オンチェーン派生市場の変革と未来

近年、暗号通貨派生市場は継続的に急成長していますが、分散型派生プラットフォームは依然として中央集権取引所の主導的地位を揺るがすことが難しいです。最近まで、いくつかの革新的なプロトコルの登場がこの分野に新しい活力と可能性をもたらしました。

過去2年間、"聖杯"と見なされていたdYdXやGMXなどのプラットフォームは徐々に衰退し、取引量が大幅に縮小しました。その理由は、これらのプラットフォームが中央集権型取引所のモデルを単にコピーしただけで、重要な指標で競争することができなかったからです。ユーザーは同じリスクを負っているにもかかわらず、同じレベルの流動性や取引体験を得ることができず、自然に移行する動機が欠けています。

! オンチェーンデリバティブバトルロワイヤル:dYdX / GMXの崩壊、Hyperliquidが支配し、誰が次のチケットを手に入れるか

しかし、最近台頭しているHyperliquidは業界に新たな希望をもたらしました。このプラットフォームは革新的な垂直統合アーキテクチャを通じて、取引速度やコストの面で初めて中央集権型プラットフォームと正面から競争することを実現しました。5月には、Hyperliquidの永久契約取引量が2482.95億ドルの歴史的な新高値に達し、Coinbaseの同時期のスポット取引量の42%に相当します。これは、オンチェーン派生品が需要に欠けているのではなく、真に分散型の特性に合った製品形態が不足していることを示しています。

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未来を展望すると、オンチェーン派生商品の発展方向は、既存のモデルを最適化し続けるのではなく、ブロックチェーンのオープン性とロングテール資産の特性に基づいて、より差別化された革新の道を探求することかもしれません。その中で、「非線形利益」のオプション商品は注目すべき方向かもしれません。オプションの有限リスク特性は、暗号通貨の高いボラティリティに自然に適合し、同時に一般ユーザーの簡単な取引のニーズを満たすことができます。

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いくつかの新興プロトコルは、「複雑さの除去」や「資産効率革命」を通じてオンチェーン派生の基盤となる論理を再構築しようとしています。たとえば、「コインベースの永続オプション」メカニズムは、ユーザーが任意のオンチェーントークンを担保として直接取引に参加できることを可能にし、ロングテール資産の資金効率を最大限に引き出します。同時に、固定の満期日を廃止し、動的資金レートを導入するなどの革新により、ユーザーは高いレバレッジポジションを長期間保持できるようになり、「エクスパイアオプション」の高いオッズ特性を持続可能な戦略に変換することができます。

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これらの革新はユーザーの参加のハードルを下げるだけでなく、従来の中央集権型プラットフォームの利益分配モデルを覆しました。新しいエコシステムでは、流動性提供者、取引ユーザー、そしてプロトコル自体が利益共同体を形成し、エコシステムの成長によってもたらされる価値を共に享受することができます。

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オンチェーンオプションの大規模な普及はまだ初期段階にありますが、これらの新世代のプロトコルは、変革をもたらす可能性のある種を育んでいます。将来的には、適切なタイミングでユーザーの最も緊急な資産効率の問題を解決できる者が、オンチェーン派生市場の主導権を握る可能性があります。

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分散型派生商品は、DeFiエコシステムにおいて最も拡張性があり、収益潜力の高い分野の一つになる可能性があります。重要なのは、"中央集権的代替"の影から本当に脱却し、オンチェーンのネイティブ構造と資金効率の革命を活用して、製品の形態を自己革新する必要があります。ユーザーが資産の摩擦のない流動性、効果的なヘッジ、そして収益の複合成長を実現できるとき、オンチェーン派生商品の真の価値が完全に解放されるのです。

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