Revisão do mercado de criptomoedas de 2024 e Perspectivas para 2025

2024 é um ano importante na história das criptomoedas. Em torno de dois tópicos centrais, ETFs e as eleições nos EUA, o Bitcoin tem sido o principal motor, e a indústria de criptomoedas alcançou um marco. Empresas listadas, instituições financeiras tradicionais e até governos nacionais estão entrando neste campo, aumentando significativamente o grau de mainstream e reconhecimento. O ambiente regulatório também se tornou mais claro e flexível com a chegada do novo governo. O choque de mainstream, a diversificação de caminhos e a evolução regulatória tornaram-se a melodia principal da indústria este ano.

Revisão de 2024: Bitcoin atinge máximas históricas, Ethereum enfrenta desafios, a onda MEME continua

Ao longo do desenvolvimento da indústria este ano, o Bitcoin é, sem dúvida, o núcleo. O ETF e as reservas nacionais impulsionaram o Bitcoin a superar os 100 mil dólares, anunciando oficialmente que ele transcendeu o conceito de criptomoedas, tornando-se um ativo reconhecido globalmente contra a inflação e um meio de armazenamento de valor. O Bitcoin está gradualmente passando de ouro digital para moeda supranacional, marcando uma vitória faseada para este experimento financeiro que começou com Satoshi Nakamoto. Por outro lado, o ecossistema Bitcoin se expandiu este ano. Apesar das flutuações de hotspots como inscrições e runas, um ecossistema diversificado de Bitcoin já começou a se formar, com aplicações em BTCFi, NFT, jogos, redes sociais, entre outras, que continuam a se desenvolver. O valor total de Bitcoin DeFi bloqueado saltou de 300 milhões de dólares no início do ano para 6,755 bilhões de dólares, um crescimento de mais de 20 vezes ao longo do ano. Dentre eles, Babylon se tornou o maior protocolo na cadeia Bitcoin, alcançando 5,564 bilhões de dólares em valor bloqueado até 20 de dezembro, representando 82,37% do total. O BTCFI em termos amplos se destacou ainda mais, com um aumento explosivo na participação de ETF de Bitcoin à vista e empresas que entraram para o Nasdaq 100 sendo imitados, refletindo o enorme sucesso do Bitcoin no campo financeiro tradicional.

Em comparação, os dias do Ethereum não têm sido bons este ano. Desempenho inferior em relação a outros ativos, captura de valor e atividade de usuários em declínio, a narrativa não é tão forte quanto antes. A "teoria do valor" tem causado grande sofrimento ao Ethereum. Embora o slogan da revitalização do DeFi seja forte, além do aumento do TVL trazido pela nova re-staking, o investimento real é claramente insuficiente. No entanto, a aparição do cavalo de batalha Hyperliquid no final do ano não apenas impactou as exchanges centralizadas, mas também trouxe novas oportunidades para o DeFi. Por outro lado, após a atualização do Dencun, a competição entre Layer 2 do Ethereum intensificou-se e continua a corroer a participação da mainnet, gerando uma ampla discussão no mercado sobre o mecanismo do Ethereum. As vozes de questionamento aumentam, e até mesmo o rápido crescimento do Base levou o mercado a especular que o futuro do Ethereum pode estar intimamente relacionado ao Coinbase.

A ascensão poderosa da Solana contrasta fortemente com a da Ethereum. Em termos de TVL, a participação de mercado da Ethereum nas blockchains públicas caiu de 58,38% no início do ano para 55,59%, enquanto a Solana saltou de praticamente zero no início do ano para 6,9% no final do ano, tornando-se a segunda maior blockchain pública, após a Ethereum. O preço do SOL criou um milagre de crescimento, saltando de 6 dólares há 2 anos para 200 dólares atualmente, com um aumento de mais de 100% apenas este ano. A Solana, com sua vantagem de baixo custo e alta eficiência, mira na liquidez central, apoiada pela cultura Degen, tornando-se indiscutivelmente o rei dos MEMEs, atraindo uma grande quantidade de investidores de varejo. Este ano, as taxas de transação diárias da Solana ultrapassaram frequentemente as da Ethereum, e o crescimento de novos desenvolvedores também superou o da Ethereum, com uma tendência clara de superação.

TON e SUI também se destacaram este ano. O Telegram impulsionou o desenvolvimento da área de jogos em cadeia, abrindo uma nova entrada de tráfego para o Web3, trazendo forte estímulo ao mercado. O TON finalmente alcançou um crescimento explosivo. Atualmente, o número acumulado de usuários em cadeia do TON já ultrapassa 38 milhões, e o volume total de transações supera 2,1 bilhões de dólares. O SUI, por sua vez, atrai a atenção com seu desempenho de preços, a linguagem Move avançando rapidamente, com a exploração de hardware, a diversidade de protocolos e a airdrop para atrair usuários, apresentando boas perspectivas. Embora a cadeia pública Aptos tenha um desempenho de preços relativamente fraco no mesmo período, é mais apreciada pelo capital tradicional, tendo conseguido estabelecer parcerias com várias instituições financeiras este ano, e sua localização em conformidade pode trazer oportunidades para ela na nova rodada do ciclo RWA e BTCFI.

Do ponto de vista da aplicação, o MEME é o principal motor do mercado este ano. A ascensão do MEME marca uma mudança no panorama do mercado, com os tokens VC perdendo popularidade e a liquidez excessiva fluindo para áreas mais justas e especulativas. O significado do MEME também está em constante expansão, passando de um mero alvo de especulação para se tornar um representante das finanças culturais, "tudo pode ser MEME" está se concretizando na realidade. Embora, em termos de valor de mercado, o MEME represente menos de 3% das 300 principais criptomoedas (, excluindo stablecoins ), seu volume de negociação continua a representar de 6 a 7% da participação, tendo atingido recentemente 11%, sendo a principal pista com maior concentração de liquidez. De acordo com os dados, o MEME ocupa 30,67% da atenção dos investidores este ano, liderando todas as pistas.

Neste contexto, a infraestrutura em torno do MEME está em constante aprimoramento. A plataforma de lançamento justo Pump.fun surgiu, não apenas reformulando o panorama do MEME, mas também se tornando uma das aplicações mais lucrativas e bem-sucedidas deste ano. Em novembro, o Pump.fun tornou-se "o primeiro protocolo Solana na história a ter uma receita mensal superior a 100 milhões de dólares". Até 22 de dezembro, o pump.fun acumulou uma receita superior a 320 milhões de dólares, com um total de aproximadamente 4,93 milhões de tokens implantados.

Mas o fato de a plataforma lucrar não significa que os usuários também ganhem. Considerando a probabilidade de sucesso extremamente baixa e a tendência de institucionalização cada vez mais evidente em MEME, os usuários ainda têm dificuldade em evitar perdas. Portanto, adicionar fundamentos ao MEME tornou-se um novo modelo de desenvolvimento do projeto, e muitos projetos de ciclos relativamente longos, como Desci e AIMEME, adotaram esse modelo. No entanto, até agora, a especulação de curto prazo ainda é a norma, e "entrar e sair rapidamente" continua a ser a chave para o lucro.

A influência das eleições nos EUA fez com que o Polymarket, um mercado de previsão, se destacasse. Apenas em outubro, o site do Polymarket teve 35 milhões de visitas, o que é o dobro dos principais sites de apostas, e o volume de negociações mensais disparou de 40 milhões de dólares em abril para 2,5 bilhões de dólares. Uma ampla base de usuários e uma demanda real significam uma aplicação de valor clara, e V God não poupa elogios. Infelizmente, a conversão de usuários de criptomoedas em escala ainda não foi alcançada. No entanto, a nova fusão entre mídia e apostas está, sem dúvida, se destacando.

No final do ano, as aplicações de AI passaram de avanços tecnológicos para implementação prática, apresentando um cenário de competição acirrada. Após um ano de sedimentação no campo do Web3, a AI voltou a ser um tema em alta. O MEME foi o primeiro a explodir, e o Truth Terminal trouxe várias moedas que multiplicaram por cem, gerando uma onda de aplicações de AI Agent. Atualmente, as principais instituições estão geralmente otimistas em relação ao AI Agent, acreditando que ele pode se tornar a segunda pista fenomenal após o DeFi. Embora a infraestrutura nesse campo ainda não esteja completa, as aplicações estão em sua maioria concentradas em MEME, Bot e outras superfícies, e há pouca combinação profunda entre AI e blockchain, mas os novos campos frequentemente contêm oportunidades, e as perspectivas para a especulação cibernética em criptomoedas são promissoras.

Por outro lado, o PayFi, que conecta as finanças tradicionais ao Web3, tornou-se o principal motor desta corrida de touros. As stablecoins e os RWA são exemplos típicos disso. As stablecoins cresceram rapidamente este ano no campo da encriptação, e também começaram a ganhar espaço no mercado global de pagamentos e remessas. Regiões como a África, América Latina e Europa Oriental começaram a contornar os sistemas bancários tradicionais, adotando diretamente stablecoins para liquidações de transações, com um crescimento anual superior a 40%. Atualmente, o valor das stablecoins em circulação ultrapassa os 210 bilhões de dólares, muito acima de bilhões de dólares em 2020. Mais de 20 milhões de endereços realizam transações de stablecoins em blockchains públicas mensalmente; apenas no primeiro semestre de 2024, o valor das liquidações de stablecoins superou 2,6 trilhões de dólares. Em termos de novos produtos, a Ethena é o projeto de stablecoin que mais se destacou este ano e gerou ainda mais a onda de stablecoins que geram rendimento, sendo também a principal fonte de receita da AAVE este ano. Os RWA foram completamente explodidos após a entrada de instituições mainstream, com um aumento de menos de 2 bilhões de dólares há 3 anos para 14 bilhões de dólares este ano, abrangendo várias áreas como empréstimos, imóveis, stablecoins e títulos.

Na verdade, o desenvolvimento do PayFi está em sintonia com o mercado. Devido ao crescimento interno do mercado encontrar um gargalo, o mercado institucional mainstream tornou-se um novo espaço de crescimento, e o PayFi entrou, nesta fase, em um período crítico de desenvolvimento. Vale a pena notar que, devido à integração com o sistema financeiro tradicional, este campo é também a pista Web3 mais favorecida pelas instituições governamentais, como Hong Kong, que já classificou as stablecoins e os RWA como áreas prioritárias para o desenvolvimento no próximo ano.

No entanto, sob a pressão dupla da contração macroeconômica e do ciclo de baixa do setor nos últimos 2 anos, o campo da encriptação também passou por severos testes. Aplicações inovadoras têm dificuldade em romper, disputas internas aumentam, reestruturações e fusões são constantes, e a redução da liquidez levou à fragmentação da indústria de encriptação, formando um padrão dominado pelo Bitcoin, que suga outras moedas. O mercado de altcoins esteve em estado de depressão na maior parte do ano, e a afirmação de que "não há altcoins nesta rodada de bull market" foi temporariamente confirmada, até que no final do ano, sob a atenção de Wall Street, a queda atingiu o fundo e o mercado de altcoins começou a se recuperar. Do ponto de vista atual, essa tendência de fragmentação pode continuar a se agravar a curto prazo.

Perspectivas para 2025: Novo Ciclo, Novas Aplicações, Novas Direções

Olhando para 2025, com o novo governo a iniciar uma nova era de encriptação, instituições com grande capital estão se preparando. Atualmente, mais de 15 instituições já publicaram previsões para o mercado do próximo ano.

Em termos de preços, todas as instituições têm uma visão otimista sobre o Bitcoin, com um intervalo de alta previsto entre 150.000 e 200.000 dólares por parte da maioria das instituições. Algumas instituições até apresentaram expectativas otimistas de 500.000 dólares ou até mais. Em relação a outras criptomoedas, espera-se que o ETH fique em torno de 6.000 a 7.000 dólares, o Solana entre 500 e 750 dólares, e o SUI pode subir para 10 dólares. A capitalização total do mercado de criptomoedas está prevista para atingir 7,5 a 8 trilhões de dólares, e a capitalização total das altcoins pode aumentar cinco vezes.

Essas expectativas otimistas baseiam-se nos seguintes pontos: a economia dos EUA deve ter um pouso suave, o ambiente macroeconômico está melhorando; espera-se uma desregulamentação da encriptação; mais países e empresas podem incluir o Bitcoin nas suas reservas; a entrada de fundos em ETFs aumentará.

No que diz respeito às áreas específicas, as stablecoins, os ativos tokenizados e a IA são os campos que mais interessam às instituições. Espera-se que o volume de liquidação de stablecoins cresça significativamente, podendo alcançar entre 3000 a 4500 milhões de dólares. Em relação aos ativos tokenizados, com a redução dos custos da infraestrutura de blockchain, a tokenização de ativos não tradicionais tornará-se uma nova fonte de receita, e o valor dos tokens de segurança pode ultrapassar 500 milhões de dólares. No que diz respeito à IA, as instituições geralmente veem com bons olhos a combinação de IA e encriptação, prevendo que os agentes de IA desempenharão um papel importante em áreas como DeFi e MEME, e o valor de mercado dos tokens relacionados pode aumentar significativamente.

Outros aspectos, as previsões das instituições variam em foco. Algumas instituições acreditam que a revitalização do DeFi se tornará a principal tendência de 2025; outras preveem uma onda de consolidação nas cadeias de aplicação e no setor L2; e ainda há instituições que preveem que a tecnologia ZK será amplamente adotada, que o setor DEPIN terá um crescimento significativo e que o mercado de NFTs poderá ressurgir.

Sugestões de estratégia para investidores

Com base na análise acima, as recomendações para os investidores são as seguintes:

1. A subida dos preços das moedas principais parece ser uma certeza, especialmente com a chegada de políticas favoráveis intensas no Q1 de 2025.

2. A diferenciação do mercado de criptomoedas continuará, com projetos mais conformes a regulamentos a terem maior facilidade em atrair investimentos.

3. As blockchains tradicionais ainda mantêm a vantagem, mas o impacto das novas blockchains não pode ser ignorado. A captura de valor e a narrativa do Ethereum continuarão a fermentar, e as atualizações tecnológicas merecem atenção. O impulso de crescimento da Solana ainda existe, mas a dependência excessiva de MEME apresenta riscos. Novas blockchains como Monad e Berachain merecem atenção.

4. A camada de aplicação será um foco de desenvolvimento futuro, com amplas perspetivas para aplicações de consumo. As cadeias de aplicação e a abstração de cadeias podem tornar-se os principais métodos de construção de DAPP.

5. O renascimento do DeFi já é um consenso, AAVE continua a ser o foco. No campo da centralização, o pagamento é o foco, Hyperliquid e Ethena merecem atenção.

6. A febre da especulação MEME ainda continuará a curto prazo, mas o ritmo irá desacelerar.