Thách thức và cơ hội của cơ sở hạ tầng mã hóa

Tình trạng thị trường

Lĩnh vực cơ sở hạ tầng tiền mã hóa đang trải qua sự mệt mỏi thị trường đáng kể. Sau nhiều năm tăng trưởng bùng nổ, giá trị của các dự án cơ sở hạ tầng đang giảm, và các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Xu hướng này phản ánh một thị trường ngày càng trưởng thành, chỉ dựa vào đổi mới công nghệ đã không đủ để đạt được giá trị cao.

Các dự án cơ sở hạ tầng hiện tại đang đối mặt với một tình huống khó khăn: hầu hết đều cung cấp các chức năng tương tự nhau, rất ít sự khác biệt. Mặc dù công nghệ đã có những tiến bộ, chúng ta vẫn chưa thấy một trường hợp đột phá nào có thể hỗ trợ các loại ứng dụng hoàn toàn mới. Hệ sinh thái khó có thể cung cấp đủ giá trị cho các nền tảng internet trưởng thành, để khiến chúng di chuyển sang mã hóa. Ngoài sự phi tập trung, những nền tảng này gần như không có lý do gì để thay đổi hoàn toàn cách thức hoạt động hiện tại. Khoảng cách chấp nhận mang tính căn bản này đã khiến giao dịch và đầu cơ trở thành những ứng dụng chủ đạo của hầu hết các tầng cơ sở hạ tầng, hạn chế tiềm năng chuyển đổi trong lĩnh vực này.

Xây dựng hạ tầng quá mức

Nhiều dự án cơ sở hạ tầng thường chú trọng vào việc theo đuổi đổi mới công nghệ tiên tiến, trong khi bỏ qua nhu cầu thực tế của các nhà phát triển. Họ thường quá chú ý đến một số yếu tố vượt ra ngoài chức năng cốt lõi, chẳng hạn như bảo vệ quyền riêng tư, giả thuyết đáng tin cậy, khả năng xác minh và tính minh bạch. Đường lối công nghệ quá tiên tiến này đã bỏ qua tầm quan trọng của việc chấp nhận thị trường ngắn hạn và ứng dụng thực tế, không chỉ làm tăng độ khó trong việc quảng bá thị trường sớm mà còn dẫn đến việc dự án khó có được phản hồi và xác thực người dùng hiệu quả.

Sự gia tăng của các dự án hạ tầng loại này đã tạo ra một tình huống mâu thuẫn - quá nhiều nền tảng cạnh tranh cho quá ít ứng dụng hấp dẫn. Sự mất cân bằng này đã dẫn đến một số lượng lớn "chuỗi ma" có tỷ lệ sử dụng thực tế cực thấp và gần như không tạo ra doanh thu, tạo ra một mô hình kinh tế không bền vững, chủ yếu phụ thuộc vào việc gia tăng giá trị token thay vì tính thực dụng thực sự.

Ví dụ, mặc dù công nghệ ZKVM khá tiên tiến, nhưng tính khả thi mà nó cung cấp ở giai đoạn hiện tại không thể giải quyết hiệu quả những thách thức thực tế mà blockchain đang phải đối mặt, cũng như không thể thúc đẩy sự tích hợp nhiều ứng dụng internet với công nghệ blockchain. Do đó, công nghệ ZKVM hiện tại chủ yếu thể hiện như một sản phẩm cơ sở hạ tầng lý tưởng hơn là thực tế.

So với đó, điện toán đám mây đã trực tiếp đáp ứng nhu cầu đã được xác nhận trên thị trường, tức là cách quản lý hiệu quả các tài nguyên máy chủ có cấu hình khác nhau, ở các thời điểm và địa điểm khác nhau. Nhu cầu này đã có nền tảng thị trường tương đối trưởng thành, trong khi các nền tảng điện toán đám mây thông qua tài nguyên máy chủ có thể mở rộng theo mô-đun, quản lý cơ sở dữ liệu và dịch vụ lưu trữ, đã trực tiếp đáp ứng nhu cầu thực tế của các nhà phát triển trong việc triển khai nhanh chóng, mở rộng linh hoạt và tối ưu hóa chi phí. Chính vì đã giải quyết được những nỗi đau của doanh nghiệp và các nhà phát triển, công nghệ điện toán đám mây đã nhanh chóng nhận được sự công nhận của thị trường, và cuối cùng phát triển thành cơ sở hạ tầng quan trọng hỗ trợ cho nền kinh tế internet.

Phản hồi vòng lặp bị đứt

Hệ sinh thái mã hóa khỏe mạnh cần một vòng phản hồi hiệu quả giữa các nhà phát triển ứng dụng và những người xây dựng cơ sở hạ tầng. Hiện tại, vòng phản hồi này đã bị đứt gãy - các nhà phát triển ứng dụng gặp rắc rối với những hạn chế từ cơ sở hạ tầng, trong khi đội ngũ cơ sở hạ tầng thiếu tín hiệu rõ ràng để hiểu những tính năng nào có thể thúc đẩy việc sử dụng thực tế. Khôi phục cơ chế phản hồi này là rất quan trọng cho sự phát triển bền vững. Mặc dù phải đối mặt với những thách thức này, việc phát triển cơ sở hạ tầng vẫn mang lại lợi nhuận cao, trong số 50 loại tiền mã hóa hàng đầu theo giá trị thị trường, có 35 loại duy trì lớp cơ sở hạ tầng riêng của mình. Tuy nhiên, tiêu chuẩn thành công đã tăng lên đáng kể - các dự án cơ sở hạ tầng mới phải đồng thời thể hiện trường hợp sử dụng cụ thể, sức hấp dẫn đối với một số lượng lớn người dùng và một câu chuyện hấp dẫn để đạt được mức định giá có ý nghĩa.

Sự phát triển của hạ tầng blockchain

Chu kỳ trước của cơ sở hạ tầng blockchain chủ yếu tập trung vào việc giải quyết những hạn chế của Ethereum, các dự án tự định vị mình là "nhanh hơn và rẻ hơn" như một giải pháp thay thế, trong khi hầu như không cung cấp các tính năng đổi mới thực sự. Ngày nay, bức tranh đã thay đổi đáng kể, các dự án thành công gần đây đã giới thiệu các giải pháp cơ sở hạ tầng đa dạng và chuyên nghiệp hơn.

Quan sát và phân tích cốt lõi

Thị trường trưởng thành và định giá tái cấu trúc

Đặc điểm nổi bật nhất của thị trường hiện tại là sự chuyển biến trong logic định giá. Mô hình thu hút đầu tư dựa hoàn toàn vào câu chuyện công nghệ và định giá hoàn toàn pha loãng FDV( đang đối mặt với thách thức nghiêm trọng.

Nhiều dự án thể hiện đặc điểm FDV cao, vốn hóa lưu thông thấp )MC( và khối lượng giao dịch thấp. Điều này báo hiệu rằng việc mở khóa một lượng lớn mã thông báo trong tương lai sẽ tạo ra áp lực bán liên tục, ngay cả khi dự án đạt được tiến bộ về công nghệ, cũng có thể do sự pha loãng mã thông báo dẫn đến giá giảm, từ đó xói mòn lòng tin của người dùng, tạo thành vòng phản hồi tiêu cực. Điều này cho thấy rằng một mô hình kinh tế mã thông báo lành mạnh và bền vững là rất quan trọng cho sức khỏe lâu dài của cơ sở hạ tầng, tầm quan trọng của nó không kém gì công nghệ bản thân.

) Giới hạn định giá và thách thức thoát

Ngay cả những dự án thành công, giá trị của chúng dường như cũng phải đối mặt với một giới hạn vô hình khoảng 10 tỷ USD. Điều này có nghĩa là đối với các nhà đầu tư, việc đạt được lợi nhuận vượt trội ### như 100 lần ( cần phải tham gia ở giai đoạn rất sớm ) với giá trị dưới 50 triệu USD (, điều này làm nổi bật tầm quan trọng của thời điểm và đánh giá sớm. Thị trường không còn dễ dàng trả tiền cho tiềm năng thuần túy, mà yêu cầu bằng chứng giá trị rõ ràng hơn.

) khả năng thực thi vượt trội so với lợi thế tiên phong

Không phải tất cả các dự án tạo ra câu chuyện mới đều có thể đạt được định giá cao nhất. Nhiều dự án sau đó đạt được định giá tương đương hoặc thậm chí cao hơn nhờ khả năng thực hiện mạnh mẽ hơn, thời điểm thị trường tốt hơn hoặc kế hoạch tối ưu hơn. Điều này cho thấy trong một thị trường ngày càng đông đúc, chất lượng thực hiện cao, chiến lược thị trường hiệu quả và khả năng nắm bắt thời điểm ngày càng trở nên quan trọng.

![Từ câu chuyện mệt mỏi đến việc định giá giảm, phân tích thách thức và cơ hội hiện tại của cơ sở hạ tầng mã hóa]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b4a56a56e687122229fba0e6d64e069.webp(

Chủ nghĩa thực dụng công nghệ nổi lên

Hướng phát triển công nghệ hạ tầng cho thấy xu hướng thực dụng rõ rệt, thị trường ưa chuộng những giải pháp có khả năng giải quyết vấn đề thực tế, tối ưu hóa các mô hình hiện có hoặc kết nối hiệu quả với thế giới thực.

) "Giá trị liên tục của việc "nhanh hơn và rẻ hơn"

Mặc dù thị trường đang tìm kiếm những đổi mới đột phá, nhưng nhu cầu tối ưu hóa hiệu suất blockchain cốt lõi vẫn rất mạnh mẽ. Một số dự án đã đạt được mức định giá đáng kể bằng cách nâng cao hiệu suất của máy ảo hiện có, thay vì giới thiệu một mô hình hoàn toàn mới. Điều này cho thấy trước khi tìm ra ứng dụng killer thế hệ tiếp theo, việc cải thiện tốc độ, chi phí và hiệu quả vẫn là điểm giá trị cốt lõi của hạ tầng. Tối ưu hóa lớp mạng và tăng cường an ninh cũng thuộc loại này.

Ôm real world, kết nối Web2

Các dự án kết nối với ứng dụng và tài sản trong thế giới thực thể hiện sức hấp dẫn thị trường mạnh mẽ. Một số dự án tập trung vào RWA### tài sản thế giới thực(, chú trọng đến khả năng lập trình của IP) quyền sở hữu trí tuệ(, tất cả đều nhận được định giá cao. Chúng áp dụng công nghệ blockchain vào các khái niệm internet đã được xác thực) như quản lý tài sản, thương mại hóa IP(, và mang lại khả năng lập trình, thanh khoản toàn cầu và những khả năng tài chính mới, giảm bớt rào cản hiểu biết cho người dùng, mở rộng các trường hợp ứng dụng.

) DeFi và AI trở thành điểm neo giá trị

Xét về trường hợp mục tiêu, tài chính ### DeFi, RWA ( và trí tuệ nhân tạo ) AI ( là hai lĩnh vực được thị trường công nhận nhiều nhất hiện nay, có khả năng hỗ trợ cơ sở hạ tầng với định giá cao. Điều này cho thấy, cơ sở hạ tầng có thể cung cấp hỗ trợ nền tảng cho hai lĩnh vực tiềm năng cao này sẽ dễ dàng thu hút vốn và sự ưu ái của thị trường.

Hợp tác sinh thái và kể chuyện chính xác

Ngoài công nghệ và định vị thị trường, việc xây dựng một hệ sinh thái mạnh mẽ và thực hiện giao tiếp thị trường hiệu quả đã trở thành những đòn bẩy quan trọng cho sự thành công của các dự án cơ sở hạ tầng.

) hiệu ứng mạng của hệ sinh thái

Hầu hết các dự án có giá trị trên 1 tỷ USD đều cam kết xây dựng hoặc tích hợp một hệ sinh thái chuyên dụng. Dù là L1/L2 thu hút các nhà phát triển xây dựng ứng dụng, hay cung cấp an ninh chia sẻ cho các giao thức khác, đều thể hiện tầm quan trọng của hiệu ứng mạng. Một hệ sinh thái có nhiều dự án có thể kết hợp lại có thể tạo ra giá trị vượt xa các giải pháp đơn lẻ, hình thành chu trình tích cực, thu hút thêm nhiều người dùng, nhà phát triển và vốn.

Kể chuyện theo lớp, giao tiếp chính xác

Cơ sở hạ tầng cần hướng tới hai nhóm đối tượng cốt lõi là người dùng cuối và các nhà phát triển, trong khi nhu cầu và mối quan tâm của họ hoàn toàn khác nhau. Đối với người dùng cuối, cần chuyển đổi công nghệ phức tạp thành những câu chuyện "trải nghiệm" trực quan, nhấn mạnh những lợi ích trực tiếp mà công nghệ mang lại. Đối với các nhà phát triển, cần giải thích sâu về "khả năng" của công nghệ, cung cấp thông tin chuyên nghiệp, chính xác để phục vụ cho việc đánh giá. Các dự án thành công thường điều chỉnh chiến lược giao tiếp dựa trên đối tượng khác nhau, truyền tải giá trị một cách hiệu quả.

![Từ sự yếu kém trong kể chuyện đến việc giảm giá trị, phân tích thách thức và cơ hội hiện tại của cơ sở hạ tầng mã hóa]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp(

Cơ hội đầu tư trong tương lai

) Nhắm đến thị trường internet chưa được phục vụ

Cơ hội cơ sở hạ tầng triển vọng nhất sẽ nhắm vào các giải pháp blockchain chưa được phục vụ đầy đủ cho các thị trường Internet lớn. Những dự án này có thể tạo ra các thị trường toàn cầu có thể truy cập, đồng thời giới thiệu các cơ chế tài chính được cải thiện.

Tạo loại cơ sở hạ tầng mới

So với việc cải thiện dần dần cơ sở hạ tầng hiện có, các loại cơ sở hạ tầng hoàn toàn mới sẽ tạo ra giá trị đáng kể, chẳng hạn như:

• Cơ sở hạ tầng dựa trên ý định: cho phép người dùng diễn đạt kết quả mong muốn thay vì giao dịch cụ thể, tự động xử lý tối ưu hóa thực hiện.
• Thêm tính năng bảo mật cho mỗi chuỗi khối, cơ sở hạ tầng HTTPS của Web3.

đáp ứng nhu cầu của người dùng, cơ sở hạ tầng tạo ra thu nhập ổn định

Khi ngành công nghiệp blockchain ngày càng trưởng thành, giá trị lâu dài của cơ sở hạ tầng đang dần trở về với chức năng cốt lõi của nó: đáp ứng nhu cầu thực sự của người dùng và tạo ra nguồn thu bền vững. Cơn sốt của thị trường thời kỳ đầu có thể dựa trên kỳ vọng và câu chuyện công nghệ, nhưng cuối cùng, những cơ sở hạ tầng không thể phục vụ hiệu quả người dùng và xây dựng mô hình kinh tế vững chắc sẽ khó có thể duy trì.

Dòng doanh thu liên tục là máu cho hoạt động lành mạnh của dự án, nó không chỉ cần để trang trải chi phí vận hành cao, mà còn nên cung cấp lợi tức thực tế cho các bên tham gia trong hệ sinh thái, chẳng hạn như dùng để mua lại token, khuyến khích các bên tham gia, v.v. Hiện tại, một số L2 hàng đầu như Base, Arbitrum đã đạt được doanh thu giao thức đáng kể. Phí giao dịch hàng năm của Base là 27,5 triệu đô la, Arbitrum và OP khoảng 7 triệu đô la. Tuy nhiên, do sự thay đổi trong sở thích của nhà đầu tư trong chu kỳ này, giá token của họ vẫn ở mức tương đối thấp, phản ánh sự không tương thích giữa doanh thu và định giá. Hiện tại, FDV của Layer2 hàng đầu gấp 500 lần doanh thu giao thức hàng năm. Họ đang khắc phục sự không tương thích này thông qua các biện pháp như mua lại token.

Thiếu hạ tầng được hỗ trợ bởi thu nhập, phụ thuộc nhiều vào việc bán token để duy trì hoạt động của đội ngũ. Chiến lược này khó có thể chống lại biến động của chu kỳ thị trường. Thu nhập ổn định là bằng chứng trực tiếp cho thấy thị trường giải quyết các vấn đề thực tiễn và cung cấp dịch vụ hiệu quả. Đối với các nhà phát triển, hạ tầng có thể thực hiện các trường hợp sử dụng phức tạp đã được áp dụng rộng rãi với hiệu suất gấp trăm lần, hoặc thực hiện các chức năng trước đây không thể thực hiện; còn đối với người dùng cuối, nó có thể mang lại trải nghiệm mượt mà hơn, chi phí sử dụng thấp hơn và nhiều chức năng phong phú hơn.

Ứng dụng Internet tích hợp chủ động chuỗi khối

Việc tạo ra các ứng dụng cách mạng từ đầu cần rất nhiều thời gian và tài nguyên. Một phương pháp hiệu quả hơn là bắt chước cuộc cách mạng AI gần đây: tích hợp trực tiếp các chức năng blockchain vào các ứng dụng internet hiện có. Tốc độ áp dụng AI đáng kinh ngạc chủ yếu không được thúc đẩy bởi các ứng dụng AI độc lập, mà bởi hàng ngàn nền tảng đã được thiết lập tích hợp các chức năng AI vào trải nghiệm người dùng hiện có.

Do đó, cơ sở hạ tầng blockchain phải ưu tiên các phương pháp tích hợp liền mạch, cho phép các ứng dụng internet dần dần hiện thực hóa các chức năng blockchain mà không làm gián đoạn trải nghiệm người dùng cốt lõi. Cơ sở hạ tầng thành công nhất sẽ cho phép các ứng dụng quen thuộc cung cấp quyền sở hữu, giao dịch và các chức năng tài chính mà không yêu cầu người dùng phải hiểu các khái niệm blockchain phức tạp hoặc điều hướng giao diện hoàn toàn mới.

Các động lực tài chính có thể thúc đẩy làn sóng hợp nhất này. Giống như việc các chức năng AI giúp các công ty internet tạo ra các cấp độ cao hơn và các dòng doanh thu mới, việc tích hợp blockchain có thể mở khóa các mô hình kiếm tiền mới thông qua mã hóa, quyền sở hữu một phần và tiền bản quyền có thể lập trình. Cơ sở hạ tầng làm cho những lợi ích này dễ tiếp cận trong khi tối thiểu hóa độ phức tạp công nghệ sẽ thúc đẩy giai đoạn áp dụng tiếp theo của blockchain trong các ứng dụng chính thống.

![Từ việc kể chuyện yếu đến việc định giá giảm, phân tích thách thức và cơ hội hiện tại của cơ sở hạ tầng mã hóa]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f2363a4da9165564d87aa890c1a9e29.webp(