周末反思：加密市场走势与未来机遇

这个周末，我有更多时间思考市场动向，想分享一些个人见解。

我认为加密货币市场的整体趋势要到九月后才会明朗。考虑到宏观经济阻力、夏季流动性限制和季度末仓位调整，真正的市场动态可能要等到八月假期结束，市场参与者回归后才会显现。近期市场活动显示，多数替代币上涨主要源于空头挤压。交易者受之前反弹影响，追逐势头，但缺乏长期持有者支撑。大多数人在之前的市场动荡中已经遭受重创。如预期，大部分急涨的代币随后经历了同样剧烈的下跌。

以太坊出人意料地反弹，而先前受挫最严重的AI和meme币板块引领了这波反弹。相比之下，具实际用途、强劲基本面或回购机制的代币展现出韧性，不仅在下跌期间更稳健，恢复也更迅速。从中我们可以得出以下洞见：

1. 比特币需求真实持久

传统资本正通过ETF等受监管渠道逐步进入。

现在支持BTC的资本性质与前几个周期截然不同。这就是为何大规模BTC清算不太可能发生，除非受宏观事件触发。

2. 替代币内部分化加剧

最终，资金会回流到替代币，但不会全面铺开。只有明确用途和实际应用场景的代币才可能吸引这些资金。这就是我认为以太坊将跑赢其他公链的原因。监管明晰度、去中心化金融使用率提升、通缩结构和质押需求共同形成强大的飞轮效应。而且，由于ETH长期未达预期，仍有边缘买家在场外等待。

3. 风险投资支持的代币存在结构性风险

代币解锁将持续对价格走势构成压力。在流动性不足的情况下，来自验证者和早期投资者的持续卖压限制了上行空间。这就是为何我认为在中心化交易所上市的高估值代币未来不是好选择。某些生态的代币尤其面临持续卖压，因其验证者奖励结构导致这种情况。

4. Meme币的结构性优势与局限

Meme币具有结构性优势：无风险投资解锁、公平发射、完全基于关注度。这是纯粹的炒作机制，在早期周期中发挥了作用。

但我认为这个阶段正在结束。

某些代币生成事件的推出标志着meme币关注度的顶峰。此后，meme币的兴趣开始消退。即使在四月的反弹中，某些公链的表现也不如ETH——如果每个人都已持有，当meme币势头消退时，谁会是边缘买家呢？

一些meme币可能仍有不错表现，尤其是那些在加密推特之外，如TikTok或Instagram上通过有影响力的人物推动而走红的币。这些仍可能带来不对称的财富效应。但"可爱动物币"作为alpha的时代已经结束。只有那些拥有强大故事和强烈市场认知的币才具有真正的投机价值。

有趣的是，对风险投资支持代币的疲惫和怀疑为公平发射的Web2/3项目打开了大门，这些项目将成为下一波财富生成的机会。

某些项目就是很好的例子。但要抓住这些机会，你需要活跃在链上。当信息不对称时，大的机会总会出现。一旦所有人都知道某件事，它就不再有回报。

这就是为什么我更多关注链上市场。某些项目的成功激发了寻找"下一个热门"的欲望，资本开始追逐类似的公平发射替代币叙事。就像有人通过交易meme币赚取巨额财富一样——关注度引导资本流向。

5. 未来市场趋势

那么，如果meme币不再是机会所在，接下来是什么？

我的看法：AI与加密货币的结合。

如果你关注了我的动态，你会知道我在这个周期中的大部分操作——在早期某些公链和风险投资支持的代币之后——都集中在meme币和AI上。

就像DeFi夏季一样，大多数早期AI项目在炒作后都失败了。但真正基于实用性的项目正在这个熊市中悄然构建。我们已经看到其中一些项目在链上出现。

随着meme币利润枯竭，关注度将自然转向新的叙事。AI凭借其明确的实用性，非常适合成为下一个焦点。

许多AI x Crypto项目是公平发射的，呼应了前述的叙事。

这就是为什么我在平静的几周里研究并在这个领域提前布局。现在无需急于建立全部仓位——但我相信，如果市场再次强劲上涨，这个领域将蕴藏最大的不对称机会。