Ativo digital demonstra resiliência em tempos de turbulência

Em junho de 2025, os mercados financeiros globais estão passando por um teste de estresse sem precedentes. Drones da Ucrânia destruíram uma grande quantidade de bombardeiros nucleares, levantando preocupações sobre a proliferação nuclear, a disputa tarifária entre os EUA e a China voltou a esquentar, e a situação no Oriente Médio está tensa. Nesse contexto, o preço do ouro, um ativo de refúgio tradicional, está perto de um recorde histórico de 3450 dólares/ons, enquanto o Bitcoin demonstra uma estabilidade impressionante em torno de 105.000 dólares. Esse fenômeno de "desacoplamento" das crises geopolíticas reflete mudanças profundas nos fundamentos do mercado de criptomoedas.

A influência dos conflitos geopolíticos diminui

Eventos recentes mostram que a sensibilidade do Bitcoin a conflitos geopolíticos diminuiu significativamente. Por exemplo, após um grande conflito militar na região do Oriente Médio em 13 de junho, o Bitcoin caiu apenas 2% em um curto período e rapidamente se estabilizou, em contraste com a queda de 10% em um único dia durante o início do conflito Rússia-Ucrânia em 2022. Essa melhoria na resistência se deve principalmente a mudanças na estrutura do mercado: a proporção de detentores de longo prazo ultrapassou 70%, enquanto a participação de fundos especulativos caiu para o nível mais baixo em cinco anos. Ao mesmo tempo, os investidores institucionais estabeleceram mecanismos de hedge através do mercado de derivativos, o que também ajudou a mitigar o impacto de eventos imprevistos.

A propriedade de hedge do Bitcoin também está mudando. Com o aumento das expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve, a correlação negativa entre o Bitcoin e o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos aumentou significativamente, fazendo com que se pareça mais com uma ferramenta de hedge de liquidez, em vez de um mero ativo de hedge. Quando a má leilão de títulos do Tesouro dos EUA em 1 de junho levou ao aumento das taxas de juros reais, a alta reversa do preço do Bitcoin confirmou essa nova característica.

Além disso, o risco geopolítico está se transformando na demanda rígida por Bitcoin. Alguns países começaram a usar Bitcoin para a liquidação de transações de commodities, e essa aplicação na camada da economia real permite que o Bitcoin absorva parte do prêmio geopolítico. Os dados mostram que o volume de transações em blockchain em áreas de conflito aumentou significativamente após eventos relacionados.

O impacto do ciclo econômico macro

O atual ambiente macroeconómico apresenta benefícios duplos para o Bitcoin. Em primeiro lugar, o mercado espera que a Reserva Federal comece a reduzir as taxas de juros no terceiro trimestre, o que se reflete diretamente no prémio dos contratos futuros de Bitcoin. Dados históricos mostram que, nos 3 meses anteriores ao início do ciclo de redução das taxas, o aumento médio do Bitcoin é significativamente superior ao do ouro.

Em segundo lugar, a mitigação da pressão inflacionária enfraqueceu a narrativa anti-inflacionária do Bitcoin, mas liberou inesperadamente seu potencial como "ativo sensível ao crescimento". Algumas grandes instituições começaram a redefinir o Bitcoin que possuem de "ativo intangível" para "reserva estratégica", indicando que os investidores institucionais estão vendo o Bitcoin através de uma nova estrutura de avaliação.

Além disso, a diferenciação das políticas monetárias entre a China e os EUA criou espaço para arbitragem no Bitcoin. A China continua a aumentar suas reservas de ouro, enquanto os EUA estão a promover a desvalorização do dólar através de uma estratégia de desvalorização. Essa diferença nas políticas gerou novos canais para o capital transfronteiriço realizar arbitragem através do Bitcoin.

Transformação Profunda na Estrutura do Mercado

O mercado de Bitcoin está em transição de ser dominado por investidores de varejo para ser dominado por instituições. No mercado de futuros, a proporção de posições de hedge ultrapassou 60% pela primeira vez, e a taxa de financiamento dos contratos perpétuos permanece em níveis baixos a longo prazo. Essa mudança reduziu a dependência do mercado em relação a fundos alavancados, diminuindo significativamente a ocorrência de volatilidade acentuada.

O número de bitcoins detidos por investidores institucionais aumentou significativamente, representando mais de 20% da oferta em circulação. Esses ativos de longo prazo formaram um suporte natural para os preços, dificultando a pressão de venda de curto prazo em quebrar os níveis de suporte críticos. Em recentes eventos de conflitos geopolíticos, as grandes ordens de compra dos investidores institucionais compensaram efetivamente o impacto das vendas em pânico.

O sistema de valorização do Bitcoin também está se aproximando dos ativos tradicionais. Sua correlação com o índice de ações de tecnologia diminuiu, mas a correlação com o índice de ações de pequena capitalização aumentou. A volatilidade do Bitcoin caiu para níveis próximos dos das ações de crescimento tecnológico, muito abaixo da extrema volatilidade de alguns anos atrás.

Análise da Tendência de Preços a Curto Prazo

O Bitcoin atualmente encontra suporte próximo da média móvel de 50 dias, mas a força dos touros ainda é insuficiente para impulsionar o preço acima da média móvel de 20 dias. Os indicadores técnicos mostram que o mercado está em estado neutro, sem sinais claros de alta ou baixa.

Se a pressão de compra conseguir impulsionar o preço acima da média móvel de 20 dias, o Bitcoin poderá subir para a faixa de 110.000-112.000 dólares. Esta área deverá enfrentar uma forte resistência, mas se a ruptura for bem-sucedida, o preço deverá continuar a subir até 130.000 dólares.

Para baixo, se o preço cair abaixo da média móvel de 50 dias, pode testar o importante nível psicológico de 100.000 dólares. Se esse suporte for rompido, o próximo suporte está por volta de 93.000 dólares.

A curto prazo, os vendedores estão tentando impedir a recuperação dos preços perto da média móvel de 20 dias. Se o preço cair significativamente e ficar abaixo de 104.000 dólares, a tendência a curto prazo pode inverter-se em baixa. Nesse caso, o Bitcoin pode cair para cerca de 102.000 dólares, ou até testar o suporte de 100.000 dólares. Espera-se que os compradores defendam ativamente a faixa dos 100.000 dólares.

Os touros precisam impulsionar o preço a ultrapassar a média móvel de 50 dias para retomar o controle da situação. Se conseguirem romper, o preço pode subir rapidamente para acima de 110.000 dólares.

Perspectivas Futuras

De junho a agosto, pode ser um período de acumulação e volatilidade para o Bitcoin, com preços a oscilar entre 98.000 e 112.000 dólares. Um ponto chave de observação é se a reunião do Federal Reserve em julho emitirá um sinal claro de corte nas taxas de juros. Do ponto de vista técnico, a média móvel de 200 dias (atualmente em torno de 96.500 dólares) constituirá um forte suporte.

De setembro a novembro pode ser um período de grande alta para o Bitcoin. Dados históricos mostram que outubro costuma ser o mês de melhor desempenho para o Bitcoin, e com o Fed possivelmente começando a reduzir as taxas de juros, o Bitcoin tem potencial para atingir os 150.000 dólares. O pico de vencimentos da dívida pública dos EUA pode forçar o Fed a expandir o balanço patrimonial, o que proporcionará um impulso adicional para o Bitcoin.

No entanto, os investidores também precisam estar atentos aos riscos potenciais. A incerteza em relação à regulamentação pode desencadear volatilidade a curto prazo. Além disso, com base na experiência histórica, mesmo em ciclos de mercado em alta, é comum que haja correções significativas no final do ano.

Conclusão

No contexto de uma transformação significativa do sistema monetário global, o Bitcoin está a desempenhar um papel cada vez mais importante. Ele não é apenas um beneficiário da crise de crédito do sistema financeiro tradicional, mas está também a tornar-se uma das infraestruturas da nova ordem económica. A estabilidade do preço do Bitcoin não provém apenas da diminuição da volatilidade, mas sim da reestruturação do seu valor como ferramenta de liquidez que conecta a economia real. Como dizem alguns profissionais do setor financeiro, ao longo do longo processo de reconfiguração da ordem monetária fiduciária, o Bitcoin está a provar a sua resiliência e adaptabilidade.