分散型金融 の次のステップ：@Arbitrum は「機関レベルのプレイ」の実験場になりつつある

正直なところ、現在多くの人々はLayer2についての認識が「安価なイーサリアム」という段階にとどまっており、単なる速度向上とコスト削減のための過渡的なソリューションだと考えています。

しかし、@Arbitrum 上に現れたプロジェクトをよく見てみると、興味深い現象に気づくでしょう：ここでは「非典型分散型金融」のものが育っています——例えば、先日話した Tender は機関レベルの RWA 清算を行っており、今日は @ionprotocol というプロトコルを見つけました。これは伝統的な金融の「レポ市場」を直接ブロックチェーンに移しています。

Ion のモデルは実際には「老舗の資本」のようです：それはオンチェーンの国債の担保貸付を行っていますが、リポジトリ契約（Repurchase Agreement）を追加しています。簡単に言うと、あなたは保有している米国国債の証書（例えば Ondo の OUSG）を Ion に担保として預けて、ステーブルコインを借りることができます。同時に将来の特定の時点に固定金利で国債を買い戻すことを約束します。この「期限付きの担保貸付」は TradFi では兆ドル級の市場であり、銀行やヘッジファンドが毎日行っていますが、DeFi ではほとんど誰も触れていません――なぜならそれは「クリプトらしくない」からです。

しかし、Ionのデータは非常に興味深いです：立ち上げから3ヶ月で、TVLが2億米ドルに達し、日平均の買戻し取引量が1000万を超えました。これは何を示しているのでしょうか？Arbitrumのエコシステムはすでに「ミーム資金」以外の投資を引き寄せ始めています。イーサリアムのメインネットが高いと文句を言い、ソラナが「小売」すぎると感じている機関投資家たちは、ここを実験場として使っています。

さらに興味深いのはIonの拡張ルートです：彼らはChainlinkのCCIPを接続し、リバース市場をクロスチェーン化しました。例えば、あなたがArbitrumで国債を担保にUSDCを借りて、CCIPを通じて資金をBaseチェーンに送り、新しいプロジェクトに投資し、満期になったら自動的に清算して返済するというものです。この「伝統的金融ツール+クロスチェーンレバレッジ」の組み合わせは、ヘッジファンド向けに完全にカスタマイズされたプレイスタイルです。

なぜ Arbitrum なのか？三つの言葉で言えば：エコロジカルニッチの真空。イーサリアムメインネットは高すぎて、Solana はカジノのようだが、Arbitrum には Gelato の自動化や Chainlink のオラクルのような機関レベルのインフラが十分にあり、Polygon よりも強力な DeFi ネイティブコミュニティがある。最近登場したプロジェクトを見れば理解できる——Tender、Rho、Ion、すべて「複雑な金融ニーズ」の穴を埋めている。

次のサイクルのストーリーは「どのチェーンのmemeがより狂っているか」ではなく「どのチェーンがTradFiの骨を最初にかじることができるか」になるかもしれません。少なくとも今のところ、Arbitrumは良いスタート地点に立っています。
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