RWA市场2025年上半年蓬勃发展，总规模激增近50%

2025年上半年，真实世界资产（RWA）代币化领域迎来了显著增长。截至6月6日，全球RWA市场总市值已达233.9亿美元（不含稳定币），较年初增长48.9%。私人信贷和美国国债成为市场主导，合计占据近90%的份额。

然而，这一亮眼成绩背后也存在诸多挑战。资产类别高度集中、流通性受限、透明度不足以及与加密原生生态系统关联度较低等问题仍然存在，RWA要成为真正的主流赛道仍需时日。

私人信贷和美国国债主导市场

私人信贷成为RWA市场最热门的资产类型，规模达135亿美元，占比约57.7%。其中，某区块链金融技术服务平台以101.9亿美元的活跃贷款额位居榜首。该平台主要提供房屋净值信贷额度（HELOC）业务，允许用户获得房屋价值85%的信用额度贷款。

美国国债是RWA市场第二大资产类别。这类RWA将传统美国国债、现金和回购协议等美元计价资产通过区块链技术转化为数字代币。某资产管理公司发行的代币目前发行总量约29亿美元，是该领域规模最大的项目。

此外，商品类资产排名第三，主要是机构发行的代币化黄金，目前总市值约15.1亿美元。

公链格局变化：新兴力量崛起

在公链方面，以太坊仍是RWA资产首选，市值占比55%（约74亿美元）。然而，某Layer 2解决方案意外成为第二大RWA公链，资产发行量达22.5亿美元。这主要得益于一家引入web3技术的资产管理公司的贡献。

另一个黑马是Stellar网络，RWA资产发行量约4.98亿美元，排名第三。其中某资产管理公司发行的代币约占4.89亿美元。Stellar近期在智能合约平台和机构合作方面取得进展，推动了其在RWA领域的发展。

Solana网络的RWA发行量排名第四，约3.49亿美元。虽然规模相对较小，但2025年以来增长速度达101%，发展势头强劲。

RWA市场面临的挑战

尽管数据亮眼，RWA市场仍面临诸多挑战：

1. 资产类别集中：私募信贷和美国国债占据主导地位，但部分头部项目数据透明度不足，且流通性有限。

2. 与稳定币竞争：以美国国债为抵押的RWA产品面临来自生息稳定币的竞争压力。

3. 资产多样性不足：商品、股票、基金等其他资产类型占比仍然较低，发展受限于实物存储、法律合规和成本等因素。

4. 市场规模有限：目前RWA市场总规模仅233亿美元，远低于稳定币市场（2360亿美元），与万亿规模的预期相去甚远。

5. 普通投资者参与度低：RWA市场目前主要由机构和大型参与者主导，普通投资者进入门槛较高。

总的来说，2025年上半年RWA市场虽然取得了显著增长，但要真正成为主流赛道，仍需在透明度、流动性和生态融合等方面实现突破。未来RWA能否开启金融新篇章，关键在于如何克服当前面临的瓶颈。