Глобальна торгівельна ситуація різко погіршилася, індекс страху зріс до історичного максимуму

Нещодавно уряд США оголосив про введення мит у розмірі щонайменше 10% на імпортні товари з більшості країн, а також про підвищення ставок мит для приблизно 60 країн з великим торговим дефіцитом. Ця ініціатива викликала сильну реакцію на глобальному ринку, головними причинами чого є:

• Зростання витрат підприємства, зниження прогнозу прибутку
• Глобальні постачальницькі ланцюги зазнали збоїв, економічна невизначеність посилилася
• Може викликати помсту з боку інших країн у вигляді мит, ризик торгової війни розширюється

У таких умовах учасники ринку схильні до:

• Зменшення ризикового розподілу активів (, таких як акції, криптовалюти )
• Збільште розподіл активів для хеджування (, таких як золото, долар США, японська єна )
• Підвищення очікування волатильності призвело до різкого зростання індексу VIX

Підвищення мит викликало ланцюгову реакцію, що призвела до поширення панічних настроїв на ринку. Індекс VIX 7 квітня стрімко зріс до 60, досягнувши історично високого рівня. Подібні піки спостерігалися лише в серпні 2024 року та під час пандемії COVID-19 у 2020 році.

Як ми можемо передбачити ринкові тенденції за допомогою індексу VIX у такому екстремальному ринковому середовищі?

Вступ до індексу VIX

Індекс VIX розраховується на основі цін опціонів на індекс S&P 500, відображає очікування ринку щодо коливань протягом наступних 30 днів і вважається важливим показником для оцінки невизначеності та панічних настроїв на ринку.

Чим вище індекс VIX, тим більше ринок очікує сильних коливань у майбутньому і тим сильніше панічні настрої; навпаки, це означає спокій на ринку та вищу впевненість інвесторів. Історичний досвід показує, що VIX зазвичай різко зростає під час падіння фондового ринку і знижується під час стабільного зростання фондового ринку. Оскільки VIX має зворотний зв'язок з рухом фондового ринку, його також називають "індексом паніки" або термометром ринкових настроїв.

Загалом, VIX нижче 15-20 вважається нормальним рівнем; перевищення 25 свідчить про те, що на ринку починається явно панічний настрій; перевищення 35 відноситься до стану крайньої паніки. Під час фінансової кризи або значних подій VIX навіть може перевищити 50, відображаючи екстремальні настрої уникнення ризику на ринку. Тому спостереження за змінами VIX може допомогти інвесторам зрозуміти поточний ринковий настрій і надати посилання для коригування інвестиційної стратегії.

Зона паніки з високою волатильністю: VIX ≥ 30

Коли індекс VIX піднімається вище 30, це зазвичай означає, що ринок перебуває в стані великого страху або паніки. Ця ситуація часто супроводжується різким падінням фондового ринку, але історичні дані показують, що після крайньої паніки ринок часто відновлюється.

Протягом 2018-2024 років сталося близько десятка подій, коли закриття VIX вперше перевищувало 30. До таких подій відносяться: буря волатильності в лютому 2018 року, продажі наприкінці року в грудні 2018 року, паніка внаслідок пандемії у лютому-березні 2020 року, події з участю роздрібних інвесторів на початку 2021 року, а також підвищення процентних ставок і геополітичні потрясіння на початку 2022 року.

Статистика показує, що протягом 7 днів після цих панічних подій індекс S&P 500 в середньому підвищується приблизно на 1,4%, і є 73% ймовірності, що він зросте. Це свідчить про те, що коли VIX зростає вище 30, ринок акцій зазвичай демонструє технічний відскок у короткостроковій перспективі.

Біткойн, як правило, має тенденцію до сильного відскоку після екстремального страху. Статистичні дані оцінюють середнє 7-денне зростання BTC приблизно на 10%, ймовірність зростання становить близько 75-80%. Наприклад, у лютому 2022 року, коли VIX через геополітичну кризу перевищив 30, біткойн за наступний тиждень зріс більш ніж на 20%, що показує явище відскоку, схоже на зникнення ризикової емоції на фондовому ринку.

Пік крайнього страху: VIX ≥ 40

Підвищення стандарту до VIX ≥ 40 є вкрай рідкісним явищем протягом 2018-2024 років. Насправді, лише двічі VIX закривався вище 40: 5 лютого 2018 року та 28 лютого 2020 року. У березні 2020 року VIX колись піднімався до безпрецедентних 82 пунктів.

Через дуже малу кількість зразків статистичні результати мають лише орієнтовне значення: після того інциденту в 2020 році індекс S&P 500 за 7 днів незначно зріс приблизно на 0,6% (того тижня ринок сильно коливався, але трохи відновився технічно), тоді як BTC зріс приблизно на 7%. В цілому, коли VIX досягає історичного максимуму вище 40, це зазвичай означає, що ринкова паніка близька до свого піку, і ймовірність короткочасного відскоку відносно висока. З точки зору більш тривалого періоду, ці моменти зазвичай є відносно низькими точками.

Низький діапазон волатильності: VIX ≤ 15

Коли індекс VIX знижується нижче 15, це зазвичай означає, що ринок перебуває в відносно спокійному стані. Емоції інвесторів є більш оптимістичними, а попит на захист низький. Але в цей час подальший рух не є таким однозначним, як під час високого VIX.

Протягом 2018-2024 років VIX кілька разів знижувався до нижче 15, наприклад, на початку 2019 року після сильного відскоку фондового ринку, в кінці 2019 року під час стабільного періоду на ринку, в середині 2021 року під час зростання фондового ринку та в середині 2023 року. У ці періоди ринкова волатильність перебувала на історично низькому рівні.

Статистика показує, що протягом 7 днів після дуже низького рівня VIX середня прибутковість індексу S&P 500 становить близько 0,8%, а ймовірність зростання становить приблизно 60-75% (трохи вище випадкової ймовірності). Загалом, в умовах низької волатильності фондові індекси, як правило, підтримують повільний ріст або невелику волатильність.

Рух біткоїна у період низького VIX не має чіткої напрямленості. Статистика показує, що його середній семиденний приріст становить лише близько 2%, ймовірність зростання близько 60%. Іноді періоди спокою з низьким VIX збігаються з етапами бичачого ринку BTC (як, наприклад, навесні 2019 року), але іноді під час низького VIX BTC демонструє корекційний рух (як на початку 2018 року).

Отже, низький VIX не має очевидної прогностичної цінності для подальшого руху BTC, і його слід розглядати в поєднанні з фінансовими настроями та циклічними факторами самого крипторинку.

Висновок: ризики та можливості існують поряд

Коли VIX зростає до рівня 30-40, короткострокові ризики можуть зрости, але також це містить потенційні можливості для розвороту. BTC зазвичай одночасно знижується під час панічного розпродажу, але з полегшенням паніки, надмірно продані короткі позиції можуть спровокувати сильний технічний відскік. Спостереження за VIX, який починає досягати піку і знижуватися (з 35 повільно повертаючись нижче 30), може бути потенційним моментом для короткострокової покупки BTC. Але також потрібно одночасно оцінювати серйозність самої події, якщо це спалах великого фінансового ризику, ринок може продовжити різке падіння.

Коли VIX ≥ 40, це означає, що ринок потрапив у крайній страх, що може призвести до виснаження ліквідності, масового виведення коштів та інших ситуацій. Ймовірність короткострокового падіння BTC дуже висока, але часто через тиждень-два, якщо страх дещо зменшиться, відскок BTC також може бути досить вражаючим. З точки зору більш тривалого періоду, ці моменти зазвичай є відносно низькими.

Коли VIX ≤ 15, ринок зазвичай перебуває в спокійному стані. Чи зросте BTC, більше залежить від циклу самого крипторинку, фінансових умов або технічних тенденцій. У надто спокійному середовищі слід бути обережними, оскільки несподівані події можуть призвести до швидкого зростання VIX, і BTC також може відреагувати корекцією.

Середня зона VIX 15-30 зазвичай вважається "нормальним волатильним" діапазоном. BTC також підлягає впливу криптовалютного циклу та макроекономічних умов, у цей час VIX може виступати як допоміжний індикатор. Якщо VIX піднімається з 20 і наближається до 30, це свідчить про зростання панічних настроїв, тож необхідно помірно захищатися від ризиків; навпаки, якщо VIX повільно знижується з 25 до нижче 20, це вказує на ослаблення панічних настроїв, і рух BTC може бути відносно стабільним.

Наразі VIX знаходиться на високому рівні 50, що відображає значні побоювання ринку щодо невизначеності американської торгової політики. Однак історичний досвід показує, що ринок часто відновлюється у відчаї. Під час пандемії 2020 року VIX досягнув максимуму понад 80, тоді як індекс S&P 500 становив близько 2300 пунктів, навіть незважаючи на нещодавнє панічне падіння, він все ще близько 5000 пунктів, за п'ять років забезпечивши прибуток більше 100%. У той же час біткойн перебував у відмінній точці для покупки, піднявшись з 4800 доларів до максимуму 110000 доларів, з максимальним зростанням майже в 25 разів.

Кожен великий спад зазвичай супроводжується перерахунком ринкових цін і рухом капіталу, хаос може стати сходами для зростання. Чи зможе інвестор скористатися можливостями цього періоду для досягнення стрибкоподібного розвитку, є ключовим викликом, з яким вони стикаються.