Skala utang AS melampaui 36 triliun, dapatkah Bitcoin menjadi mata uang pembayaran internasional di masa depan?

Diawali tahun baru, ukuran utang negara AS telah melampaui 36,4 triliun dolar. Bagaimana cara menyelesaikan krisis utang AS, apakah hegemoni internasional dolar dapat berlanjut? Bagaimana reaksi Bitcoin, dan bagaimana unit pembayaran internasional di masa depan akan berubah?

Artikel ini akan dimulai dari model ekonomi utang Amerika Serikat, membahas risiko utang yang dihadapi oleh internasionalisasi dolar saat ini, serta menganalisis apakah rencana pembayaran utang AS dapat dilaksanakan. Menelusuri sejarah, melihat arah apa yang ditunjukkan utang AS untuk Bitcoin.

Pendirian Model Ekonomi Utang AS

Setelah runtuhnya sistem Bretton Woods, hegemoni dolar berkembang pesat dalam model ekonomi utang.

Sistem Bretton Woods runtuh, dolar menjadi mata uang kredit

Setelah Perang Dunia II, sistem Bretton Woods ditegakkan, dolar dihubungkan dengan emas, dan sistem mata uang internasional yang berpusat pada dolar terbentuk. Namun, "masalah Triffin" memprediksi secara akurat kehancuran sistem ini: permintaan untuk pembayaran internasional terus meningkat, dolar terus mengalir keluar dari Amerika Serikat dan mengendap di luar negeri, defisit perdagangan jangka panjang Amerika; sementara dolar sebagai mata uang internasional harus menjaga stabilitas nilai, yang memerlukan surplus perdagangan jangka panjang bagi Amerika. Ditambah dengan Perang Vietnam yang memperburuk defisit ganda, pada tahun 1971 Presiden Nixon mengumumkan pemisahan dolar dari emas, dolar bertransformasi dari mata uang berbasis komoditas menjadi mata uang berbasis kredit, nilainya tidak lagi dijamin oleh logam mulia, tetapi dijamin oleh kredit negara Amerika.

Mode ekonomi utang dibangun, dominasi dolar berlanjut

Berdasarkan hal ini, model ekonomi utang Amerika Serikat dibangun: perdagangan global menggunakan dolar sebagai mata uang pembayaran, Amerika Serikat mempertahankan defisit perdagangan yang besar, sehingga negara lain memperoleh sejumlah besar dolar; negara-negara di seluruh dunia membeli obligasi pemerintah AS untuk menjaga dan meningkatkan nilai dolar, kemudian menginvestasikan kembali dalam produk keuangan AS, membuat dolar mengalir kembali ke dalam negeri Amerika Serikat.

Dolar AS sebagai mata uang dunia, merupakan barang publik internasional, harus mempertahankan stabilitas nilai. Namun, setelah meninggalkan sistem standar emas, otoritas pengelola mata uang AS memiliki hak untuk menerbitkan mata uang, dan dapat mengubah nilai dolar sesuai dengan kepentingan mereka. Hegemoni dolar telah mendapatkan kelanjutan yang kuat melalui model ekonomi utang.

Risiko Internasionalisasi Dolar

Dolar AS menghadapi risiko dari mode ekonomi utang obligasi AS dan utang properti komersial.

internasionalisasi dolar dan pemulangan industri bertentangan

Model ekonomi utang Amerika Serikat adalah dukungan penting untuk internasionalisasi dolar AS, tetapi tidak dapat dipertahankan. Masalah Triffin masih ada. Di satu sisi, internasionalisasi dolar membutuhkan defisit perdagangan jangka panjang, mengekspor dolar dan mengendapkannya di luar negeri. Jika investor asing khawatir tentang kemampuan pembayaran utang AS, mereka mungkin beralih ke alternatif lain, dan meminta utang AS untuk membayar bunga yang lebih tinggi guna menyeimbangkan risiko pembayaran di masa depan, membuat AS terjebak dalam siklus yang merugikan.

Di sisi lain, Amerika Serikat perlu mendorong kembalinya industri manufaktur, yang akan mengurangi defisit perdagangan, menyebabkan permintaan dolar yang lebih tinggi, dan secara signifikan meningkatkan nilai dolar dalam jangka panjang. Ini akan menghalangi dolar sebagai mata uang pembayaran internasional. Memiliki kekuasaan dolar sekaligus menginginkan industri manufaktur adalah ide yang tidak realistis. Saat ini, tekanan apresiasi dolar belum jelas, dan diperkirakan dalam waktu dekat defisit perdagangan tidak akan mengalami perubahan mendasar, dengan tekanan depresiasi dolar yang dominan.

krisis utang properti komersial

Selain risiko obligasi pemerintah AS, properti komersial juga memiliki risiko utang.

Menurut laporan Moody's, diperkirakan bahwa pada tahun 2026, tingkat kekosongan gedung perkantoran di Amerika Serikat akan meningkat dari 19,8% pada kuartal pertama tahun ini menjadi 24%. McKinsey memperkirakan bahwa hingga tahun 2030, permintaan ruang perkantoran di kota-kota besar di seluruh dunia akan turun 13%, dan dalam beberapa tahun ke depan, nilai pasar properti gedung perkantoran global dapat menyusut secara signifikan antara 800 miliar hingga 1,3 triliun dolar.

Hingga akhir tahun 2023, proporsi pinjaman real estat komersial dalam sistem perbankan AS adalah 26% dari total pinjaman, sementara proporsi pinjaman real estat komersial di bank-bank besar hanya 13%, dan di bank-bank kecil mencapai 44%. Utang real estat komersial AS sebesar 1,5 triliun dolar akan jatuh tempo tahun depan, jika bank-bank kecil mengalami kegagalan, hal ini bisa memicu krisis keuangan.

Analisis Rencana Pembayaran Utang AS

Bagaimana cara memutus siklus jahat ini, terutama bagaimana utang nasional Amerika yang sebesar ini harus dibayar. Meminjam utang baru untuk membayar utang lama, mirip dengan "skema Ponzi", dolar pada akhirnya akan kehilangan kredibilitasnya, sehingga kehilangan statusnya sebagai mata uang dunia, yang jelas tidak dapat dilakukan. Berikut analisis beberapa rencana pembayaran yang mungkin.

menjual emas untuk membayar utang AS?

Ada yang mengusulkan untuk menjual emas guna membayar utang AS. Namun, ini tidak dapat dilakukan. Emas adalah mata uang universal yang merupakan konsensus global yang muncul secara alami, memainkan peran kunci dalam menstabilkan mata uang dan menghadapi krisis ekonomi. Cadangan emas yang besar memberikan AS kekuatan berbicara yang kuat di pasar keuangan internasional. Jika Federal Reserve menjual emas, itu berarti Federal Reserve telah kehilangan kepercayaan sepenuhnya terhadap utang AS, tampaknya "tidak ada jalan keluar", lebih memilih untuk melemahkan pengaruhnya sendiri, daripada mengatasi "lubang besar" utang AS, yang jelas akan menyebabkan krisis likuiditas utang AS, dan merupakan tindakan merusak diri sendiri.

Jual Bitcoin untuk membayar utang AS?

Trump pernah menyatakan, "Berikan mereka sebuah cek cryptocurrency kecil. Berikan mereka sedikit Bitcoin, lalu hapuslah 35 triliun dolar kita." Namun, rencana ini juga memiliki masalah.

Pertama, ada masalah dengan tingkat penerimaan cek Bitcoin. Meskipun Bitcoin berfungsi sebagai penyimpan nilai dalam cryptocurrency, namun dibandingkan dengan mata uang fiat tradisional, volatilitas nilainya masih besar. Apakah cek dapat dicairkan dengan nilai yang diakui oleh pihak lain masih perlu diperhatikan, karena pemegang utang AS mungkin tidak mengakuinya. Kedua, ekonomi yang memegang utang AS belum tentu menerapkan kebijakan ramah Bitcoin, dan mungkin tidak menerima cek Bitcoin.

Kedua, Bitcoin yang dimiliki oleh Amerika Serikat tidak cukup untuk menyelesaikan krisis utang. Menurut data, pemerintah Amerika memiliki Bitcoin senilai 12 miliar dolar, yang hanya sebanding dengan kaki semut untuk membayar utang negara sebesar 36 triliun dolar. Bahkan jika harga Bitcoin dikendalikan, tidak mungkin menyelesaikan masalah utang negara sebesar 36 triliun dolar dengan 12 miliar dolar.

Di masa depan, Amerika Serikat mungkin membangun cadangan Bitcoin, tetapi itu juga tidak dapat menyelesaikan masalah utang. Membangun cadangan Bitcoin akan melemahkan kepercayaan dunia terhadap dolar, dan global akan melihat ini sebagai sinyal risiko utang Amerika Serikat yang akan segera runtuh. Bahkan jika Amerika Serikat berhasil membangun cadangan Bitcoin, itu hanya dapat sedikit menunda keruntuhan utang.

Dolar terikat dengan Bitcoin?

Ada juga ide berani lainnya, yaitu mengaitkan dolar AS dengan Bitcoin, untuk menyelesaikan masalah utang besar AS. Namun, ini juga memiliki masalah.

Pertama, keterikatan dolar dengan Bitcoin akan mengancam internasionalisasi dolar. Ini berarti bahwa kelompok manapun, siapapun, memiliki hak untuk menggunakan Bitcoin untuk menerbitkan mata uang mereka sendiri, yang akan sangat melemahkan posisi internasional dolar. Kedua, volatilitas Bitcoin yang tinggi, jika dolar diikat dengan Bitcoin, transmisi likuiditas internasional secara real-time dapat memperbesar volatilitas dolar, mempengaruhi kepercayaan masyarakat internasional terhadap stabilitas dolar. Terakhir, Bitcoin yang dimiliki Amerika Serikat terbatas, jika dolar perlu diikat dengan Bitcoin, Amerika Serikat tidak memiliki cadangan Bitcoin yang cukup, yang akan membatasi kebijakan moneternya.

Ada pendapat bahwa Amerika Serikat dapat memanipulasi Bitcoin seperti mereka memanipulasi emas, sehingga dapat mengendalikan dolar. Namun, ini juga tidak realistis. Bitcoin beroperasi di jaringan terdesentralisasi, dan tidak ada entitas tunggal yang dapat mengendalikan harga seperti mengendalikan emas. Bitcoin dipengaruhi oleh berbagai faktor yang kompleks dan beragam secara internasional, bahkan jika pemerintah Amerika ingin memanipulasi harga Bitcoin, efeknya akan sangat berkurang. Bahkan jika mereka dapat memanipulasi harga Bitcoin, likuiditas yang keluar dari Bitcoin juga belum tentu akan disimpan dalam dolar.

Bunuh kreditor Jepang dan konsorsium Yahudi?

Ada yang mengusulkan untuk membunuh kreditor Jepang, tetapi ini tidak mungkin dilakukan dalam jangka pendek. Kabinet Shimbo perlu memulihkan kepercayaan, sementara juga terikat oleh partai oposisi, sehingga secara keseluruhan beralih ke pragmatisme, berusaha untuk mempertahankan kepentingan yang sudah ada melalui pengikatan strategi dengan AS. AS terhambat oleh krisis Ukraina dan kekacauan di Timur Tengah, sehingga perlu Jepang memainkan peran "Wakil Kepala Polisi" dalam sistem aliansi, untuk membantunya dalam investasi strategis di arah Asia-Pasifik. Oleh karena itu, kerjasama keseluruhan Jepang-AS di bidang keamanan ekonomi akan terus berlanjut, dan AS tidak akan terburu-buru untuk menghilangkan Jepang.

Untuk konsorsium Yahudi, ada pandangan bahwa Federal Reserve mungkin memanfaatkan ketidakpuasan publik yang semakin kuat terhadap "orang kaya" untuk menyalahkan sebagian tanggung jawab krisis ekonomi kepada konsorsium Yahudi. Namun, tindakan semacam ini terlalu mahal dan sulit untuk dilaksanakan. Menyerang konsorsium Yahudi akan mempengaruhi stabilitas ekonomi, yang dapat menyebabkan peningkatan tingkat pengangguran, penundaan inovasi, dan mempengaruhi kepercayaan investor serta daya saing internasional. Selain itu, konsorsium Yahudi secara bertahap memperkuat pengaruh mereka terhadap politik, jadi tidak mudah untuk menyerang konsorsium Yahudi.

Dampak Ledakan Krisis Utang terhadap Unit Pembayaran Internasional

Utang AS yang tidak dapat dibayar dan tarif barang yang lebih tinggi menyebabkan inflasi input, jika berhubungan dengan krisis utang properti komersial AS, efeknya akan bertumpuk, inflasi akan segera melambung. Krisis keuangan dapat terjadi kapan saja, Bitcoin akan turun sementara seiring dengan pasar keuangan, tetapi dalam jangka panjang akan naik.

Bitcoin jangka pendek turun

Dalam Piramid Exter, Bitcoin saat ini lebih mendekati produk leverage di puncak piramid daripada aset lindung nilai di bagian bawah, merupakan aset berisiko tinggi, jika krisis keuangan terjadi, permintaan investasi jangka pendek akan berkurang.

Bitcoin menjadi Bahtera Nuh

Dalam jangka panjang, Bitcoin akan menjadi bahtera Nuh dalam krisis keuangan, diharapkan menjadi pilar penting dalam sistem pembayaran internasional di masa depan.

Pertama, Bitcoin adalah aset likuid yang sangat langka. Di tengah devaluasi besar dolar, Bitcoin dapat mempertahankan kelangkaannya dan memiliki penerapan yang luas di seluruh dunia, orang lebih cenderung menyimpannya sebagai alat penyimpanan nilai jangka panjang.

Kedua, perilaku investor dan konsumen setelah krisis juga akan berubah. Keruntuhan obligasi AS adalah pukulan yang epik, dan kepercayaan terhadap lembaga keuangan serta negara/pemerintah dan otoritas moneter akan hancur dan dibangun kembali. Bitcoin sebagai aset yang relatif independen dan tidak terpengaruh oleh negara/pemerintah, akan menjadi pilihan utama untuk investasi di masa depan.

Akankah Bitcoin menjadi mata uang internasional di masa depan?

Sistem dolar, begitu runtuh, Bitcoin berpotensi menjadi mata uang pembayaran internasional generasi berikutnya. Melihat sejarah mata uang, tiga elemen utama dari mata uang adalah ukuran nilai, media transaksi, dan penyimpanan nilai. Di antara ketiganya, fungsi media transaksi adalah yang paling penting. Dalam hal ini, Bitcoin dapat beroperasi sepanjang waktu, tanpa batas lokasi, dan dapat menghindari transaksi negara berdaulat, lebih efektif dalam menangkap likuiditas global dan menyelesaikan transaksi dibandingkan dengan keuangan tradisional. Dalam ukuran nilai, skenario aplikasi Bitcoin terus berkembang, dapat secara efektif mengukur nilai banyak barang dan jasa. Dalam fungsi penyimpanan nilai, seiring dengan progres penambangan Bitcoin, jumlah pasokan yang semakin berkurang, fungsi penyimpanan nilai akan semakin diperkuat.

Saat ini belum ada mata uang fiat lain yang dapat dibandingkan dengan dolar AS. Setelah krisis utang di AS meledak dan sistem dolar runtuh, orang mungkin akan lebih meragukan pasar keuangan tradisional. Bitcoin sebagai mata uang yang bebas, memiliki potensi untuk memimpin umat manusia menuju desentralisasi sejati, menghindari dampak ekonomi dari kedaulatan tradisional.

Meskipun beberapa koin memiliki teknologi yang lebih baik daripada Bitcoin, nilai didasarkan pada konsensus. Koin yang paling bisa mencapai konsensus di antara cryptocurrency adalah Bitcoin, yang memiliki pengenalan tertinggi, pengakuan yang paling luas, dan pengaruh yang paling kuat.

Secara keseluruhan, Bitcoin sudah memiliki potensi untuk menjadi unit pembayaran internasional generasi berikutnya, tergantung apakah zaman memberikan kesempatan kepadanya.