Solana thế chấp ETF上市引 theo dõi，创新结构绕监管引争议

Vào ngày 3 tháng 7, quỹ ETF thế chấp Solana đầu tiên của Mỹ chính thức được niêm yết và giao dịch tại Sở giao dịch Chứng khoán Chicago, với hiệu suất ngày đầu tiên vượt qua sự mong đợi của thị trường. Quỹ ETF này không chỉ theo dõi giá thị trường của Solana (SOL) mà còn cung cấp phần thưởng thế chấp gốc cho nhà đầu tư, với tỷ suất cổ tức hiện tại đạt 7,3%.

So với ETF tài sản mã hóa truyền thống, sản phẩm này áp dụng hình thức đăng ký "Công ty loại C" sáng tạo, cho phép nó niêm yết nhanh chóng. Cấu trúc này giúp quỹ tránh được quy trình phê duyệt nghiêm ngặt của ETF truyền thống, mà thay vào đó đăng ký theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940. Đạo luật này yêu cầu ETF phải đa dạng hóa, phân phối lợi nhuận định kỳ, và tránh đầu tư vào các tài sản được coi là có rủi ro quá lớn.

Tuy nhiên, cấu trúc này cũng đối mặt với một số thách thức. Thách thức lớn nhất là vấn đề thuế - do phần thưởng thế chấp được coi là thu nhập thông thường, quỹ phải trả thuế thu nhập doanh nghiệp, nhà đầu tư còn phải chịu thuế cổ tức và thuế lãi vốn, dẫn đến gánh nặng thuế tổng thể cao. Dù vậy, phí quản lý của quỹ chỉ là 0,75%.

Ngoài ra, thái độ của các cơ quan quản lý đối với cấu trúc đổi mới này vẫn chưa rõ ràng. Mặc dù SEC không phản đối đơn đăng ký này, nhưng trong tương lai có thể sẽ có sự xem xét nghiêm ngặt hơn đối với các mô hình tương tự.

Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng cấu trúc này có thể phù hợp hơn với các tài sản tiền điện tử mới nổi như SOL, thay vì các tài sản trưởng thành như Bitcoin. Có quan điểm cho rằng, ít nhất trong khuôn khổ quy định hiện tại của chính phủ Hoa Kỳ, SEC không cố gắng hoàn toàn chặn đứng hoạt động thế chấp, mà cần một khuôn khổ có thể xử lý lợi nhuận, thuế, lưu ký và tuân thủ theo cách mà tài chính truyền thống hiểu được.

Hiện tại, nhiều công ty đang cạnh tranh để ra mắt ETF giao ngay Solana. Các nhà phân tích dự đoán rằng các quỹ này có thể được phê duyệt trong vòng hai đến bốn tháng. Trong khi đó, còn rất nhiều đề xuất ETF tiền điện tử khác đang chờ SEC xem xét.

Tổng thể, việc niêm yết thành công ETF thế chấp Solana đã mở ra những con đường mới cho đầu tư tiền điện tử, nhưng cấu trúc đổi mới của nó cũng đã dấy lên những cuộc thảo luận về vấn đề quản lý và thuế. Khi nhiều sản phẩm tương tự có khả năng được ra mắt, thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ sự thay đổi trong thái độ của các cơ quan quản lý và sự phát triển của loại ETF mới nổi này.