Líderes en inversión de Bitcoin: de empresa de software a gigante de Activos Cripto

En los últimos años, una empresa de software originalmente centrada en soluciones de inteligencia empresarial ha redirigido su enfoque significativamente hacia la inversión en Bitcoin. Esta empresa ha recaudado fondos mediante la emisión de acciones y bonos convertibles para comprar Bitcoin, convirtiéndose en el centro de atención del mercado de valores estadounidense. En febrero de este año, la empresa anunció su cambio de nombre, y los datos muestran que posee 471107 monedas de Bitcoin en su balance, lo que representa aproximadamente el 2% del suministro total de Bitcoin en el mundo. Hasta el 21 de febrero, la empresa ya había acumulado cerca de 500000 monedas de Bitcoin, con un valor superior a 40000 millones de dólares.

La compañía, en esencia, convierte el mercado de valores en un cajero automático de Bitcoin a través del diseño de la estructura de capital, recaudando fondos para aumentar la posición en Bitcoin mediante la emisión de nuevas acciones / bonos convertibles, y luego utilizando la tenencia de Bitcoin para respaldar la valoración del precio de las acciones, formando un círculo cerrado de capital profundamente vinculado a los activos encriptados. Con este mecanismo de financiamiento de alta prima único en el mercado de valores de EE. UU., la compañía no solo lidera en las acciones relacionadas con Bitcoin, sino que también ha desarrollado una "alquimia" certificada por el mercado de valores de EE. UU. mediante la emisión de acciones y el control del precio de las monedas.

Factores impulsadores detrás de la especulación del precio de las acciones

La forma de financiamiento de la empresa es muy inteligente, se realiza principalmente a través de una combinación de acciones y bonos para recaudar fondos. En la fase inicial, depende de la emisión de bonos y de sus propias reservas de efectivo, así como de algunas acciones ordinarias y bonos convertibles. Emitir bonos ordinarios requiere el pago de intereses, pero en ese momento el flujo de efectivo de la empresa era bueno, el negocio de software generaba decenas de millones de dólares en flujo de efectivo positivo, suficiente para cubrir los intereses de estas deudas.

En este ciclo, la empresa utilizó a gran escala un mecanismo de emisión de acciones llamado ATM(At-the-market), que consiste en vender acciones directamente en el mercado secundario. La empresa juega a la "alquimia" del capital en el mercado combinando la emisión de acciones y la emisión de bonos. Cuando la tasa de apalancamiento es baja, financia rápidamente la compra de Bitcoin mediante la emisión de acciones, aumentando así su apalancamiento y mejorando su prima de valoración cuando el Bitcoin sube. Durante el mercado alcista, su prima alcanzó en un momento el 300%.

Con el paso del tiempo, el mercado empezó a darse cuenta de que la empresa estaba vendiendo grandes cantidades de acciones, lo que provocó una caída en el precio de las acciones y una reducción en la prima. Al mismo tiempo, la tasa de apalancamiento disminuyó y la empresa comenzó a optar por un financiamiento principalmente basado en la emisión de deuda. Con este cambio, el ritmo de compra de Bitcoin por parte de la empresa se ralentizó, lo que llevó a una disminución en la demanda de Bitcoin en el mercado.

Por lo tanto, la empresa jugó un juego de "cobertura de prima". Recaudó fondos vendiendo acciones a un alto precio, para comprar Bitcoin, y cuando la prima cayó, se volvió hacia la emisión de bonos. Este modelo proporcionó a la empresa suficientes fondos para operar la compra de Bitcoin, aunque el mercado comenzó a perder interés en sus acciones a medida que se daba cuenta de estas operaciones.

Desde una perspectiva general, la empresa utiliza diferentes estrategias de financiamiento en distintos ciclos, aprovechando tanto la alta prima del mercado de valores como utilizando bonos para aumentar gradualmente el apalancamiento. En cuanto a Bitcoin, la desaceleración de la empresa puede significar que la motivación para el aumento de Bitcoin se debilita a corto plazo; mientras que para la empresa, esta diversidad en las formas de financiamiento le permite adaptarse de manera flexible a diferentes entornos de mercado.

"Poseer Bitcoin, nunca vender": La visión encriptada del fundador

El fundador de la empresa ha tenido un profundo impacto en la promoción del Bitcoin en toda la industria, ya que a través de su constante aparición, entrevistas y discursos, no solo ha sacado al Bitcoin del círculo, sino que también ha atraído a una gran cantidad de inversores institucionales al mercado. Se puede decir que la empresa y el ETF de Bitcoin son los dos principales compradores del mercado de Bitcoin en la actualidad, y la operación de la empresa es aún más notable, ya que solo compra y no vende.

Las estrategias de marketing del fundador son impresionantes, e incluso ha declarado que ha dejado un testamento, planeando destruir las claves privadas de Bitcoin que posee después de su muerte, borrando por completo estas monedas de la circulación. Esta operación de "nivel de maestro" parece mostrar que ha hecho una contribución eterna a la industria del Bitcoin. Aunque no se sabe si cumplirá su promesa en el futuro, estas declaraciones sin duda han inyectado un estimulante al mercado.

Es importante señalar que el Bitcoin de la empresa no está controlado por el fundador de manera personal, sino que está depositado en una institución de terceros de confianza, cumpliendo con los requisitos de auditoría y regulación de las empresas que cotizan en bolsa.

El fundador no solo es un gran impulsor de Bitcoin, sino que, en cierta medida, es incluso más extremo que algunos de los primeros inversores. Antes de la aparición del ETF, ya había convertido a su empresa en una especie de ETF de Bitcoin. Se dice que un conocido empresario decidió hacer que su empresa comprara Bitcoin, en gran medida influenciado por su consejo.

Recientemente, las declaraciones del fundador muestran que apoya el desarrollo de toda la economía digital, proponiendo que Estados Unidos debería convertirse en el líder global de la economía digital y promover que todos los activos se digitalicen y se tokenicen. Ya no es solo un extremista del Bitcoin, sino que ha visto el potencial de la tecnología blockchain en amplios campos. Esta actitud abierta también le ha permitido ganar más reconocimiento en la industria de blockchain.

El fundador incluso propuso la idea de incorporar Bitcoin en las reservas estratégicas nacionales para ampliar aún más el liderazgo de Estados Unidos en la economía digital global. No solo promueve Bitcoin, sino que también presenta una visión de una economía global en cadena, lo que nos muestra que la futura economía global podría dirigirse hacia un panorama financiero más descentralizado, e incluso podría surgir un sistema financiero cibernético que supere a los estados soberanos.

Desafíos y respuestas en el juego de activos

Actualmente, el precio de Bitcoin ha caído a alrededor de 87,000 dólares desde niveles altos, y el costo de adquisición de la compañía es de aproximadamente 66,000 dólares. ¿Cómo reaccionará el mercado si el precio de Bitcoin cae por debajo del costo de compra de la compañía?

En la última ronda del mercado bajista, la situación de la empresa era peor que ahora. En ese momento, su patrimonio neto ya había caído a números negativos, lo cual es una situación extremadamente rara para cualquier empresa. Sin embargo, la empresa no se liquidó ni se vio obligada a vender Bitcoin, principalmente porque sus plazos de deuda aún estaban lejanos y nadie podía forzarlos a liquidar de inmediato.

Es importante señalar que los fundadores de la empresa poseen casi el 48% de los derechos de voto, lo que hace que cualquier intento de proponer una liquidación sea muy difícil. Incluso en situaciones financieras tensas para la empresa, los acreedores y accionistas no pueden presentar fácilmente solicitudes de liquidación.

La alta dirección de la empresa en realidad tiene algunas formas flexibles de hacer frente a la volatilidad del mercado. Pueden optar por emitir bonos, aumentar la emisión de acciones, e incluso utilizar los Bitcoin que poseen como garantía para pedir prestado. Actualmente, la empresa posee aproximadamente 40,000 millones de dólares en Bitcoin, lo que significa que pueden utilizar estos Bitcoin como colateral para obtener financiamiento; incluso si el precio baja, pueden evitar la venta forzada mediante la adición de más colateral.

Lo más importante es que cada vez más fondos soberanos e instituciones en todo el mundo han comenzado a ver el Bitcoin como un activo de reserva, lo cual es una gran tendencia. En este contexto, las perspectivas a largo plazo del Bitcoin siguen siendo optimistas. Se dice que ciertos países han comenzado a comprar grandes cantidades de ETF de Bitcoin, y esta tendencia sugiere que en el futuro habrá más países e instituciones ingresando al mercado de Bitcoin.

Perspectivas Futuras y Evaluación de Riesgos

1. La persistencia de la volatilidad del mercado de Bitcoin: Con el aumento de la aceptación por parte de los inversores institucionales y el lanzamiento de ETFs, la volatilidad del precio de Bitcoin podría tender a estabilizarse. Esto podría afectar las estrategias de inversión de alta volatilidad en las que actualmente dependen las empresas.

2. Sostenibilidad del modelo de financiamiento: el modelo de compra de monedas de la empresa se basa en la premisa de que el mercado tiene una perspectiva alcista a largo plazo para Bitcoin. Si el precio de Bitcoin entra en un rango de oscilación o caída a largo plazo, la situación financiera de la empresa puede enfrentar presión. Las condiciones de financiamiento también pueden verse afectadas por cambios en el entorno político.

3. El papel del fundador: el fundador de la empresa es tanto un idealista del Bitcoin como un hábil operador de mecanismos de mercado. Aprovecha la alta volatilidad del Bitcoin para promocionar las acciones de la empresa como una "herramienta de inversión en Bitcoin apalancada", atrayendo a inversores institucionales que no pueden invertir directamente en Bitcoin.

4. Evaluación de riesgos de inversión: Para los profesionales de encriptación, las probabilidades de inversión en acciones de la empresa pueden ser mayores que participar directamente en Bitcoin. Las acciones de la empresa son más como una versión acelerada de Bitcoin, con un mayor riesgo y potencial de retorno.

5. Cambio en el modelo de negocio: la empresa ha pasado de un negocio de software tradicional a la acumulación de activos de Bitcoin. Aunque esto ha generado ingresos significativos, también ha aumentado la dependencia de la empresa respecto a la fluctuación del precio de Bitcoin.

6. Innovación en financiamiento: La empresa ha aumentado su capacidad de financiamiento al emitir bonos convertibles sin interés, esta forma no solo reduce el costo de financiamiento de la empresa, sino que también ofrece a los inversores una oportunidad potencial de conversión de acciones.

7. Estrategia de transferencia de riesgo: la empresa ha logrado transferir el riesgo de sí misma al mercado de valores, mediante la emisión de bonos convertibles para financiar la compra de Bitcoin, y al vencimiento de la deuda, podría convertir la deuda en capital, trasladando así la presión financiera al mercado de valores.

En general, el modelo operativo de la empresa es tanto innovador como desafiante. Ha logrado combinar la inversión en Bitcoin con las operaciones en los mercados de capital, pero también enfrenta múltiples riesgos como la volatilidad del mercado, cambios regulatorios y la sostenibilidad a largo plazo. Los inversores deben evaluar de manera integral estos factores al considerar participar.