Curve lançou a inovadora Algoritmo Stablecoin crvUSD

O mercado de moeda estável descentralizada tem um enorme potencial, mas a maioria dos projetos não conseguiu sobreviver a longo prazo. Mesmo LUNA e UST, que já tiveram uma capitalização de mercado de centenas de bilhões de dólares, colapsaram rapidamente. Agora, a Curve, com um total de 3,7 bilhões de dólares em valor total bloqueado, também decidiu entrar neste setor.

A Curve lançou recentemente o seu white paper e código para a moeda estável. O white paper foi concluído em outubro e ainda não é a versão final. Embora o white paper não mencione explicitamente, o código revela que o nome completo da moeda estável é "Curve.Fi USD Stablecoin", abreviado para "crvUSD". Esta iniciativa pode ajudar a melhorar o problema da inflação do CRV, aumentando a receita do protocolo através de taxas de estabilidade e rendimentos do PegKeeper.

O white paper destaca as três grandes inovações do crvUSD: o algoritmo de market maker automático de liquidação de empréstimos (LLAMMA), o PegKeeper e a política monetária.

Algoritmo de Liquidação Suave LLAMMA

Os protocolos de empréstimo tradicionais podem causar oscilações de mercado acentuadas durante a liquidação. Por exemplo, em junho deste ano, uma operação de liquidação da MakerDAO fez com que o preço do ETH na Uniswap caísse de 1300 USD para abaixo de 1000 USD.

Para mitigar o impacto da liquidação, o crvUSD adotou o inovador algoritmo LLAMMA. Este algoritmo torna o processo de liquidação mais suave, em vez de ocorrer de uma só vez. Quando o valor da garantia cai na faixa de liquidação, o sistema venderá gradualmente parte da garantia. Se o preço subir, a garantia será recomprada. Este mecanismo é semelhante à cobertura da perda impermanente em AMM.

Em comparação com os métodos tradicionais de liquidação única, a LLAMMA pode reter mais valor para os usuários quando o mercado se recupera. Os testes da equipe Curve mostram que, quando o preço do mercado cai abaixo do limite de liquidação de 10% e depois se recupera, a perda de garantia dos usuários em 3 dias é de apenas 1%.

No entanto, o LLAMMA também pode ser mais propenso a disparar liquidações. Em casos de pequenas flutuações, as plataformas de empréstimo tradicionais podem não realizar liquidações, enquanto as posições na Curve podem já ter passado pelo processo de liquidação e desliquidação, levando os usuários a sofrer pequenas perdas.

Estabilizadores automáticos e política monetária

Para manter o preço do crvUSD estável em 1 USD, o sistema introduziu o mecanismo PegKeeper. Quando o preço do crvUSD está acima de 1 USD, o PegKeeper pode cunhar crvUSD sem colateral e injetar na piscina de troca de moeda estável, reduzindo o preço. Por outro lado, quando o preço está abaixo de 1 USD, o PegKeeper pode retirar parte da liquidez do crvUSD, aumentando o preço. Este mecanismo é semelhante ao AMO da Frax, podendo evitar a influência de moedas estáveis centralizadas.

A política monetária ajusta a relação entre a dívida do estabilizador e a oferta de crvUSD. Ao ajustar os parâmetros, o sistema pode incentivar os mutuários a tomar emprestado ou devolver empréstimos em diferentes situações, controlando assim o nível da dívida.

Vantagens e Impactos Potenciais

A Curve pode usar os tokens LP do seu principal pool de moeda estável como colateral, aumentando a eficiência do uso de fundos. A equipe da Curve detém uma grande quantidade de direitos de voto veCRV, o que é benéfico para o arranque frio do crvUSD. Além disso, a introdução da taxa de estabilidade e do PegKeeper pode melhorar a situação de receita da Curve.

A Curve utiliza o seu próprio oráculo de preços DEX, o que pode limitar a gama de ativos disponíveis como colateral, mas também reduz os custos do oráculo. Como a Curve realiza empréstimos com base nas transações, teoricamente pode evitar a formação de dívidas incobráveis ao controlar o limite de empréstimos e o limiar de liquidação.