Perspectivas do mercado em julho: Ações de Trump impactam VS uma tendência histórica de baixa

O mercado entrou em um período de calma, com o volume de negociações caindo para o nível mais baixo em 9 meses, e a volatilidade atingindo o nível mais baixo em 21 meses, o que indica que, apesar de eventos importantes em julho, o mercado pode ainda enfrentar um desaceleramento do crescimento durante o verão.

Nos últimos quatro anos, julho foi acompanhado por grandes eventos, mas os preços mantiveram-se firmes, e os traders parecem mais inclinados a "aproveitar a vida" do que a operar ativamente. Este ano será diferente?

Perspectivas de Julho: Mais um Verão Tranquilo?

Uma série de eventos importantes está a chegar. As ações de Trump continuam a afetar os mercados, distorcendo o sentimento de risco e impulsionando o preço do Bitcoin. Julho estará sob a potencial influência de Trump: o orçamento "grande e bonito", o fim do período de suspensão de tarifas, e o prazo para a mais recente ordem executiva sobre criptomoedas estão todos agendados para este mês.

• Orçamento: Trump assinará o orçamento "grande e bonito" no dia 5 de julho. Este projeto de lei é controverso devido à sua natureza expansionista, podendo aumentar o déficit dos EUA em 3,3 trilhões de dólares. Um orçamento fiscal expansionista é benéfico para ativos escassos como o Bitcoin, mas esse benefício pode ser ofuscado pela discussão sobre tarifas que pode ressurgir.

• Questões de tarifas: O período de isenção de tarifas de 90 dias terminará no dia 9 de julho, e espera-se que Trump faça mais comentários sobre diferentes países, com o impacto das novas tarifas a ser gradualmente revelado e ajustado ao longo do mês. Revisando a experiência de fevereiro a abril, a incerteza das tarifas facilmente reprime o sentimento do mercado, tendo um impacto negativo sobre o Bitcoin.

• Ordem Executiva de Criptomoeda: 22 de julho é a data limite final para a mais recente ordem executiva de criptomoeda, data em que o grupo de trabalho deve apresentar um relatório, sugerir um quadro legislativo e regulatório e avaliar as reservas de ativos digitais dos EUA. Essas reservas foram anteriormente afetadas por uma ordem executiva chamada "Reserva Estratégica de Bitcoin". Embora todas as datas limite dessa ordem já tenham passado, informações sobre a quantidade de bitcoin que o governo dos EUA possui atualmente, planos de aquisição futuros ou compensações a vítimas ainda não foram divulgadas. Mesmo que não sejam divulgadas mais informações após 22 de julho, decisões e anúncios relacionados ao SBR ainda podem ser emitidos a qualquer momento.

Esses eventos podem afetar o movimento do BTC, dependendo de qual fator, a expansão fiscal ou a incerteza comercial, prevalece. Além disso, a redução de liquidez devido ao feriado do Dia da Independência dos EUA em 4 de julho pode aumentar a incerteza do mercado recentemente, fazendo com que os traders estejam relutantes em assumir riscos.

A "transação Trump" em evolução e o sentimento do mercado

As ações de Trump agitaram o mercado, isso é um fato indiscutível. Nos seis meses em que esteve no cargo, a incerteza global aumentou, levando o mercado (, especialmente o mercado de criptomoedas ), a ficar ainda mais fraco. Com base em indicadores como a taxa de financiamento, contratos em aberto, exposição a ETFs alavancados, volume de negociação e viés de opções, é difícil imaginar que o Bitcoin está a apenas 5% do seu pico histórico. No atual ambiente dominado pela incerteza, a aversão ao risco do mercado se manifesta de forma bastante moderada através das ferramentas financeiras mencionadas, resultando em um estado estrutural completamente diferente em relação aos períodos anteriores de alta.

Esta preferência de risco reprimida pode ser interpretada como um sinal positivo para o futuro do Bitcoin. O entusiasmo limitado significa que, se o mercado subsequente se aquecer, o risco de liquidação também será menor. Atualmente, não há razões para que ocorra uma desleverage em larga escala, e o nível geral de alavancagem ainda está sob controle, o que é mais adequado para continuar a manter os ativos em spot e manter paciência durante este mercado sazonal de baixa.

A história se repete ou é uma quebra de norma?

Analisando o período de 2021 a 2024, julho é o segundo mês menos ativo do ano em termos de volume de negociação, embora nos últimos anos julho tenha sido repleto de manchetes que abalaram o mercado.

• Em julho de 2021, após a proibição da mineração de BTC em determinado país, o preço do BTC despencou para o ponto mais baixo do ano;
• Em julho de 2022, algumas instituições de criptomoeda conhecidas entraram em processo de falência;
• Embora 2023 tenha sido relativamente calmo, um grande gestor de ativos apresentou um pedido de ETF de BTC;
• O ano de 2024 será especialmente tumultuado, no início do mês uma determinada bolsa começa a distribuir ativos, um governo de um país vende Bitcoin, no meio do mês Trump sofre uma tentativa de assassinato e participa da conferência BTC, e no final do mês Biden desiste da candidatura à presidência.

Num ambiente sem sinais de sobreaquecimento do mercado, escolher continuar a manter o spot e ter paciência pode ser uma estratégia mais segura.

Análise Profunda dos Dados de Mercado

Desempenho do mercado à vista

A atividade de negociação no mercado à vista enfraqueceu ainda mais nos últimos sete dias, com o volume médio diário de negociações a descer 34% em relação à semana anterior. O volume médio diário de 7 dias caiu para 2,18 bilhões de dólares, o que representa o menor registro desde 15 de outubro de 2024. Esta atividade fraca é principalmente impulsionada por um intervalo de consolidação estreito e um ambiente de notícias relativamente calmo.

O volume de negociação à vista do Bitcoin caiu para o nível mais baixo desde setembro de 2024 em junho de 2025, continuando a tendência de negociação geralmente fraca do verão. Dados históricos mostram que de junho a outubro, que representa apenas 43% do tempo do ano, contribuiu com apenas 32% do volume de negociação anual. Historicamente, julho ( representa 6,1% do volume de negociação anual ) e setembro ( representa 6% do volume de negociação anual ), sendo geralmente os meses mais fracos do ano.

A volatilidade também apresenta um padrão semelhante. A volatilidade de 7 dias caiu para 0,79%, o ponto mais baixo desde 14 de outubro de 2023. Vale ressaltar que, no último ano, uma volatilidade de 7 dias tão baixa ( abaixo de 1% ) teve a maior duração contínua de apenas dois dias, o que indica que pode haver movimentos de mercado mais substanciais no curto prazo. Dados históricos mostram que, mesmo em contextos como a proibição da mineração em um determinado país em 2021, a falência de empresas de criptomoedas em 2022 e eventos políticos significativos em 2024, a volatilidade média em julho, setembro e outubro continua a ser relativamente baixa.

Apesar da fraqueza na tendência de preços, os fluxos de capital mostraram-se fortes. O ETP de Bitcoin registou uma entrada líquida de 18.877 BTC na última semana, quase totalmente contribuída por um grande fluxo de capital para os ETFs à vista nos EUA, estabelecendo o maior registro de entrada de capital em uma única semana desde 28 de maio. No entanto, o forte fluxo de capital contrasta marcadamente com os preços estagnados, indicando uma pressão vendedora considerável no mercado.

Assim, embora haja vários potenciais fatores de catalisação de mercado em julho de 2025, de acordo com padrões passados, o mercado ainda pode vagar em um contexto de baixo volume de negociação e baixa volatilidade, entrando em um típico estado de fraqueza de verão.

mercado de derivativos

De um modo geral, a baixa prima dos futuros em uma determinada plataforma de negociação, o fluxo limitado de fundos para ETFs alavancados e a baixa alavancagem e rendimento moderado no mercado de contratos perpétuos indicam que a pressão de mercado impulsionada por alavancagem tem riscos limitados a curto prazo.

• Mercado de Futuros: O mercado de futuros de criptomoedas de uma plataforma de negociação teve um desempenho morno na última semana, com os traders evitando novas posições direcionais, apesar do importante vencimento do contrato de junho. A prima anual dos futuros de Bitcoin permaneceu fraca, oscilando entre 7-8%, e caiu para 6.5% nas negociações da manhã de terça-feira, o nível mais baixo em 8 dias.

• ETF Alavancado: A atividade do ETF alavancado também foi moderada, com saídas de pequenos montantes desde a última quinta-feira, indicando que a preferência do mercado por baixo risco permanece sólida. Na última semana, o número de contratos em aberto em uma plataforma de negociação diminuiu em 2.105 BTC, principalmente porque os traders mantiveram contratos de junho no valor de 8.960 BTC até o vencimento. Nos últimos dois meses, quando o preço do Bitcoin se manteve acima de 100.000 dólares, o número de contratos em aberto permaneceu em uma faixa estreita entre 145.000 e 160.000 BTC.

• Contratos Perpétuos: O mercado de contratos perpétuos também reflete o mesmo sentimento de cautela. A taxa de financiamento anualizada média de 7 dias é de apenas 2,5%, muito abaixo do nível neutro de 10,95%. Isso indica que o mercado continua a carecer de vontade para estabelecer novas posições compradas, fazendo com que os preços dos contratos perpétuos permaneçam abaixo dos preços à vista. O volume de posições em contratos perpétuos de Bitcoin ainda está muito abaixo do pico de maio, basicamente estagnado em 266.000 Bitcoins, apresentando apenas uma leve recuperação em relação ao ponto baixo da semana passada de 257.000 Bitcoins.

• Mercado de Opções: Ao mesmo tempo, no mercado de opções de Bitcoin, devido ao preço estar lateralizado por um longo período e à redução da atividade de negociação, a demanda por apostas direcional no mercado diminuiu, com a inclinação de diferentes prazos tendendo a ser neutra. Ao mesmo tempo, a consolidação prolongada fez com que a volatilidade implícita caísse para um novo mínimo anual, e o mercado espera que a tendência de verão continue a avançar lentamente.

O surgimento do mercado de derivativos de criptomoedas

No último ano, a taxa de alavancagem relativa do mercado de altcoins aumentou drasticamente. A proporção do volume de contratos perpétuos em relação à capitalização de mercado quase dobrou, passando de 3% em 1 de julho de 2024 para 5,6% hoje, o que indica que, em comparação com um ano atrás, as operações de alavancagem em altcoins estão muito mais ativas.

O volume em aberto nominal do Ethereum cresceu 68%, de 3,5 milhões de ETH para 6,88 milhões de ETH. Já o volume em aberto nominal de uma determinada blockchain cresceu 115%, de 13,2 milhões para 28,3 milhões. Em comparação, o volume em aberto do Bitcoin permaneceu praticamente inalterado, passando de 263 mil BTC em 1 de julho de 2024 para 266 mil BTC em 1 de julho de 2025, o que destaca que o foco dos traders está cada vez mais se voltando para as altcoins.

No entanto, apesar do aumento constante das posições em altcoins, a taxa de financiamento das altcoins pinta um quadro cauteloso do mercado. Quando o sentimento do mercado estava em alta em novembro/dezembro do ano passado, a média de financiamento das cinco principais altcoins por valor de mercado