RWA市場2025年上半年增長迅猛，但仍面臨諸多挑戰

2025年上半年，真實世界資產（RWA）代幣化領域迎來顯著增長。截至6月6日，全球RWA市場總市值已達233.9億美元（不含穩定幣），較年初增長48.9%。私人信貸和美國國債成爲市場主導，合計佔比近九成。

然而，這一亮眼表現背後隱藏着諸多問題。資產類別高度集中、流通性受限、透明度不足以及與加密原生生態系統關聯度較低等因素，使RWA距離成爲真正的主流賽道仍有一段距離。

私人信貸和美國國債主導市場

私人信貸成爲RWA市場最熱門資產類型，規模達135億美元，佔比57.7%。其中，某區塊鏈金融科技服務平台以101.9億美元的活躍貸款額位居榜首，主要提供房屋淨值信貸額度（HELOC）業務。

美國國債是第二大RWA資產類別。某資產管理公司發行的數字代幣BUIDL總量約29億美元，佔據主導地位。BUIDL已擴展至多個區塊鏈網路，但93%的資產仍在以太坊上。

商品類資產排名第三，主要是各機構發行的代幣化黃金，總市值約15.1億美元。

公鏈競爭格局出現變化

以太坊仍是RWA資產首選網路，市值佔比55%。然而，ZKsync和Stellar的異軍突起引人注目。

ZKsync以22.5億美元的資產發行量躍居第二，主要歸功於某資產管理公司的貢獻。不過，該公司的資產上鏈實際金額存在一定疑問。

Stellar成爲第三大RWA網路，總發行量約4.98億美元，主要依賴某資產管理公司發行的基於美國國債的貨幣化基金。

Solana位列第四，發行量約3.49億美元，增長勢頭迅猛。

RWA市場面臨的挑戰

盡管數據亮眼，RWA市場仍面臨諸多挑戰：

1. 資產類別集中度高，主要爲私募信貸和美國國債。部分頭部項目數據不透明，流通性和透明度有待提升。

2. 國債類RWA產品面臨來自穩定幣的競爭壓力。

3. 資產類別多樣化程度低，商品、股票、基金等產品佔比仍然很小，發展受到多方面制約。

4. 市場總規模僅233億美元，遠低於穩定幣市場，與行業預期的萬億規模相差甚遠。

5. 目前RWA市場主要爲機構和大型投資者主導，普通投資者參與難度較大。

總體而言，2025年上半年RWA市場雖然實現了近50%的增長，但要成爲真正的金融創新引擎，仍需在透明度、流動性和生態融合等方面取得突破性進展。