RWA e tokenização de ativos: panorama regulatório global e desafios práticos

RWA(Ativos do Mundo Real) refere-se à conversão de ativos ou direitos do mundo real em tokens digitais que podem circular na blockchain através da tecnologia de blockchain. Este modelo inovador possibilita a fragmentação de ativos, um livro-razão público, livre circulação e gestão automatizada. O núcleo do RWA é a reembalagem de certificados de direitos protegidos por lei utilizando a tecnologia blockchain, tornando a circulação dos certificados mais eficiente e transparente, mas a condição é que primeiro existam direitos sob um quadro legal, e depois os Tokens na blockchain.

A maioria dos tokens RWA pertence à categoria de tokens de valores mobiliários, portanto, devem ser tokenizados, em conformidade com as políticas regulatórias apropriadas. Atualmente, a regulamentação dos tokens RWA nas principais regiões do mundo baseia-se principalmente nas estruturas de regulamentação de ativos criptográficos existentes.

Hong Kong aprovou, em maio de 2025, um projeto de regulamentação de tokens estáveis RWA, construindo uma estrutura regulatória a partir de um sistema de licenciamento, requisitos de ativos de reserva, transparência e combate à lavagem de dinheiro. O projeto de lei GENIUS dos EUA impõe requisitos rigorosos de reserva para a emissão de moedas estáveis. Cingapura regulamentou o comportamento dos prestadores de serviços de pagamento através da Lei de Serviços de Pagamento. O regulamento MiCA da União Europeia impõe requisitos tanto para emissores de ativos criptográficos quanto para prestadores de serviços.

Além da regulamentação legal, o RWA enfrenta alguns desafios na prática:

1. Liquidez insuficiente. Alguns ativos RWA têm um volume de negociação diário baixo nas plataformas de negociação.

2. A educação é insuficiente. Existem diferenças na compreensão do RWA entre diferentes grupos, o que pode levar a mal-entendidos.

3. A arquitetura técnica é complexa. Os custos de coordenação entre a cadeia e fora da cadeia são altos, necessitando de uma infraestrutura mais eficiente.

Resolver esses problemas requer um esforço conjunto, incluindo a melhoria do sistema de custódia e liquidação, o desenvolvimento de ferramentas educacionais, a otimização da arquitetura técnica, entre outros. O desenvolvimento de RWA é um processo a longo prazo, que requer a constante adaptação do mundo real ao ecossistema digital.