比特幣市場第三波止盈賣出，新高前的調整階段=CryptoQuant分析

! ## “第三次大規模獲利賣出”

根據虛擬貨幣鏈上分析公司CryptoQuant發布的週報，比特幣（BTC）在當前的牛市中經歷了第三次大規模止盈賣出。7月下旬的實現利潤達到了600-800億美元，處於2024年3月和2024年12月至2025年2月的止盈階段相匹配的水平。

根據CryptoQuant的數據，新入場的鯨魚投資者（在過去155天內獲得比特幣的大戶）成爲此次賣壓的主要推動者。當比特幣在7月中旬達到超過12萬美元的新高時，顯然這些投資者進行了積極的止盈賣出。

短期持有者的SOPR（使用輸出利潤率=比特幣的銷售價格（實現價值）與購買價格的比率）上周超過1.05，顯示最近獲得的幣以5%的利潤被出售。另一方面，長期持有者的SOPR顯示約4倍的利潤實現，特別是7月下旬休眠鯨魚出售8萬比特幣成爲此次止盈階段的一個重要事件。

此外，止盈賣出不僅限於比特幣，持有大量以太坊（ETH）上的USDT、USDC、WBTC的投資者也進行了利潤確認。這些投資者在7月下旬實現了每日最高4,000萬美元的利潤，規模與2024年3月和2025年1月的局面相當。

對交易所的大額流入也證實了第三波止盈。從大戶持有者到交易所的比特幣轉移在上周一天內急劇增加了7萬比特幣，與過去的止盈階段的峯值一致。主要交易所的鑄幣流入也在增加，顯示出廣泛的風險規避行爲。

CryptoQuant指出，利確賣出後的比特幣和以太坊在下一次漲前很可能進入調整期。這個冷卻期與過去的週期相一致，強勁的獲利實現後通常會出現數個月的橫盤或調整市場模式。

在其他分析中也可以看到類似的情況。QCP資本在30日的分析中指出，比特幣在維持和突破12萬美元水平方面面臨困難。盡管在116,000美元附近的買入壓力持續存在，但上方的阻力依然堅固，以太坊也在4,000美元前失去了動能。由於機構投資者持續的資金流入，中期內創出新高的可能性較大，但對好消息的價格反應遲緩則暗示了短期的疲憊感。

實現價格（Realized price）指的是

這是市場參與者在購買比特幣時的鏈上平均獲取價格，表示比特幣持有者實際支付的價格（獲取成本）的平均。通過與當前市場價格（Market Price）進行比較，可以判斷市場參與者整體處於盈利（Market Price > Realized Price）或虧損（Market Price < Realized Price）狀態。此外，歷史上，當市場價格低於實現價格時，通常表示市場底部，而相反，當市場價格大幅高於實現價格時，則暗示市場過熱。

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