um "buraco negro de liquidez" - a queda dos preços provoca mais retiradas de fundos, formando um ciclo vicioso.

Perspectivas do setor no contexto global

A atual mudança de políticas nos Estados Unidos está provocando uma transformação global no paradigma regulatório. O modelo de reservas soberanas de ativos digitais construído pela "Lei de Reserva Estratégica de Bitcoin", juntamente com o caminho de fusão bancária estabelecido pela "Lei de Responsabilidade das Moedas Estáveis", fornece um exemplo de quadro regulatório replicável para o mundo. Com os países do G20 implementando gradualmente diretrizes regulatórias para ativos de criptografia, o mercado global está evoluindo de uma fase de "arbitragem regulatória" para uma fase de "competição institucional".

Na nova era em que a economia digital se entrelaça com a geopolítica, a reestruturação da estrutura regulatória dos ativos de criptografia ultrapassou o mero âmbito das normas técnicas, evoluindo para uma dimensão importante da competitividade financeira nacional. As práticas políticas atuais dos Estados Unidos demonstram que quem conseguir construir primeiro um sistema regulatório que equilibre inovação inclusiva e prevenção de riscos, conseguirá ocupar uma posição estratégica na competição global da economia digital. Para os economias globais que estão em um período crítico de transformação digital, essa mudança de paradigma regulatório é tanto um desafio quanto uma oportunidade histórica para reestruturar a ordem financeira internacional.

No entanto, o desenvolvimento revolucionário do mercado de encriptação liderado pelos Estados Unidos também tornou a volatilidade atual do mercado de encriptação intimamente relacionada à economia americana. Ao prestar atenção ao impacto da economia americana no mercado de encriptação, precisamos apelar para uma participação global ativa na construção da regulamentação do mercado de encriptação, evitando a influência dominadora dos Estados Unidos sobre o mercado de encriptação.