連邦準備制度（FED）降息予想が市場の動揺を引き起こし、ビットコインは新たなブル・マーケットを迎える可能性がある

2025-08-02 01:26:24

概要作成中

通貨政策転換とビットコインブル・マーケットの展望

北半球の夏休みが終わった後、私は南半球で2週間スキーを楽しみました。ほとんどの時間は野外スキー旅行に費やしました。この活動では、スキー板の底にスキンスを貼り付けて、上に滑る必要があります。高い場所に達したら、スキンスを外し、装備を調整して、粉雪を心ゆくまで楽しみます。

典型的四到五時間のスキー日は、80%の上りスキーと20%の下りスキーを含みます。この活動は大量のエネルギーを消費します。体は体温と内部のバランスを維持するためにカロリーを燃焼します。脚の筋肉は上りでも下りでも常に働いています。私の基礎代謝率は約3000キロカロリーで、脚の運動に必要なエネルギーを加えると、1日の総エネルギー消費は4000キロカロリーを超えます。

巨大なエネルギー需要に対処するために、1日中の食事の組み合わせが重要です。私は朝食に豊富な「本物の食べ物」を食べ、炭水化物、肉、野菜を含みます。しかし、寒い森に入って上り坂を始めると、これらの初期エネルギー備蓄はすぐに消耗してしまいます。血糖値を管理するために、普段は食べないスナックを用意します。私は平均して30分ごとに1本の士力架とシロップを食べますが、空腹を感じていなくてもそうします。

周期的な糖分のピークとゆっくりと燃焼する本物の食べ物の組み合わせは、一日中のパフォーマンスを維持できます。この食事前の準備の説明は、通貨の価格と数量の相対的重要性についての議論を引き出します。通貨の価格はキャンディのようで、迅速なグルコースの上昇をもたらします。通貨の数量は、ゆっくりと持続的に燃焼する本物の食べ物のようです。

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先週金曜日のジャクソンホール会議で、パウエルは政策転換を発表し、政策金利を引き下げることを約束しました。イングランド銀行と欧州中央銀行の官僚も引き続き金利を引き下げる意向を示しました。この発表はリスク資産の一般的な上昇を引き起こし、ドルは弱含みました。しかし、予想される金利引き下げは主要通貨と円の間の金利差を縮小させ、中央銀行の資産負債表の拡大という形で通貨量が増加しない限り、円アービトラージ取引リスクを再燃させる可能性があります。

ドル対円の為替レートはパウエルが発表した後すぐに下落し、これは予想通りであった。ドル金利が低下し、円金利が横ばいまたは上昇するため、予想される利ざやが縮小する。急速に上昇する円は、世界の金融市場に危険をもたらす。三つの主要経済圏の利下げは円高を引き起こし、市場に対するネガティブな反応を引き起こす可能性がある。我々は、利下げの積極的な力と円高の消極的な力との間の戦いに直面している。円でファイナンスされた世界の金融資産の規模を考慮すると、円の急速な上昇がもたらすネガティブな影響は、わずかな利下げの利点を上回る可能性がある。

連邦準備制度は、経済が必要とする前に利下げの「甘味のピーク」を獲得しようとしています。経済的な観点から見ると、連邦準備制度はむしろ利上げをすべきです。2020年以降、アメリカのCPIは22%上昇し、連邦準備制度のバランスシートは3兆ドル以上増加しました。政府の赤字は記録的であり、その一因は債券発行コストが政治家の行動を制限していないことです。もし連邦準備制度が本当にドルの信頼を維持したいのであれば、経済活動を抑制するために利上げを行うべきです。これにより価格は下落するでしょうが、失業が増加し、同時に政府の借り入れも制限されるでしょう。

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アメリカは高度に金融化された経済体であり、法定資産価格の継続的な上昇が人々に裕福感を与える必要があります。したがって、イエレンは2022年9月に連邦準備制度の利上げサイクルに干渉し始めました。パウエルは政治的圧力の下で不適切な利下げ決定を下した可能性があります。

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アメリカ経済は利下げを望んでいないが、パウエルは刺激を提供するだろう。金融当局は株価の下落に非常に敏感であるため、パウエルとイエレンはすぐに何らかの形で連邦準備制度のバランスシートを拡大し、円高の影響を相殺するだろう。

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パウエルが金利を引き下げる理由には問題がある。バイデン政権の労働省は会議の数日前に雇用データを大幅に下方修正した。これによりパウエルはジレンマに直面している。インフレの低下を理由に金利を引き下げることも、雇用市場の疲弊を理由に金利を引き下げることもできない。しかし、政治的な考慮が経済の上に優先しているようだ。

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もし円が急速に上昇すれば、米連邦準備制度はまず量的引き締めを停止し、その後量的緩和の再開を考慮する可能性があります。イエレンはより多くの国債を発行することでドルの流動性を増加させる可能性もあります。もしドル/円の為替レートが140を迅速に下回れば、彼らは市場が必要とする"本物の食料"をためらうことなく提供するかもしれません。

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現在の法定通貨の流動性条件は、暗号保有者にとって非常に有利です。