Na minha opinião, o stake/a deflação líquida não consegue impulsionar o crescimento contínuo da microestratégia em ETH, é apenas um transbordamento de liquidez.
A primeira questão é que a margem de juros é limitada.
Atualmente, o rendimento do stake de ETH é de cerca de 3%, a inflação líquida anual é de aproximadamente 0,7%, o que equivale a um rendimento líquido de 2,3% após a dedução da inflação. Se quisermos que esse rendimento impulsione compras contínuas, o custo de oportunidade do capital + o custo das transações em tempo real deve ser < 2,3%.
É evidente que isso não é válido; mesmo que o Fed reduza as taxas de juro 5 vezes este ano, ainda assim não será válido.
A segunda questão é que o valor econômico real (REV) do ecossistema ETH é muito baixo.
Uma taxa de deflação líquida simplificada ≈ (Capitalização de mercado + Emissão de inflação + REV) / (Capitalização de mercado + Emissão de inflação) - 1 = REV / (Capitalização de mercado + Emissão de inflação)
Com a taxa de deflação líquida inalterada pela inflação, a REV é proporcional, e em junho a REV do ecossistema ETH foi de apenas 45 milhões de dólares, até mesmo inferior à da Solana. O que isso indica quando o preço é dezenas de vezes mais alto do que o dos concorrentes e a receita ainda é baixa?
Claro que pode haver quem pense que o ETH vai subir, mas atualmente as três principais narrativas, Payfi, grandes cassinos e RWA, as duas primeiras não têm praticamente nenhuma relação com o ETH, a terceira pode contribuir para o TVL, mas a contribuição do REV é muito limitada, então de onde vem o crescimento? Eu não estou a ver.
Sob esses dois pontos de vista, o Staking da Solana é mais esperado, embora a inflação seja alta, a taxa líquida de desinflacionamento após a correção do stake também é alta, alta REV + alta subida de REV, a única desvantagem é que a capitalização de mercado é muito inferior à do ETH, os fundos acabam vindo de cima para baixo.
Nessa altura, certamente ainda há pessoas que dirão: a SSK da Solana não tem stake, mas porque não há volume?
Isto porque o SSK é uma versão severamente limitada do ETF de Staking, com apenas 48% dos ativos em stake, e isso é realizado através da 21Share, o que significa um custo de oportunidade de capital duplo + altas taxas de gestão. Fiz uma estimativa e o ROI só chega a 1,5%, é ainda pior que o ETH.....
Portanto, o que realmente vale a pena esperar é um ETF de Staking Solana em plena capacidade, com uma taxa de staking superior a 90%, staking direto e uma taxa de administração reduzida para menos de 0,5%.
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Na minha opinião, o stake/a deflação líquida não consegue impulsionar o crescimento contínuo da microestratégia em ETH, é apenas um transbordamento de liquidez.
A primeira questão é que a margem de juros é limitada.
Atualmente, o rendimento do stake de ETH é de cerca de 3%, a inflação líquida anual é de aproximadamente 0,7%, o que equivale a um rendimento líquido de 2,3% após a dedução da inflação. Se quisermos que esse rendimento impulsione compras contínuas, o custo de oportunidade do capital + o custo das transações em tempo real deve ser < 2,3%.
É evidente que isso não é válido; mesmo que o Fed reduza as taxas de juro 5 vezes este ano, ainda assim não será válido.
A segunda questão é que o valor econômico real (REV) do ecossistema ETH é muito baixo.
Uma taxa de deflação líquida simplificada ≈ (Capitalização de mercado + Emissão de inflação + REV) / (Capitalização de mercado + Emissão de inflação) - 1 = REV / (Capitalização de mercado + Emissão de inflação)
Com a taxa de deflação líquida inalterada pela inflação, a REV é proporcional, e em junho a REV do ecossistema ETH foi de apenas 45 milhões de dólares, até mesmo inferior à da Solana. O que isso indica quando o preço é dezenas de vezes mais alto do que o dos concorrentes e a receita ainda é baixa?
Claro que pode haver quem pense que o ETH vai subir, mas atualmente as três principais narrativas, Payfi, grandes cassinos e RWA, as duas primeiras não têm praticamente nenhuma relação com o ETH, a terceira pode contribuir para o TVL, mas a contribuição do REV é muito limitada, então de onde vem o crescimento? Eu não estou a ver.
Sob esses dois pontos de vista, o Staking da Solana é mais esperado, embora a inflação seja alta, a taxa líquida de desinflacionamento após a correção do stake também é alta, alta REV + alta subida de REV, a única desvantagem é que a capitalização de mercado é muito inferior à do ETH, os fundos acabam vindo de cima para baixo.
Nessa altura, certamente ainda há pessoas que dirão: a SSK da Solana não tem stake, mas porque não há volume?
Isto porque o SSK é uma versão severamente limitada do ETF de Staking, com apenas 48% dos ativos em stake, e isso é realizado através da 21Share, o que significa um custo de oportunidade de capital duplo + altas taxas de gestão. Fiz uma estimativa e o ROI só chega a 1,5%, é ainda pior que o ETH.....
Portanto, o que realmente vale a pena esperar é um ETF de Staking Solana em plena capacidade, com uma taxa de staking superior a 90%, staking direto e uma taxa de administração reduzida para menos de 0,5%.