Análise lógica por trás do crescimento do ecossistema BTCFi

Com a evolução da narrativa do BTCFi, a liquidez em cadeia dos ativos BTC tornou-se o foco de atenção de vários ecossistemas e protocolos. O BTC está a passar de um meio de armazenamento de valor estático para um ativo que pode participar em mais cenários de rendimento em cadeia, aumentando o seu potencial de aplicação em todo o ecossistema DeFi.

Core, BOB e Corn são casos representativos de crescimento no campo do BTCFi no último semestre: Core foca em grandes ativos BTC LST durante o período de crescimento; Corn colabora com Pendle para lançar uma nova jogada de derivativos de pontos, rapidamente ocupando o mercado em crescimento; BOB atrai liquidez através da diversificação do ecossistema e serviços de staking líquido. As ações em série em torno de "rendimento" ativaram enormemente a liquidez dos ativos BTC. No futuro, com a liberação gradual da liquidez do BTC, ainda há um enorme potencial de crescimento na escala de sedimentação on-chain dos ativos no ecossistema BTCFi.

1. Contexto

1.1 BTC ativos fluxo de caminho

A direção de fluxo de BTC e seus ativos ancorados na cadeia pode ser dividida nas seguintes três camadas:

• Primeira camada: BTC nativo
• Segunda camada: (1) BTC embalado emitido com custódia centralizada (2) ativos mapeados que operam na L2 BTC e SideChain (3) staking líquido BTC
• Terceira camada: ativos derivados de BTC em vários cenários DeFi downstream

1.2 BTC ativos situação do mercado

Analisando a emissão de ativos ancorados em BTC nas três principais redes: Ethereum, Arbitrum e BNB, a emissão de BTC encapsulado sob custódia centralizada ainda representa a grande maioria da participação de mercado, com WBTC e BTCB somando mais de 75% do volume de circulação total de ativos ancorados em BTC. LBTC e SolvBTC.BBN, entre outros BTC LST, cresceram rapidamente nos últimos meses, tornando-se uma nova força emergente no mercado de ativos ancorados em BTC.

Os principais cenários de aplicação dos ativos ancorados em BTC concentram-se nos protocolos de empréstimo. No que diz respeito ao WBTC e BTCB, que têm o maior volume, as maiores aplicações downstream de ambos estão nos protocolos Aave v3 e Venus, com o TVL a representar mais de 20% do seu suprimento total, refletindo a demanda por rendimentos relativamente estáveis no campo do BTCFi por grandes investidores.

Atualmente, o volume total de mercado do BTC LST é de aproximadamente 25,1K BTC, dos quais os dois principais protocolos, Lombard e Solv Protocol, detêm mais de 70% da quota de mercado. A absorção e emissão do BTC LST afetam diretamente a liquidez e a acumulação dos ativos BTC nas várias cadeias.

Comparado ao BTC empacotado emitido sob o modelo de custódia centralizada, o BTC LST como ativo gerador de rendimento expandiu cenários de aplicação mais ricos. Além dos protocolos de empréstimo, o mercado de negociação de pontos tornou-se outra aplicação downstream importante para o BTC LST. Avalon e Pendle são, respectivamente, os protocolos com a maior acumulação de fundos no segmento de "empréstimo" e "mercado de derivativos de pontos".

2 Estratégia de acumulação de ativos do ecossistema BTCFi

2.1 Core: Foco no crescimento ecológico impulsionado por ativos incrementais e incentivos de tokens.

Core é uma solução de escalonamento L1 impulsionada por BTC, que permite aos usuários obter rendimentos passivos através de staking de Bitcoin não custodial. Desde o seu lançamento em abril de 2024, mais de 7.500 BTC já foram apostados no Core. Em julho de 2024, o Core lançou um mecanismo de staking duplo de BTC e CORE.

Atualmente, o TVL do Core atingiu $591.5M, com um aumento de 4757.9% em seis meses. O crescimento do TVL do Core é impulsionado principalmente pelos seguintes fatores:

(1)Focar no mercado incremental de ativos ancorados em BTC para aumentar a liquidez ecológica, absorvendo ativos derivados da Solv em rápido crescimento. (2) construir protocolos nativos como Colend e integrar rapidamente com projetos como Pell Network, estabelecendo aplicações ecológicas completas (3) suporta a estrutura de incentivos através do airdrop e desempenho de mercado do token nativo $CORE, formando um efeito de sinergia ecológica multidimensional.

2.2 Milho: O jogo de derivativos de pontos atrai eficientemente a liquidez do mercado BTC LST

Corn é uma rede ETH L2 recentemente lançada, que utiliza a tokenização mista do Bitcoin (BTCN) como ferramenta de custos de gas e incentivos econômicos. Atualmente, o Corn ainda não iniciou a mainnet, mas já conseguiu atrair efetivamente $425.8M em fundos armazenados através de uma atividade de depósito lançada em conjunto por várias partes.

Esses depósitos estão principalmente concentrados em pools lançados em Pendle, juntamente com alguns LST de BTC, como LBTC, SolvBTC.BBN, eBTC, PumpBTC e uniBTC, representando 85% do TVL total atual.

A estratégia de crescimento do Corn inclui:

• Colaboração com Pendle para liderar novas maneiras de derivar pontos BTC LST
• Atraindo liquidez inicial através da Campanha TVL BootStrap

2.3 BOB: Ponte de segurança e um ecossistema robusto ajudam na concentração de ativos

BOB é uma inovadora rede Layer2 híbrida que combina as vantagens do Bitcoin e do Ethereum. Atualmente, o TVL total do BOB atinge $65.7M, e a composição dos ativos provém principalmente de WBTC.

A estratégia de crescimento da BOB inclui:

• Lançamento do serviço de staking líquido BOB Stake, integrado profundamente com vários protocolos DeFi
• Lançar o programa de incentivos BOB Fusion, incentivando os usuários a participar através de ativos cross-chain, participação em staking, interação com projetos ecológicos e mecanismos de recomendação.

3 Resumo

Através da observação das três novas forças emergentes do ecossistema BTC, Core, BOB e Corn, podemos ver as diferentes abordagens nas estratégias de sedimentação de ativos entre as redes. A chave para realizar efetivamente a sedimentação de fundos ecológicos reside em conectar e incentivar ativos ancorados de grande volume, e através de aplicações DeFi diversificadas, formar estratégias de rentabilidade combináveis e fornecer expectativas de incentivos múltiplos. Os efeitos de sinergia vão impulsionar a atividade e a liquidez dos ativos ancorados em BTC em várias cadeias.

Atualmente, o TVL dos ativos lastreados em BTC nas redes de expansão L2 e sidechain é de cerca de 1,6 bilhões de dólares, representando apenas 0,14% do valor de mercado total do BTC. À medida que a liquidez do BTC for gradualmente liberada no futuro, a escala de ativos do BTC em várias cadeias e os cenários de aplicação do ecossistema BTCFi ainda têm um enorme potencial de subir.