Web3 手書き報告：今週見逃せない業界のホットトピックとバズ商品

Foresight Newsが今週の人気トピックとおすすめコンテンツをお届けします：

01 イーサリアム10周年

「イーサリアム、まだ100倍の成長の余地がある」

《一つの世界コンピュータの十年の痒み》

《イーサリアム財庫の背後にあるリスクのジレンマ》

02 規制動向

《香港のステーブルコイン規制が間もなく発効、ライセンス競争が始まる》

《SECの新基準が発表され、現物ETFの承認ラッシュが間もなく始まる？》

「クリプトプラン」に関するSEC委員長講演

「ステーブルコインの背後にある権力ゲーム」

時価総額4兆円の下で:暗号市場の資金調達の文脈を解体する

03 米国株のトークン化の潮流

《アメリカ株式市場を再び偉大にするには？》

「第2四半期に3億8600万ドルの純利益を上げたロビンフッドは、今回「コインに投機する」ことで大金を稼いだ」

《ロビンフッドの暗号資産の野望：若い世代の「唯一の金融入口」となること》

「トークン化された株式市場の規模は2600倍に成長する見込み、誰が利益を得るのか？」

01 イーサリアム十周年

7月30日、イーサリアムは10周年を迎え、過去10年間で時価総額は3600倍に成長し、4500億ドルに達し、世界の資産の中でトップ30に入る。エコシステムはステーブルコインやDAOなどの画期的な製品を育んできた。本記事では、今後さらに100倍の成長の可能性を解析する。おすすめの記事：

《イーサリアム、まだ 100 倍の成長の余地がある》

過去10年を振り返ると、イーサリアムのエコシステムには少なくとも3つの画期的な製品が誕生しました。ちょうどAppleがMac、iPhone、AirPods、iPadを発表したように、イーサリアムも市場の絶対的な支配者の一つです。

ステーブルコインの年取引高は28兆ドルに達し、その70%以上の取引量がイーサリアムで発生しています；2016年、イーサリアム上に世界初のDAOが誕生し、現在、世界のTVL（総ロックバリュー）の90%以上の最大DAOはイーサリアムエコシステムにあります；2020年のDeFiの夏、イーサリアムは唯一の中心で、市場シェアは95%-99%に達しました；2021年、NFTが初めて大規模に普及し、イーサリアムは主戦場で、年間取引量のシェアは90%を超えました......そして、米国株のトークン化、米国債のトークン化、RWA、AIエージェントミームなどはまだ始まったばかりです。

では、10年後はどうなるのでしょうか？イーサリアムはすでに世界で時価総額ランキング30位以内の資産となり、Meta、台積電、Visa、Mastercardなどの有名企業を超えています。これが彼の終着点ですか？

いいえ、これこそが本当の出発点かもしれません。

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10年前、それは一枚のホワイトペーパーで分散化の想像を点燃しました。10年後、それは依然として暗号の世界の中心ですが、もはや唯一の舞台ではありません。おすすめの記事：

《世界コンピュータの十年目のかゆみ》

イーサリアムが近年採用しているロールアップ中心のアプローチは、メインチェーンの負担を軽減する一方で、多くの取引と価値がレイヤー2ネットワークに留まっており、メインネットに戻ることができません。スタンダードチャータード銀行が2025年初頭に発表したレポートでは、レイヤー2ネットワークの台頭がイーサリアムメインチェーンの価値の捕獲を侵食していると明言しています。このレポートでは、Coinbaseが展開した先駆的なイーサリアムのレイヤー2であるBaseだけで、約500億ドルのイーサリアムエコシステムの時価総額が「奪われた」と推定しています。

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最近、PayPalの共同創業者ピーター・ティールがイーサリアムマイニング企業BitMineに投資したというニュースが市場を揺るがしました。一方で、多くの企業がイーサリアムを引き続き増やしています。ウォール街の投資銀行バーンスタインは、イーサリアムの財庫がステーキングによって利益を得る際に流動性と安全性のリスクに直面していると指摘しており、企業は注意深くバランスを取る必要があるとしています。この状況はさまざまな業界から注目されています。おすすめの記事：

《イーサリアムの財庫の背後にあるリスクのジレンマ》

アナリストは、「イーサリアムの財務省が利回りのためにETHをステーキングする場合、ステーキング契約は通常流動的ですが、ロックを解除するのに数日かかることもあります」と指摘しています。 その結果、イーサリアムのトレジャリー企業は、ETHの流動性と利回りの最適化のバランスを見つける必要があります。 さらに、Eigenlayer再ステーキングモデルなどのリステーキングやDeFiベースのイールド生成など、より複雑なイールド最適化戦略も、スマートコントラクトのセキュリティリスク管理の問題に対処する必要があります。

バーンスタインは「イーサリアムの財庫モデルの利点は、ステーキングの収益が運営に実際のキャッシュフローをもたらすことですが、流動性リスクとセキュリティの問題には引き続き重点を置く必要があります」と付け加えました。

02 規制動向

8月1日、香港の「ステーブルコイン条例草案」が正式に施行されました。ライセンス争奪戦はすでに始まっています。おすすめ記事：

《香港のステーブルコイン規制が間もなく施行、ライセンス競争が始まる》

注目すべきは、金融管理局が何度も指摘しているように、ライセンスの発行判断の核心は資産準備レベルに限らず、申請者が提案するステーブルコインのビジネスモデルが実際の応用シーンと持続可能性を備えているかどうかに依存するということです。これに対し、規制当局は「先厳後緩」のトーンを維持し、制度の初期段階ではライセンス発行のペースを慎重に保ち、市場のバブルや概念の炒作を防ぎ、香港のデジタル資産エコシステムの長期的な持続可能な発展を着実に推進することを強調しています。

より深い変革が進行中であり、アメリカの規制も徐々に深まっています。7月29日、アメリカ証券取引委員会（SEC）は暗号資産取引所上場商品（ETP）の実物作成と償還メカニズムを承認することを発表しました。従来、暗号ETPは主に現金による作成と償還モデルを採用していましたが、この変更により、取引コストが大幅に削減され、効率が向上しました。おすすめ記事：

《SECの新基準発表、現物ETFの承認ラッシュが始まる？》

SoSoValue のデータによると、2025 年 7 月 31 日現在、米国のビットコイン現物 ETF は累計総純流入が 551.1 億ドルに達しています。米イーサリアム現物 ETF は累計総純流入が 96.2 億ドルを実現しており、停滞期を脱した後に急速に増加しています。現物 ETF の承認は、間違いなくその価格の上昇を支える良い効果をもたらしています。

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7月31日、米国SECの主席が「暗号計画」を発表し、アメリカを「世界の暗号都市」にすることを目指しています。この計画は、証券法規の現代化を推進し、金融市場の全面的なチェーン上移行を助け、暗号企業の回帰を引き寄せ、デジタル資産革命を先導します。アメリカSEC主席ポール・S・アトキンスの演説を見てみましょう：

「暗号計画」に関する米国SEC委員長のスピーチの全文

今日、私は Hester Peirce 委員と呼んでいる「暗号プロジェクト（Project Crypto）」について話したいと思います。これは SEC がトランプ大統領を支援してアメリカを「グローバルな暗号都市」にするという歴史的な努力の中での北極星となるでしょう。しかし、暗号市場の支配的地位に関する私たちの計画について話す前に、資本市場の発展の歴史におけるいくつかの転換点を振り返りたいと思います。これらは現在私たちがいる地点と非常に似ており、私たちが形作る未来は、私たちが受け継いだ遺産にふさわしいものでなければなりません。

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暗号通貨はかつて「伝統的金融に対する革命」と見なされていたが、最終的には暴力的な対抗の道を歩むことはなく、むしろ規制体系や政治的合意と深く結びつき、「飼い慣らされた革命」となった。伝統への衝撃から許可の追求へ、非中央集権的な理想から中央集権的な規制の現実へ。この「革命」の不条理と矛盾こそが、本稿が分析しようとする核心である。反逆者が体制に屈する背後には、利害の対立か、時代の必然か？推奨記事：

《ステーブルコインの背後にある権力ゲーム》

《GENIUS 法案》は最も巧妙な外交政策の操作であるが、国内金融規制に偽装されている。

これはいくつかの興味深い問題を引き起こします：暗号エコシステム全体がアメリカの金融政策の付属品になると、何が起こるのでしょうか？私たちはより分散化された金融システムを構築しているのでしょうか、それとも世界で最も複雑なドル流通ネットワークを作り上げているのでしょうか？もし99％のステーブルコインがドルにペッグされているなら、意味のある革新にはアメリカ通貨監督庁の承認が必要です。私たちは革命的な技術を法定通貨の究極の輸出ビジネスに変えてしまったのでしょうか？もし暗号通貨の反乱のエネルギーが既存の通貨システムの効率を向上させる方に向けられるのなら、代替するのではなく、決済が速くなれば、誰もが利益を得ることができるのなら、本当に誰かが気にするでしょうか？これらは必ずしも問題ではなく、この運動が始まったときに人々が解決したいと思っていた問題とは遠く離れています。

デジタル資産市場が初めて4兆ドルの大台に迫っており、これは業界の発展における重要なマイルストーンです。この最新の上昇相場は、ビットコインとイーサリアムの現物ETFへの資金流入の持続的な増加、デジタル資産ファンド管理会社の保有増加、そして《GENIUS法案》の通過などの構造的および周期的要因の相乗効果によるものです。おすすめの記事：

時価総額4兆円未満:暗号通貨市場の資金調達状況の解体**

最近の市場動向は、私たちが市場の支配構造が拡大する初期段階にいる可能性があることを示しています。イーサリアムは相対的に強さを示し始めており、5月以降、ETH/BTCの為替レートは73%反発し、ETHの価格は3900ドルを突破しました。この勢いは、記録的なETF資金流入、企業資金準備の採用率の向上、そしてイーサリアムが安定したコインの分野で持続的な支配的地位を維持していることが要因となり、『GENIUS法案』の受益者となっています。

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03 米国株のトークン化の波

もしこのような資産を購入するのにアカウントが不要で、地域や取引時間に制限がなかったら、何が起こるでしょうか？スマートフォンと暗号ウォレットの残高だけで、いつでもどこでも米国の巨大企業の「株式」を購入できるようになる。これはもはやいわゆる小説の話ではなく、「米国株のトークン化」がもたらす現実的な変革です。おすすめの記事：

《アメリカ株式市場を再び偉大にするには？》

では、なぜトークン化の波が米国株式市場に押し寄せているのか？

米国株は他の資産にはない独特の利点を持っています。まず、米国株市場は世界最大の株式市場であり、2025年には米国株の総時価総額が52兆ドルから59兆ドルに達する見込みであり、この規模は他の国や地域の株式市場を大きく上回ります。2025年の世界株式市場の総時価総額は約124兆ドルであり、米国株の占有率は40％を超えています。

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トークン化株式の代表プロジェクトであるロビンフッドは、今回は「仮想通貨取引」で大きな利益を上げました。7月30日、アメリカのフィンテックプラットフォームロビンフッドは2025年第2四半期の財務報告を発表し、全体的なビジネスは力強い成長を続けており、特に暗号通貨分野での拡張が際立っています。おすすめの記事：

"** 第2四半期の純利益は3億8600万ドルで、ロビンフッドは今回「コインに投機する」ことで大金を稼ぎました。

製品レベルでは、Robinhoodは暗号セクターで継続的にイテレーションを行っています。2025年第2四半期には、サービス範囲を30のヨーロッパ諸国に拡大し、昨年同期の4カ国を大きく上回ります。Robinhoodは「株式トークン」製品も導入し、ユーザーはヨーロッパで200以上の米国株およびETFのトークン版を取引できるようになります。アメリカ市場では、同社はETHとSOLのステーキングサービスを開始し、暗号の永久契約も計画しています。

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ロビンフッドは暗号ビジネスで強力に台頭し、株価は新高値を更新、市場価値は約980億ドルに達しています。株式トークン、暗号ステーキングなどの戦略を展開し、取引所を買収して市場を拡大し、若い世代の「唯一の金融入口」を目指しています。その野心は明らかです。推奨記事：

《ロビンフッドの暗号野望：若い世代の「唯一の金融入口」となること》

トークン化はRobinhoodの長期的な目標かもしれませんが、そのコアとなる暗号ビジネスはすでに強力な力となっています。2024年、Robinhoodの暗号関連収益は6.26億ドルに達し、前年の1.35億ドルから大幅に増加し、総取引収益の3分の1以上を占めています。2025年第1四半期には、暗号関連収益は2.52億ドルに達しました。「彼らは今、アメリカでCoinbaseの市場シェアを奪っています」と暗号ベンチャーキャピタル会社Dragonflyの一般パートナーであるRob Hadickは言います。Cantor FitzgeraldのKnoblauchは、2025年5月にRobinhoodの暗号取引量が前月比で36％急増したのに対し、Coinbaseは減少したと指摘しています。彼は、Coinbaseが依然として機関市場を占めていることを認め、「彼らのサービスはより広範であり、カストディ業務もありますが」、Robinhoodは6月にBitstampの買収を完了した後、5000の機関アカウントとヨーロッパおよびアジアでのライセンスを取得しました。

トークン化された株式市場の現在の規模は5億ドルで、もし世界の1%の株式がトークン化されれば、2030年には1.34兆ドルに達し、2680倍の増加が見込まれます。2025年には規制とインフラの成熟が推進力となり、DeFiとの結合が独自の優位性を生み出します。多くの参加者がこの分野に参入しています。おすすめの記事：

《トークン化された株式市場の規模は2600倍に成長する見込み、誰が利益を得るのか？》

トークン化された株式市場はまだ初期段階にあります。rwa.xyz のデータによると、現在の市場規模は約 5 億ドルです。134 兆ドルの世界の株式市場と比較すると、この数字はわずか 0.0004% に過ぎません。しかし、もし今後 10 年以内に世界の株式の 1% がトークン化されると、マーケット規模は 1.34 兆ドルに成長し、現在の規模の 2,680 倍になる可能性があります。