Aumento do preço das ações da Circle Análise da situação das participações dos principais acionistas

Desde que a emissora de stablecoins Circle se tornou pública, suas ações têm subido continuamente, atraindo a atenção de investidores globais, tornando-se a quarta maior ação estrangeira em volume de compras na Coreia do Sul este ano. Com o aumento explosivo do preço das ações, os principais investidores e acionistas da Circle estão colhendo retornos significativos, e a sua Participações tornaram-se o foco do mercado.

Este artigo analisa a situação de redução de participações e a escala de participações dos 11 principais acionistas da Circle antes e depois da listagem. Em termos de porcentagem de ações, atualmente a IDG Capital, com várias rodadas de investimento inicial, tornou-se um dos maiores acionistas não fundadores conhecidos da Circle. Investidores iniciais como Accel, General Catalyst, Breyer Capital e Oak garantiram parte dos lucros através da redução de participações antes da listagem, mas, devido à saída antecipada, perderam muitos lucros, com perdas máximas que podem chegar a centenas de milhões de dólares. No entanto, a maioria dos investidores iniciais ainda mantém uma participação considerável e continuará a beneficiar-se do aumento do preço das ações. Por outro lado, investidores que entraram mais tarde, como a ARK Invest, optaram por apostar de forma ousada no início da listagem da Circle, e posteriormente realizaram lucros elevados ao liquidar suas participações em altos níveis.

IDG Capital: Levantamento de mais de 68 milhões de dólares antes da listagem, ainda é um dos maiores acionistas externos.

A IDG Capital é uma das primeiras instituições de capital de risco a realizar investimentos iniciais na China, tendo investido em várias empresas de tecnologia conhecidas. Como um importante investidor inicial da Circle, a IDG participou das rodadas de financiamento A, B e C, detendo uma grande quantidade de Participações da empresa.

O prospecto mostra que a IDG detém ações que são mantidas por entidades associadas, Chuang Xi Capital Limited e Wide Palace Limited, totalizando 23.275.040 ações, com uma participação de 12,8%.

Entre eles, a Chuang Xi Capital reduziu sua participação em aproximadamente 2,328 milhões de ações a um preço de 29,3 dólares em 6 de junho, levantando cerca de 68,29 milhões de dólares. Se calcularmos com o preço de mercado atual de 213,6 dólares, perderam praticamente 430 milhões de dólares em lucro potencial. Após a redução, o capital associado à IDG ainda detém cerca de 20,947 milhões de ações da Circle, com uma participação de 10,4%. Com base no preço atual das ações, o valor de mercado das participações restantes ultrapassa 4,473 bilhões de dólares, continuando a ser um dos maiores investidores institucionais externos da empresa.

Vale a pena mencionar que a Everbright Holdings, em 2016, estabeleceu em conjunto com a IDG Capital o "Fundo de Indústria de Capital Guangji" e, no seu projeto de investimento inicial de 10 bilhões de yuan, investiu na Circle, sendo que esse direito de investimento pode estar incluído no investimento acima referido da filial da IDG.

General Catalyst: Participações de 10%, posição CRCL de quase 4,3 bilhões de dólares

A General Catalyst é investidora da rodada A e C da Circle. De acordo com o documento Form 4 divulgado pela SEC dos EUA, a General Catalyst é um acionista importante da Circle, com uma participação que já ultrapassou 10%. Como investidor contínuo da Circle desde a rodada A até a E, a General Catalyst vendeu cerca de 3,55 milhões de ações em 6 de junho a um preço de 29,3 dólares, arrecadando cerca de 104 milhões de dólares. Com base no preço das ações de 213,6 dólares, perdeu cerca de 650 milhões de dólares em lucro contábil. Após a redução da participação, a instituição ainda detém cerca de 20,12 milhões de ações CRCL, avaliadas em mais de 4,29 bilhões de dólares.

ARK Invest: já reduziu participações em mais de 3,5 bilhões de dólares, CRCL continua a ser uma das principais participações.

Até 27 de junho, a ARK Invest detinha um valor próximo de 580 milhões de dólares em CRCL, com uma quantidade de aproximadamente 2,818 milhões de ações. Dentre elas, o ARK Innovation ETF possui CRCL no valor de 368 milhões de dólares, o ARK Next Generation Internet ETF detém 133 milhões de dólares e o ARK Fintech Innovation ETF possui 78,85 milhões de dólares.

No dia da listagem da Circle, a ARK Invest comprou pela primeira vez cerca de 4,486 milhões de ações de CRCL, com um valor de participação de aproximadamente 373 milhões de dólares. No entanto, desde 16 de junho, a instituição começou a reduzir significativamente a sua participação em ações de CRCL, acumulando uma redução de cerca de 1.667.000 ações, com um montante de cash out de aproximadamente 352 milhões de dólares. Apesar da redução significativa, a Circle continua a ser uma das principais participações em três dos principais ETFs da ARK Invest.

CEO Jeremy Allaire: Conversão em massa de ações antes da listagem, realização de mais de 46 milhões de dólares.

Jeremy Allaire é o presidente e CEO da Circle. Ele realizou uma grande conversão e operações de negociação de ações antes da lista da empresa, com uma proporção de ações de 23,7% após a lista. De acordo com a divulgação, Allaire converteu todos os seus 18,59 milhões de ações ordinárias da Classe A em ações ordinárias da Classe B em 6 de junho, com uma conversão automática de 1:1 por ação. Essas ações têm os mesmos direitos econômicos que as ações ordinárias da Classe A, mas possuem um controle de voto mais forte. Além disso, Allaire também converteu mais de 330.000 ações ordinárias da Classe A em ações da Classe B por meio de um trust estabelecido pessoalmente, mantendo a posse indireta. Allaire também vendeu mais de 15.800 ações ordinárias da Classe B após a conversão automática em 6 de junho, a um preço médio de 29,3 dólares por ação, totalizando cerca de 46,4 milhões de dólares. Além disso, Allaire converteu mais de 18 milhões de opções de ações da Classe A em opções da Classe B, com um prazo total de exercício até 2033.

Apesar de Jeremy Allaire ter vendido recentemente uma parte das suas participações e ter feito ajustes na estrutura acionária, o seu controle sobre a Circle não foi substancialmente afetado devido aos altos direitos de voto das ações Classe B, ao grande pool de opções e à estrutura de participação da família.

Accel: Participações no valor superior a 230 milhões de dólares, proporção de participação atinge 5,3%

A Accel é um dos acionistas importantes que participou das várias rodadas de financiamento da Circle, e seu parceiro Jim Breyer é também parceiro de investimento da IDG nos Estados Unidos. De acordo com as informações divulgadas publicamente, a Accel originalmente detinha 12.816.000 ações de CRCL, com uma participação de 6,9%. Durante o processo de listagem da Circle nesta rodada, a Accel reduziu o número de suas ações para 10.925.000, com uma participação de 5,3%; com base no preço de fechamento mais recente, isso vale mais de 230 milhões de dólares.

Breyer Capital: redução de 335 mil ações, o valor das participações restantes ainda excede 280 milhões de dólares.

A Breyer Capital participou do financiamento da rodada A até a rodada D da Circle. Apesar de ter reduzido sua participação em mais de 335 mil ações durante o IPO da Circle, a Breyer Capital não divulgou o preço específico de redução, mas, com base no preço de mercado atual de 213,6 dólares, o valor de mercado dessas ações já alcançou 71,6 milhões de dólares. Atualmente, a Breyer Capital ainda possui 1,336 milhão de ações, com uma participação de 6,5%, e o valor de suas participações ultrapassa 285 milhões de dólares.

Oak Investment Partners: Após a redução, ainda detém 5,9% das Participações, com um montante de 2,5 milhões de dólares.

A Oak Investment Partners começou a apoiar a Circle em 2014, participando das suas rodadas de financiamento B e C. De acordo com dados públicos, antes da listagem da Circle, a Oak reduziu sua participação em cerca de 209 mil ações de CRCL, com um valor aproximado de 44 milhões de dólares com base no preço de mercado atual. Atualmente, a Oak detém mais de 1,188 milhões de ações, com uma participação de 5,9%, e o valor das suas participações é de cerca de 250 milhões de dólares.

Vale a pena mencionar que, na época, o responsável pelas negociações da Oak, Iftikar Ahmed, enfrentou acusações de outras transações internas de fusão e roubo de fundos da empresa um ano depois, o que levou diretamente a Oak a decidir não angariar novos fundos.

FMR: Manter a participação inalterada, o valor das Participações ultrapassa 2,8 bilhões de dólares

A FMR é a empresa-mãe da Fidelity Investments, que participou do financiamento da Série C de 50 milhões de dólares da Circle, e durante o processo de listagem da Circle, não realizou nenhuma venda de ações, mantendo o número de ações em 1,341,000, com uma proporção de direitos de voto de 4,6%, e o valor de mercado atual das suas participações ultrapassa os 280 milhões de dólares.

CFO Jeremy Fox-Geen: Retirou mais de 5,8 milhões de dólares, Participações de opções superiores a 1,2 milhão.

Jeremy Fox-Geen é o CFO da Circle (CFO). No dia 5 de junho, ele reduziu sua participação direta em cerca de 44.600 ações ordinárias através de uma transferência não comercial, e em seguida adquiriu 160.000 ações ordinárias e opções de ações correspondentes ao preço de 10,11 dólares; no dia 6 de junho, vendeu 200.000 ações, a um preço de venda de cerca de 29,3 dólares, totalizando aproximadamente 5,854 milhões de dólares em caixa. Se calculada com base no preço de mercado atual de 213,6 dólares, o ganho potencial contábil desta parte das ações vendidas ultrapassa 37 milhões de dólares.

Atualmente, Jeremy Fox-Geen detém diretamente cerca de 320.000 ações ordinárias da CRCL, enquanto possui cerca de 1.270.000 opções de ações com um preço de exercício de 10,11 dólares, com um prazo de até 6 anos.

Data Rajeev V.: Lucro de cerca de 1,46 milhões de dólares, valor indireto das Participações próximo a 200 milhões de dólares

Date Rajeev V. é o sócio-gerente da empresa de investimento e consultoria Fenway Summer LLC. De acordo com o documento Form 4 divulgado pela SEC dos EUA, ele aumentou sua participação indireta em cerca de 600 mil ações ordinárias da CRCL através de uma transferência não negociável em 6 de junho de 2025, enquanto vendeu 50 mil ações ordinárias a um preço de venda de cerca de 29,3 dólares, totalizando aproximadamente 1,465 milhões de dólares. Se calculado com o preço de mercado atual de 213,6 dólares, o ganho potencial contábil dessa parte das ações vendidas ultrapassa 9,5 milhões de dólares.

Atualmente, Rajeev V detém indiretamente cerca de 900.000 ações ordinárias da CRCL através de entidades associadas Fenway Summer Ventures LP, FS Venture Capital L.L.C. e outras instituições fiduciárias, avaliadas em aproximadamente 192 milhões de dólares com base no preço atual das ações da CRCL.

CPO Nikhil Chandhok: Matérias mais de 22 milhões de dólares, Participações ainda acima de 600 mil ações

Nikhil Chandhok é o Chief Product Officer da Circle(CPO). De acordo com o Formulário 4 divulgado pela SEC dos EUA, ele reduziu suas participações em cerca de 758 mil ações ordinárias da CRCL entre 5 e 6 de junho, com um intervalo de preços de venda entre 29,3 dólares e 31 dólares, totalizando aproximadamente 22,7 milhões de dólares. Se calcularmos com base no preço de mercado atual de 213,6 dólares, o ganho potencial contábil dessa redução de participações ultrapassa 160 milhões de dólares.

Atualmente, Nikhil Chandhok ainda possui cerca de 606 mil ações ordinárias da CRCL, que, com base no preço atual das ações, valem cerca de 130 milhões de dólares.