SEC melepaskan sinyal positif, pasar Keuangan Desentralisasi menunjukkan situasi yang kompleks

Lingkungan regulasi di Amerika Serikat tampaknya sedang mengalami perubahan positif, membawa harapan baru bagi bidang Keuangan Desentralisasi. Baru-baru ini, sinyal yang dilepaskan oleh pejabat tinggi SEC menunjukkan bahwa platform DeFi mungkin menyambut lingkungan pengembangan yang lebih menguntungkan.

Namun, meskipun kebijakan mengarah pada hal yang baik, pasar DeFi menunjukkan situasi yang kompleks: beberapa protokol terkemuka seperti TVL Aave terus mencetak rekor tertinggi, dengan data fundamental yang kuat; tetapi juga ada banyak protokol DeFi terkemuka yang mengalami pertumbuhan TVL yang lesu, dan harga tokennya masih di bawah level awal tahun. Meskipun token DeFi baru-baru ini mengalami rebound cepat, apakah ini hanya fluktuasi emosi pasar jangka pendek, atau mencerminkan perubahan logika nilai yang mendalam, masih perlu diamati lebih lanjut.

SEC beralih ke sikap positif terhadap Keuangan Desentralisasi

Komisi Sekuritas dan Bursa AS baru-baru ini mengeluarkan sinyal positif yang jelas mengenai regulasi Keuangan Desentralisasi (DeFi). Dalam sebuah pertemuan meja bundar kripto, Ketua SEC Paul Atkins menyatakan bahwa prinsip dasar DeFi sejalan dengan nilai-nilai inti Amerika, dan mendukung pengelolaan aset kripto secara mandiri. Ia menekankan bahwa teknologi blockchain memungkinkan transaksi keuangan tanpa perantara, dan SEC tidak seharusnya menghalangi inovasi semacam itu.

Ketua Atkins juga untuk pertama kalinya mengungkapkan bahwa ia telah menginstruksikan untuk menyusun kerangka kebijakan "kebebasan inovasi" yang ditujukan untuk platform DeFi, yang bertujuan untuk memungkinkan entitas terkait dengan cepat membawa produk dan layanan berbasis blockchain ke pasar. Ia secara tegas menyatakan bahwa pengembang yang hanya merilis kode tidak seharusnya menanggung tanggung jawab di bawah hukum sekuritas federal.

Kepala tim tugas kripto SEC juga mengungkapkan dukungan, menekankan bahwa penerbit kode tidak seharusnya dimintai pertanggungjawaban karena penggunaan kode oleh orang lain, tetapi juga memperingatkan bahwa entitas terpusat tidak boleh menggunakan label "decentralized" untuk menghindari regulasi.

Pernyataan ini dianggap sebagai kabar baik yang signifikan oleh pasar, memicu lonjakan harga token DeFi secara besar-besaran. Jika kebijakan "pembebasan inovasi" dapat diterapkan, diharapkan dapat menciptakan lingkungan regulasi yang lebih longgar dan jelas untuk pengembangan proyek DeFi di AS.

Data Pasar Keuangan Desentralisasi

Setelah berita positif mengenai regulasi diumumkan, token-token jenis DeFi secara umum mengalami kenaikan. Proyek-proyek terkemuka seperti Aave, LDO, UNI, COMP, dan lainnya mengalami kenaikan antara 20% hingga 40%. Namun, melalui analisis data dari 20 protokol DeFi teratas selama hampir enam bulan terakhir, kami menemukan bahwa kinerja pasar tidak merata.

Secara keseluruhan, pertumbuhan TVL dari protokol DeFi terkemuka ini di paruh pertama tahun ini tidak signifikan, dengan 7 protokol mengalami penurunan TVL. Di antara protokol yang mengalami kenaikan, 5 di antaranya tumbuh tidak lebih dari 5%. Pertumbuhan tercepat adalah protokol jenis RWA, bukan protokol DeFi dalam arti tradisional. Di antara protokol DeFi tradisional, Aave menunjukkan performa paling menonjol, dengan TVL melampaui 26 miliar dolar AS, mencetak rekor tertinggi, dan tumbuh lebih dari 6 miliar dolar AS di paruh pertama tahun.

Dalam hal harga token, token dari 20 protokol DeFi teratas mengalami penarikan maksimum rata-rata sebesar 57% pada paruh pertama tahun ini. Meskipun pasar baru-baru ini pulih dan menyebabkan token melonjak, sebagian besar token protokol masih belum berhasil kembali ke level awal tahun. Rata-rata, token-token ini masih turun 24% dibandingkan dengan harga awal tahun.

Perlu dicatat bahwa token dari proyek-proyek Keuangan Desentralisasi ini baru-baru ini mengalami rebound yang signifikan, rata-rata sekitar 95,59% dari titik terendah. Di antara token-token tersebut, ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle, dan beberapa lainnya mengalami rebound lebih dari 150%. Namun, pergerakan harga token tampaknya tidak memiliki hubungan langsung dengan kinerja TVL protokol.

Analisis Kinerja Proyek DeFi Teratas

Di antara banyak proyek Keuangan Desentralisasi, beberapa tampil sangat mencolok:

Aave sebagai pemimpin DeFi, memiliki data yang mengesankan di paruh pertama tahun ini, beberapa kali mencapai rekor tertinggi baru, dan telah memperluas beberapa blockchain. Proposal baru yang diluncurkan "Aavenomics" mencakup langkah-langkah seperti pembelian kembali token dan redistribusi pendapatan, bertujuan untuk meningkatkan harga token AAVE.

Uniswap secara resmi meluncurkan versi V4, yang memperkenalkan logika kustom yang lebih fleksibel dan secara signifikan mengurangi biaya Gas. Meskipun TVL-nya mengalami penurunan, namun dari segi jumlah ETH yang dipertaruhkan, masih ada peningkatan. Unichain yang baru diluncurkan juga dengan cepat menguasai sebagian pasar.

Sky (dulu MakerDAO) telah mengalami peningkatan merek secara menyeluruh. Meskipun TVL mengalami penurunan setelah peningkatan, tokennya MKR menunjukkan performa yang mengesankan pada tahun 2025, dengan kenaikan lebih dari 170%. Namun, rencana peningkatan yang kompleks memberikan tantangan tertentu bagi pemahaman pasar.

EigenLayer sebagai pelopor konsep "re-staking", mengalami penurunan setelah pertumbuhan eksplosif TVL, namun baru-baru ini memasuki siklus pertumbuhan baru. Dalam dua bulan, meningkat dari 7 miliar dolar AS menjadi 12,4 miliar dolar AS, dengan peningkatan mencapai 77%.

Lido sebagai pemimpin di bidang staking likuid, pernah mencapai TVL hampir 40 miliar dolar. Namun, dengan perkembangan cepat Ethereum L2, Lido yang terlalu bergantung pada jaringan utama Ethereum menunjukkan kemunduran, dengan TVL terus menurun. Bagaimana cara cepat beradaptasi dengan pasar yang lebih luas menjadi tantangan utama yang dihadapinya.

Perubahan sikap regulasi SEC jelas memberikan kepercayaan kepada pasar Keuangan Desentralisasi di Amerika Serikat. Ini tidak hanya dapat meredakan ketidakpastian regulasi yang dihadapi proyek dalam jangka panjang, tetapi juga dapat membuka jalan bagi beberapa upaya inovatif. Data menunjukkan bahwa meskipun Ethereum tetap menjadi tempat utama untuk TVL, dinamika perkembangan Keuangan Desentralisasi semakin menunjukkan independensinya, bahkan mulai memberikan nilai kembali kepada blockchain dasar.

Di masa depan, seiring dengan klarifikasi lingkungan regulasi, lebih banyak modal keuangan tradisional mungkin akan memasuki bidang Keuangan Desentralisasi dengan preferensi risiko yang lebih rendah. Sementara itu, upaya raksasa keuangan tradisional untuk meluncurkan produk DeFi yang unik tidak hanya menunjukkan prospek integrasi yang lebih luas, tetapi juga berarti bahwa persaingan di pasar akan semakin ketat. Transformasi yang dipicu oleh pelonggaran regulasi ini mungkin merupakan titik awal baru bagi DeFi untuk mencapai kedewasaan dan berintegrasi secara mendalam dengan keuangan tradisional.