El nuevo panorama del mercado de Activos Cripto: el auge de las monedas estables on-chain

Recientemente, los mercados financieros globales han experimentado una fuerte volatilidad, y el sistema tradicional de moneda fiduciaria enfrenta serios desafíos. En este contexto, las monedas estables en el ámbito de los activos cripto, especialmente las monedas estables con interés on-chain (YBS), están experimentando nuevas oportunidades de desarrollo.

La crisis financiera de 2008 dio origen al Bitcoin, y la inestabilidad actual del sistema fiduciario podría promover el crecimiento de las monedas estables on-chain. Aunque las monedas estables con interés que no son en dólares y no tienen reservas completas aún se encuentran en la fase teórica, algunas monedas estables con reservas parciales podrían convertirse en la corriente principal del mercado en el futuro.

Actualmente, el dólar sigue siendo la moneda dominante a nivel mundial. El renminbi no se internacionalizará a gran escala en el corto plazo, y reemplazar al dólar será un proceso prolongado. Por lo tanto, este artículo se centra principalmente en los últimos desarrollos del sistema de monedas estables on-chain basado en el dólar y con reservas suficientes.

La política comercial del gobierno de Trump está rompiendo el ciclo de la hegemonía del dólar. Los países están reduciendo sus tenencias de deuda estadounidense, y el dólar/la deuda estadounidense se está convirtiendo en un activo de riesgo. Este cambio podría desencadenar un colapso en espiral similar al de Luna-UST, solo que con un periodo de tiempo más largo.

El sistema financiero del comercio global fragmentado, por el contrario, ha brindado oportunidades para la encriptación. En el futuro, la competencia entre monedas estables seguirá existiendo. En la era del arbitraje global, las monedas estables on-chain desempeñarán un papel importante.

El valor de mercado de los Activos Cripto está inflado, la emisión de monedas estables refleja mejor la situación real. Actualmente, los 230 mil millones de dólares en monedas estables deben proporcionar liquidez para un mercado de encriptación de 2.7 billones de dólares, esta estructura invertida le da un significado práctico al YBS.

USDe de Ethena es una de las monedas estables de reserva no fiduciaria más exitosas en tiempos recientes. Su modelo de cobertura utiliza la arbitraje de tasa de financiamiento para obtener ganancias. Pero para que USDe tenga verdadero éxito, aún necesita una adopción más amplia en escenarios como el comercio y los pagos.

La esencia de YBS es un costo de adquisición de clientes. Necesita que más usuarios lo vean como un equivalente al dólar y lo mantengan, en lugar de solo buscar ingresos por apuestas, para poder mantenerse a largo plazo. Actualmente, el rendimiento de los principales proyectos de YBS en Ethereum ha disminuido drásticamente, y ha llegado la era de las inversiones de bajo interés.

El enfoque de competencia de YBS en el futuro seguirá siendo la cuota de mercado. Solo si la mayoría de los usuarios lo utilizan como moneda estable, en lugar de buscar altos rendimientos, YBS podrá mantener un alto rendimiento y desplazar el espacio de mercado de monedas estables tradicionales como USDT.