加密貨幣市場對政策信號的敏感度變化

近期與多位業內資深人士交流時，他們普遍認爲2024/2025年的市場走勢難以把握，許多經驗豐富的投資者也難以獲利。有一種觀點認爲，2017/2018年是"社區驅動型市場"，新的資產發行模式創造了財富效應；2020/2021年是"技術驅動型市場"，新的資產應用（如DeFi和NFT）帶來了財富增長；而2024/2025年可能是"政策驅動型市場"，市場變化主要取決於政策走向。

本文將重點關注近期的政策驅動事件，特別是公開的政策信息對加密貨幣價格的影響程度。值得注意的是，人們對長期持續出現的信號往往會產生麻木感，這可能源於各種策略的磨平效應或感知能力的降低。

自2024年ETF獲批以來，除了傳統的技術指標外，ETF的每日淨流入/流出數據也成爲預測價格走勢的重要參考。以以太坊爲例，其價格與ETF資金流向呈現正相關性。而比特幣的價格走勢與ETF資金流向的相關性則不太明顯，尤其是在11月某位政治人物勝選後，這種相關性進一步減弱。

總的來說，市場對公開信息的敏感度正在逐步降低，但這並不意味着這些信息完全失效。

近期，某位政治人物多次就關稅問題發表言論，包括對加拿大和墨西哥商品徵收關稅、對外國鋼鐵和鋁制品加徵關稅等。數據顯示，市場對這些言論的反應呈現出逐漸減弱的趨勢。

分析ETF資金流向可以發現，早在3月1日之前，比特幣ETF就出現大規模資金流出，可能是爲了規避風險或退出市場。這或許可以解釋爲什麼現存的ETF持有者對關稅議題的反應不那麼強烈。

3月4日和7日的市場反應也值得關注。3月4日的關稅徵收雖在預期之內，但受日本央行加息影響，市場反應更爲劇烈。3月7日的關稅言論雖有影響，但同日還有其他重要事件，如比特幣峯會和戰略儲備消息等，市場預期似乎超過了實際政策影響。

雖然3月11日的市場反應看似表現出"脫敏"，但更深層的原因可能是避險資金已經撤離，留在市場中的交易者已經將"關稅"因素納入考量。

總的來說，市場並非真正麻木或脫敏，而是在精心計算各種風險。投資者對政策信號的關注程度可能沒有表面上看起來那麼低，只是反應方式更加復雜和微妙。