Макроекономічний ринковий звіт: Ризикові активи під тиском напередодні введення мит

Один. Макроогляд цього тижня

1. Огляд ринку

Цього тижня ринок ризикових активів загалом демонструє слабкі результати. Окрім того, що золото продовжує зростати, фондові ринки США, криптовалюти та товарні ринки мають досить мляву динаміку. Особливо після оголошень, пов'язаних із тарифами на автомобілі, у другій половині тижня ситуація помітно погіршилася.

Ринок криптовалют цього тижня загалом спокійний, але з тенденцією до ослаблення. Незважаючи на те, що Палата представників США представила новий законопроєкт щодо стабільних монет, позитивна політика не змогла відразу змінити низьку активність на ринку. На фоні низької ліквідності та залишкової макроекономічної невизначеності ринок, здається, чекає на нові напрямки після впровадження тарифної політики.

2. Аналіз економічних даних

Останнє прогнозування моделі GDPNow щодо темпів зростання ВВП за перший квартал залишається на рівні -1,8%. Варто зазначити, що модель зазнала методологічних змін, включивши в розрахунки імпорт та експорт золота. Після коригування прогноз темпів зростання реальних приватних загальних інвестицій у першому кварталі було знижено з 9,1% до 8,8%.

Щодо ринку праці, хоча на початку тижня кількість нових заявок на допомогу з безробіття була трохи нижчою за очікування, з більш довгострокових даних видно, що ринок праці явно слабшає. У 387 великих міських районах США в 290 спостерігається зростання рівня безробіття. Особливо в окрузі Колумбія кількість постійних заявок на допомогу з безробіття перебуває на найвищому рівні з 2021 року.

Дані PCE за лютий показують, що інфляційний тиск все ще існує, річні та місячні показники перевищують очікування. Водночас, місячний показник особистих витрат за лютий становить 0,4%, що нижче від очікувань. Це відображає ситуацію, в якій одночасно спостерігається економічна слабкість та висока інфляція.

3. Аналіз ліквідності та процентних ставок

Гранична ліквідність Федеральної резервної системи продовжує поліпшуватися, але залишається на рівні близько 6 трильйонів доларів. Крива доходності державних облігацій демонструє чітку форму "ведмежого круга", де схил довгострокових облігацій вищий за короткострокові. Ринок все ще стурбований інфляцією, очікування зниження процентних ставок у червні дещо зменшилися в порівнянні з минулим тижнем.

Тиск на ринок кредитування продовжує зростати, кредитний спред високодохідних облігацій продовжує розширюватися. Це свідчить про занепокоєння інвесторів щодо зростання тиску на мікросередовище підприємств. Якщо спред ще більше розшириться, це може спричинити тиск на витрати повторного фінансування компаній та їх прибутки, що є попереджувальним сигналом зростання ризику економічної рецесії.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

1. Ключові події та дані

Найважливішим ринковим фактором наступного тижня є оголошена 2 квітня політика парних тарифів. Якщо тарифи перевищать очікування або зазнають репресивних заходів, це може завдати значного удару по нині вразливому ринку.

Крім того, слід звернути увагу на рівень безробіття в США за березень та дані про нефермерську зайнятість для подальшої оцінки ризику рецесії.

2. Рекомендації щодо інвестиційних стратегій

Поточне макроекономічне середовище демонструє комбінацію "слабка економіка + липка інфляція + коливання політики", рекомендується вжити такі стратегії:

• Пріоритет захисту: ризикові активи стикаються з подвійним тиском від процентних ставок та очікувань рецесії, рекомендується обережно відкривати позиції або відповідно фіксувати прибуток.
• Диверсифіковане портфоліо: можна розглянути помірне інвестування в безпечні активи, такі як золото та облігації США.
• Будьте насторожені: якщо митна політика буде нижчою за очікування або відплатні заходи будуть помірними, ринковий ризик може короткочасно покращитися, але все ще потрібні більші макроекономічні стимули для формування висхідної сили.
• Дотримуйтесь дисципліни: ринок має високу вразливість, уникайте покупки на підйомі та продажу на спаду.

В цілому, ринок наразі все ще перебуває в очікувальному стані, чекаючи на реалізацію митної політики та публікацію даних щодо зайнятості. У короткостроковій перспективі слід залишатися обережними та терпляче очікувати на появу більш чітких ринкових сигналів.