イーサリアムエコシステムにおけるBTCの異軍突起

ビットコインとイーサリアムは、暗号通貨の分野における二大巨頭として、長い間通貨の属性に違いがありました。ビットコインは通常、基礎的な通貨と見なされ、「デジタルゴールド」、「暗号世界のアンカー」といった位置付けが与えられています。一方、イーサリアムはよりアプリケーション型の通貨に偏っており、業界関係者はその「通貨の応用」においてより高いレベルでの関心を持っています。例えば、過剰担保されたETHを使用して派生通貨を生成することなどです。

しかし、最近急成長しているDeFiは、この微妙な役割分担を打破し、さらにはエーテルが通貨の役割で少し主役を奪うような形になっているようです。ERC-20形式のビットコイン、すなわち「アンカーBTC」は、過去数ヶ月で急速に拡大しており、特に先日終わった7月には、アンカーBTCの発行量が爆発的に約70%増加しました。データプラットフォームの統計によると、8月5日現在、イーサリアムエコシステムにおけるアンカーBTCの発行総量は20,472枚に達し、この数値はビットコインの総量の1%に近く、ETHの総時価総額の0.59%を占めています。

この記事では、BTCに連動する劇的な変化のパターンと状況を深く探り、その背後にある論理と実際の使用例を探求し、さらにそのボトルネックと利点・欠点を分析します。

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Anchor BTCの内部インサイト

BTCに対するアンカーの内部から見ると、8月5日時点で、あるBTCアンカープロジェクトが75.8%の発行シェアを持ち、絶対多数を占めています。他の2つのプロジェクトはそれぞれ11.2%と4.89%の発行シェアを持ち、2位と3位を占めています。3者を合わせると90%以上の発行シェアを超え、BTCアンカー分野における重要な地位を証明するのに十分です。

オンチェーン指標から見ると、これらの3つのBTC担保プロジェクトは、アドレスの総数、アクティブアドレス比率、大口送金などの面で依然としてBTC担保セクターをリードしています。7月1日から31日までの間、これら3つのBTC担保プロジェクトの総アドレス数は継続的に増加しており、その中の1つのプロジェクトは最も驚異的な増加を示し、30日間の総アドレス数のピークは319件で、増加率は約111%です。

アクティブアドレスの比率について、7月1日から30日までの間、3つのBTCにペッグされたアクティブアドレスの比率の平均値は5%を上回り、同期間のETHのアクティブアドレスの比率の平均値（1.20%）よりも良好で、同期間のUSDt-erc20の水準に相当します。その中で、1つのプロジェクトは卓越したパフォーマンスを示し、同期のアクティブアドレスの比率の平均値は42.78%に達しました。

大口送金と送金の数量、額面指標から見ると、2つの主要なBTCに連動するプロジェクトがかなりの規模の価値移転を担っています：1つのプロジェクトは30日間での大口送金のピークが2万BTCに達し、7日間の平均送金額は約5000万ドルに近いです；もう1つのプロジェクトは30日間での大口送金のピークが約1300BTCに達し、7日間の平均送金額は約1150万ドルです。

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爆発的な成長のダブルエンジン

BTCの急成長は主に2つの重要な要因によって推進されています：

1. 主要な貸出プロジェクトがステーキングを開放：5月、あるDeFiのリーダープロジェクトがコミュニティ提案を通じて、BTCにペッグされたプロジェクトを新たにステーブルコイン生成の担保として追加しました。この決定は、そのステーブルコインの想像の余地を大いに押し上げました。決議が確認されてから3日以上経った後、そのBTCにペッグされたプロジェクトの1日のアクティブアドレス数は直接倍増し、321に達しました。データプラットフォームによると、8月1日現在、7000枚以上（そのプロジェクトの発行量のほぼ半分）がこのDeFiリーダープロジェクトにステーキングされています。

2. 流動性マイニングの狂潮：ある貸出プラットフォームから始まり、複数のDeFiプロジェクトで発展した「流動性マイニング」の熱潮は、ほぼ全てのBTCをペッグしたセクターを押し上げました。オンチェーンデータによると、いくつかの主要なDeFiプロジェクトが新しい流動性インセンティブプールを共同で発表した後、主要なBTCペッグプロジェクトのオンチェーン指標が著しく増加し、トランザクション数、トランザクション額、アクティブアドレス数などの指標は3-5日以内に最も高い場合で約10倍に増加しました。

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BTCの成長のボトルネックと未来の課題

BTCに固定された成長の勢いは励みになりますが、その将来の発展にはいくつかの明らかなボトルネックが依然として存在します：

1. 拡張性が不足：BTCに連動する開発はDeFiという文脈から脱却することが難しい。データによると、DeFiセクターの時価総額は暗号通貨全体の時価総額のわずか1.5%を占めており、BTCに連動するセクターはDeFiの中で約0.5%を占めている。

2. 操作の複雑性：BTCの生成から流動性マイニングまで、全体のプロセスは依然としてかなり複雑で、多くのリスクが潜んでいます。これがより多くのユーザーの参加を妨げる可能性があります。

3. 中央集権化の問題：ビットコインの発展初期の分散型状態と比較して、主にBTCプロジェクトは大口による支配の問題が存在し、平均してクジラの保有率は92%に達しています。これは明らかに関連するトークンがより広く分配され、使用されることに不利です。

4. ビットコインネットワークへの潜在的な影響：BTCの発展を固定化することは、ビットコイン自身のチェーン上の取引が減少し、マイナーの報酬が低下し、結果としてネットワークの安全性が弱まる可能性があるとの見方がある。

しかし、BTCに対するアンカーがビットコインとエーテルにとってウィンウィンの状況であると考えるコミュニティのメンバーもいます。ビットコインの分布範囲、実際の効用、そして価値保存の地位は向上し、エーテルのネットワーク経済活動、流動性、そして分布範囲も強化されるでしょう。

最近のチェーン上の指標から見ると、過去7日間において、いくつかの主要なBTCプロジェクトのアクティブアドレス数や転送額などのデータが成長の疲れを見せており、さらには下降傾向を示しています。流動性インセンティブマイニングの熱が徐々に退いている中で、過去数ヶ月間に急速に成長してきたこの資産クラスが引き続き成長を維持できるかどうか、さらなる観察が必要です。

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