Análise do estado atual do desenvolvimento de projetos DeFi no ecossistema Solana

Recentemente, o ecossistema Solana tem mostrado um desempenho forte, com o preço do SOL chegando a quase 100 dólares. O volume de negociação em DEX na Solana até superou brevemente o da Ethereum, gerando grande discussão no mercado. Ao mesmo tempo, o ecossistema Ethereum enfrenta algumas dúvidas, especialmente com a diminuição da atratividade dos projetos de Finanças Descentralizadas que lideraram a última alta do mercado. Assim, como estão realmente se saindo os projetos de Finanças Descentralizadas na Solana? Vamos analisar um a um.

Staking de Liquidez

O staking líquido é uma área em rápido crescimento no ecossistema Solana. O staking bloqueia fundos que favorecem a subida do preço do SOL, enquanto vários tokens de staking líquido (LST) podem ser aplicados em outros projetos de Finanças Descentralizadas. O efeito de airdrop de novos projetos e as medidas de incentivo também atraíram uma grande quantidade de fundos.

Marinade Finance e Jito são os dois maiores projetos de staking líquido na Solana. Até 22 de dezembro, seus TVL alcançaram 1,05 bilhões de dólares e 626 milhões de dólares, ocupando as duas primeiras posições no TVL do ecossistema Solana. Apesar do TVL em dólares da Marinade ser apenas 57% do pico histórico, a quantidade de SOL em staking (11,15 milhões de SOL) atingiu um novo recorde.

Para além de oferecer serviços de staking, a Jito desenvolveu uma infraestrutura MEV. Devido a uma campanha de airdrop bem-sucedida, a Jito obteve um amplo apoio dos usuários. Recentemente, a Jito começou a incentivar a aplicação do seu token JitoSOL em projetos de Finanças Descentralizadas, o que resultou num rápido crescimento do volume de staking, que atualmente atinge 6.42 milhões de SOL.

Exchange Descentralizado (DEX)

Raydium e Orca continuam a ser os projetos DEX mais importantes na Solana, mas as suas posições inverteram-se. Ambos desenvolveram funcionalidades de liquidez concentrada com base no que já existia.

Do ponto de vista da liquidez, a liquidez atual da Raydium é de 113 milhões de dólares, apenas 5,1% do pico histórico. A liquidez da Orca é de 184 milhões de dólares, representando 13% do pico.

Recentemente, o volume de negociações da DEX Solana superou o do Ethereum, tornando-se um tópico quente. De acordo com os dados, o volume total de negociações das principais DEX na Solana nos últimos 24 horas foi de 1,55 bilhão de dólares, enquanto o volume total das principais DEX no Ethereum foi de 1,18 bilhão de dólares. Vale ressaltar que o volume de negociações no Ethereum está principalmente concentrado no Uniswap (940 milhões de dólares) e no Curve (140 milhões de dólares).

Outro indicador que merece atenção é a razão entre o volume de transações DEX e o TVL, que reflete a eficiência do uso de fundos. As razões da Raydium e da Orca são, respectivamente, 4,81 e 2,87, muito superiores aos 0,26, 0,09 e 0,042 dos principais DEX na Ethereum. Isso significa que os rendimentos da liquidez oferecida na Solana podem ser muito mais altos do que na Ethereum, possivelmente atraindo mais fundos para o ecossistema da Solana.

Finanças Descentralizadas

O setor de empréstimos passou por grandes mudanças, com o projeto tradicional Solend ainda mantendo a posição de liderança, mas já sendo superado por projetos emergentes. O TVL do Solend caiu de um pico histórico de 910 milhões de dólares para 187 milhões de dólares, o que equivale a 20,5% do pico. Outros protocolos de empréstimos tradicionais tiveram um desempenho ainda pior, com o TVL do Port Finance, Larix e Apricot Finance a cair drasticamente.

As plataformas de empréstimo emergentes marginfi e Kamino tiveram um desempenho excelente, com um TVL de 348 milhões de dólares e 204 milhões de dólares, respetivamente, e um crescimento rápido. Estes dois projetos ainda não emitiram tokens de governança, mas ambos lançaram sistemas de pontos, onde os usuários podem ganhar pontos através de depósitos e empréstimos. Com a expectativa de vários airdrops e o apoio a vários LST, essas plataformas atraíram uma grande quantidade de fundos.

Agregador de Rendimento

O papel dos agregadores de rendimento no ecossistema Solana diminuiu significativamente. Devido às baixas taxas de transação da Solana, a vantagem de investir através de agregadores para evitar as altas taxas geradas por operações frequentes não é mais tão evidente.

O projeto Sunny, que já foi o mais famoso, viu o seu TVL cair de um pico histórico de 3,4 bilhões de dólares para apenas 4,02 milhões de dólares. Outros agregadores que oferecem funções de empréstimo e mineração com alavancagem, como Francium e Tulip, também enfrentaram uma queda semelhante.

Contratos Perpétuos

Em comparação com os projetos de contratos perpétuos na camada 2 do Ethereum, a Solana apresenta um desempenho ligeiramente inferior neste campo.

Atualmente, o que se destaca é o Drift, que utiliza um modelo de negociação de livro de ordens semelhante ao dYdX, com uma alavancagem máxima de 20 vezes. O TVL do Drift alcançou 105 milhões de dólares, um novo recorde, e o volume de negociação SOL-PERP nas últimas 24 horas foi de 43 milhões de dólares.

O TVL do projeto tradicional Mango caiu de 210 milhões de dólares para 10,47 milhões de dólares. O Mango oferece principalmente serviços de empréstimos e negociação alavancada, e recentemente também adicionou a funcionalidade de negociação de contratos perpétuos, mas o volume de negociação de SOL-PERP nas últimas 24 horas foi de apenas 520 mil dólares.

O JLP da Jupiter adota um modelo semelhante ao GMX V1, com um limite de financiamento de 23 milhões de dólares. Nas últimas 24 horas, o volume de negociações SOL-PERP atingiu 101 milhões de dólares, superando o Drift.

Moeda Estável Descentralizada

Ainda não surgiram projetos de stablecoin descentralizados particularmente destacados no ecossistema Solana.

O UXD Protocol já completou um financiamento com uma avaliação de quase 2 mil milhões de dólares, mas o TVL atingiu um máximo de apenas 42 milhões de dólares, atualmente caindo para 11,19 milhões de dólares. O projeto passou de uma estratégia Delta neutra para a utilização de USDC 1:1 para cunhagem.

Outros projetos de stablecoins que utilizam um modelo de colateralização excessiva, como Parrot Protocol e Hubble, também não conseguiram fazer progressos significativos, com o TVL a cair drasticamente.

Resumo

No ecossistema Solana, os projetos de staking líquido têm se destacado, impulsionando o crescimento geral do TVL. Embora o volume de negociações DEX tenha superado o Ethereum em certos momentos, a liquidez ainda apresenta uma grande disparidade. Projetos novos no setor de empréstimos têm se destacado, enquanto o mercado de contratos perpétuos também está se desenvolvendo de forma consistente. No entanto, ainda não surgiram projetos atraentes no campo dos agregadores de rendimento e das stablecoins descentralizadas. De um modo geral, o ecossistema DeFi da Solana está passando por mudanças estruturais, com a competição entre projetos novos e antigos refletindo a mudança nas preferências do mercado por diferentes modelos.