شكرًا لـ EFers الذين قدموا مدخلات وتعليقات قيمة على مسودة الوثيقة: باستيان أوي، فيتاليك بوتيرين، بوغدان بوپا، توماس ستاتشاك، فريدريك سفانتس، يواف ويس، دانكراد فايست، تيم بيكو، نيكولا كونسيغني، نيكزو، أليكس ستوكز، لاديسلاوس، ويوسف شفايتزر.
شكرًا لـ kpk و Steakhouse Financial و pcaversaccio على تقديم مدخلات قيمة وبصيرة والمراجعة النهائية لهذا المستند.
تأسست مؤسسة إثيريوم (EF) لتعزيز نظام إثيريوم البيئي والحفاظ على أهدافها غير القابلة للتفاوض على المدى الطويل: تمكين "تطبيقات تعمل تمامًا كما تمت برمجتها دون أي إمكانية للتوقف، أو الرقابة، أو الاحتيال، أو تدخل طرف ثالث“. تدعم خزينة EF وكالة EF على المدى الطويل، والاستدامة، والشرعية. يجب أن تكون استثمارات رأس المال متوازنة بين السعي لتحقيق عوائد تفوق معدل المؤشر وتوسيع دور EF كوصي على نظام إثيريوم البيئي، مع تركيز خاص على DeFi.
هذه الوثيقة تقدم السياسات والإرشادات لإدارة خزينة EF وتناقش المؤشرات الرئيسية والاعتبارات.
لتحقيق أهدافها، ستقوم EF بالحفاظ على سياسة إدارة الأصول والخصوم وتنقيحها بشكل دوري واستراتيجية تخصيص المنح على مستوى عالٍ. ستقوم EF بإدارة أصولها مع مراعاة المخاطر والمدى والسيولة، مع البقاء متماشية مع المبادئ الأساسية ل إثيريوم.
A: النفقات التشغيلية السنوية (معبرة كنسبة مئوية من إجمالي الخزينة الحالي)
ب: سنوات احتياطي النفقات التشغيلية (عدد سنوات المدة التشغيلية المحتفظ بها في الاحتياط)
أين:
في فترات منتظمة، يعيد المجلس والإدارة تقييم كلا المتغيرين، مع weighing ديناميكيات السوق ومدخلات المجتمع للحفاظ على العمليات القصيرة الأجل متماشية مع الاستراتيجية طويلة الأجل. تشكل عدستان إضافيتان كل مراجعة: (1) تحديد السنوات الحاسمة التي تستحق زيادة المشاركة في النظام البيئي و (2) الحفاظ على موقف مضاد للدورة - زيادة الدعم في الفترات التدهورية وتخفيفه في فترات الازدهار.
تستند الأهداف الحالية إلى A = 15% من الخزانة للنفقات التشغيلية السنوية و B = 2.5 سنوات. تعكس هذه السياسة قناعتنا بأن 2025-26 من المحتمل أن تكون حاسمة لإثيريوم، مما يستدعي تركيزًا متزايدًا على العناصر الأساسية.
تتوقع EF أن تظل وصية طويلة الأجل، لكنها تتصور أن نطاقها سيتقلص تدريجياً. ننوي تقليل النفقات التشغيلية السنوية تقريباً بشكل خطي على مدى السنوات الخمس المقبلة، لينتهي عند مستوى أساسي طويل الأجل يبلغ 5%، وهو مستوى شائع للمنظمات المعتمدة على الصناديق. سيتم مراجعة هذا المسار الأساسي وتعديله مع تطور الظروف.
ستسعى EF لكسب عوائد مقبولة على أصول الخزينة بطريقة تتماشى مع المبادئ الأساسية لإثيريوم.
تتضمن الاعتبارات الرئيسية لمحفظة السلسلة على الرغم من عدم حصرها في:
سنقوم بشكل متكرر بإعادة تخصيص الأموال بين البروتوكولات لأسباب مثل تغيرات السوق، التنويع، أو فرص العائد الجديدة. يجب فهم السحوبات في هذا السياق وليس كإعلانات مضادة.
على مدار العام، ستقوم EF بشكل دوري بحساب انحراف الأصول المقومة بالعملة الورقية في الخزانة عن هدف Opex Buffer ("B") وتحديد مقدار، إن وجد، ايثر الذي سيتم بيعه على مدى الأشهر الثلاثة القادمة. عادةً ما ستكون هذه المبيعات عبر منصات التحويل إلى النقود أو تبادلات على السلسلة للأصول المقومة بالعملة الورقية.
تشمل استراتيجياتنا الحالية التخزين الفردي و wETH المقدم للبروتوكولات الإقراضية المعروفة. يتم إعادة تقييم النشر الأساسي باستمرار ولكن من المقرر أن يكون طويل الأمد. قد تقترض EF أيضًا العملات المستقرة وتسعى لتحقيق عائدات أعلى على السلسلة. ستقوم إدارة EF والمستشارين بمراجعة البروتوكولات المرشحة من حيث أمان العقود، ومخاطر السيولة، ومخاطر الانحراف، وعوامل أخرى. مع نضوج نظام DeFi البيئي، تخطط EF لدمج تخصيصات معينة على السلسلة، بما في ذلك المزارع المدروسة بعناية والأصول الحقيقية المرمزة، في احتياطيها من العملات الورقية.
ستقوم EF بتوزيع احتياطياتها من العملات الورقية عبر:
يكون منسقو EF Co-EDs مسؤولين أمام المجلس عن إدارة الخزانة.
لضمان الشفافية والمساءلة والإشراف المستنير، تم وضع جدول زمني منظم للتقارير الداخلية. يتم إعداد التقارير وصيانتها من قبل فريق المالية، مع توزيعها بناءً على النطاق والحساسية.
يقدم فريق المالية تقارير ربع سنوية إلى المجلس والإدارة، بما في ذلك:
السنويتقرير EF سيشمل مزيدًا من المعلومات المتعلقة بالخزينة، بما في ذلك ملخص لتوزيعات الخزينة الرئيسية. على سبيل المثال، النسب في العملة الورقية، و ايثر غير المستخدمة، و ايثر الموزعة.
ستقوم EF (من خلال أبحاثها والدعوة لها ونشر رأس المال) ببناء مبادئ cypherpunk لمساعدتها في صياغة وتطبيق إطار تقييم عملي نشير إليه باسم "Defipunk" والذي يتمتع بالخصائص التالية:
تاريخياً، تم تجاهل الخصوصية في مساحة التمويل اللامركزي الأوسع، لكنها تظل أساسية. تحمي الخصوصية المشاركين في السوق من كل من المراقبة الرقمية (مثل: التقدم في الصف، والاحتكار، وعمليات التصفية المستهدفة، والتصيد المستهدف، والتعريف الشخصي، والضغط القائم على البيانات) والتهديدات الجسدية (أي: الضغط الشخصي).
إثيريوم على وشك جذب تدفقات أكبر بكثير من رأس المال، والموهبة، والطاقة الابتكارية. ومع ذلك، فإن النمو غالبًا ما يعتمد على المسار: المعايير المعتمدة في فترات النمو السريع الفوضوي تتصلب إلى قيود وراثية، والتصميمات التي تفضل الشفافية يمكن أن تقيد المراقبة بشكل تلقائي. غالبًا ما تمارس الأنظمة القائمة ضغوطًا خفية تضيق المساحة التصميمية للابتكارات الجديدة في التمويل اللامركزي وت constrain الابتكار الذي يركز على الخصوصية. ستدافع مؤسسة إثيريوم ضد هذه الضغوط.
من خلال البحث والدعوة ونشر رأس المال الاستراتيجي ، يمكن أن تساعد EF في تنمية نظام بيئي مالي أصلي ل Ethereum يحمي السيادة الذاتية ويحافظ على نطاق واسع ، "مجتمع مفتوح في العصر الإلكتروني.”
تحويل هذه الرؤية إلى بنية تحتية حقيقية يتطلب عملاً. هناك العديد من التحديات لبناء بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) في الوقت الحاضر: ارتفاع أسعار الغاز للخصوصية، احتكاك تجربة المستخدم، صعوبة تأمين السيولة، الحاجة إلى تدقيق أكثر صرامة مرتبطة بالتعقيد الفني والثبات، وببساطة، معارضة للخصوصية. نتيجة لذلك، يعتمد الكثير من نظام DeFi البيئي اليوم على عناصر مركزية: آليات إغلاق خلفية أو وظائف سحب الأموال، الاعتماد المفرط على التوقيعات المتعددة أو الحسابات متعددة الأطراف، الاستخدام الواسع للقوائم البيضاء، واجهات مستخدم مركزية ومراقبة، وغياب عام للخصوصية على السلسلة - كل ذلك يعرض أسواق DeFi والمشاركين فيها لمخاطر نظامية.
الخصوصية مهمة بشكل خاص للحصول عليها بشكل صحيح. كما يشير بيان سايبر بانك، " لكي تكون الخصوصية شائعة، يجب أن تكون جزءًا من عقد اجتماعي”. الخصوصية لها تأثيرات شبكية متأصلة، ومع ذلك فقد تلقت القليل جداً من الاهتمام حتى الآن. وهذا يشير إلى أن الدعم المؤسسي القوي والمبكر من كيان يشبه EF يمكن أن يكون ذا قيمة فريدة في تحويل التوازن نحو مشهد DeFi يركز أكثر على الخصوصية.
EF في وضع جيد للمساعدة في توجيه تطور DeFi نحو هذه الأهداف. على سبيل المثال:
يمكن العثور على قائمة أكثر اكتمالاً بمعايير دعم المشروع في §5.3.
الدعوة إلى المصدر المفتوح والخصوصية وغيرها من أهداف ديفيبونك تتجاوز بكثير مؤسسة إيثيريوم، ولكنها تشمل العمليات الداخلية لمؤسسة إيثيريوم حيثما كان ذلك ممكنًا. استخدام مبادئ ديفيبونك في إدارة خزينة مؤسسة إيثيريوم هو خطوة أولى رئيسية في هذا الصدد. بشكل أكثر عمومية، يمكن لمؤسسة إيثيريوم استخدام أدوات الأمان، وبناء هيكل تشغيلي حكيم يدعم جميع المساهمين المؤهلين، بما في ذلك المشاركين المجهولين والمستعارة الهوية، وتحسين ممارساتها في الأمان والخصوصية. سيساعد هذا مؤسسة إيثيريوم على البقاء مبدئية والنمو في القوة والاستقرار والقدرة على الصمود.
يجب على الموظفين المعنيين بإدارة الخزانة استخدام و/أو المساهمة في أدوات مفتوحة المصدر تحافظ على الخصوصية للمهام الروتينية، خاصة إذا كان ذلك يتطلب تحسين المهارات في تلك المجالات. من خلال الحرص على العيش والتنفس بمبادئ Defipunk في أنشطتها الخاصة، ستبقى EF على المسار الصحيح وستكتسب القدرات لدعم بقية النظام البيئي في القيام بالمثل.
هذه معايير ملموسة للتقييم الداخلي للبروتوكولات وواجهات المستخدم، تهدف إلى تشجيع المشاريع الجديدة على البدء، والمشاريع الحالية على التحسين. ستنطبق هذه المعايير على جميع عمليات النشر المستقبلية على السلسلة من EF. بينما تنطبق بعض المعايير (مثل، الوصول بدون إذن، الحفظ الذاتي، وفلوص) هي محددات ثنائية مباشرة للنشر، بينما البعض الآخر أكثر تعقيدًا. في الوقت الحالي، لا يُطلب من المشاريع أن تكون في نهاية “المثالي” لكل محور. نحن نبحث عن تقدم موثوق وخارطة طريق للتحسين، بدلاً من الكمال في اليوم الأول. نحن نشارك الإطار بشكل مفتوح لتوفير وضوح لقرارات EF وبناء توافق حول هذه المحاور، ولتمكين المجتمع الأوسع من النظر فيها أو تعديلها أو تطبيقها عند تشكيل آرائهم الخاصة.
شكرًا لـ EFers الذين قدموا مدخلات وتعليقات قيمة على مسودة الوثيقة: باستيان أوي، فيتاليك بوتيرين، بوغدان بوپا، توماس ستاتشاك، فريدريك سفانتس، يواف ويس، دانكراد فايست، تيم بيكو، نيكولا كونسيغني، نيكزو، أليكس ستوكز، لاديسلاوس، ويوسف شفايتزر.
شكرًا لـ kpk و Steakhouse Financial و pcaversaccio على تقديم مدخلات قيمة وبصيرة والمراجعة النهائية لهذا المستند.
تأسست مؤسسة إثيريوم (EF) لتعزيز نظام إثيريوم البيئي والحفاظ على أهدافها غير القابلة للتفاوض على المدى الطويل: تمكين "تطبيقات تعمل تمامًا كما تمت برمجتها دون أي إمكانية للتوقف، أو الرقابة، أو الاحتيال، أو تدخل طرف ثالث“. تدعم خزينة EF وكالة EF على المدى الطويل، والاستدامة، والشرعية. يجب أن تكون استثمارات رأس المال متوازنة بين السعي لتحقيق عوائد تفوق معدل المؤشر وتوسيع دور EF كوصي على نظام إثيريوم البيئي، مع تركيز خاص على DeFi.
هذه الوثيقة تقدم السياسات والإرشادات لإدارة خزينة EF وتناقش المؤشرات الرئيسية والاعتبارات.
لتحقيق أهدافها، ستقوم EF بالحفاظ على سياسة إدارة الأصول والخصوم وتنقيحها بشكل دوري واستراتيجية تخصيص المنح على مستوى عالٍ. ستقوم EF بإدارة أصولها مع مراعاة المخاطر والمدى والسيولة، مع البقاء متماشية مع المبادئ الأساسية ل إثيريوم.
A: النفقات التشغيلية السنوية (معبرة كنسبة مئوية من إجمالي الخزينة الحالي)
ب: سنوات احتياطي النفقات التشغيلية (عدد سنوات المدة التشغيلية المحتفظ بها في الاحتياط)
أين:
في فترات منتظمة، يعيد المجلس والإدارة تقييم كلا المتغيرين، مع weighing ديناميكيات السوق ومدخلات المجتمع للحفاظ على العمليات القصيرة الأجل متماشية مع الاستراتيجية طويلة الأجل. تشكل عدستان إضافيتان كل مراجعة: (1) تحديد السنوات الحاسمة التي تستحق زيادة المشاركة في النظام البيئي و (2) الحفاظ على موقف مضاد للدورة - زيادة الدعم في الفترات التدهورية وتخفيفه في فترات الازدهار.
تستند الأهداف الحالية إلى A = 15% من الخزانة للنفقات التشغيلية السنوية و B = 2.5 سنوات. تعكس هذه السياسة قناعتنا بأن 2025-26 من المحتمل أن تكون حاسمة لإثيريوم، مما يستدعي تركيزًا متزايدًا على العناصر الأساسية.
تتوقع EF أن تظل وصية طويلة الأجل، لكنها تتصور أن نطاقها سيتقلص تدريجياً. ننوي تقليل النفقات التشغيلية السنوية تقريباً بشكل خطي على مدى السنوات الخمس المقبلة، لينتهي عند مستوى أساسي طويل الأجل يبلغ 5%، وهو مستوى شائع للمنظمات المعتمدة على الصناديق. سيتم مراجعة هذا المسار الأساسي وتعديله مع تطور الظروف.
ستسعى EF لكسب عوائد مقبولة على أصول الخزينة بطريقة تتماشى مع المبادئ الأساسية لإثيريوم.
تتضمن الاعتبارات الرئيسية لمحفظة السلسلة على الرغم من عدم حصرها في:
سنقوم بشكل متكرر بإعادة تخصيص الأموال بين البروتوكولات لأسباب مثل تغيرات السوق، التنويع، أو فرص العائد الجديدة. يجب فهم السحوبات في هذا السياق وليس كإعلانات مضادة.
على مدار العام، ستقوم EF بشكل دوري بحساب انحراف الأصول المقومة بالعملة الورقية في الخزانة عن هدف Opex Buffer ("B") وتحديد مقدار، إن وجد، ايثر الذي سيتم بيعه على مدى الأشهر الثلاثة القادمة. عادةً ما ستكون هذه المبيعات عبر منصات التحويل إلى النقود أو تبادلات على السلسلة للأصول المقومة بالعملة الورقية.
تشمل استراتيجياتنا الحالية التخزين الفردي و wETH المقدم للبروتوكولات الإقراضية المعروفة. يتم إعادة تقييم النشر الأساسي باستمرار ولكن من المقرر أن يكون طويل الأمد. قد تقترض EF أيضًا العملات المستقرة وتسعى لتحقيق عائدات أعلى على السلسلة. ستقوم إدارة EF والمستشارين بمراجعة البروتوكولات المرشحة من حيث أمان العقود، ومخاطر السيولة، ومخاطر الانحراف، وعوامل أخرى. مع نضوج نظام DeFi البيئي، تخطط EF لدمج تخصيصات معينة على السلسلة، بما في ذلك المزارع المدروسة بعناية والأصول الحقيقية المرمزة، في احتياطيها من العملات الورقية.
ستقوم EF بتوزيع احتياطياتها من العملات الورقية عبر:
يكون منسقو EF Co-EDs مسؤولين أمام المجلس عن إدارة الخزانة.
لضمان الشفافية والمساءلة والإشراف المستنير، تم وضع جدول زمني منظم للتقارير الداخلية. يتم إعداد التقارير وصيانتها من قبل فريق المالية، مع توزيعها بناءً على النطاق والحساسية.
يقدم فريق المالية تقارير ربع سنوية إلى المجلس والإدارة، بما في ذلك:
السنويتقرير EF سيشمل مزيدًا من المعلومات المتعلقة بالخزينة، بما في ذلك ملخص لتوزيعات الخزينة الرئيسية. على سبيل المثال، النسب في العملة الورقية، و ايثر غير المستخدمة، و ايثر الموزعة.
ستقوم EF (من خلال أبحاثها والدعوة لها ونشر رأس المال) ببناء مبادئ cypherpunk لمساعدتها في صياغة وتطبيق إطار تقييم عملي نشير إليه باسم "Defipunk" والذي يتمتع بالخصائص التالية:
تاريخياً، تم تجاهل الخصوصية في مساحة التمويل اللامركزي الأوسع، لكنها تظل أساسية. تحمي الخصوصية المشاركين في السوق من كل من المراقبة الرقمية (مثل: التقدم في الصف، والاحتكار، وعمليات التصفية المستهدفة، والتصيد المستهدف، والتعريف الشخصي، والضغط القائم على البيانات) والتهديدات الجسدية (أي: الضغط الشخصي).
إثيريوم على وشك جذب تدفقات أكبر بكثير من رأس المال، والموهبة، والطاقة الابتكارية. ومع ذلك، فإن النمو غالبًا ما يعتمد على المسار: المعايير المعتمدة في فترات النمو السريع الفوضوي تتصلب إلى قيود وراثية، والتصميمات التي تفضل الشفافية يمكن أن تقيد المراقبة بشكل تلقائي. غالبًا ما تمارس الأنظمة القائمة ضغوطًا خفية تضيق المساحة التصميمية للابتكارات الجديدة في التمويل اللامركزي وت constrain الابتكار الذي يركز على الخصوصية. ستدافع مؤسسة إثيريوم ضد هذه الضغوط.
من خلال البحث والدعوة ونشر رأس المال الاستراتيجي ، يمكن أن تساعد EF في تنمية نظام بيئي مالي أصلي ل Ethereum يحمي السيادة الذاتية ويحافظ على نطاق واسع ، "مجتمع مفتوح في العصر الإلكتروني.”
تحويل هذه الرؤية إلى بنية تحتية حقيقية يتطلب عملاً. هناك العديد من التحديات لبناء بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) في الوقت الحاضر: ارتفاع أسعار الغاز للخصوصية، احتكاك تجربة المستخدم، صعوبة تأمين السيولة، الحاجة إلى تدقيق أكثر صرامة مرتبطة بالتعقيد الفني والثبات، وببساطة، معارضة للخصوصية. نتيجة لذلك، يعتمد الكثير من نظام DeFi البيئي اليوم على عناصر مركزية: آليات إغلاق خلفية أو وظائف سحب الأموال، الاعتماد المفرط على التوقيعات المتعددة أو الحسابات متعددة الأطراف، الاستخدام الواسع للقوائم البيضاء، واجهات مستخدم مركزية ومراقبة، وغياب عام للخصوصية على السلسلة - كل ذلك يعرض أسواق DeFi والمشاركين فيها لمخاطر نظامية.
الخصوصية مهمة بشكل خاص للحصول عليها بشكل صحيح. كما يشير بيان سايبر بانك، " لكي تكون الخصوصية شائعة، يجب أن تكون جزءًا من عقد اجتماعي”. الخصوصية لها تأثيرات شبكية متأصلة، ومع ذلك فقد تلقت القليل جداً من الاهتمام حتى الآن. وهذا يشير إلى أن الدعم المؤسسي القوي والمبكر من كيان يشبه EF يمكن أن يكون ذا قيمة فريدة في تحويل التوازن نحو مشهد DeFi يركز أكثر على الخصوصية.
EF في وضع جيد للمساعدة في توجيه تطور DeFi نحو هذه الأهداف. على سبيل المثال:
يمكن العثور على قائمة أكثر اكتمالاً بمعايير دعم المشروع في §5.3.
الدعوة إلى المصدر المفتوح والخصوصية وغيرها من أهداف ديفيبونك تتجاوز بكثير مؤسسة إيثيريوم، ولكنها تشمل العمليات الداخلية لمؤسسة إيثيريوم حيثما كان ذلك ممكنًا. استخدام مبادئ ديفيبونك في إدارة خزينة مؤسسة إيثيريوم هو خطوة أولى رئيسية في هذا الصدد. بشكل أكثر عمومية، يمكن لمؤسسة إيثيريوم استخدام أدوات الأمان، وبناء هيكل تشغيلي حكيم يدعم جميع المساهمين المؤهلين، بما في ذلك المشاركين المجهولين والمستعارة الهوية، وتحسين ممارساتها في الأمان والخصوصية. سيساعد هذا مؤسسة إيثيريوم على البقاء مبدئية والنمو في القوة والاستقرار والقدرة على الصمود.
يجب على الموظفين المعنيين بإدارة الخزانة استخدام و/أو المساهمة في أدوات مفتوحة المصدر تحافظ على الخصوصية للمهام الروتينية، خاصة إذا كان ذلك يتطلب تحسين المهارات في تلك المجالات. من خلال الحرص على العيش والتنفس بمبادئ Defipunk في أنشطتها الخاصة، ستبقى EF على المسار الصحيح وستكتسب القدرات لدعم بقية النظام البيئي في القيام بالمثل.
هذه معايير ملموسة للتقييم الداخلي للبروتوكولات وواجهات المستخدم، تهدف إلى تشجيع المشاريع الجديدة على البدء، والمشاريع الحالية على التحسين. ستنطبق هذه المعايير على جميع عمليات النشر المستقبلية على السلسلة من EF. بينما تنطبق بعض المعايير (مثل، الوصول بدون إذن، الحفظ الذاتي، وفلوص) هي محددات ثنائية مباشرة للنشر، بينما البعض الآخر أكثر تعقيدًا. في الوقت الحالي، لا يُطلب من المشاريع أن تكون في نهاية “المثالي” لكل محور. نحن نبحث عن تقدم موثوق وخارطة طريق للتحسين، بدلاً من الكمال في اليوم الأول. نحن نشارك الإطار بشكل مفتوح لتوفير وضوح لقرارات EF وبناء توافق حول هذه المحاور، ولتمكين المجتمع الأوسع من النظر فيها أو تعديلها أو تطبيقها عند تشكيل آرائهم الخاصة.