# 暗号資産市場熱議：米国株会社と ENA のデプスバインディング最近、暗号資産市場内で米国株上場企業とENAトークンの関係についての熱い議論が巻き起こっています。この議論の中心人物はStablecoinXという会社で、その出現は伝統的金融とブロックチェーンの世界との再びのデプス融合を示しています。この記事では、この事件の経緯を詳しく解析します。StablecoinXの背景、資金調達状況、Ethena Labsとの関係、そしてENA保有者への潜在的な影響についてです。## StablecoinXの背景StablecoinX Inc. は、米国で上場予定の企業であり、その主な任務は USDe ステーブルコインの長期国庫管理者として、主に ENA を資産準備として購入・保有することです。同社は、SPAC 企業 TLGY Acquisition Corp との合併を通じてナスダックに上場する計画で、取引コードは USDE の見込みです。## SPAC上場方法の分析特別目的買収会社（SPAC）は、上場して資金を調達し、その後ターゲット会社を見つけて合併を完了するための上場の近道です。TLGYはそのようなSPACの空白会社で、2021年末に2億ドルを調達するために上場しました。これは将来の買収を目的としています。この上場方法は、従来のIPOよりも迅速で柔軟です。## StablecoinXの資金調達StablecoinX が発表したプライベート増資（PIPE）ファイナンス構造は以下の通りです：- 2 億ドルは TLGY SPAC の原始調達資金から来ています- 1.6億ドルは新たに参入した現金投資家からのものです- 1 億ドルは投資家がディスカウント価格で購入したENAトークン- 6,000万ドルは、Ethena FoundationからのENAトークンの無料ギフトです。注目すべきは、その中で約2.6億ドルが可処分現金であり、残りの1.6億ドルがENA資産であるということです。## Ethena LabsとStablecoinXの関係Ethena LabsはStablecoinXの株主ではありませんが、この取引の裏方として関与しています。両者は一連の契約でデプスに結びついています：- Ethena Labsは、6,000万ドル相当のENAトークンをStablecoinXに提供しました。- StablecoinXが1億ENAを割引価格で購入できるようにする- 5年間の戦略的協力協定を締結- StablecoinXの投資委員会には、Ethena Labsの指定メンバーが含まれていますこの構造は、StablecoinX が合法的に上場できることを保証し、同時に USDe エコシステムにしっかりと結びついています。## StablecoinXのENA購入プランStablecoinX は、合併完了後の 6 週間以内に約 1.5 億ドル相当の ENA トークンを購入する計画です。具体的な計画は次のとおりです：- 毎日マーケットメイカーを通じて分割購入し、平均して毎日約500万ドル- 保有する ENA は永続的な資本と見なされ、Ethena の承認がない限り、販売、貸出、または担保にすることはできません。## ENAホルダーへの影響明確にする必要があるのは、ENAトークンを保有することはStablecoinXの株を所有することと同じではないということです。ENA保有者とStablecoinXの関係は、保有している資産がちょうどStablecoinXの国庫資産であることに限られます。ENA保有者は、StablecoinXの購入計画によってもたらされる市場の推進から間接的に利益を得ることができます。## 潜在のアービトラージ機会もし StablecoinX が成功裏に上場すれば、以下のアービトラージ機会が発生する可能性があります：- 株価が保有しているENAの純資産価値を下回った場合、株を購入して上昇を待つことができます- ENAが上昇しているがUSDEの株価が反応しない場合、補漲アービトラージを行うことができます。- ENAと株式を同時に保有し、市場の変動をヘッジし、"ダブルベータ構成"を実現するしかし、これらのアービトラージ戦略の成功は、StablecoinXの保有透明性、ENAのボラティリティ、および二次市場の感情の正確な評価に依存しています。## サマリーこの事件は暗号資産分野における資本構造の革新を示しています。それはEthenaがオンチェーンプロトコルの純粋性を維持する一方で、StablecoinXが米国株式の資金調達と透明性のある運営を受け入れました。このモデルが成功すれば、将来の複数のブロックチェーンプロジェクトがナスダックに上場する際の標準的なテンプレートとなる可能性があります。
米国株式の会社StablecoinXが上場し、ENAエコシステムに新たな発展が訪れます。
暗号資産市場熱議：米国株会社と ENA のデプスバインディング
最近、暗号資産市場内で米国株上場企業とENAトークンの関係についての熱い議論が巻き起こっています。この議論の中心人物はStablecoinXという会社で、その出現は伝統的金融とブロックチェーンの世界との再びのデプス融合を示しています。この記事では、この事件の経緯を詳しく解析します。StablecoinXの背景、資金調達状況、Ethena Labsとの関係、そしてENA保有者への潜在的な影響についてです。
StablecoinXの背景
StablecoinX Inc. は、米国で上場予定の企業であり、その主な任務は USDe ステーブルコインの長期国庫管理者として、主に ENA を資産準備として購入・保有することです。同社は、SPAC 企業 TLGY Acquisition Corp との合併を通じてナスダックに上場する計画で、取引コードは USDE の見込みです。
SPAC上場方法の分析
特別目的買収会社（SPAC）は、上場して資金を調達し、その後ターゲット会社を見つけて合併を完了するための上場の近道です。TLGYはそのようなSPACの空白会社で、2021年末に2億ドルを調達するために上場しました。これは将来の買収を目的としています。この上場方法は、従来のIPOよりも迅速で柔軟です。
StablecoinXの資金調達
StablecoinX が発表したプライベート増資（PIPE）ファイナンス構造は以下の通りです：
注目すべきは、その中で約2.6億ドルが可処分現金であり、残りの1.6億ドルがENA資産であるということです。
Ethena LabsとStablecoinXの関係
Ethena LabsはStablecoinXの株主ではありませんが、この取引の裏方として関与しています。両者は一連の契約でデプスに結びついています：
この構造は、StablecoinX が合法的に上場できることを保証し、同時に USDe エコシステムにしっかりと結びついています。
StablecoinXのENA購入プラン
StablecoinX は、合併完了後の 6 週間以内に約 1.5 億ドル相当の ENA トークンを購入する計画です。具体的な計画は次のとおりです：
ENAホルダーへの影響
明確にする必要があるのは、ENAトークンを保有することはStablecoinXの株を所有することと同じではないということです。ENA保有者とStablecoinXの関係は、保有している資産がちょうどStablecoinXの国庫資産であることに限られます。ENA保有者は、StablecoinXの購入計画によってもたらされる市場の推進から間接的に利益を得ることができます。
潜在のアービトラージ機会
もし StablecoinX が成功裏に上場すれば、以下のアービトラージ機会が発生する可能性があります：
しかし、これらのアービトラージ戦略の成功は、StablecoinXの保有透明性、ENAのボラティリティ、および二次市場の感情の正確な評価に依存しています。
サマリー
この事件は暗号資産分野における資本構造の革新を示しています。それはEthenaがオンチェーンプロトコルの純粋性を維持する一方で、StablecoinXが米国株式の資金調達と透明性のある運営を受け入れました。このモデルが成功すれば、将来の複数のブロックチェーンプロジェクトがナスダックに上場する際の標準的なテンプレートとなる可能性があります。