في صيف عام 2025، تتسارع المنافسة المالية العالمية حول العملات المستقرة بسرعة غير متوقعة. عندما تمرر مجلس الشيوخ الأمريكي بشكل تاريخي مشروع قانون "GENIUS"، مما يمهد الطريق للامتثال لعملات الدولار المستقرة، ويؤدي إلى ارتفاع جنوني في أسعار أسهم الشركات المصدرة مثل Circle، فإن موجة صادمة قوية تعبر المحيط الهادئ، مما يثير في الصين، التي فرضت أشد الحظر على الأصول الرقمية، تأملاً عميقاً وقلقاً من القمة إلى القاعدة.
من الإشارة الأولى لمحافظ بنك الشعب الصيني إلى التحذير من "تحويل الدولار" من قبل المحافظ السابق، وصولاً إلى الإعلان البارز للشركات الكبرى مثل JD وAnt عن تقديم طلب للحصول على تراخيص عملة مستقرة، تجرى مناقشة كبيرة حول "كيفية مواجهة تأثير عملة الدولار المستقرة" بسرعة في السياسة والأعمال والأوساط الأكاديمية في الصين. هذه ليست مجرد مناقشة حول المسار التكنولوجي، بل هي تحول استراتيجي يتعلق بسيادة العملة المستقبلية وحقوق الخطاب المالي العالمي. في هذه المنافسة العالمية التي بدأت بالفعل، من يستطيع أن يخرج أولاً؟
مؤامرة الولايات المتحدة
الذي أشعل هذه العاصفة هو قانون GENIUS الأمريكي. إن تمرير هذا القانون له دلالات تتجاوز بكثير توفير اليقين التنظيمي لصناعة التشفير. في نظر صانعي السياسات والمحللين في الصين، هذه مؤامرة مصممة بعناية، وهدفها الأساسي هو استخدام عملة مستقرة كأداة ناشئة، لنقل هيمنة الدولار من النظام المالي التقليدي إلى نطاق الاقتصاد الرقمي الواسع بشكل سلس.
أشار تحليل مورغان ستانلي بشكل دقيق إلى أن العملة المستقرة ليست نوعًا جديدًا من العملات، بل هي "قناة توزيع جديدة" للعملات السيادية الحالية. حاليًا، تجاوزت القيمة الإجمالية لسوق العملات المستقرة العالمية 2600 مليار دولار، حيث يرتبط 97% منها بالدولار الأمريكي. وهذا يعني أن كل عملية دفع عبر الحدود، أو صفقة، أو تسوية تتم بالعملة المستقرة هي في الواقع تعزز من تأثير الدولار، وتزيد بشكل غير مباشر من الطلب على سندات الخزانة الأمريكية.
أعرب تقرير شركة الصين الدولية المالية (CICC) عن مخاوف مماثلة، حيث اعتبر أن هذا سيعزز مكانة الدولار العالمية. بالنسبة للصين التي تسعى جاهدة لترويج دولرة اليوان، فإن التأخر في سباق البنية التحتية الرقمية للعملات المستقرة سيعرضها بلا شك لخطر كبير يتمثل في التهميش.
تحول الشرق
في مواجهة الضغط المتزايد من الولايات المتحدة، بدأت تظهر علامات على تراجع "ستار الحظر" على العملات الرقمية داخل الصين، والتي كانت قائمة لفترة طويلة. تشير سلسلة من التصريحات من كبار المسؤولين إلى تحول دقيق في اتجاه السياسة:
صوت نادر من قادة البنك المركزي: في يونيو 2025، ذكر بان غونغ شينغ، محافظ بنك الشعب الصيني، في منتدى لوجيا زوي، لأول مرة علنًا عملة مستقرة، معترفًا بإمكاناتها في إعادة تشكيل النظام التقليدي للدفع وتقليل طول سلسلة الدفع عبر الحدود. وأشار بشكل خاص إلى أن التقنيات الناشئة تساعد في مواجهة مخاطر "تسييس" و"تسليح" النظام التقليدي للدفع، وهو ما فُهم على أنه رد غير مباشر على العقوبات المالية الأمريكية. كما أطلق محافظ البنك المركزي السابق، زو شياو تشوان، تحذيرًا مباشرًا، مشيرًا إلى أن عملة الدولار المستقرة قد تسرع من عملية "الدولرة" العالمية، ويجب على الصين الاستجابة مبكرًا.
استجابة عمالقة الشركات: رد فعل عالم الأعمال كان أسرع. اقترحت عمالقة التجارة الإلكترونية مثل JD.com ومجموعة آنت (Ant Group) التابعة لAlibaba في اجتماع خاص مع البنك المركزي الصيني مؤخرًا، منح الإذن لإصدار عملة مستقرة قائمة على اليوان في هونغ كونغ. وأكدوا أن ذلك سيساعد في تعزيز دور اليوان في التجارة العالمية وتقليل تأثير الدولار. ويُشاع أن الجهات التنظيمية كانت لها استجابة أولية إيجابية.
نداء جماعي من الأكاديميين ومراكز الفكر: العديد من العلماء المتميزين ومراكز الفكر الوطنية، بما في ذلك نائب رئيس الأكاديمية الصينية للعلوم الاجتماعية السابق لي يانغ، وأستاذ جامعة السياسة والقانون المركزية دنج جيان بينغ، يدعون الصين إلى تعديل سياستها تجاه الأصول الرقمية، ويجب أن تشارك بنشاط في وضع القواعد مع الالتزام بخط الأمان المالي.
تتكون إجماع واضح: في مواجهة موجة العملات المستقرة، لا يمكن للصين أن تبقى بعيدة عن هذا الأمر. إذا نجحت أنشطة الضغط من جميع الأطراف، فإن ذلك سيمثل تحولًا ملحوظًا في سياسة الصين منذ حظر الأصول الرقمية في عام 2021، وقد يشير إلى استراتيجية أوسع لتعزيز التأثير الدولي لليوان من خلال التمويل الرقمي.
ومع ذلك، بالنظر إلى القيود الصارمة على رأس المال في البر الرئيسي للصين والاهتمام الكبير بالاستقرار المالي، فإن فتح عملة مستقرة مباشرة في البلاد يبدو غير عملي. ومن هنا، تبرز الوضع الفريد لمدينة هونغ كونغ - فهي تعتبر "جدار حماية" ضد المخاطر، وأيضًا "أرض تجريبية" لاستكشاف الابتكارات.
أعلنت هيئة النقد في هونغ كونغ أنها ستدخل حيز التنفيذ رسميًا "لوائح العملة المستقرة" في 1 أغسطس 2025، وستبدأ في قبول طلبات الترخيص من المصدّرين، مما يجعلها أول مركز مالي في العالم يوفر آلية ترخيص واضحة للعملات المستقرة. ومن الجدير بالذكر أن الإطار التنظيمي في هونغ كونغ لا ينطبق فقط على عملة هونغ كونغ المستقرة، بل يترك أيضًا مجالًا لإصدار العملات المستقرة المرتبطة بعملات قانونية أخرى (بما في ذلك اليوان الصيني خارج الحدود).
في هذا الصدد، اعتبرت البنوك الاستثمارية الدولية مثل مورغان ستانلي بشكل عام أن الصين قد تستغل هونغ كونغ كنموذج لعملة مستقرة باليوان في الخارج. تكمن براعة هذه الاستراتيجية في:
عزل المخاطر: بالاعتماد على النظام المالي المستقل في هونغ كونغ، يمكن إجراء إصدار واختبار تطبيقات العملات المستقرة دون التأثير على ضوابط رأس المال في البر الرئيسي واستقرار المالية. الاستفادة من المزايا الحالية: تمتلك هونغ كونغ أكبر تجمع لسيولة اليوان الصيني في العالم (حوالي 1 تريليون يوان)، مما يوفر أساسًا قويًا للسيولة لإصدار عملة مستقرة باليوان الصيني. استكشاف مسارات جديدة دوليًا لليوان: من خلال إصدار عملة مستقرة باليوان الصيني في هونغ كونغ، يمكن استكشاف مسار جديد للدفع عبر الحدود أكثر كفاءة وأقل تكلفة يتجاوز النظام التقليدي SWIFT، مما يوفر دفعًا جديدًا لزيادة استخدام اليوان دوليًا.
من سيحقق النجاح في المنافسة العالمية؟
على الرغم من أن توجّه السياسات في الصين يتغير، إلا أن اللحاق بالركب أو حتى التقدم حقًا لا يزال يواجه تحديات هائلة. أولاً، تمتلك العملات المستقرة بالدولار ميزة مبكرة هائلة وتأثير الشبكة، ومن الصعب للغاية على العملات المستقرة باليوان أن تنافسها مباشرة في فترة قصيرة. ثانيًا، كما أشارت مورغان ستانلي، فإن العقبة الأساسية أمام دولرة اليوان ليست مجرد تأخر في البنية التحتية للدفع، بل تتعلق أيضًا بثقة الأسواق العالمية في إمكانيات النمو الاقتصادي الصيني، بالإضافة إلى قيود رأس المال الصارمة.
لذلك، من المرجح أن تكون الاستراتيجية الصينية نمطًا غير متماثل وتدريجيًا. اقترح ليو شياوتشون، نائب رئيس معهد شنغهاي للتمويل الجديد، أن الهدف الأساسي من عملة الرنمينبي المستقرة يجب ألا يكون المنافسة المباشرة مع عملات الدولار المستقرة، بل يجب أن يخدم تطوير الاقتصادات الناشئة، لتوسيع استخدام الرنمينبي بطريقة أكثر "عضوية".
بشكل عام، على مستوى العالم، تمر العملات المستقرة بتحول كبير من "التوسع العشوائي" إلى "الهيمنة المؤسسية". حيث قامت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ وكوريا الجنوبية وغيرها من الاقتصادات الرئيسية بإدراجها في إطار الرقابة، مما يدل على أن العملات المستقرة لم تعد منتجًا هامشيًا في عالم التشفير، بل تُعتبر جزءًا مهمًا من البنية التحتية المالية المستقبلية.
تحول موقف الصين من الحظر الصارم إلى "حث" على الاستكشاف هو في جوهره إعادة تقييم استراتيجية مدفوعة بالضغط الخارجي. هذه المنافسة العالمية التي أثارتها عملة الدولار المستقرة ليست جوهرها الأصول الرقمية نفسها، بل هي صراع على سيادة العملات في العصر الرقمي.
على الرغم من التحديات العديدة في الطريق، إلا أن الصين قد أدركت أنه في هذه المنافسة التي لا مفر منها، ستكون تكلفة الغياب لا تطاق. استخدام هونغ كونغ كنقطة استراتيجية لاستكشاف عملة مستقرة باليوان، قد تكون خطوة حاسمة للصين في هذه اللعبة الكبرى. إن النتيجة النهائية لهذه المنافسة لن تعيد فقط تشكيل مشهد سوق العملات المستقرة العالمية، بل ستؤثر أيضًا بشكل عميق على النظام المالي الدولي لعقود قادمة.
شاهد النسخة الأصلية
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
البنك المركزي الصيني "حث" الحكومة على استكشاف عملة مستقرة! تحول حظر الأصول الرقمية، من سيكون الأول في التقدم في المنافسة العالمية؟
في صيف عام 2025، تتسارع المنافسة المالية العالمية حول العملات المستقرة بسرعة غير متوقعة. عندما تمرر مجلس الشيوخ الأمريكي بشكل تاريخي مشروع قانون "GENIUS"، مما يمهد الطريق للامتثال لعملات الدولار المستقرة، ويؤدي إلى ارتفاع جنوني في أسعار أسهم الشركات المصدرة مثل Circle، فإن موجة صادمة قوية تعبر المحيط الهادئ، مما يثير في الصين، التي فرضت أشد الحظر على الأصول الرقمية، تأملاً عميقاً وقلقاً من القمة إلى القاعدة. من الإشارة الأولى لمحافظ بنك الشعب الصيني إلى التحذير من "تحويل الدولار" من قبل المحافظ السابق، وصولاً إلى الإعلان البارز للشركات الكبرى مثل JD وAnt عن تقديم طلب للحصول على تراخيص عملة مستقرة، تجرى مناقشة كبيرة حول "كيفية مواجهة تأثير عملة الدولار المستقرة" بسرعة في السياسة والأعمال والأوساط الأكاديمية في الصين. هذه ليست مجرد مناقشة حول المسار التكنولوجي، بل هي تحول استراتيجي يتعلق بسيادة العملة المستقبلية وحقوق الخطاب المالي العالمي. في هذه المنافسة العالمية التي بدأت بالفعل، من يستطيع أن يخرج أولاً؟ مؤامرة الولايات المتحدة الذي أشعل هذه العاصفة هو قانون GENIUS الأمريكي. إن تمرير هذا القانون له دلالات تتجاوز بكثير توفير اليقين التنظيمي لصناعة التشفير. في نظر صانعي السياسات والمحللين في الصين، هذه مؤامرة مصممة بعناية، وهدفها الأساسي هو استخدام عملة مستقرة كأداة ناشئة، لنقل هيمنة الدولار من النظام المالي التقليدي إلى نطاق الاقتصاد الرقمي الواسع بشكل سلس. أشار تحليل مورغان ستانلي بشكل دقيق إلى أن العملة المستقرة ليست نوعًا جديدًا من العملات، بل هي "قناة توزيع جديدة" للعملات السيادية الحالية. حاليًا، تجاوزت القيمة الإجمالية لسوق العملات المستقرة العالمية 2600 مليار دولار، حيث يرتبط 97% منها بالدولار الأمريكي. وهذا يعني أن كل عملية دفع عبر الحدود، أو صفقة، أو تسوية تتم بالعملة المستقرة هي في الواقع تعزز من تأثير الدولار، وتزيد بشكل غير مباشر من الطلب على سندات الخزانة الأمريكية. أعرب تقرير شركة الصين الدولية المالية (CICC) عن مخاوف مماثلة، حيث اعتبر أن هذا سيعزز مكانة الدولار العالمية. بالنسبة للصين التي تسعى جاهدة لترويج دولرة اليوان، فإن التأخر في سباق البنية التحتية الرقمية للعملات المستقرة سيعرضها بلا شك لخطر كبير يتمثل في التهميش. تحول الشرق في مواجهة الضغط المتزايد من الولايات المتحدة، بدأت تظهر علامات على تراجع "ستار الحظر" على العملات الرقمية داخل الصين، والتي كانت قائمة لفترة طويلة. تشير سلسلة من التصريحات من كبار المسؤولين إلى تحول دقيق في اتجاه السياسة: صوت نادر من قادة البنك المركزي: في يونيو 2025، ذكر بان غونغ شينغ، محافظ بنك الشعب الصيني، في منتدى لوجيا زوي، لأول مرة علنًا عملة مستقرة، معترفًا بإمكاناتها في إعادة تشكيل النظام التقليدي للدفع وتقليل طول سلسلة الدفع عبر الحدود. وأشار بشكل خاص إلى أن التقنيات الناشئة تساعد في مواجهة مخاطر "تسييس" و"تسليح" النظام التقليدي للدفع، وهو ما فُهم على أنه رد غير مباشر على العقوبات المالية الأمريكية. كما أطلق محافظ البنك المركزي السابق، زو شياو تشوان، تحذيرًا مباشرًا، مشيرًا إلى أن عملة الدولار المستقرة قد تسرع من عملية "الدولرة" العالمية، ويجب على الصين الاستجابة مبكرًا. استجابة عمالقة الشركات: رد فعل عالم الأعمال كان أسرع. اقترحت عمالقة التجارة الإلكترونية مثل JD.com ومجموعة آنت (Ant Group) التابعة لAlibaba في اجتماع خاص مع البنك المركزي الصيني مؤخرًا، منح الإذن لإصدار عملة مستقرة قائمة على اليوان في هونغ كونغ. وأكدوا أن ذلك سيساعد في تعزيز دور اليوان في التجارة العالمية وتقليل تأثير الدولار. ويُشاع أن الجهات التنظيمية كانت لها استجابة أولية إيجابية. نداء جماعي من الأكاديميين ومراكز الفكر: العديد من العلماء المتميزين ومراكز الفكر الوطنية، بما في ذلك نائب رئيس الأكاديمية الصينية للعلوم الاجتماعية السابق لي يانغ، وأستاذ جامعة السياسة والقانون المركزية دنج جيان بينغ، يدعون الصين إلى تعديل سياستها تجاه الأصول الرقمية، ويجب أن تشارك بنشاط في وضع القواعد مع الالتزام بخط الأمان المالي. تتكون إجماع واضح: في مواجهة موجة العملات المستقرة، لا يمكن للصين أن تبقى بعيدة عن هذا الأمر. إذا نجحت أنشطة الضغط من جميع الأطراف، فإن ذلك سيمثل تحولًا ملحوظًا في سياسة الصين منذ حظر الأصول الرقمية في عام 2021، وقد يشير إلى استراتيجية أوسع لتعزيز التأثير الدولي لليوان من خلال التمويل الرقمي. ومع ذلك، بالنظر إلى القيود الصارمة على رأس المال في البر الرئيسي للصين والاهتمام الكبير بالاستقرار المالي، فإن فتح عملة مستقرة مباشرة في البلاد يبدو غير عملي. ومن هنا، تبرز الوضع الفريد لمدينة هونغ كونغ - فهي تعتبر "جدار حماية" ضد المخاطر، وأيضًا "أرض تجريبية" لاستكشاف الابتكارات. أعلنت هيئة النقد في هونغ كونغ أنها ستدخل حيز التنفيذ رسميًا "لوائح العملة المستقرة" في 1 أغسطس 2025، وستبدأ في قبول طلبات الترخيص من المصدّرين، مما يجعلها أول مركز مالي في العالم يوفر آلية ترخيص واضحة للعملات المستقرة. ومن الجدير بالذكر أن الإطار التنظيمي في هونغ كونغ لا ينطبق فقط على عملة هونغ كونغ المستقرة، بل يترك أيضًا مجالًا لإصدار العملات المستقرة المرتبطة بعملات قانونية أخرى (بما في ذلك اليوان الصيني خارج الحدود). في هذا الصدد، اعتبرت البنوك الاستثمارية الدولية مثل مورغان ستانلي بشكل عام أن الصين قد تستغل هونغ كونغ كنموذج لعملة مستقرة باليوان في الخارج. تكمن براعة هذه الاستراتيجية في: عزل المخاطر: بالاعتماد على النظام المالي المستقل في هونغ كونغ، يمكن إجراء إصدار واختبار تطبيقات العملات المستقرة دون التأثير على ضوابط رأس المال في البر الرئيسي واستقرار المالية. الاستفادة من المزايا الحالية: تمتلك هونغ كونغ أكبر تجمع لسيولة اليوان الصيني في العالم (حوالي 1 تريليون يوان)، مما يوفر أساسًا قويًا للسيولة لإصدار عملة مستقرة باليوان الصيني. استكشاف مسارات جديدة دوليًا لليوان: من خلال إصدار عملة مستقرة باليوان الصيني في هونغ كونغ، يمكن استكشاف مسار جديد للدفع عبر الحدود أكثر كفاءة وأقل تكلفة يتجاوز النظام التقليدي SWIFT، مما يوفر دفعًا جديدًا لزيادة استخدام اليوان دوليًا. من سيحقق النجاح في المنافسة العالمية؟ على الرغم من أن توجّه السياسات في الصين يتغير، إلا أن اللحاق بالركب أو حتى التقدم حقًا لا يزال يواجه تحديات هائلة. أولاً، تمتلك العملات المستقرة بالدولار ميزة مبكرة هائلة وتأثير الشبكة، ومن الصعب للغاية على العملات المستقرة باليوان أن تنافسها مباشرة في فترة قصيرة. ثانيًا، كما أشارت مورغان ستانلي، فإن العقبة الأساسية أمام دولرة اليوان ليست مجرد تأخر في البنية التحتية للدفع، بل تتعلق أيضًا بثقة الأسواق العالمية في إمكانيات النمو الاقتصادي الصيني، بالإضافة إلى قيود رأس المال الصارمة. لذلك، من المرجح أن تكون الاستراتيجية الصينية نمطًا غير متماثل وتدريجيًا. اقترح ليو شياوتشون، نائب رئيس معهد شنغهاي للتمويل الجديد، أن الهدف الأساسي من عملة الرنمينبي المستقرة يجب ألا يكون المنافسة المباشرة مع عملات الدولار المستقرة، بل يجب أن يخدم تطوير الاقتصادات الناشئة، لتوسيع استخدام الرنمينبي بطريقة أكثر "عضوية". بشكل عام، على مستوى العالم، تمر العملات المستقرة بتحول كبير من "التوسع العشوائي" إلى "الهيمنة المؤسسية". حيث قامت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وهونغ كونغ وكوريا الجنوبية وغيرها من الاقتصادات الرئيسية بإدراجها في إطار الرقابة، مما يدل على أن العملات المستقرة لم تعد منتجًا هامشيًا في عالم التشفير، بل تُعتبر جزءًا مهمًا من البنية التحتية المالية المستقبلية. تحول موقف الصين من الحظر الصارم إلى "حث" على الاستكشاف هو في جوهره إعادة تقييم استراتيجية مدفوعة بالضغط الخارجي. هذه المنافسة العالمية التي أثارتها عملة الدولار المستقرة ليست جوهرها الأصول الرقمية نفسها، بل هي صراع على سيادة العملات في العصر الرقمي. على الرغم من التحديات العديدة في الطريق، إلا أن الصين قد أدركت أنه في هذه المنافسة التي لا مفر منها، ستكون تكلفة الغياب لا تطاق. استخدام هونغ كونغ كنقطة استراتيجية لاستكشاف عملة مستقرة باليوان، قد تكون خطوة حاسمة للصين في هذه اللعبة الكبرى. إن النتيجة النهائية لهذه المنافسة لن تعيد فقط تشكيل مشهد سوق العملات المستقرة العالمية، بل ستؤثر أيضًا بشكل عميق على النظام المالي الدولي لعقود قادمة.