SECが暗号化関連の証券登録ガイドラインを発表、業界により明確な指導を提供

近日、アメリカ証券取引委員会（SEC）の財務部は、連邦証券法が暗号関連の証券登録および発行にどのように適用されるかについて詳細に説明した従業員の見解文書を発表しました。

この文書は、企業がどのように業務運営、トークン設計、ガバナンス構造、技術仕様、財務報告などの情報を提示すべきかに関する複数の側面を含んでいます。この文書は新しい規則を制定していないものの、SEC職員が企業に対して提出書類の準備に関する現在の期待を反映しており、同時にSECの新しいリーダーシップが暗号規制に対してよりオープンな態度を取っていることを示しています。

このガイダンスは、1933年の《証券法》および1934年の《証券取引法》に基づいて提出された申請書類に主に焦点を当てており、トークン発行に参加するか、ブロックチェーンインフラストラクチャに基づいてプラットフォームエンティティを構築することを目指しています。これらの申請書類には、公開発行のためのS-1フォーム、企業報告のための10フォーム、外国発行者のための20-Fフォーム、およびRegulation Aの免除のための1-Aフォームなど、さまざまな登録フォームが含まれる場合があります。

ガイドラインに従い、企業はその収益戦略、プロジェクトのマイルストーン、および関連するデジタル資産の背後にある技術的フレームワークを明確に概説する必要があります。暗号資産がビジネス内で特定の機能を持つ場合、例えば取引のサポート、ガバナンス、またはサービスへのアクセスとして、それらの情報をわかりやすい言葉で説明しなければなりません。SECは、これらの説明がホワイトペーパーや開発者ドキュメントなどの宣伝資料の内容と一致する必要があるとも要求しています。

進行中の開発プロジェクトに関するガイドラインでは、企業が重要なマイルストーン、予想タイムライン、資金源、およびトークンまたはネットワークがローンチ後に果たす役割を概説することを推奨しています。これには、コンセンサスメカニズム、取引手数料、およびネットワークがオープンソースまたはプロプライエタリソフトウェアを使用しているかどうかの説明が含まれます。

リスク開示に関して、SECは投資リスク開示に対する期待を挙げており、トークンのボラティリティ、流動性制限、法的分類、セキュリティの脆弱性が含まれます。企業のビジネスモデルが第三者のブロックチェーンまたは他の外部ネットワークに依存している場合、これらの依存関係について詳細に説明する必要があります。マーケットメーカーやカストディアンとのいかなる取り決めにも同様のことが適用されます。

発行者は、トークンに投票権、利益配分メカニズムまたは償還プログラムがあるかどうか、そしてこれらの権利がどのように伝達または変更されるかを開示する必要があります。ガイドラインはまた、トークンの作成方法、供給量が固定されているかどうか、そして付与期間またはロック期間が適用されるかどうかに関する詳細情報を提供することを要求しています。

スマートコントラクトがトークンの挙動を制御する場合、コードを添付ファイルとして提出し、将来の改訂で更新を反映する必要があります。さらに、企業はトークンの所有権の追跡方法、資産を移転するために必要なツール、およびこれらの移転に関連する費用について説明する必要があります。

企業ガバナンスに関して、企業はリーダーシップや重要な人材に関する情報を開示する必要があります。これは、正式な肩書きを持たないが意思決定において重要な役割を果たす可能性のある個人や法人を含みます。信託または上場取引商品については、開示内容は発起人およびその管理者に関する情報を含むべきです。

財務開示は既定の会計基準に従う必要があり、SECは新しい報告状況に直面している企業にその最高会計責任者のオフィスに相談することを奨励しています。

この従業員ガイドラインは法的拘束力を持たないが、暗号関連企業のサインアッププロセスにおいて重要な参考を提供している。これは、SECが暗号市場に対する関心が高まっていることを反映しており、ますます多くの企業が公開市場で運営し、ブロックチェーンベースの製品を通じて資金を調達しようとしている。