Stablecoin Gelişim Modelleri Üzerine Tartışma: İç ve Dışın Birleştiği Yeni Bir Yaklaşım

Son zamanlarda, merkez bankası liderleri önemli bir finans forumunda, blockchain ve dağıtık defter gibi yeni teknolojilerin merkez bankası dijital para birimleri ve stablecoin'lerin hızlı gelişimini teşvik ettiğini, aynı zamanda finansal düzenlemelere büyük zorluklar getirdiğini belirttiler. Belirli bir bölgede uygulanacak stablecoin düzenleme yönetmelikleri ile birlikte, stablecoin konusu tekrar gündem haline geldi.

Geleneksel görüş, önce yurtdışı pazarlarda offshore RMB stablecoin'in pilot uygulamasının yapılması gerektiğini, koşullar olgunlaştıktan sonra ise yurtiçindeki belirli bölgelerde keşif yapılmasını önermektedir. Ancak, Web3.0 ortamında stablecoin'lerin geleneksel offshore ve onshore kavramlarını aştığı göz önüne alındığında, stratejik koordinasyon ve proaktif düzenleme sağlamak amacıyla yurtiçi ve yurtdışı etkileşimli RMB stablecoin geliştirme modelinin benimsenmesini öneriyoruz.

Bu öneri aşağıdaki hususlara dayanmaktadır: Öncelikle, ABD doları teminatlı stablecoinlerin hızlı gelişimi ve küresel düzenleyici ortamın hızlı değişimi karşısında, ülkemizin finansal güvenlik ve para birimi egemenliği açısından aktif bir şekilde stablecoinleri araştırması ve düzenlemesi gerekmektedir. İkincisi, tek bir offshore pazarın büyüklüğü sınırlıdır ve bu, Çin yuanı stablecoininin ölçek ekonomisine ulaşmasını zorlaştırabilir. Üçüncüsü, stablecoin düzenlemesi kimlik doğrulama, kara para aklamayla mücadele gibi birçok zorluğu içermekte olup, merkezi birimin liderliğinde gerçekleştirilmesi ve bölgesel düzenleyici kuruluşlarla işbirliği yapılması gerekmektedir.

Bazı serbest ticaret deneme bölgelerinin yıllardır süren sistem yenilikleri ve finansal reformların sonuçları göz önüne alındığında, bu bölgelerde yurtdışı finans merkezleri ile birlikte RMB stablecoin'in yenilikçi keşfini teşvik etmemizi öneriyoruz. Yerel offshore RMB stablecoin (CNYC) için iki model düşünülebilir: birincisi, birden fazla kurumun serbest ticaret bölgesinde stablecoin ihraç etmek üzere ortak bir kuruluş kurması; ikincisi, mevcut dijital para işletme kuruluşlarının serbest ticaret bölgesindeki şubeleri aracılığıyla doğrudan stablecoin ihraç etmesidir.

Hangi yöntemin kullanıldığına bakılmaksızın, aşağıdaki gereksinimlerin aynı anda karşılanması gerekmektedir: yeterli varlık rezervinin sağlanması, nakit, kısa vadeli Devlet Tahvilleri ve belirli bir oranda dijital RMB dahil; kapsamlı bir risk yönetimi ve uyum operasyon mekanizmasının kurulması; serbest ticaret bölgesi finansal yenilik deneyiminden yararlanarak, teknolojik araçlar kullanarak stabilcoin sahipliğini ve kullanımını sınırlamak.

Yurt dışı offshore RMB stablecoin (CNHC) için, yurt dışında bir finans merkezi kurarak ihraç kurumu oluşturulması veya yurt içindeki yetkili kuruluşların yurt dışındaki tüzel kişilikleri aracılığıyla ihraç edilmesine izin verilmesi düşünülebilir. Bu, yurt içi ve yurt dışı iki katmanlı RMB stablecoin sistemi oluşturabilir ve ikisi arasında değişim ve etkileşim mekanizmalarını keşfedebilir.

CNYC, kısa vadede sınır ötesi ticaret ve iş faaliyetlerinin ödeme verimliliğini artırmak için kullanılabilirken, CNHC'nin amacı, offshore piyasalardaki RMB uluslararasılaşmasının konumunu güçlendirmek ve uyumlu zincir üstü finansal faaliyetler ile emtia ticareti işlemlerinde kullanılmaktır. Özellikle, CNHC, RMB varlıklarına dayalı fiziksel varlık tokenizasyonunu (RWA) destekleme potansiyelini keşfedebilir ve RMB ile RMB varlıklarının küresel etkisini artırabilir.

Regülasyon açısından, yerel ve uluslararası düzenleyici kurumlar, stabilcoin ihraççıları ile yakın işbirliği yapmalı, ikincil piyasa faaliyetlerini izlemek için akıllı teknolojiler kullanmalı, yasadışı fon akışlarını ve kurallara aykırı kullanımları önlemelidir. Aynı zamanda, Renminbi stabilcoin'in reform arayışları riskleri sıkı bir şekilde kontrol etmeyi, aşamalı olarak ilerlemeyi gerektirir ve küresel stabilcoin hukuki mücadelesinde etki alanını artırmak için ilgili yasaların ve düzenlemelerin bir an önce hazırlanmasını teşvik etmelidir.

Geleceğe bakıldığında, uluslararası finansal kuruluşlar tarafından önerilen "finansal internet" kavramından yararlanarak, ortak bir defter teknolojisi temelinde dijital yuan, banka tokenize mevduatları ve stablecoinlerin eşgüdümlü gelişimini teşvik etmek, karşılıklı fayda sağlamak mümkündür.