داخل السلسلة وول ستريت: Ondo Finance تربط بين المالية الواقعية وعالم التشفير

1. خلفية السوق

تتعلق الموجة الجديدة في مجال داخل السلسلة ليس فقط بالأداء والقدرة على المعالجة، ولكن أيضًا بكيفية دمج الأصول من العالم الحقيقي بعمق مع التمويل اللامركزي. إن مسار RWA يقود التحول من التكنولوجيا إلى الأصول، مما يعزز التقاطع غير المسبوق بين النظام البيئي داخل السلسلة والثروة التقليدية. حاليًا، أصبحت RWA الفئة السابعة في DeFi، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة 120 مليار دولار.

تُعتبر سندات الخزانة الأمريكية واحدة من أعمق الأصول المالية من حيث السيولة على مستوى العالم. حيث يصل متوسط حجم التداول اليومي إلى عدة تريليونات من الدولارات، مما يمنحها سيولة عالية وفارق سعر بيع وشراء منخفض للغاية. مع ضمان الحكومة الأمريكية، لم يحدث حتى الآن أي تخلف فعلي عن السداد، وتُعتبر نموذجًا للمخاطر صفر. يُنظر إلى عائدها في الصناعة على أنه معدل الفائدة الخالي من المخاطر، مما يوفر نقطة مرجعية موثوقة لتسعير الأصول وإدارة المخاطر.

يجمع مسار RWA مع سندات الخزانة الأمريكية ليصبح أفضل نموذج للابتكار من الأصول غير المتداولة إلى داخل السلسلة. لا يقتصر توكينز سندات الخزانة على وراثة المزايا الأساسية لسندات الخزانة الأمريكية فحسب، بل يدمج أيضًا الشفافية والكفاءة والتجميع في DeFi. من المتوقع أن تتجاوز السوق العالمية لتوكنز الأصول غير السائلة 16 تريليون دولار بحلول عام 2030. اعتبارًا من مايو 2025، ارتفع تقييم سوق توكنز سندات الخزانة من حوالي 1.39 مليار دولار قبل عام إلى 6.89 مليار دولار.

تستحوذ Ondo Finance على حوالي 25% من سوق السندات الأمريكية المرمزة من خلال منتجين هما USDY و OUSG. تُظهر قيمة الإغلاق الإجمالية لمنصتها ما يقرب من 1.2 مليار دولار، مما يدل على قوة النمو.

2. نظرة عامة

2.1 مقدمة المشروع

أطلقت Ondo Finance ثلاثة منتجات من السندات المرمزة الأمريكية من خلال ETF تديره المؤسسات الكبيرة: صندوق السندات الحكومية الأمريكية (OUSG)، صندوق السندات الاستثمارية قصيرة الأجل (OSTB) وصندوق السندات الشركات ذات العائد المرتفع (OHYG).

• حصة السوق: حوالي 20%
• القيمة السوقية لمنتجات السندات الحكومية: $122,511,877
• رسوم الإدارة: 0.15%

2.2 مقدمة عن المنتجات الأساسية

# 2.2.1 دولار أمريكي

USDY هو عملة مستقرة ذات عائد، مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والودائع الجارية في البنوك. يمكن لحامليها كسب فوائد الأصول الأساسية تلقائياً دون الحاجة إلى إجراءات إضافية.

مقدمة عن الآلية:

• موجه نحو المؤسسات والمستثمرين المؤهلين خارج الولايات المتحدة
• يوميًا يتم صك واسترداد بناءً على القيمة الصافية
• بعد أول إصدار ، يوجد فترة قفل انتقالية مدتها 40-50 يومًا
• العائد السنوي المستهدف حوالي 5.2% (بيانات أبريل 2025)

# 2.2.2 OUSG

OUSG هو صندوق قابل للتحويل داخل السلسلة، من خلال الإيداع في صندوق سيولة BlackRock USD Institutional Digital Fund وشراء السندات مباشرة، ويوفر للمستثمرين تعرضاً قصير الأجل لسندات الخزانة الأمريكية.

تكوين الآلية:

• الأصول الأساسية: تستثمر بشكل رئيسي في السندات الأمريكية قصيرة الأجل وصناديق السندات الحكومية عالية التصنيف
• هيكل الصندوق: تديرها Ondo Capital Management، يحصل حاملو الأسهم على الحصص من خلال الصك/الاسترداد
• نشر السعر: تحديث يومي لأسعار داخل السلسلة Oracle

توزيع التكاليف:

• رسوم الإدارة: سنوي 0.15%
• رسوم الأداء: 0%
• لا توجد رسوم اشتراك أو رسوم استرداد أو رسوم خفية

3. الآلية الأساسية: ربط "آخر كيلومتر"

3.1 تمويل التدفق

بنت Flux Finance مسار توصيل متزامن لسلسلة الصناعة، مما يجلب سيولة الأصول التقليدية إلى بيئة متعددة السلاسل. إنه يعزز تداول العملات المستقرة ورموز الأصول الحقيقية في DEX أو المجمعات أو توفير السيولة.

المنبع: طرف الإصدار وطرف الإدارة

• التمويل التقليدي: يتم توفير الحفظ الأساسي للأصول ودعم العوائد من قبل المؤسسات الكبيرة
• التمويل داخل السلسلة: إدخال معدل الفائدة الخالي من المخاطر داخل السلسلة من خلال رموز USDY و OUSG

المتوسط: آلية زيادة القيمة

• الصندوق: يمكن للمستخدمين إيداع العملات المستقرة للحصول على USDY أو استبدالها بـ OUSG من خلال Flux Fund
• الإقراض: تصبح OUSG ضمانًا عالي الجودة، مما يحقق إعادة تمويل وإستخدام الرافعة المالية لشهادات العائد.

التيار السفلي: آلية نقل القيمة

• نقل القيمة إلى نظام Web3 بأكمله، وتوفير رأس المال منخفض التكلفة والمستقر لمجموعة متنوعة من التطبيقات
• تحسين هيكل الحوكمة والامتثال باستمرار لتلبية البيئة التنظيمية واحتياجات السوق

3.2 أوند تشين

Ondo Chain هي شبكة blockchain مصممة للأصول الواقعية، وتستهدف أن تكون البنية التحتية الأساسية للأسواق المالية على مستوى المؤسسات.

المكونات الرئيسية:

• الدعم الأصلي للأصول الحقيقية
• آلية التحقق من الترخيص
• أداة جسر أوندو
• عملية KYC إلزامية

3.3 أوندوا الأسواق العالمية

أوندوجلوبال ماركتس هي منصة توكينز، تقوم بإدخال الأصول المالية التقليدية مثل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة داخل السلسلة، وتوفر قنوات تداول داخل السلسلة على مدار الساعة.

الجزء الرئيسي:

• Ondo Chain كالبنية التحتية الأساسية
• جسر أوندوا يحقق نقل الأصول عبر السلسلة
• التعاون مع بيئة المؤسسات المالية التقليدية

4. مقارنة الآليات

تربط Ondo Finance بين المالية التقليدية وعالم التشفير من خلال ثلاث آليات رئيسية:

• توفر Ondo Chain دعمًا أصليًا والتحقق من الامتثال
• تجمع Ondo Global Markets أموال المستثمرين الأفراد في بركة رهن موحدة
• آلية fToken الخاصة بـ Flux Finance تحقق "التخزين يعني كسب الفوائد، الاقتراض يعني دفع الفوائد" الحلقة المغلقة

5. الخلاصة

أوندور فاينانس أصبحت محورًا مركزيًا لتحويل الأصول الحقيقية داخل السلسلة، حيث تربط مدخلات المالية التقليدية بمخرجات سوق التشفير. إنها تدمج الأصول الحقيقية المتوافقة، وتجميع الأموال عبر المؤسسات، وبيئة fToken التي تحقق العائد الفوري، مما يقود سوق الأصول الحقيقية نحو جولة جديدة من الانفجار.

6. ملخص النقاط البارزة

1. تمكين RWA داخل السلسلة: إدخال معيار "سعر الفائدة الخالي من المخاطر"، ودفع RWA لتصبح جزءًا هامًا من DeFi
2. آلية الثلاث الكبرى تتعاون لإطلاق السيولة: فتح "الكيلومتر الأخير" بين المالية التقليدية وعالم التشفير
3. المستخدمون الصغار والمؤسسات بالتوازي: خفض عتبة المشاركة، مع تلبية احتياجات المؤسسات.
4. تداول وتسوية فورية وعلى مدار الساعة: بناء بنية تحتية مالية داخل السلسلة فعالة وشفافة
5. 16 تريليون رائد في البحر الأزرق: دمج عميق للأصول المالية التقليدية وداخل السلسلة الابتكار، وتوسيع الإمكانات السوقية الضخمة