Stablecoin: Tài sản tiền điện tử thị trường của nền tảng
Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong ngành Tài sản tiền điện tử. Đến cuối tháng 7 năm 2024, giá trị thị trường của Stablecoin khoảng 165 tỷ USD, chiếm gần 7% tổng giá trị thị trường Tài sản tiền điện tử 2.417 nghìn tỷ USD. Trong đó, Tether (USDT) là đầu tàu của Stablecoin, hiện là Tài sản tiền điện tử lớn thứ ba theo giá trị thị trường, chỉ sau Bitcoin và Ethereum.
Bài viết này sẽ đi sâu vào định nghĩa, phân loại của Stablecoin và vai trò quan trọng của nó trong lĩnh vực tiền điện tử. Chúng tôi cũng sẽ lấy USDe làm ví dụ, phân tích cơ chế vận hành và những rủi ro tiềm ẩn của nó.
Định nghĩa và vai trò của Stablecoin
Theo định nghĩa của Ủy ban Ổn định Tài chính và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, stablecoin là "một tài sản tiền điện tử nhằm mục đích duy trì giá trị ổn định so với một tài sản hoặc một nhóm tài sản cụ thể". Thông thường, stablecoin được gắn với các loại tiền tệ hợp pháp như đô la Mỹ.
Vậy, tại sao chúng ta cần Stablecoin?
Đầu tiên, trong bối cảnh ứng dụng quy mô lớn của Web3, Stablecoin như một phương tiện trao đổi ổn định giá trị, có thể thúc đẩy giao dịch hàng ngày, thực hiện thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng và với chi phí thấp, tránh được sự chậm trễ trong xử lý và phí cao của hệ thống ngân hàng truyền thống.
Thứ hai, Stablecoin giúp giảm bớt ảnh hưởng của sự biến động giá trị. Do các tài sản tiền điện tử chính như Bitcoin hoặc Ethereum có sự biến động giá lớn, chúng không phù hợp để làm phương tiện trao đổi ổn định. Trong thời gian thị trường biến động, Stablecoin cung cấp sự ổn định giá trị độc đáo, trở thành nơi trú ẩn cho nhà đầu tư.
Phân loại Stablecoin
Stablecoin chủ yếu được chia thành hai loại lớn: stablecoin được thế chấp và stablecoin thuật toán.
thế chấp Stablecoin
Tài sản tiền điện tử được đảm bảo hoàn toàn bởi các tài sản khác, đảm bảo giá trị của nó được hỗ trợ bởi các hình thức tài sản thế chấp khác. Chủ yếu bao gồm:
Stablecoin được đảm bảo bởi tiền pháp định: được hỗ trợ bởi dự trữ tiền tệ, chẳng hạn như đô la Mỹ. Ví dụ điển hình bao gồm USDT và USDC, chúng là hai stablecoin lớn nhất theo giá trị thị trường.
Tài sản tiền điện tử thế chấp bằng hàng hóa: được hỗ trợ bởi dự trữ hàng hóa, chẳng hạn như vàng. Một ví dụ điển hình là Tether Gold (XAUt).
Tài sản tiền điện tử thế chấp Stablecoin: được hỗ trợ bởi dự trữ tài sản tiền điện tử khác, như BTC hoặc ETH. Một ví dụ điển hình là DAI.
Stablecoin
Stablecoin thuật toán đảm bảo tính an toàn của tài sản thế chấp thông qua thuật toán, hoặc điều chỉnh lưu thông trên thị trường để duy trì sự ổn định. Các phương pháp chính bao gồm:
Thanh lý: Thông qua việc đấu giá thanh lý tài sản đảm bảo rủi ro, đảm bảo rằng giá trị của tất cả các khoản nợ stablecoin chưa thanh toán luôn được đảm bảo hoàn toàn. Ví dụ điển hình bao gồm DAI.
Hủy bỏ và đúc: Thông qua việc hủy bỏ các token hiện có để giảm tổng cung, hoặc đúc các token mới để tăng tổng cung. Ví dụ điển hình bao gồm TerraUSD (UST).
Điều chỉnh lãi suất cho vay: Bằng cách tăng hoặc giảm lãi suất cho vay trung ương để kiểm soát lượng cung của Stablecoin trong "khung lợi suất cho vay". Ví dụ điển hình bao gồm Beanstalk (BEAN).
Cần lưu ý rằng, những phương pháp phân loại này không phải là loại trừ lẫn nhau. Stablecoin có thể thực hiện nhiều cơ chế đồng thời để duy trì sự ổn định.
Rủi ro an toàn của Stablecoin và giải pháp
Độ minh bạch của tài sản thế chấp: Nhiều Stablecoin tăng cường độ minh bạch bằng cách ủy thác tài sản thế chấp cho người giữ tài sản bên thứ ba, thực hiện kiểm toán định kỳ và công bố báo cáo chứng minh dự trữ.
Biến động giá trị tài sản thế chấp: Nhiều Stablecoin thực hiện việc thế chấp vượt mức và cơ chế thanh lý để giảm thiểu tác động tiêu cực tiềm tàng do biến động giá trị tài sản thế chấp.
Lỗ hổng hợp đồng thông minh: Kiểm toán an ninh nghiêm ngặt và giám sát an ninh liên tục là vô cùng quan trọng để đảm bảo tính an toàn và độ tin cậy của các giao thức này.
Biến động thị trường: Trong môi trường thị trường thay đổi nhanh chóng, cơ chế ổn định ban đầu có thể không phản ứng và điều chỉnh kịp thời, dẫn đến sự lệch giá lớn.
Tổng quan về Stablecoin chính thống
Theo dữ liệu mới nhất, 20 stablecoin hàng đầu chiếm hơn 99% tổng giá trị thị trường của stablecoin. Trong đó, 5 stablecoin hàng đầu (USDT, USDC, DAI, USDe và FDUSD) chiếm 96% tổng giá trị thị trường. Điều này cho thấy thị trường được chi phối bởi một số người chơi chính.
Trong 20 stablecoin lớn nhất, tất cả các stablecoin đều được đảm bảo bởi một số tài sản nhất định. Ngoài ra, trong số các stablecoin này, có 9 cái cũng kết hợp cơ chế ổn định thuật toán. Hiện tượng này cho thấy, mặc dù stablecoin thuật toán tuyên bố thiết kế cơ chế ổn định của mình là xuất sắc, nhưng người dùng thể hiện sự ưa thích rõ ràng đối với stablecoin được đảm bảo hoàn toàn, đặc biệt là stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp.
Nghiên cứu trường hợp: USDe
USDe là một loại Stablecoin được phát hành bởi Ethena Labs, hiện đã trở thành Stablecoin có giá trị thị trường lớn thứ tư. USDe sử dụng các Tài sản tiền điện tử phổ biến làm tài sản thế chấp, và áp dụng chiến lược "đối phó delta" để duy trì sự ổn định của tài sản thế chấp.
Lợi nhuận của USDe chủ yếu đến từ hai phần: lợi nhuận từ staking và lợi nhuận từ các vị thế sản phẩm phái sinh delta hedging. Dựa trên phân tích dữ liệu lịch sử, sự kết hợp lợi nhuận này vẫn duy trì giá trị dương trong thời gian thị trường ảm đạm.
Tuy nhiên, USDe cũng đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn:
Rủi ro tập trung: chủ yếu xuất phát từ sự phụ thuộc vào sàn giao dịch tập trung.
Rủi ro thị trường: Cơ chế lợi nhuận của USDe có thể gặp phải tỷ lệ phí vốn liên tục âm, điều này có thể dẫn đến một số phần trong thiết kế lợi nhuận trở thành giá trị âm.
Kết luận
Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tài sản tiền điện tử, cung cấp sự ổn định cho thị trường và thúc đẩy giao dịch. Từ việc thế chấp bằng tiền pháp định đến cơ chế thuật toán, cho đến stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản vật chất, đáp ứng nhu cầu đa dạng của cộng đồng mã hóa.
Với sự xuất hiện của các loại Stablecoin mới như USDe, chúng ta cần theo dõi chặt chẽ xem chúng có thể giữ được sự ổn định trong sự biến động của thị trường hay không, và chiếm ưu thế trong lĩnh vực Stablecoin cạnh tranh. Đồng thời, việc thực hiện các cuộc kiểm toán an ninh liên tục và giám sát là rất quan trọng để duy trì sự ổn định và niềm tin của thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasFeeCrying
· 13giờ trước
Chú ơi, cháu không quan tâm chú là loại coin gì, chỉ cần nhìn vào vốn hóa thị trường là xong.
Xem bản gốcTrả lời0
MrRightClick
· 20giờ trước
Ch承托大厦 một viên gạch Không có nó mã hóa đều phải nằm
Xem bản gốcTrả lời0
MEVictim
· 20giờ trước
Ai hiểu được, USDe lại có một cái mới để chơi đùa với mọi người.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeWhisperer
· 20giờ trước
USDe? Không có chuyên nghiệp thử nghiệm nội bộ, tôi sẽ không chạm vào.
Xem bản gốcTrả lời0
TestnetNomad
· 20giờ trước
Thời buổi này không chơi Stablecoin thì cũng ngại nói mình đang hòa nhập vào giới.
Xem bản gốcTrả lời0
BugBountyHunter
· 20giờ trước
1650 tỷ rồi啊 Stablecoin确实野
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoWageSlave
· 20giờ trước
usde ngay cả ba vị trí đầu tiên cũng không vào được thì còn muốn khoe khoang gì
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropChaser
· 20giờ trước
USD lại bắt đầu đầu cơ rồi? Bong bóng Stablecoin đã được khởi động
Vốn hóa thị trường của stablecoin gần 1650 tỷ USD, USDe đột nhiên vươn lên thành lớn thứ tư về vốn hóa.
Stablecoin: Tài sản tiền điện tử thị trường của nền tảng
Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong ngành Tài sản tiền điện tử. Đến cuối tháng 7 năm 2024, giá trị thị trường của Stablecoin khoảng 165 tỷ USD, chiếm gần 7% tổng giá trị thị trường Tài sản tiền điện tử 2.417 nghìn tỷ USD. Trong đó, Tether (USDT) là đầu tàu của Stablecoin, hiện là Tài sản tiền điện tử lớn thứ ba theo giá trị thị trường, chỉ sau Bitcoin và Ethereum.
Bài viết này sẽ đi sâu vào định nghĩa, phân loại của Stablecoin và vai trò quan trọng của nó trong lĩnh vực tiền điện tử. Chúng tôi cũng sẽ lấy USDe làm ví dụ, phân tích cơ chế vận hành và những rủi ro tiềm ẩn của nó.
Định nghĩa và vai trò của Stablecoin
Theo định nghĩa của Ủy ban Ổn định Tài chính và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, stablecoin là "một tài sản tiền điện tử nhằm mục đích duy trì giá trị ổn định so với một tài sản hoặc một nhóm tài sản cụ thể". Thông thường, stablecoin được gắn với các loại tiền tệ hợp pháp như đô la Mỹ.
Vậy, tại sao chúng ta cần Stablecoin?
Đầu tiên, trong bối cảnh ứng dụng quy mô lớn của Web3, Stablecoin như một phương tiện trao đổi ổn định giá trị, có thể thúc đẩy giao dịch hàng ngày, thực hiện thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng và với chi phí thấp, tránh được sự chậm trễ trong xử lý và phí cao của hệ thống ngân hàng truyền thống.
Thứ hai, Stablecoin giúp giảm bớt ảnh hưởng của sự biến động giá trị. Do các tài sản tiền điện tử chính như Bitcoin hoặc Ethereum có sự biến động giá lớn, chúng không phù hợp để làm phương tiện trao đổi ổn định. Trong thời gian thị trường biến động, Stablecoin cung cấp sự ổn định giá trị độc đáo, trở thành nơi trú ẩn cho nhà đầu tư.
Phân loại Stablecoin
Stablecoin chủ yếu được chia thành hai loại lớn: stablecoin được thế chấp và stablecoin thuật toán.
thế chấp Stablecoin
Tài sản tiền điện tử được đảm bảo hoàn toàn bởi các tài sản khác, đảm bảo giá trị của nó được hỗ trợ bởi các hình thức tài sản thế chấp khác. Chủ yếu bao gồm:
Stablecoin được đảm bảo bởi tiền pháp định: được hỗ trợ bởi dự trữ tiền tệ, chẳng hạn như đô la Mỹ. Ví dụ điển hình bao gồm USDT và USDC, chúng là hai stablecoin lớn nhất theo giá trị thị trường.
Tài sản tiền điện tử thế chấp bằng hàng hóa: được hỗ trợ bởi dự trữ hàng hóa, chẳng hạn như vàng. Một ví dụ điển hình là Tether Gold (XAUt).
Tài sản tiền điện tử thế chấp Stablecoin: được hỗ trợ bởi dự trữ tài sản tiền điện tử khác, như BTC hoặc ETH. Một ví dụ điển hình là DAI.
Stablecoin
Stablecoin thuật toán đảm bảo tính an toàn của tài sản thế chấp thông qua thuật toán, hoặc điều chỉnh lưu thông trên thị trường để duy trì sự ổn định. Các phương pháp chính bao gồm:
Thanh lý: Thông qua việc đấu giá thanh lý tài sản đảm bảo rủi ro, đảm bảo rằng giá trị của tất cả các khoản nợ stablecoin chưa thanh toán luôn được đảm bảo hoàn toàn. Ví dụ điển hình bao gồm DAI.
Hủy bỏ và đúc: Thông qua việc hủy bỏ các token hiện có để giảm tổng cung, hoặc đúc các token mới để tăng tổng cung. Ví dụ điển hình bao gồm TerraUSD (UST).
Điều chỉnh lãi suất cho vay: Bằng cách tăng hoặc giảm lãi suất cho vay trung ương để kiểm soát lượng cung của Stablecoin trong "khung lợi suất cho vay". Ví dụ điển hình bao gồm Beanstalk (BEAN).
Cần lưu ý rằng, những phương pháp phân loại này không phải là loại trừ lẫn nhau. Stablecoin có thể thực hiện nhiều cơ chế đồng thời để duy trì sự ổn định.
Rủi ro an toàn của Stablecoin và giải pháp
Độ minh bạch của tài sản thế chấp: Nhiều Stablecoin tăng cường độ minh bạch bằng cách ủy thác tài sản thế chấp cho người giữ tài sản bên thứ ba, thực hiện kiểm toán định kỳ và công bố báo cáo chứng minh dự trữ.
Biến động giá trị tài sản thế chấp: Nhiều Stablecoin thực hiện việc thế chấp vượt mức và cơ chế thanh lý để giảm thiểu tác động tiêu cực tiềm tàng do biến động giá trị tài sản thế chấp.
Lỗ hổng hợp đồng thông minh: Kiểm toán an ninh nghiêm ngặt và giám sát an ninh liên tục là vô cùng quan trọng để đảm bảo tính an toàn và độ tin cậy của các giao thức này.
Biến động thị trường: Trong môi trường thị trường thay đổi nhanh chóng, cơ chế ổn định ban đầu có thể không phản ứng và điều chỉnh kịp thời, dẫn đến sự lệch giá lớn.
Tổng quan về Stablecoin chính thống
Theo dữ liệu mới nhất, 20 stablecoin hàng đầu chiếm hơn 99% tổng giá trị thị trường của stablecoin. Trong đó, 5 stablecoin hàng đầu (USDT, USDC, DAI, USDe và FDUSD) chiếm 96% tổng giá trị thị trường. Điều này cho thấy thị trường được chi phối bởi một số người chơi chính.
Trong 20 stablecoin lớn nhất, tất cả các stablecoin đều được đảm bảo bởi một số tài sản nhất định. Ngoài ra, trong số các stablecoin này, có 9 cái cũng kết hợp cơ chế ổn định thuật toán. Hiện tượng này cho thấy, mặc dù stablecoin thuật toán tuyên bố thiết kế cơ chế ổn định của mình là xuất sắc, nhưng người dùng thể hiện sự ưa thích rõ ràng đối với stablecoin được đảm bảo hoàn toàn, đặc biệt là stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp.
Nghiên cứu trường hợp: USDe
USDe là một loại Stablecoin được phát hành bởi Ethena Labs, hiện đã trở thành Stablecoin có giá trị thị trường lớn thứ tư. USDe sử dụng các Tài sản tiền điện tử phổ biến làm tài sản thế chấp, và áp dụng chiến lược "đối phó delta" để duy trì sự ổn định của tài sản thế chấp.
Lợi nhuận của USDe chủ yếu đến từ hai phần: lợi nhuận từ staking và lợi nhuận từ các vị thế sản phẩm phái sinh delta hedging. Dựa trên phân tích dữ liệu lịch sử, sự kết hợp lợi nhuận này vẫn duy trì giá trị dương trong thời gian thị trường ảm đạm.
Tuy nhiên, USDe cũng đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn:
Rủi ro tập trung: chủ yếu xuất phát từ sự phụ thuộc vào sàn giao dịch tập trung.
Rủi ro thị trường: Cơ chế lợi nhuận của USDe có thể gặp phải tỷ lệ phí vốn liên tục âm, điều này có thể dẫn đến một số phần trong thiết kế lợi nhuận trở thành giá trị âm.
Kết luận
Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tài sản tiền điện tử, cung cấp sự ổn định cho thị trường và thúc đẩy giao dịch. Từ việc thế chấp bằng tiền pháp định đến cơ chế thuật toán, cho đến stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản vật chất, đáp ứng nhu cầu đa dạng của cộng đồng mã hóa.
Với sự xuất hiện của các loại Stablecoin mới như USDe, chúng ta cần theo dõi chặt chẽ xem chúng có thể giữ được sự ổn định trong sự biến động của thị trường hay không, và chiếm ưu thế trong lĩnh vực Stablecoin cạnh tranh. Đồng thời, việc thực hiện các cuộc kiểm toán an ninh liên tục và giám sát là rất quan trọng để duy trì sự ổn định và niềm tin của thị trường.