VCの視点から見るMemecoinの熱潮：投資の新たな戦場か、それとも流動性の退出罠か？

Memeは2013年から2019年までの緩やかな萌芽段階を経て、2020年から2022年までの急速に変化する混沌とした時期を経て、ついに2023年から2024年にかけて急速な発展期を迎え、単一のトラックとして広く認識され、観客基盤を得ることになりました。

Memeの平均日次取引高は約11%で、これに対してDeFiは5%、Layer2は7%、Layer1の平均日次取引高は4%です。この比率はMemeの高い流動性を際立たせるだけでなく、ユーザーがMemeに対して高い関心と取引頻度を持っていることを示しています。

2024年第三四半期末において、Memeの暗号市場全体における時価総額の割合は、2年前の0.87%から現在の2.58%に達し、なおも成長を続けています。単純な線形回帰シミュレーションを行うと、この割合は2025年に3.54%、2030年に7.81%に達するでしょう。

MemeはレバレッジされたLayer1であり、市場の状況が好転すると、約5倍から10倍のLayer1の上昇があります。

動物類MemeとCult文化類Memeは長期的に注目するのに適したタイプです。それに対して、他のカテゴリーのMemeは短期的なホットトピックと関連していることが多く、それらの注目度や人気は急激に上昇してから減少する可能性があります。

2024年、業界と市場は激しい再編を経験しており、多くのVCの投資と支援を受けたプロジェクトが不調である中、Memeは逆流して新しい勢力として無視できない存在となっています。PvPモードの台頭、単一コインのクリティカルヒットによる富の効果、そしてMemeに非常に友好的なSolanaが、この一年間に独特の輝きを見せています。新世代のMeme代表人物Muradは、Supercycleの講演を通じて迅速にMeme界の人気者となりました。しかし、このMemeブームの背後で、Memeは一体どのような変化を遂げたのでしょうか？VCの視点に立って、私たちはどのように参加すべきなのでしょうか？これらの問題は私たちが深く探討する価値があります。

ミーム市場のパノラマ:起源、進化、市場データ分析

起源と影響

Memeは文化伝播の現象として、人類の歴史と密接に関連しています。初期社会の言語、信仰、習慣などに起源を持ち、模倣と学習を通じて集団内で伝播します。インターネットの出現はMemeの伝播を大いに加速させ、画像、動画、文字、スタンプなどの形で、ユーモア、皮肉、または共鳴によってユーザー間で急速に広まります。Memeは人々が社会的相互作用において感情を表現し、意見を共有し、共鳴を築く必要を満たし、社会のトレンド、集団心理、文化の変遷を反映する文化現象です。その伝播と流行は、コンテンツの魅力、伝播環境、コミュニティの受容度、KOLの影響力など、さまざまな要因によって影響を受けます。

Web2では、Meme文化は主に4chanとRedditという2つのプラットフォームで誕生し、発展しました。4chanはPepe the Frogという人気Memeの発祥地であり、ここには多くのPepe Memeやその派生文化に関するコンテンツが集まっています。また、4chanはBoy's Club漫画の温床でもあり、Meme文化を深く理解するための重要な視点を提供しています。一方、RedditはDogecoinやSuccess KidなどのクラシックMemeを育成しました。この2つのプラットフォームの活発なコミュニティの雰囲気と堅実なユーザーベースのおかげで、今日に至るまで、これらは多くの新しいMemeの誕生地であり続けています。この2つのプラットフォームの他にも、Twitter XやTelegramなどの多くのユーザーを持つソーシャルメディアプラットフォームも、いくつかの人気Memeを育成しています。例えば、dogwifhat帽子犬は、ピンクの毛糸の帽子をかぶった犬の姿であり、このMemeはその独特な姿から、初期からコミュニティの中で「帽子」のトーテム文化を形成しました。多くのファンや著名人が関連する帽子犬の画像をリツイートしました。

進化と発展

Web2から始まり、Web3に夢中になる。本記事では、Memeおよび関連する通貨を"Meme"として一括して扱い、具体的な区別はしない。Memeの発展の歴史を振り返ると、初期には目立たず、十分な注目を集めていなかったことに気づく。業界の牛市と熊市の周期的な変化を参考にすると、Memeの発展を以下の3つの段階に分けることができる：萌芽期（2013年から2019年）、混沌期（2020年から2022年）、高速発展期（2023年から2024年）。CoinMarketCapの歴史的スナップショットデータ、Coingeckoの単一通貨データ、検索エンジンの歴史的情報、ソーシャルメディアのコンテンツなどを参照することで、Memeの進化の過程をより包括的に理解することができる。

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2019年12月31日時点での萌芽期において、暗号通貨の時価総額ランキング上位100の中で、Dogecoinは唯一のMeme系コインであり、34位に位置していました。2013年から2019年を振り返ると、Meme系コインは市場で顕著な位置を占めていませんでした。この期間、業界は急速なインフラ整備の段階にあり、皆が様々な新しい概念を探求していました。主流の新しいコインは通常、より効率的な取引処理能力とより迅速な確認時間を持つ決済系のパブリックチェーン、または強力なスマートコントラクト機能を搭載した新しいパブリックチェーンです。Meme系コインが直面する課題は、単に依存する媒体を構築するために高いコストが必要であることに加え、流動性の構築が難しいため、取引量が少なく、中央集権型取引所の広範なサポートを得ることが困難であることです。したがって、Memeコインの萌芽期において、"Doge"の絵文字で特徴付けられ、顕著な拡散効果を持つDogecoin以外に、市場には存続できる他のMemeコインはあまり存在しませんでした。

2020年から始まった混沌期、より正確には2020年8月から、DeFi Summerによって引き起こされたIDOの波が始まり、DeFi Summerが主導するIDOにより、人々は低コストでブロックチェーン上に流動性を構築し、取引を提供し、迅速に取引シーンを構築できるようになりました。これにより、低コストでトークンを発行し、取引所に上場することなく直接二次市場で流通させる背景が生まれ、多くのチェーン上のMemeが誕生しました。この期間に生き残ったMemeコインにはSHIB、FLOKI、PEOPLEがあります。しかし、それにもかかわらず、これらの初期のMemeコインは市場から注目されておらず、その熱は主に投機的な概念に基づいていました。それに加えて、混沌期のMemeの流行は、業界の流動性過剰の背景の中で生じることが多く、通常、複数のセクターが交互に上昇した後、最後のバトンとして現れます。特筆すべきは、この期間中にMemeが有名人との関連で広く注目を集めたことであり、特にElon Muskが2021年にDogecoinについて継続的に発言したことで、Dogecoinの価格の変動が非常に顕著になり、全体的にDogecoinの時価総額が新しい段階に登り、コミュニティも顕著に拡大しました。

2023年の到来と共に、Memeコインの熱潮が続いており、BONK、PEPE、CHEEMS、Cult文化に関連するBITCOIN（HarryPotterObamaSonic10Inc）やSPX（SPX6900）、WIF、MOGなどの多様なMemeコインが登場しています。この期間、Memeコインの種類が細分化され始め、Solanaなどの他のパブリックチェーンも注目を集めています。2024年になると、Memeコインの発展はさらに加速段階に入り、新しいコインとしてBOME、小文字のNEIRO、GOATなどが次々と登場し、それぞれに特色があります。Memeは正式に単一のトラックとして広く認識され、受容基盤を得ました。

2013年から2024年にかけて、暗号通貨市場の上位600位におけるMemeの時価総額の割合と市場パフォーマンスなどのデータ指標を整理した結果、Memeの時価総額の増加や種類と数量の拡大が明確に見て取れます。この期間中、Memeの時価総額は著しい増加を遂げただけでなく、その種類や数量も増加しました。2024年の第3四半期末時点で、Memeの暗号市場全体における時価総額の割合は、2年前の0.87%から現在の2.58%に達しており、引き続き増加傾向にあります。簡単な線形回帰シミュレーションを行うと、この割合は2025年には3.54%、2030年には7.81%に達する見込みです。

もしかすると、私たちは以前、Memeがただの一過性の現象に過ぎないと疑っていたかもしれません。熱が冷めた後、すぐに静まり返るだろうと。しかし、Memeの研究と理解が進むにつれて、私たちの見解は変わったと信じています。Memeは決して消えないどころか、新しいアイデアを次々と生み出し、各時代のサイクルごとに新しいリーダー的なMemeが現れる可能性があります。しかし、これらの輝かしいリーダーMemeの背後には、厳しい現実が隠れており、私たちに常に冷静で明晰な思考を保つ必要があることを思い起こさせます。

市場データ分析

Memeの発展と歴史データを分析することで、その発展トレンドを大体理解することができます。現在の市場構造を研究することで、市場のホットトピックの変化や資金の流れを観察するための直感的な視点を提供します。以下では、Memeセクターのマクロ指標についてさらに詳しく探討し、市場価値、取引活発度、日平均取引量などのコア指標を含めています。これらの分析は、Memeセクターの最新の動向を明らかにするだけでなく、その未来の発展軌道も示しています。

時価総額と数量の変化：Memeの時価総額と流通数量の変化は、市場の需要と受容度を反映することができます。いくつかのMemeトークンは時価総額が高くないにもかかわらず、新規Memeの数量はコミュニティ全体の興味が高まっていることを示しています。他のセクター（Layer1/Layer2/DeFi）と比較して、Memeはここ2年間のセクター全体の時価総額や新規数量の面で圧倒的にリードしています。

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取引活発度：Memeの取引活発度と回転率は通常他のセクターよりも高いです。CoinMarketCapのデータによれば、Memeトークンの全体の時価総額は約500億ドル、日々の取引量は約50億ドルであり、この取引量の活発さは他のセクターを遥かに上回っています。平均して、Memeトークンの1日の平均回転率は約11%であり、これに対してDeFiの1日の平均回転率は約5%、Layer2の1日の平均回転率は約7%、Layer1の1日の平均回転率は4%です。この割合はMemeの高い流動性を際立たせるだけでなく、ユーザーがMemeに対して高い関心と取引頻度を持っていることを示しています。セクターのレベルを上回るMemeトークン、特に取引量がさらに多いトークンは、市場の資金の追い求められる対象になることがよくあります。

! ミームコインブームに対するVCの視点:投資の新たな戦場か、流動性出口の罠か?

新しいMemeコインの価格上昇と低い成功率：Meme市場では常に新しいコインが登場しており、その価格上昇は時にはBTCなどの主要な暗号通貨を超えることもあります。これはMemeトークンの分野が高いボラティリティと投機の機会を持っていることを示しています。しかし、多くの新しいMemeの中で、Pump funデータを例に挙げると、成功裏にローンチされたMemeは2%未満であり、現在の時価総額が1Mを超えているものは0.23%のみです。つまり、時間の試練に耐えて生き残る確率は極めて低いということです。

膨大な取引量と新規ユーザー：Memeは膨大な取引量をもたらし、比較的忠実なユーザー群を持っています。これにより、CEXにとってMemeコインを上場させることは、トラフィックとユーザーを引き付ける重要な戦略となり得ます。バイナンスの現物市場を例に挙げると、取引量ランキング上位30の取引ペアの中で、20%がMemeです。

! ミームコインブームに対するVCの視点:投資の新たな戦場か、流動性出口の罠か?

ブルーチップMemesの希少性：ブルーチップレベルのMemeは比較的希少です。膨大な数の何百何千ものMemeトークンに対して、本当にブルーチップと呼べるものは1%未満です。Coinmarketcapのウェブサイトに記録されたMemeを例に挙げると、市場の