ロビンフッドのオンチェーン金融の突破口：トークン化された米国株の新時代を開く

2025年6月30日、フランス、カンヌ。 RobinhoodのCEOであるVlad Tenevは、Arbitrum上に構築されたRobinhood Chain、米国株式トークン取引、永久先物、ETH/SOLステーキング、プライベートエクイティトークンのサブスクリプション、オフチェーンの支出キャッシュバックを直接暗号資産に変換するRabbit Gold Cardなど、目を引く一連の新しい動きを発表するために中心的な役割を果たしました。 「To Catch a Token」と呼ばれるこのローンチは、実際には従来の金融システム全体の中核を目指していました。 発表後、ロビンフッドの株価は10%近く急騰し、時価総額は760億ドルを超え、暗号市場は米国の株式投資家と同時に沸騰していました。

"ゼロコミッション"の破壊者からオンチェーン金融の再構築者へ、Robinhoodは自らを世界の金融構造の深部に埋め込んでいます。これはもはや証券会社の進化の道ではなく、技術、製品、規制、およびトラフィックエントリーにわたる戦略的変革の一環です。アメリカでの暗号規制の緩和と世界的な資産トークン化の熱潮が高まる中で、Robinhoodは"トークン化された米国株+プライベートエクイティ+ネイティブLayer2"の完全な閉ループを先駆けて打ち破ろうとし、7×24時間のオンチェーン取引と資産発行をサポートする新しい秩序を確立しようとしています。

この記事は3つのパートに分かれており、ロビンフッドの成長軌道から始まり、この「新しい金融大手」がブロックチェーン技術とコンプライアンスの利点の助けを借りて、「安価で使いやすい」証券会社からトークン化された米国株の波の中核プレーヤーにどのように進化したかを徐々に分析します。

ロビンフッドの台頭:手数料ゼロのイノベーションからオンチェーン金融エコシステムの始まりまで

2013年、「ウォール街を占拠せよ」運動に触発されたスタンフォード大学の2人の大学院生、ヴラド・テネフとバイジュ・バットは、伝統的な金融システムの構造的な不公正を認識しました:機関投資家は、その技術的およびコスト上の優位性により取引特権を享受している一方で、一般の個人投資家は高い手数料と複雑な障壁によって抑制されています。 「金融の民主化」を理想とする2人のポスト90年代の創業者は、ユーザーの痛みに的確に的確にアプローチする革新的な製品、ロビンフッドの創造に着手しました。 2015年にこのアプリが正式にリリースされ、手数料ゼロ、しきい値なしの証券取引サービスですぐに人気を博しました。 初期のベータ段階では、50,000人以上が予約を取り、正式リリース前に順番待ちリストは100万人を超えました。 2018年までに、このプラットフォームの登録ユーザー数は400万人に達し、36年の歴史を持つ伝統的な証券会社E*TRADEを上回り、インターネット証券プラットフォームの時代の到来を発表しました。

ビジネスモデルの成熟度が高まるにつれ、ロビンフッドの企業ポジショニングは「無料の証券プラットフォーム」から「新世代の金融参入」へと徐々にアップグレードされました。 2025年第1四半期の時点で、プラットフォームに入金されたユーザー数は2,580万人に達し、前年同期比で8%以上増加しました。 顧客総資産は 2,210 億ドルに増加し、ユーザーあたりの運用資産は過去最高の 8,566 ドルに達しました。 この飛躍は、ロビンフッドの資産保有能力を強化するだけでなく、「アーリーアダプターの個人投資家」から「中産階級の主力」へのユーザー構造の変革を示しています。 特に目を引くのは、有料会員のロビンフッドゴールドの利用者数が2025年第1四半期に前年同期比90%増の320万人を超え、中高富裕層の若年層への浸透率と資産密着性を十分に示していることです。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

Robinhoodの野心は"資産をオンチェーンにする"だけにとどまらず、全体のオンチェーン資産管理のエコシステムを構築し、"暗号版フィデリティ"というワンストッププラットフォームへの位置付けに向かおうとしています。2022年には、この戦略の輪郭が初めて形成されました。その年、Robinhoodは非管理型ウォレットRobinhood Walletを先駆けて導入し、ユーザーが自由にBTCやETHを出入金できるようにし、主流のDeFiプロトコルと接続しました。2023年にはオンチェーン資産の引き出しをさらに開放し、中央集権的なアカウントの壁を打破しました。2024年には、2億ドルでヨーロッパの老舗コンプライアンス取引所を買収し、英国、EU、シンガポールなどで50以上の金融ライセンスを一挙に取得し、5000以上の機関をカバーする深い流動性ネットワークと24時間取引エンジンを統合しました。この取引は、コンプライアンスのサイクルを大幅に短縮するだけでなく、Robinhoodの機関サービス能力とグローバルなコンプライアンスフレームワークを"パッケージ化"し、オンチェーン金融への進出の最後の1マイルを切り開きました。

手数料ゼロから暗号まで、ロビンフッドは常に業界の最前線に立ってきましたが、これらの戦略的な変化はすぐに実を結びました。 2025年第1四半期の財務報告によると、同社の総収益は5億8,300万ドルに達し、そのうち暗号事業は43%を占める2億5,200万ドルを貢献し、オプション(2億4,000万ドル)と株式取引(1億8,400万ドル)を初めて上回り、主な収入源となりました。 これは、トークン化された株式などの新しいビジネスの急速な成長を反映しているだけでなく、ロビンフッドが最初に暗号取引ポータル、流動性エンジン、金融サービスのクローズドループの3つのコア機能を習得したことを示しています。 創業者のテネフが何度も公言しているように、「ロビンフッドの究極の使命は、ウォール街のコピーになることではなく、誰もがアクセスできるオンチェーンの金融基盤システムを構築することである」。 "

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Robinhood Leap:トークン化された米国株とグローバルなオンチェーン投資の新時代を開く

2025年6月30日、フランスのカンヌで開催された「To Catch a Token」発表会で、Robinhoodは正式にその暗号戦略をピークに押し上げ、初めてその分散型市場の配置と製品体系を明確にしました。この発表会で発表されたコア戦略は、ヨーロッパを前哨基地とし、「トークン化された米国株+永久契約+オールインワン投資アプリ」を中心に展開されています。技術的には、Robinhoodはすでに200以上の米国上場株式とETFのトークン化を完了し、Arbitrum Layer2上にオンチェーンされており、ユーザーはアプリ内で24/5のリアルタイム取引ができます。オンチェーン配当、株式分割の同期メカニズムも同時に開始され、ユーザーが実際の権利を持つことを保証します。年末までに、Robinhoodは千以上の対象に拡大する計画で、世界で最も流動性が高く、体験のハードルが低いオンチェーン証券市場を構築することを目指しています。

この戦略に合わせて、Robinhoodはその旧ヨーロッパアプリを全面的にアップグレードし、ワンストップの総合投資プラットフォームにしました。元々の暗号通貨取引機能に加えて、プラットフォームは2025年夏に永続的な契約取引を開始する予定です。ヨーロッパのユーザー向けにデザインされたモバイルUIは極めて簡素化されており、利確・損切りやレバレッジ設定はスライダーで行えるため、非専門ユーザーの学習コストを大幅に削減し、初めて「オンチェーンのデリバティブの平民化」を実現しました。

同時、RobinhoodはSpaceXやOpenAIなどの高潜在力のスタートアップ企業のプライベートトークンの申請を開放しており、条件を満たすユーザーはアプリ内でトークンを受け取ることができます。これらのトークンは実際の株式に基づき、1:1の割合で発行され、一般ユーザーがデジタル資産を通じてプライベートエクイティに直接参加する初めての道となります。この突破口は元々高純資産投資家と機関が主導していた市場構造を変え、暗号文脈での「プライベート平等」を推進します。参加を促すために、Robinhoodは「入金2%報酬」のインセンティブメカニズムを設定し、トークン化改革におけるヨーロッパ市場の先駆的な価値を最大化しようとしています。

ヨーロッパを除いて、アメリカ市場はRobinhoodユーザーの基盤としての核心的な地位を占めており、今回の発表会では"進化したオンチェーン体験"の役割が与えられました。最初の製品には、ETHとSOLのトークン化サービス（ステーキング）が含まれ、アメリカ市場で全面的に開放され、最小金額制限が免除され、2%の預金報酬が提供されます。Robinhoodは、ステーキングは収益を得るためのツールであるだけでなく、ユーザーがネットワークの共同構築に参加する一部でもあると強調しています。同時に、RobinhoodのAI投資アシスタントCortexも発表会で正式に登場しました。このアシスタントは、Robinhood Goldユーザーを優先的にサポートし、オンチェーンデータ、トークンニュース、巨大な取引、財務イベントを統合し、パーソナライズされた戦略提案とリスク警告を生成します。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのオンチェーン金融ブレークスルーロード

テクノロジースタック全体の背後には、ロビンフッドが独自に開発した「ロビンフッドチェーン」が重要なインフラストラクチャになります。 Arbitrumテクノロジースタック上に構築されたこのレイヤー2パブリックチェーンは、実物資産をネイティブに提供する最初のRWAチェーンとして定義されています。 3段階のプロモーションパスが明確になりました:最初の段階では、ロビンフッドは米国の株式調達と1:1トークンの鋳造を完了します。 第2フェーズは、従来の市場の閉鎖中にトークン資産が流動性を保つように、取引システムに統合されます。 第3段階では、資産のセルフカストディとクロスチェーン移行機能を完全に開放し、真の資産主権を実現します。 ロビンフッドは、パブリックチェーンが年末にテストを開始し、2026年に完全に開始されると述べました。 その時点で、ロビンフッドは従来の証券会社プラットフォームから、グローバルな実物資産のデジタル化のための主要なアクセスレイヤーへと正式に進化します。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのオンチェーン金融ブレークスルーロード

ロビンフッドの突破：コンプライアンスリスクと多次元競争の挑戦

グローバルなトークン化された金融への道のりにおいて、ロビンフッドの包括的な課題は、複雑で深刻な政策の亀裂です。 米国証券取引委員会(SEC)は、セキュリティトークンの明確で具体的な法的枠組みをまだ確立していません。 ロビンフッドの最高コンプライアンス責任者であるアンナ・リー氏は、複数の業界フォーラムで、「トークン化された米国株のコンプライアンスには、特に従来の証券規制とブロックチェーンのイノベーションシナリオの交差点で、まだ多くの不確実性と規制リスクがある」と認めています。 「株式、ETF、プライベートエクイティのトークン化を目指すロビンフッドの推進は、確立された証券法と新興のブロックチェーンアプリケーションのバランスを取り、規制上のレッドラインを回避しながら技術革新を推進する必要があります。 米国下院は2024年にRWA資産登録およびコンプライアンス免除法を可決しましたが、法案はまだ上院で採決されておらず、短期的にロビンフッドに包括的な法的保護を提供することは困難です。

欧州市場の規制は比較的成熟していますが、依然として課題が存在します。EUの「市場暗号資産規則」（MiCA）は暗号資産の規制に枠組みを設定していますが、トークン化された証券の具体的な分類と遵守基準はまだ継続的に改善されています。Robinhoodは各国の規制の違いに対応するだけでなく、クロスボーダーのKYC/AML、投資家適合性、税務申告などの複雑な問題にも対処する必要があり、遵守コストは高く、実行も複雑です。David Chenは次のように指摘しています："私たちは世界の複数の法域で運営しており、すべての細部を厳密に管理する必要があります。これは遵守だけでなく、ユーザーの信頼を維持するための基盤でもあります。"

また、業界はますます競争が激化しています。 一部の取引プラットフォームは、レイヤー2の助けを借りて完全なエコシステムを構築し、ウォレット、トランザクション、ステーキング、DeFiプロトコルを統合し、大規模な暗号ネイティブのユーザーベースと活発な開発者コミュニティを持っています。 一部のプロジェクトでは、他のパブリックチェーンで少数の米国ストックトークンをテストしており、流動性はまだ浅いですが、レイテンシーが非常に低いため、高頻度のトレーダーを引き付けています。 ヨーロッパ市場の一部のフィンテック企業は、「金融スーパーマーケット」や「ソーシャルトレーディング+ETFシミュレーション」モデルを通じて深く育成されており、あらゆる投資サービスでロビンフッドの強力な敵となっています。 多次元の競争に直面しているRobinhoodは、テクノロジーで一歩先を行くだけでなく、コンプライアンスとユーザーエクスペリエンスを通じて乗り越えられない障壁を構築する必要があります。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

ロビンフッドは現在、トリプルコアの堀を建設しました。 まず第一に、米国の認可証券ブローカーとして、ロビンフッドは合法的な証券発行と取引資格を持っており、トークン化された証券に強固な法的保護を提供しています。 第二に、この買収により、50を超える国際的な規制ライセンスと5,000を超える機関投資家の流動性リソースへのアクセスがもたらされ、従来の取引所の閉鎖中もトークン市場が活発で深いままでいられるようになりました。 最後に、Robinhoodは、特に若い世代の投資家の間で数千万人の月間アクティブユーザーを抱えており、Rabbit Gold Cardクレジットカードの暗号キャッシュバック機能は、オフチェーン消費とオンチェーン資産管理のシームレスな接続を実現し、オンチェーンを感じることなく優れたユーザーエクスペリエンスを生み出しています。

規制に直面しているにもかかわらず