投資家にとっての意味: Bit Digitalの株を保有しているだけでは、WhiteFiberの株式を自動的に受け取ることはありません。しかし、Bit DigitalのバランスシートはWhiteFiberの市場の上昇から利益を得ることができ、この動きはWYFIの財務における暗号関連リスクの認識を減少させるのに役立ちます。
ホワイトファイバーのタイムラインは、2023年10月にビットデジタルがそのAI部門を立ち上げ、*Bit Digital AI, Inc.*という名前の下で最初のGPUクラウドサービスの顧客と契約したときに遡ります。ホワイトファイバーが持株会社として正式に設立されたのは2024年8月で、*Celer, Inc.*という名前の下で行われました。以下は、戦略的な発展の要約されたタイムラインです:
ホワイトファイバーのIPOを解読する: ビットデジタルのAIインフラ部門が注目を浴びる
ホワイトファイバー、ビットデジタルの(BTBT)HPC/AI子会社がWYFIの下でIPOを開始しました。私は申請書を掘り下げて、重要な詳細とそれが両社にとって何を意味するのかを分析しました。
WhiteFiberの新規株式公開の様子
以下のゲスト投稿は Bitcoinminingstock.io からのもので、 ビットコインマイニング株、教育ツール、業界の洞察に関するすべてのことのワンストップハブです。2025年7月31日に元々公開され、Bitcoinminingstock.ioの著者 Cindy Feng によって書かれました。
ホワイトファイバー社は、ビットデジタルの高性能コンピューティング(HPC)およびAIインフラストラクチャの子会社で、初回公開株式（IPO）を開始しました。同社は、7,812,500普通株式を提案された価格範囲**$15.00から$17.00で提供しており、引受人には追加で1,171,875株を購入する30日間のオプションが付与されています。ナスダックキャピタルマーケットのティッカーWYFI**で上場すると、ホワイトファイバーはAIに特化したクラウドおよびデータセンターサービスの公開取引プロバイダーとなります。
この公開デビューは、単なる資本調達のルーチン以上のものであり、Bit Digitalが急成長しているAIインフラビジネスを際立たせ、収益化するための意図的な動きです。このオファリングは、市場がAIに関連する企業を評価している時期に行われます。Core ScientificやIRENのような公開マイナーは、一般的に資本市場で評価されています。WhiteFiberも同様の認識を求めているようです。以前に報告したように、Bit DigitalのAI/HPC部門は、控えめなクリプトマイニングの足跡にもかかわらず、重要な収益を上げることで際立っています。
しかし、この進展は最近、Bit Digitalがビットコインからイーサリアムの財務戦略に移行したことで影を潜めました。この方向性にはすべての投資家が自信を持っているわけではありません。そのため、WhiteFiberのIPOは、暗号のボラティリティから高成長のインフラストーリーを分離する戦略的ステップと見なすことができます。
( ホワイトファイバーとビットデジタルの関係：戦略的分割
重要な点として、WhiteFiberはスピンオフではありません。Bit Digitalの株主への株式配分はありません。代わりに、これはカーブアウトIPOであり、Bit DigitalはAI/HPCビジネスの20%の株式を一般に販売し、~80%の所有権と議決権のコントロールを保持します。このため、WhiteFiberはNasdaqの規則に基づく**「コントロール会社」**として資格があります。
![ホワイトファイバーのIPOを解読: ビットデジタルのAIインフラストラクチャ部門が注目を浴びる])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-cd5d434cca368d69e4c51b7b9698fba6 "ホワイトファイバーのIPOを解読: ビットデジタルのAIインフラストラクチャ部門が注目を浴びる"###ホワイトファイバーとビットデジタルの関係 この構造は、Bit DigitalがWhiteFiberの成長の上昇に対するエクスポージャーを維持しつつ、後者に運営の独立性と自己のメリットに基づく資本へのアクセスを提供します。
投資家にとっての意味: Bit Digitalの株を保有しているだけでは、WhiteFiberの株式を自動的に受け取ることはありません。しかし、Bit DigitalのバランスシートはWhiteFiberの市場の上昇から利益を得ることができ、この動きはWYFIの財務における暗号関連リスクの認識を減少させるのに役立ちます。
リーダーシップの観点から、WhiteFiberは新たに編成されたチームを持ちながらも、Bit Digitalの幹部のいくつかの重要なメンバーが重複する役割を保持することになります。さらに、専門知識を持つ独立取締役を任命します。全体として、この構造は高成長段階における継続性と戦略的整合性を確保しますが、最終的なガバナンスの独立性についての疑問も生じます。
ホワイトファイバーのタイムラインは、2023年10月にビットデジタルがそのAI部門を立ち上げ、*Bit Digital AI, Inc.*という名前の下で最初のGPUクラウドサービスの顧客と契約したときに遡ります。ホワイトファイバーが持株会社として正式に設立されたのは2024年8月で、*Celer, Inc.*という名前の下で行われました。以下は、戦略的な発展の要約されたタイムラインです:
![ホワイトファイバーのIPOを解読：ビットデジタルのAIインフラ部門が注目を浴びる])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b33e93eddbca3700e79f55bb15e03af4.webp "ホワイトファイバーのIPOを解読：ビットデジタルのAIインフラ部門が注目を浴びる"###
これらのマイルストーンを組み合わせると、戦略的パートナーシップ、ターゲットを絞った買収、そして確保された電力契約を通じて急速に成長している企業が反映されています。これは投機的な成長ではありません。計算されたリソースに裏打ちされた成長です。
( ホワイトファイバーが実際に提供するもの
ホワイトファイバーは、生成的AIワークロードに特化した2つの緊密に統合されたサービスを運営しています：
この統合モデルにより、ホワイトファイバーは分散型オペレーターよりも強力なユニットエコノミクスを持ち、インフラマージンとGPUの利用率の両方においてアップサイドがあります。
( ポートフォリオとパイプライン：スケールが次の試練です
ホワイトファイバーの運営ポートフォリオには、
![ホワイトファイバーのIPOを解読する：ビットデジタルのAIインフラストラクチャ部門がスポットライトを浴びる])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d28f58a4bee76941205f501df35ba9d9.webp "ホワイトファイバーのIPOを解読する：ビットデジタルのAIインフラストラクチャ部門がスポットライトを浴びる"###
ホワイトファイバーは、2026年末までに76MWの総容量に達すると予測しています。同社はまた、約1,300MWの管理レビュー下にあるより広範なパイプラインがあり、そのうち800MWは非拘束的な意向書の下にあると指摘しています。
( 収益の勢い – しかし注意の言葉
ホワイトファイバーは、2025年第1四半期にクラウドビジネスから1480万ドルの収益を報告し、2024年の年間収益は4570万ドルに達しました。2025年6月現在、ホワイトファイバーは契約中の約4000台のGPUを保有しており、さらに増加する見込みです。
しかし、成長する利益にもかかわらず、Bit Digitalが以前に1億ドルの年換算収益目標を達成できなかったことを忘れてはなりません。この不足は、予測のより慎重な解釈を招きます。経営陣は、MWあたり年間収益160万ドル、EBITDAマージン約75%をモデル化していますが、これらの数字は新しいサイトが稼働し、顧客が使用を拡大するまで理論的なままです。
![ホワイトファイバーのIPOを解読: ビットデジタルのAIインフラストラクチャー部門がスポットライトを浴びる])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8487acd7ac02d4feac04ebd43ba57b87.webp "ホワイトファイバーのIPOを解読: ビットデジタルのAIインフラストラクチャー部門がスポットライトを浴びる"###ホワイトファイバーのコストとマージンの見積もり(per MW) さらに、収益の集中度は高いままです。公表された2つの主要顧客であるCerebrasとBoosteroidは、現在のコミットメントの重要な部分を占めています。例えば:
これらの契約は重要な初期の収益可視性を提供しますが、リスクも生じます。大手顧客が展開を遅らせたり、契約された容量を十分に活用しなかった場合、四半期の収益は大きく変動する可能性があります。
( 自己資本要件と資金調達
ホワイトファイバーの成長戦略は資本集約型です。データセンターの開発コストは**$7–9百万/MWと見積もられており、不動産コストは約$1百万/MWを除外しています。このキャピタルエクスペンデイチャーの約70%は、最近のロイヤルバンク・オブ・カナダからの$43.8M CADのファシリティ**によって証明されるように、ファシリティレベルの債務で資金調達されると予想されています。
このIPOを超えて、ホワイトファイバーは、機器リースパートナー、機関のJV資本、または公開フォローオンからさらなる資本を求める可能性があります。この資本を効率的に確保する能力は、2026年の建設目標を達成する上で重要です。
) 最終的な感想
ホワイトファイバーのIPOは、実際の顧客、意味のある収益基盤、明確に定義されたビルドアウト戦略を持つ純粋なAIインフラ企業への投資の機会を提供します。また、これによりビットデジタルはクリーンな構造を得て、最も有望な成長セグメントから暗号にさらされたバランスシートを解放します。要するに、ホワイトファイバーは運営の明確さと資金調達の柔軟性を得る一方で、ビットデジタルは市場の上昇から利益を得ます。
とはいえ、今後の道は保証されていません。WhiteFiberは、確立されたクラウドプロバイダーやAIネイティブインフラストラクチャプラットフォームと競争することになります。実行タイムラインは厳しく監視されるでしょう。契約は収益に転換する必要があります。そして、投資家は、会社が初期の成長スパートを超えて勢いを維持できるかどうかを注視するでしょう。
Bit Digitalの以前の収益のミスを考慮すると、私は控えめに楽観的です。需要は本物です。パートナーシップも強力です。しかし、パイプラインのより多くが定期的で多様な収益に転換されるまで、私はすでに提供されたものに基づいて地に足をつけておきます。
P.S. この報告書で言及されている主なSEC提出書類は こちら で入手できます。ページ番号は元の文書に表示されているものを指します。