ビットコインは変動し、イーサリアムは強気で、世界の金融巨頭はステーブルコインとRWAの分野に積極的に参入している。

A. 市場動向

一、マクロ流動性

通貨の流動性に改善の兆しが見られます。連邦準備制度は五回連続で金利を据え置く決定をし、フェデラルファンド金利の目標範囲を4.25%から4.50%に維持しました。連邦準備制度の議長は9月の利下げの可能性について明確な指針を示さず、インフレリスクを強調し、雇用市場が依然として堅調であると述べました。これにより、年内の利下げに対する市場の期待がある程度抑えられました。ドル指数は上昇し、2ヶ月ぶりの高値を記録しました。米国株式市場は引き続き強含み、新たな高値を更新しました。それに対して、暗号通貨市場は相対的に弱いパフォーマンスを示しています。

####第二に、市場全体

今週ビットコインは高値での振れ動きがあり、アルトコイン全体のパフォーマンスは比較的弱く、暗号通貨関連の株は大幅に下落しました。市場の主な注目はイーサリアムエコシステムに集中しています。

時価総額上位300の暗号通貨のうち、上昇率上位5位はLOKA(300%)、ZORA(60%)、ZBCN(50%)、KTA(40%)、REKT(40%)でした。 下落した上位5社は、TKX(60%)、FARTCOIN(30%)、M(30%)、VIRTUAL(20%)、GRASS(20%)でした。

注目すべきは、ZORAがソーシャルファイナンスプロジェクトとして、ある公链アプリケーションと提携し、ある有名な取引所のファウンデーションから支援を受け、底値から10倍に急騰したことです。ENAプロジェクトの老舗ステーブルコインUSDEと新たに導入されたステーブルコインUSDTBは持続的に利益を上げており、米国株版の投資会社を設立して継続的に買い入れています。ENAはまた、ある貸出プラットフォームと協力してUSDEの循環貸付を行っています。さらに、国産の規制準拠公链CFXも注目されており、香港が9月にステーブルコインライセンスを発行する予定です。

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三、チェーン上のデータ

ビットコインの流動性は厳しい試練に直面しています。ある初期の大口投資家が店頭取引を通じて8万枚以上のビットコインを売却し、取引総額は約100億ドルに達しました。それにもかかわらず、市場はこれらの売却圧力を効果的に吸収し、現在も流通供給量の97%が利益を上げています。

ステーブルコインの供給量が1%増加し続けています。

機関資金が持続的に純流入しています。イーサリアムが資金流入の著しい増加を牽引しており、今年の流入量はすでに昨年の年間総額を超えています。

長期トレンド指標MVRV-ZScoreは市場の総コストを基準にして、市場全体の利益状況を反映します。この指標が6を超えると、市場はトップレンジにあることを示し、2未満の場合はボトムレンジにあることを示します。現在MVRVは重要なレベル1を下回っており、これはホルダー全体が損失状態にあることを意味します。現在の指標は2.6で、中間レンジに近づいています。

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####第四に、先物市場

先物資金費率：今週の費率は0.01%の正常水準を維持しています。通常、費率が0.05-0.1%の時は強気のレバレッジが多く、市場の短期的なトップを示す可能性があります；費率が-0.1-0%の時は弱気のレバレッジが多く、市場の短期的なボトムを示す可能性があります。

先物ポジション：今週のビットコイン先物ポジションが減少し始めました。

先物のロング・ショート比率：現在は1.1で、市場の感情が中立的な状態にあることを示しています。一般的に、個人投資家の感情は逆指標であると考えられ、ロング・ショート比率が0.7未満の場合は市場が恐怖を感じていることを示し、2.0を超えると市場が貪欲であることを示します。注意が必要なのは、ロング・ショート比率のデータが大きく変動するため、参考の意義が薄れることです。

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####5.スポットマーケット

今週、ビットコインの価格は下落しましたが、イーサリアムのビットコインに対する為替レートは依然として強いままであり、少数のステーブルコイン関連の小規模コインが先導しています。市場の資金はビットコインから徐々にイーサリアムと他のアルトコインに移動しており、今後市場のリスクが徐々に蓄積される可能性があると予想されています。

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B、ステーブルコインとRWA

一、ステーブルコインセクター

香港金融管理局の副総裁は、ステーブルコイン発行者の規制制度に関する技術ブリーフィングで、最初のステーブルコイン発行者ライセンスが来年初めに発行される見込みであると述べました。彼は、ライセンスを取得するためのハードルが非常に高く、"サンドボックステスト"段階に入ることが必ずしもライセンスを取得できることを意味するわけではないと強調しました。金融管理局は、ステーブルコインが連動できる法定通貨についてオープンな姿勢を持っており、申請者は単一の法定通貨またはバスケット通貨に連動することを選択できますが、申請時に明確に説明する必要があります。

香港金融管理局は2025年8月1日から9月30日までの間に、初のステーブルコイン発行者ライセンスの申請を受け付ける。すべての香港の準拠したステーブルコイン保有者の身元は確認される必要があり、これは実名制に相当し、マネーロンダリングや金融犯罪リスクの撲滅を強化するためのものである。この取り決めは、以前の相談文書で提案された「ホワイトリスト」制度よりも厳格であるが、将来的に技術が成熟すれば、関連規制が緩和される可能性がある。

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あるeコマース巨人の傘下にあるブロックチェーン会社が「JCOIN」と「JOYCOIN」の名称を登録しました。市場では、これは同社が発行する予定のステーブルコインの名称かもしれないと推測されています。登録の説明によると、関連するサービスにはブロックチェーン技術を通じて提供される電子資金送金や暗号通貨金融取引などが含まれています。同社は香港金融管理局のステーブルコイン発行者サンドボックスプログラムの参加者の一つであり、昨年7月にはある銀行と協力してステーブルコインに基づく企業間のクロスボーダー決済ソリューションをテストしました。

分析によれば、このeコマースの巨人がステーブルコインを発行することで、国境を越えた支払いコストが大幅に削減され、決済速度が向上し、国際的なサプライチェーンや小売決済の分野で先手を取るのに役立つ可能性があります。この動きはまた、香港がデジタル資産金融センターとしての魅力を示し、従来のeコマース企業がWeb3時代に向けて進む決意を示しています。

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ある有名な決済プラットフォームが、アメリカ市場で新しい決済機能を導入し、小規模な商人がビットコインやイーサリアムなどの主要な暗号通貨を含む100種類以上の異なる暗号通貨の支払いを受け入れることを可能にしました。この取り組みは、同プラットフォームの暗号通貨決済分野におけるサービス範囲を大幅に拡大し、より多くの商人がデジタル通貨取引に参加することを促進する見込みです。

このプラットフォームの今回の計画は、中小企業を主な対象としており、商業者が暗号資産を使用する際のハードルを下げ、柔軟性と運営の革新能力を強化することを目的としています。ますます多くの商業者が暗号通貨決済ビジネスを開始することで、日常の商業シーンにおける暗号資産の普及と利用が促進されることが期待されています。

このオープンな決済ネットワークは、従来の金融と暗号エコシステムを結ぶ架け橋となることが期待されており、商人に新たな収益源を提供するとともに、暗号通貨の実用性に実際の支援を提供しています。同時に、この戦略は金融テクノロジーの転換におけるプラットフォームの競争優位性を強化しています。

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WLFIは、ある合成米ドルステーブルコインプロジェクトに戦略的に1000万ドルを投資します。このプロジェクトでは、ユーザーがさまざまなステーブルコイン、主流の暗号通貨、またはトークン化された国債を担保として使用してUSDfを発行することができます。現在、USDfの流通量は10億ドルを超えています。

このプロジェクトの急成長のいくつかの理由には、強力な資産アクセス能力、さまざまな資産を担保としてサポートすること、魅力的な収益メカニズム、USDf保有者がオンチェーン収益配分に参加できること、そしてプロジェクトポイントと潜在的なエアドロップの期待が含まれます。

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二、RWAセクター

アメリカのホワイトハウスデジタル資産作業部会は重要な政策報告書を発表し、以下のいくつかの核心的な提案を行った：規制当局に暗号資産の規制ルールを明確にするよう求めること；議会に関連法案を通過させるよう促すこと；ブロックチェーントークン化証券を支持すること；アメリカの中央銀行デジタル通貨の発行に反対し、暗号技術を伝統的な金融インフラに統合するよう促進すること。

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香港政府は「2025版デジタル資産政策声明」を発表し、香港がグローバルデジタル資産イノベーションセンターの構築に取り組んでいることを確認しました。香港は仮想資産取引プラットフォームのライセンス制度を導入しており、ステーブルコインに関する規制を実施する予定です。政府は関連法案を推進しており、規制サンドボックスメカニズムを設立して、革新技術のテストを奨励しています。香港は国際協力を積極的に強化しており、デジタル資産規制基準と越境マネーロンダリングメカニズムの設立を推進しています。同時に、規制当局は伝統的な資産のトークン化の応用を探求しており、関連製品の実現を促進しています。

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ある日本の大手銀行が約6.8億ドルで大阪の高層オフィスビルを買収し、その資産をブロックチェーン技術でトークン化し、デジタル証券を外部に発行する計画を立てています。機関投資家は主にプライベートREITを通じて参加し、一般投資家は特定のプラットフォームを通じてトークン化された持分を購入し、断片的に保有することができます。

この措置は、一般投資家が質の高い商業不動産投資に参加するためのハードルを下げました。この銀行のトークン発行モデルは、機関投資家と個人投資家のニーズを兼ね備えており、従来のREIT構造と新しいデジタル証券を融合させることで、資産の流動性と市場の透明性を向上させることが期待されています。

この銀行は発行プラットフォームの一部株式を所有しており、パートナーは独自の信託プラットフォームを構築しましたが、それでもなお発行プラットフォームを使用し続けており、業界内の競争と協力が共存するエコシステムを反映しています。この事例は、日本の資産トークン化市場が徐々に機関主導とリテール融合の新しい段階に向かっていることを示しています。