O caso de falência da FTX gera uma batalha por credores, investidores enfrentam uma escolha difícil

Com a gigante das exchanges de criptomoedas FTX a solicitar proteção contra falências, cerca de 1 milhão de credores está preso numa longa espera. Sabe-se que a FTX deve a quantia de 3,1 bilhões de dólares aos 50 principais credores. Diante de um processo de falência que pode durar vários anos, alguns investidores começam a procurar formas rápidas de se desvincular.

Várias empresas de investimento conhecidas estão em negociações para adquirir essas dívidas. A pequena empresa de investimento 507 Capital comprou algumas dívidas de fundos de hedge. No entanto, escolher vender dívidas pode significar que o montante recebido é inferior ao valor que seria distribuído após a conclusão do processo de falência.

Atualmente, o preço de venda dos títulos é apenas uma fração do seu valor nominal, o que significa que os investidores irão suportar enormes perdas. Os compradores de títulos precisam ter paciência para esperar, buscando mais retornos através do processo de falência. Thomas Braziel, fundador da 507 Capital, afirmou que muitas pessoas estão interessadas nesses títulos, mas carecem de compreensão sobre sua complexidade.

Braziel tem vasta experiência na gestão de créditos de ativos criptográficos complexos, tendo participado da aquisição de créditos de empresas de ativos digitais falidas, como a Mt. Gox. Ele alerta os investidores de que esse tipo de transação requer uma enorme paciência, pois o caso da Mt. Gox só foi resolvido após oito anos.

A alta liquidez da FTX atraiu muitos investidores institucionais, incluindo fundos de hedge de criptomoedas. Algumas empresas de fundos agora desejam se desvincular rapidamente para evitar longos processos legais. Parte dos clientes da FTX planeja concluir a venda de dívidas até o final do ano, a fim de realizar a compensação de perdas na hora de declarar impostos.

Braziel revelou que adquiriu várias dívidas da FTX a um preço de face de 5-6%, com valores variando de 2 milhões a 8 milhões de dólares. Ele está atualmente em negociações com um gestor de fundos de Singapura sobre uma dívida de cerca de 100 milhões de dólares, enquanto também está em contato com um fundo alemão, envolvendo uma dívida de 23 milhões de dólares. Os preços pedidos por esses fundos normalmente estão próximos de 10% do valor de face.

Avaliar o valor futuro das dívidas de falência é uma arte e não uma ciência. Braziel acredita que, através de cálculos aproximados, é possível ter uma compreensão geral dos ativos e passivos disponíveis, mas obter retornos substanciais depende de argumentos jurídicos. Ele prevê que os tribunais dos EUA podem reconhecer, com base na lei de confiança britânica, que os ativos dos clientes são mantidos na forma de truste, o que dará aos seus clientes prioridade no pagamento.

Além disso, algumas das dívidas da FTX não estão relacionadas com os ativos dos clientes. Há rumores de que um determinado contrato de trabalho inclui uma cláusula que garante o pagamento de salários pelos próximos 9 anos, com um salário anual de até 525 mil dólares, e um aumento mínimo garantido de 15% ao ano. No entanto, alguns acreditam que é improvável que um tribunal americano faça cumprir tais cláusulas, e os salários não pagos podem ter quase nenhum valor em uma reclamação de falência.

Com o avanço do caso de falência da FTX, os investidores enfrentam a difícil decisão de vender ou não suas dívidas. Quer optem por vender imediatamente ou esperem pacientemente, precisam avaliar cuidadosamente os riscos e benefícios potenciais.