A situação do comércio global deteriorou-se drasticamente, e o índice de pânico disparou para níveis históricos

Recentemente, o governo dos Estados Unidos anunciou a imposição de tarifas de pelo menos 10% sobre produtos importados da maioria dos países, e taxas mais altas sobre cerca de 60 países com grandes déficits comerciais. Essa medida provocou uma forte reação nos mercados globais, principalmente devido a:

• Aumento dos custos empresariais, revisão em baixa das expectativas de lucro
• A cadeia de abastecimento global está sob interrupção, aumentando a incerteza econômica.
• Pode provocar tarifas retaliatórias de outros países, aumentando o risco de guerra comercial

Num ambiente assim, os participantes do mercado tendem a:

• Reduzir a alocação de ativos de risco ( como ações, criptomoedas )
• Aumentar a alocação de ativos de proteção ( como ouro, dólares, yenes )
• Aumentar as expectativas de volatilidade, levando o índice VIX a disparar

O aumento das tarifas aduaneiras provocou uma reação em cadeia que levou à disseminação do pânico no mercado. O índice VIX disparou para 60 a 7 de abril, atingindo o nível máximo histórico. Anteriormente, apenas ocorreram pontos altos semelhantes durante agosto de 2024 e na pandemia de COVID-19 em 2020.

Como podemos prever a tendência do mercado através do índice VIX, diante de um ambiente de mercado tão extremo?

Introdução ao índice VIX

O índice VIX é calculado com base nos preços das opções do índice S&P 500, refletindo as expectativas do mercado sobre a volatilidade nos próximos 30 dias, sendo considerado um indicador importante para medir a incerteza do mercado e o sentimento de pânico.

Quanto maior o índice VIX, maior a expectativa do mercado de que a volatilidade futura será intensa e mais forte será o sentimento de pânico; inversamente, representa um mercado calmo e maior confiança dos investidores. A experiência histórica mostra que o VIX geralmente dispara durante grandes quedas do mercado de ações e recua quando o mercado de ações está em alta e estável. Devido à sua relação inversa com o desempenho do mercado de ações, o VIX também é conhecido como "índice do pânico" ou termômetro do sentimento do mercado.

De um modo geral, o VIX abaixo de 15-20 é considerado um nível normal; acima de 25 indica que o mercado começa a entrar em pânico evidente; acima de 35 é considerado um estado de pânico extremo. Durante crises financeiras ou eventos significativos, o VIX pode até ultrapassar 50, refletindo uma extrema aversão ao risco no mercado. Portanto, observar as mudanças no VIX pode ajudar os investidores a entender o sentimento atual do mercado e fornecer referências para ajustar suas estratégias de investimento.

Intervalo de Pânico de Alta Volatilidade: VIX ≥ 30

Quando o índice VIX sobe acima de 30, geralmente significa que o mercado está em um estado de medo ou pânico elevado. Essa situação muitas vezes acompanha uma queda acentuada no mercado de ações, mas dados históricos mostram que, após um pânico extremo, o mercado frequentemente se recupera.

Entre 2018 e 2024, houve cerca de uma dezena de eventos em que o preço de fechamento do VIX subiu acima de 30, incluindo a tempestade de volatilidade em fevereiro de 2018, a venda de fim de ano em dezembro de 2018, o pânico da pandemia em fevereiro-março de 2020, o evento dos pequenos investidores no início de 2021, e os choques de aumento de taxas de juros e geopolíticos no início de 2022.

Estatísticas mostram que, nos 7 dias após esses eventos de pânico, o índice S&P 500 sobe, em média, cerca de 1,4%, com uma probabilidade de 73% de alta. Isso indica que quando o VIX sobe acima de 30, o mercado de ações tende a ter um rebound técnico a curto prazo.

O Bitcoin tende a ter uma forte recuperação após um pânico extremo. Estatísticas estimam que a variação média do BTC em 7 dias é de cerca de 10%, com uma probabilidade de alta entre 75-80%. Por exemplo, em fevereiro de 2022, quando o VIX ultrapassou 30 devido a uma crise geopolítica, o Bitcoin subiu mais de 20% na semana seguinte, mostrando um fenômeno de recuperação semelhante ao desaparecimento do sentimento de aversão ao risco no mercado de ações.

Ponto máximo de pânico extremo: VIX ≥ 40

Ao elevar o padrão para VIX ≥ 40, os eventos que atendem a esse critério entre 2018 e 2024 são extremamente raros. Na verdade, houve apenas duas ocasiões, a 5 de fevereiro de 2018 e a 28 de fevereiro de 2020, em que o VIX fechou acima de 40. Em março de 2020, o VIX chegou a disparar para impressionantes 82 pontos.

Devido ao número extremamente limitado de amostras, os resultados estatísticos têm apenas valor referencial: após o evento de 2020, o índice S&P 500 recuperou ligeiramente cerca de 0,6% em 7 dias (o mercado teve oscilações severas naquela semana, mas teve uma leve recuperação técnica), enquanto o BTC recuperou cerca de 7%. De uma forma geral, quando o VIX atinge níveis históricos acima de 40, isso geralmente indica que o sentimento de pânico no mercado está próximo do seu pico, aumentando a probabilidade de uma recuperação a curto prazo. Em um período mais longo, esses momentos costumam ser pontos relativamente baixos.

Intervalo de baixa volatilidade: VIX ≤ 15

Quando o índice VIX cai abaixo de 15, geralmente representa que o mercado está em um estado relativamente calmo. O sentimento dos investidores é mais otimista, e a demanda por proteção é baixa. No entanto, os movimentos subsequentes não são tão claramente consistentes como quando o VIX está alto.

Entre 2018 e 2024, o VIX caiu várias vezes para abaixo de 15, por exemplo, no início de 2019 após uma forte recuperação do mercado de ações, no final de 2019 durante um período de estabilidade do mercado, durante o período de alta do mercado em meados de 2021 e também em meados de 2023. Nesses períodos, a volatilidade do mercado estava em níveis historicamente baixos.

Estatísticas mostram que, nos 7 dias após um ponto de VIX extremamente baixo, a taxa média de retorno do índice S&P 500 é de cerca de 0,8%, com uma probabilidade de alta de cerca de 60-75% (um pouco acima da probabilidade aleatória). De modo geral, em um ambiente de baixa volatilidade, os índices de ações tendem a manter uma subida gradual ou pequenas oscilações.

O desempenho do Bitcoin durante períodos de baixo VIX carece de uma direção clara. As estatísticas mostram que seu ganho médio de 7 dias é de apenas cerca de 2%, com uma probabilidade de alta de cerca de 60%. Às vezes, períodos de baixo VIX coincidem com fases de alta do BTC (como na primavera de 2019), mas também há vezes em que o BTC passa por correções durante períodos de baixo VIX (como no início de 2018).

Assim, o baixo VIX não tem um valor preditivo claro para o movimento futuro do BTC, devendo ser combinado com a própria emoção do mercado de criptomoedas e considerações de ciclo.

Conclusão: riscos e oportunidades coexistem

Quando o VIX dispara para a faixa de 30-40, o risco de curto prazo pode aumentar, mas também contém oportunidades potenciais de reversão. O BTC geralmente cai em sincronia durante vendas de pânico, mas à medida que o medo diminui, as posições vendidas acumuladas devido à venda excessiva podem desencadear um forte rebound técnico. Observar o VIX começar a atingir o pico e a cair (de 35 lentamente abaixo de 30) pode ser uma oportunidade potencial para comprar BTC a curto prazo. Mas ainda é necessário avaliar a gravidade do evento em si; se houver uma explosão de risco financeiro significativo, o mercado pode continuar a cair.

Quando o VIX ≥ 40, isso representa que o mercado entrou em pânico extremo, podendo ocorrer situações como a escassez de liquidez e a retirada em massa de capital. A probabilidade de uma queda acentuada do BTC no curto prazo é muito alta, mas frequentemente, uma ou duas semanas depois, se o pânico aliviar um pouco, a recuperação do BTC pode ser bastante surpreendente. De uma perspectiva de um período mais longo, esses momentos costumam ser pontos relativamente baixos.

Quando o VIX ≤ 15, o mercado geralmente está em um estado de calma. Se o BTC sobe, depende mais dos ciclos do próprio mercado de criptomoedas, da situação financeira ou das tendências técnicas. Em um ambiente excessivamente calmo, deve-se estar atento a eventos inesperados que podem levar o VIX a subir rapidamente, e o BTC também pode corrigir-se em seguida.

A região intermediária do VIX 15-30 é geralmente considerada como a faixa de "volatilidade normal". O BTC também é afetado pelos ciclos de criptomoedas e pela situação macroeconômica, sendo que o VIX pode servir como um indicador auxiliar nesse momento. Se o VIX subir de 20 para perto de 30, isso indica que a emoção de pânico está começando a surgir, sendo necessário tomar precauções moderadas contra riscos; por outro lado, se o VIX cair lentamente de 25 para abaixo de 20, isso mostra que a emoção de pânico está diminuindo, e a tendência do BTC pode ser relativamente estável.

Atualmente, o VIX está em um alto de 50, refletindo a grande preocupação do mercado com a incerteza da política tarifária dos EUA. No entanto, a experiência histórica mostra que o mercado frequentemente encontra uma virada na desesperança. Durante a pandemia de 2020, o VIX ultrapassou 80, enquanto o índice S&P 500 estava em cerca de 2300 pontos; mesmo após uma recente queda de pânico, atualmente ainda está em torno de 5000 pontos, tendo alcançado mais de 100% de retorno em cinco anos. No mesmo período, o Bitcoin estava em um excelente ponto de compra, subindo de 4800 dólares até um pico de 110 mil dólares, com um aumento máximo de quase 25 vezes.

Cada grande queda costuma ser acompanhada por uma reavaliação do mercado e movimentação de capital, e a confusão pode se tornar uma escada para a ascensão. A capacidade de aproveitar as oportunidades nesse período e alcançar um desenvolvimento exponencial é o desafio crucial que os investidores enfrentam.